中信証券：短期の市場変動に不安を抱かないでください 最近、海外市場のリスク志向と流動性に顕著な変動が見られます。短期的な市場の動きは置いておき、私たちが見ている根底のトレンドは二つあります。一つは、欧米の「虚虚実実」からの脱却への緊迫感が高まっており、重要な鉱物資源や産業チェーンの安全保障が議題に上っています。新たに指名されたFRB議長の政策提言も、資金の空転を防ぎ、実体経済の融資金利を下げる必要性を反映しています。二つ目は、AIによる破壊的革新が伝統的な独占や高リターン分野の高い壁を打ち破りつつあり、最近ではソフトウェアセクターが最も影響を受けており、業界の不安感が明らかに高まっています。戦略的安全保障への投資や、未来を担う新興インフラや技術への投資は、欧米がより激しい競争に直面し、短期的な株主利益と長期的なインフラ投資の戦略的価値のバランスを取る必要性を意味します。これらの矛盾は資本市場で繰り返し刺激されるでしょう。 長期的に「簡単に儲かる」投資を習慣とする投資家にとって、今後の世界金融市場の不確実性は高まり続け、遠い将来のキャッシュフローや資金の連鎖を前提としたリスク資産は、持続的な評価修正を余儀なくされやすくなります。一方、中国の資本市場は過去数年で「虚虚実実」の価格設定を先行して完了し、「質と効率の向上」の検証と価格付けの過程にあります。短期的な市場の変動に不安を抱く必要はありません。資産配分としては、「資源＋伝統的製造業」を基盤とし、非銀行金融を低買いし、消費関連と不動産関連の比重を増やすことを推奨します。広発証券：新たな「天時地利人和」の上昇サイクルを迎える可能性 今後1〜2ヶ月を展望すると、A株は「天時地利人和」の上昇機会を迎える可能性が高いです。歴史的に見て、2月と春節前後は「春の躁動」のカレンダー効果が最も強い時期です。市場の勝率は高く、小型株のスタイルが優勢です。上から下へ見ると、2025年の通年予想が1月末に公表された中で、低予想や赤字・負増の企業の比率は2024年を上回っています。これらのネガティブな財務情報の靴音が落ち着き、徐々に消化されると、2月から市場は「軽装備」で臨み、ネガティブなファンダメンタルの衝撃は一段落します。現在の2月2日、Windの全A指数は一日で20日移動平均線を2.7％下回りました。もし私たちが牛市のトレンドが終わっていないと考えるなら、過去99回のケースを振り返ると、最近一週間は非常に良い買い増しのタイミングです。 したがって、最近の市場調整により一部投資家は不安を抱いていますが、今の約4000ポイント付近では、自信を取り戻し、再び旗を立てて、馬年の最初の上昇サイクルに備えることを推奨します。国泰海通：確固たる信念を持ち、株を持ち越して祝祭を迎える 中国市場の展望を強く支持し、株を持ち越すことを提案します。まず、世界の市場は米連邦準備制度の潜在的なタカ派的金融姿勢を迅速に織り込んでいますが、そのルートから見ると、ウォッシュの利下げ姿勢はよりハト派的で確実です。同時に、米財務長官のベセントは、強いドル政策は為替介入を意味しないと明言し、海外の金融引き締め予想は段階的に改善しています。次に、中国政府の政策重点は内需主導にシフトしており、最優先課題として中国経済の見通しと資産リターンの向上を期待できます。さらに、証券監督管理委員会は最近、「資本市場の安定と好調を全力で強化する」と再度強調し、A株の上場企業も株式買い戻しの熱を帯びています。私たちは、中国株式市場は徐々に安定し、春の相場を展開すると考えており、今こそ増持の好機です。 新興技術は主軸ですが、価値も春を迎えることを忘れないでください。内需の価値面では、消費者サービス・食品飲料・航空を推奨し、化学工業・不動産・建材も注目です。新興技術では、香港株のインターネット・メディア・コンピューター・ロボット・電子・軍工、また蓄電・電力網などの海外展開も推奨します。大金融では、証券・保険・銀行を重視します。興業証券：株を持ち越して勝率と期待値を両立 最近の世界資産の共振調整の本質は、物語を通じて感情を消化するものであり、ファンダメンタルや政策ルートの実質的な変化ではありません。前期の調整で一定のリスクが解消され、最近のグローバルな物語の変化は市場の感情に最大の衝撃を与えた時期を徐々に過ぎつつあります。