東方財富ファイナンスブレックファスト 2月12日木曜日

毎日厳選

計算能力の拡大と有効投資：

国務院国資委は最近、中央企業に対し投資誘導を強化し、計算能力の有効投資を積極的に拡大し、「計算能力＋電力」の協調発展を推進し、全チェーンのデータ管理能力を向上させ、人工知能産業の基盤を不断に強化するよう求めた。国資委はまた、「AI＋」专项行动の深化展開会議を開催した。会議で、国資委は中央企業に対し自主革新を強化し、重要なコア技術の突破に努め、「大モデル」技術の継続的な攻防を推進し、より多くの自主革新成果をサンプルから製品へ、産業へと展開させることを求めた。さらに、シナリオ育成を強化し、人工知能と主要事業、産業需要との正確な連携を図り、高適応性、高価値性、高信頼性により努力し、人工知能の規模化した実用化を促進する。

米国1月非農業雇用者数：

米国1月の非農業雇用者数は13万人増加、予測は6.5万人増、前回は5万人増だった。失業率は4.3％で、2025年8月以来の最低水準を記録。予測は4.4％、前回も4.4％。労働省の報告によると、先月の新規雇用は予想を上回り、投資家は連邦準備制度の利下げ期待を縮小した。市場は完全に7月の利下げを織り込んでいる。

人工知能＋：

2月11日、国務院は「人工知能＋」の深化と多業種への全方位的な支援をテーマに第十八回の専門学習を行った。李強総理は、「人工知能の発展動向を深く理解し、全チェーンの突破と全シナリオの実現を推進し、発展潜力をより大きく解放する必要がある」と述べた。技術基盤の堅実な強化、アルゴリズム革新の推進、高品質データの供給増加、大モデルの性能向上、新技術・新路線の前瞻的展望を継続的に行う必要がある。規模化された商用応用を大きく推進し、人工知能端末とサービス消費を促進し、人工知能応用の試験基地を構築し、インテリジェントエージェント産業を拡大し、より高付加価値のシナリオを展開する。産業エコシステムの育成を加速し、知能計算資源の配置を最適化し、データ・計算・電力・ネットワークなどの資源協調を強化し、ハード・ソフトの適合を推進し、産業チェーンの上下流の連携を形成する。

全国統一電力市場体系の整備：

最近、国務院は「全国統一電力市場体系の改善に関する実施意見」を発表し、今後5〜10年の目標と任務を体系的に計画した。20230年までに、全国の電力市場体系を基本的に構築し、すべての電源タイプと保障性以外の電力ユーザーが直接市場に参加し、市場化取引電力量が社会全体の電力消費の約70％を占めることを目指す。省間・区域間の連携取引を実現し、スポット市場を正式運用に移行、価格メカニズムも基本的に整備される。2035年までに、全国統一電力市場体系を全面的に完成させ、市場機能をさらに成熟させ、市場化取引電力量の比率を堅調に上昇させる。

公益事業分野の反垄断：

国務院反垄断・不正競争防止委員会は、「公益事業分野の反垄断ガイドライン」を発表し、水道・電力・ガス・熱供給などの分野における独占行為を予防・抑制し、市場の公正競争と消費者利益を守ることを目的とする。ガイドラインは公益事業の定義を明示し、公正競争の維持、法に基づく科学的監督、民生福祉の増進、高品質なサービスの基本原則を強調した。同時に、事業者や業界団体に対し、反垄断コンプライアンスの強化を促し、通報メカニズムや新たな独占行為の定義、市場や独占協定の認定ルールも明示した。

中际旭创の噂払拭：

2月11日、SNS上で、光モジュール企業の注文経路が変わったとするスクリーンショットが広まり、CSPが中間層を経由せず、上流のレーザーデバイス企業Lumentumに注文し、その後Lumentumが指定したモジュール・組立工場に直接発注し、中国のモジュールメーカーの利益を圧縮しているとされた。これに対し、投資家から中际旭创に対し、早急に噂を否定するよう問い合わせがあった。中际旭创は公式に、「CSP顧客が上流の光チップメーカーに注文し、中間層を飛ばして指定工場に直接発注する事例は存在しない」と回答した。