今後、イベントの触媒や「春節効果」などの要素が市場の修復を促す良い環境を作り出す可能性があり、株を持ち越すことは勝率と期待値の両面で有利です。資産配分は、防御的思考から徐々に脱却し、春節相場に重点を置くことを推奨します。 勝率の観点からは、春節後はテクノロジー・製造業、資源品・インフラ関連が明らかに優勢です。特に、前期の値動きや景気の状況を踏まえ、以下の三つの線索に注目してください：TMT：米国株のテクノロジーが先行して反発し、海外の影響を受けやすいAIハードウェア（北米の計算能力チェーン、国内半導体産業チェーン）の修復に注目。高端製造：新エネルギー（電池蓄電、電力網、太陽光発電）、革新的医薬品など。価格上昇の連鎖：化学工業、建材、鉄鋼など、国内の論理主導の修復に先行して注目。 今後、産業レベルでの集中的な触媒が期待され、基本面の空白期や春節後のリスク志向の高まりと相まって、テーマの演出に有利です。取引比率を見ると、最近は各テーマが一定の冷え込みを経験しています。特に、AI応用（コンピューター、メディア、人型ロボット）は今後の触媒が集中し、混雑度も適正範囲内にあります。これらに重点的に注目してください。 中国資産の再評価の道が動き出す リスクイベントの集中による衝撃の中、世界の大類資産は「リスクオフ」モードに入りました。株式市場の高値・安値の背後には、AI産業サイクルの演出を「先取り」しようとする世界資金の動きがあります。一方、A株の高値・安値も内外需要の対立に基づくものではなく、今後の協調回復が期待されます。テクノロジー分野で勝者が出るかは複雑な命題ですが、明らかになっているのは、海外の製造業修復のトレンドが強化されており、人工知能投資の核心的矛盾はエネルギーを代表とするインフラにシフトしていることです。AIに覆されないグローバルな実物資産の再評価も静かに始まっています。輸出企業の資金流入が始まると、内外需要は共振し始め、中国資産の再評価の道も動き出すでしょう。 具体的な配置提案としては、第一に、流動性とドル信用から産業の低在庫と需要の安定へと変わる実物資産の再評価論理：原油・油運、銅・アルミ・錫・リチウム・希土類。第二に、世界的な比較優位とサイクル底値を確認した中国の設備輸出チェーン：電力網設備、蓄電、建設機械、ウエハー製造、国内製造業の底打ち反転品種：石油化学、染色、石油化学、農薬、ポリウレタン、チタニウム白粉など。第三に、資金流入＋縮小バランス圧力緩和＋人の入国トレンドによる消費回復のチャンネル：航空、免税、ホテル、食品飲料。第四に、資本市場の拡大と長期資産のリターン底打ちを背景とした非銀行金融の恩恵です。 外部ショックの影響は限定的、景気循環に注力 最近のA株春季相場は一時的な調整局面を示していますが、その核心は内因の主導と外因の触媒です。内因は、積極的な調整と広範なETFの売り浴びせ、外因はトランプの政治行動、米連邦準備議長の交代、イランの地政学的緊張、Anthropicの新ツールによる世界的なIT株の下落など、多重の動揺によるものです。現時点では、外部の動揺が中国の産業の基本面に実質的な影響を与えておらず、調整も十分に行き渡っています。春季相場の継続が期待され、株を持ち越すことを推奨します。 今後の業界配置としては、AIの計算能力、化学工業、電力設備と蓄電を重点的に注目し、地方の二会（全国人民代表大会・全国政協）の政策シグナルを踏まえ、潜在的な催化板を展望していきます。華西証券：着実に準備し、春節後の「红包」相場に備える、三つの主軸を配置 最近、海外のAI関連の期待動向の影響で、中米のテクノロジーセクターは短期的に圧力を受けていますが、2月6日に米国株のテクノロジー株が下げ止まり反発したことで、国内の関連セクターも修復の兆しを見せています。長期休暇中の海外の不確実性や春節の現金引き出し需要の増加などの要因により、春節前の市場取引は縮小し、融資残高も減少傾向にありました。一方、春節後は資金が流入し、市場のリスク志向も明らかに回復しています。 今は、春節の「红包」相場に向けて着実に準備し、春節前の市場スタイルは素早いローテーションを示す可能性があります。特に、TMTを代表とするテクノロジー株は、春節後により弾力的に動く傾向があります。中国銀河証券：市場はレンジ内での震荡を維持か 最近の相場は、春節前のスタイル切り替えの規則に沿っています。2026年の春節前、市場は典型的な「春節前の避险」特徴を示しました。取引量は縮小し、資金は様子見の姿勢を示しています。資金は高評価のテクノロジーや景気循環株から撤退し、価値株と消費株にスタイルを切り替えています。セクターのローテーションでは、銀行や食品飲料などの防御的セクターが逆行高を示す一方、前期に強かった計算能力ハードウェアや非鉄金属などのテーマ株は明らかに調整しています。 「春の躁動」が早期に始まったため、成長スタイルは1月に実現し、「春節前の躁動」は今後の観察が必要です。また、外部環境の不確実性が繰り返し動揺を引き起こし、世界の株式市場の変動も拡大しています。市場は、春節前は「安定志向」を継続し、春節後（両会前後）にスタイルの切り替えが起こると予想されます。 春節前のホットスポットは段階的にローテーションし、配当や銀行、消費などの低ボラティリティ・高配当セクターが資金の関心を引き続き集める見込みです。市場はレンジ内で推移し、バランスの取れた配置を推奨します。春節後は政策の窓口が開き、リスク志向が回復することで、産業の触媒や業績の確実性を持つ成長株に焦点が再び向かう可能性があります。ペースはより穏やかになり、ゆるやかな上昇相場がより堅実となるでしょう。 国投証券：春節後はテクノロジー成長株に注目 春節前の市場は依然高水準での震荡状態を維持しています。これは、感情と資金に基づく最初の年越し相場と異なり、次の躁動相は論理に基づく必要があります。もしあれば、春節後の方がその確率は高いと考えます。春節前後のスタイル変化については、価値株が成長株を圧倒的に上回るという十分な論理的根拠はなく、ウォッシュの影響が弱まり、海外市場が徐々に安定し始めていること、貴金属価格の暴落や海外AI巨頭の業績への影響に対する懸念が緩和されていることから、私たちは春節後にテクノロジー成長株のスタイルが再び台頭すると見ています。「四大金剛」（非鉄、化学工業、AI応用、電網設備・工事機械）は依然として配置の中心です。
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中信証券：短期の市場変動に不安を抱かないでください
最近、海外市場のリスク志向と流動性に顕著な変動が見られます。短期的な市場の動きは置いておき、私たちが見ている根底のトレンドは二つあります。一つは、欧米の「虚虚実実」からの脱却への緊迫感が高まっており、重要な鉱物資源や産業チェーンの安全保障が議題に上っています。新たに指名されたFRB議長の政策提言も、資金の空転を防ぎ、実体経済の融資金利を下げる必要性を反映しています。二つ目は、AIによる破壊的革新が伝統的な独占や高リターン分野の高い壁を打ち破りつつあり、最近ではソフトウェアセクターが最も影響を受けており、業界の不安感が明らかに高まっています。戦略的安全保障への投資や、未来を担う新興インフラや技術への投資は、欧米がより激しい競争に直面し、短期的な株主利益と長期的なインフラ投資の戦略的価値のバランスを取る必要性を意味します。これらの矛盾は資本市場で繰り返し刺激されるでしょう。
長期的に「簡単に儲かる」投資を習慣とする投資家にとって、今後の世界金融市場の不確実性は高まり続け、遠い将来のキャッシュフローや資金の連鎖を前提としたリスク資産は、持続的な評価修正を余儀なくされやすくなります。一方、中国の資本市場は過去数年で「虚虚実実」の価格設定を先行して完了し、「質と効率の向上」の検証と価格付けの過程にあります。短期的な市場の変動に不安を抱く必要はありません。資産配分としては、「資源＋伝統的製造業」を基盤とし、非銀行金融を低買いし、消費関連と不動産関連の比重を増やすことを推奨します。
広発証券：新たな「天時地利人和」の上昇サイクルを迎える可能性
今後1〜2ヶ月を展望すると、A株は「天時地利人和」の上昇機会を迎える可能性が高いです。歴史的に見て、2月と春節前後は「春の躁動」のカレンダー効果が最も強い時期です。市場の勝率は高く、小型株のスタイルが優勢です。上から下へ見ると、2025年の通年予想が1月末に公表された中で、低予想や赤字・負増の企業の比率は2024年を上回っています。これらのネガティブな財務情報の靴音が落ち着き、徐々に消化されると、2月から市場は「軽装備」で臨み、ネガティブなファンダメンタルの衝撃は一段落します。現在の2月2日、Windの全A指数は一日で20日移動平均線を2.7％下回りました。もし私たちが牛市のトレンドが終わっていないと考えるなら、過去99回のケースを振り返ると、最近一週間は非常に良い買い増しのタイミングです。
したがって、最近の市場調整により一部投資家は不安を抱いていますが、今の約4000ポイント付近では、自信を取り戻し、再び旗を立てて、馬年の最初の上昇サイクルに備えることを推奨します。
国泰海通：確固たる信念を持ち、株を持ち越して祝祭を迎える
中国市場の展望を強く支持し、株を持ち越すことを提案します。まず、世界の市場は米連邦準備制度の潜在的なタカ派的金融姿勢を迅速に織り込んでいますが、そのルートから見ると、ウォッシュの利下げ姿勢はよりハト派的で確実です。同時に、米財務長官のベセントは、強いドル政策は為替介入を意味しないと明言し、海外の金融引き締め予想は段階的に改善しています。次に、中国政府の政策重点は内需主導にシフトしており、最優先課題として中国経済の見通しと資産リターンの向上を期待できます。さらに、証券監督管理委員会は最近、「資本市場の安定と好調を全力で強化する」と再度強調し、A株の上場企業も株式買い戻しの熱を帯びています。私たちは、中国株式市場は徐々に安定し、春の相場を展開すると考えており、今こそ増持の好機です。
新興技術は主軸ですが、価値も春を迎えることを忘れないでください。内需の価値面では、消費者サービス・食品飲料・航空を推奨し、化学工業・不動産・建材も注目です。新興技術では、香港株のインターネット・メディア・コンピューター・ロボット・電子・軍工、また蓄電・電力網などの海外展開も推奨します。大金融では、証券・保険・銀行を重視します。
興業証券：株を持ち越して勝率と期待値を両立
最近の世界資産の共振調整の本質は、物語を通じて感情を消化するものであり、ファンダメンタルや政策ルートの実質的な変化ではありません。前期の調整で一定のリスクが解消され、最近のグローバルな物語の変化は市場の感情に最大の衝撃を与えた時期を徐々に過ぎつつあります。今後、イベントの触媒や「春節効果」などの要素が市場の修復を促す良い環境を作り出す可能性があり、株を持ち越すことは勝率と期待値の両面で有利です。資産配分は、防御的思考から徐々に脱却し、春節相場に重点を置くことを推奨します。
勝率の観点からは、春節後はテクノロジー・製造業、資源品・インフラ関連が明らかに優勢です。特に、前期の値動きや景気の状況を踏まえ、以下の三つの線索に注目してください：TMT：米国株のテクノロジーが先行して反発し、海外の影響を受けやすいAIハードウェア（北米の計算能力チェーン、国内半導体産業チェーン）の修復に注目。高端製造：新エネルギー（電池蓄電、電力網、太陽光発電）、革新的医薬品など。価格上昇の連鎖：化学工業、建材、鉄鋼など、国内の論理主導の修復に先行して注目。
今後、産業レベルでの集中的な触媒が期待され、基本面の空白期や春節後のリスク志向の高まりと相まって、テーマの演出に有利です。取引比率を見ると、最近は各テーマが一定の冷え込みを経験しています。特に、AI応用（コンピューター、メディア、人型ロボット）は今後の触媒が集中し、混雑度も適正範囲内にあります。これらに重点的に注目してください。
中国資産の再評価の道が動き出す
リスクイベントの集中による衝撃の中、世界の大類資産は「リスクオフ」モードに入りました。株式市場の高値・安値の背後には、AI産業サイクルの演出を「先取り」しようとする世界資金の動きがあります。一方、A株の高値・安値も内外需要の対立に基づくものではなく、今後の協調回復が期待されます。テクノロジー分野で勝者が出るかは複雑な命題ですが、明らかになっているのは、海外の製造業修復のトレンドが強化されており、人工知能投資の核心的矛盾はエネルギーを代表とするインフラにシフトしていることです。AIに覆されないグローバルな実物資産の再評価も静かに始まっています。輸出企業の資金流入が始まると、内外需要は共振し始め、中国資産の再評価の道も動き出すでしょう。
具体的な配置提案としては、第一に、流動性とドル信用から産業の低在庫と需要の安定へと変わる実物資産の再評価論理：原油・油運、銅・アルミ・錫・リチウム・希土類。第二に、世界的な比較優位とサイクル底値を確認した中国の設備輸出チェーン：電力網設備、蓄電、建設機械、ウエハー製造、国内製造業の底打ち反転品種：石油化学、染色、石油化学、農薬、ポリウレタン、チタニウム白粉など。第三に、資金流入＋縮小バランス圧力緩和＋人の入国トレンドによる消費回復のチャンネル：航空、免税、ホテル、食品飲料。第四に、資本市場の拡大と長期資産のリターン底打ちを背景とした非銀行金融の恩恵です。
外部ショックの影響は限定的、景気循環に注力
最近のA株春季相場は一時的な調整局面を示していますが、その核心は内因の主導と外因の触媒です。内因は、積極的な調整と広範なETFの売り浴びせ、外因はトランプの政治行動、米連邦準備議長の交代、イランの地政学的緊張、Anthropicの新ツールによる世界的なIT株の下落など、多重の動揺によるものです。現時点では、外部の動揺が中国の産業の基本面に実質的な影響を与えておらず、調整も十分に行き渡っています。春季相場の継続が期待され、株を持ち越すことを推奨します。
今後の業界配置としては、AIの計算能力、化学工業、電力設備と蓄電を重点的に注目し、地方の二会（全国人民代表大会・全国政協）の政策シグナルを踏まえ、潜在的な催化板を展望していきます。
華西証券：着実に準備し、春節後の「红包」相場に備える、三つの主軸を配置
最近、海外のAI関連の期待動向の影響で、中米のテクノロジーセクターは短期的に圧力を受けていますが、2月6日に米国株のテクノロジー株が下げ止まり反発したことで、国内の関連セクターも修復の兆しを見せています。長期休暇中の海外の不確実性や春節の現金引き出し需要の増加などの要因により、春節前の市場取引は縮小し、融資残高も減少傾向にありました。一方、春節後は資金が流入し、市場のリスク志向も明らかに回復しています。
今は、春節の「红包」相場に向けて着実に準備し、春節前の市場スタイルは素早いローテーションを示す可能性があります。特に、TMTを代表とするテクノロジー株は、春節後により弾力的に動く傾向があります。
中国銀河証券：市場はレンジ内での震荡を維持か
最近の相場は、春節前のスタイル切り替えの規則に沿っています。2026年の春節前、市場は典型的な「春節前の避险」特徴を示しました。取引量は縮小し、資金は様子見の姿勢を示しています。資金は高評価のテクノロジーや景気循環株から撤退し、価値株と消費株にスタイルを切り替えています。セクターのローテーションでは、銀行や食品飲料などの防御的セクターが逆行高を示す一方、前期に強かった計算能力ハードウェアや非鉄金属などのテーマ株は明らかに調整しています。
「春の躁動」が早期に始まったため、成長スタイルは1月に実現し、「春節前の躁動」は今後の観察が必要です。また、外部環境の不確実性が繰り返し動揺を引き起こし、世界の株式市場の変動も拡大しています。市場は、春節前は「安定志向」を継続し、春節後（両会前後）にスタイルの切り替えが起こると予想されます。
春節前のホットスポットは段階的にローテーションし、配当や銀行、消費などの低ボラティリティ・高配当セクターが資金の関心を引き続き集める見込みです。市場はレンジ内で推移し、バランスの取れた配置を推奨します。春節後は政策の窓口が開き、リスク志向が回復することで、産業の触媒や業績の確実性を持つ成長株に焦点が再び向かう可能性があります。ペースはより穏やかになり、ゆるやかな上昇相場がより堅実となるでしょう。
国投証券：春節後はテクノロジー成長株に注目
春節前の市場は依然高水準での震荡状態を維持しています。これは、感情と資金に基づく最初の年越し相場と異なり、次の躁動相は論理に基づく必要があります。もしあれば、春節後の方がその確率は高いと考えます。春節前後のスタイル変化については、価値株が成長株を圧倒的に上回るという十分な論理的根拠はなく、ウォッシュの影響が弱まり、海外市場が徐々に安定し始めていること、貴金属価格の暴落や海外AI巨頭の業績への影響に対する懸念が緩和されていることから、私たちは春節後にテクノロジー成長株のスタイルが再び台頭すると見ています。「四大金剛」（非鉄、化学工業、AI応用、電網設備・工事機械）は依然として配置の中心です。