二大人気株の公告：

天際股份は、「情報開示違反の疑いにより、中国証券監督管理委員会が立件調査を決定」と発表。現在、同社の生産・経営活動は正常であり、調査が通常業務に大きな影響を及ぼすことはない。巨力索具は、「ネット上で流布される不正確な情報について注意喚起し、同社は『商業宇宙の新たなリーダー』『ロケットリサイクルのリーダー』などの発言は一切していない」と声明を出した。主要製品は汎用吊具であり、用途も一般的。海南プロジェクトの4.58億元契約や、2億元超の受注は存在しない。

DeepSeekのバージョンアップ：

複数のユーザーから、「DeepSeekがウェブとアプリの両方でバージョンアップし、最大1M（百万）トークンのコンテキスト長をサポートした」との報告がある。昨年8月にリリースされたDeepSeekV3.1は128Kのコンテキスト長に拡張された。実測では、DeepSeekは1Mのコンテキストをサポートし、長文の一括処理も可能。24万トークン超の『ジェーン・エア』の全文を提出し、内容の認識に成功した。

ホットトピック

ガラス繊維：

最近、光遠新材や国際複合材料などのガラス繊維大手が電子布の価格を再び引き上げた。卓創情報によると、2025年10月/12月、2026年1月/2月の普通電子布はすでに4回の値上げを経験し、7628厚布は0.2〜0.3元/メートル、0.2〜0.3元/メートル、0.2元、0.5〜0.6元の値上げを経て、合計1〜1.2元/メートルの上昇となった。薄布の値上げ幅はさらに大きく、電子布の景気は引き続き高水準。

リチウム鉱：

UBSの最新レポートによると、市場はすでに第3のリチウム超サイクルに入り、供給と需要の継続的なギャップが価格を市場予想以上に高騰させると見ている。UBSは2026年のリチウム輝石価格予測を74％引き上げ、3131ドル/トンとした。炭酸リチウムと水酸化リチウムの価格も58％引き上げ、2万6000ドル/トンと予測。2027年のリチウム輝石価格は3469ドル/トンと予測され、従来予想より22％高い。これらの予測は市場のコンセンサスを大きく上回り、供給不足の見通しを示している。

AI大規模モデル：

メディア関係者は、2026年2月11日深夜に、智谱科技が新世代のフラッグシップモデルGLM-5を発表したと知った。コーディングとエージェント能力において、GLM-5はオープンソースのSOTA性能を達成し、実際のプログラミングシナリオでClaude Opus 4.5に近い体感を示す。複雑なシステムエンジニアリングや長距離エージェントタスクに長けている。以前、The Informationの報道によると、OpenRouter市場で公開されたオープンソースモデルPony Alphaは、実は智谱科技の新モデルGLM-5だった。

宇宙太陽光発電：

2月10日、無錫市発展改革委員会は、宇宙太陽光発電の需要と供給のマッチング会議を開催し、江苏国宇星空科技有限公司や弘元グリーンエネルギー股份有限公司などの企業が参加した。参加企業は、江苏国宇星空科技の発展計画と目標を詳細に理解し、宇宙太陽光発電の技術研究・材料応用・製造工程・検査・試験などについて深く交流した。今後、市発展改革委は調整と協力の役割を果たし、協力プラットフォームの構築を継続し、宇宙太陽光発電の革新的応用の模範を早期に築く。

グリーン電力：

国務院は、「全国統一電力市場体系の改善に関する実施意見」を発表し、今後5〜10年の目標と任務を体系的に計画した。最新の目標に沿い、跨省・跨区域の電力取引制度を整備し、国網と南網間の常態的な市場取引を促進し、跨省・跨区域の送電規模とクリーンエネルギー輸送比率を増加させる。

タングステン：

過去2週間、黒タングステン精鉱の価格は25.19％上昇し、67.1万元/トンに達した。アンモニアタングステン酸の価格も24.68％上昇し、98.5万元/トンとなった。供給側では、鉱山の安全管理と環境保護規制が厳格化し、一部鉱山の操業と出荷が減少し、供給不足が顕著になっている。需要側は国内需要は安定し、主に必要最小限の購買が続き、PCB工具の需要も好調。最近、鉱山は慎重に生産を行い、市場の増加期待は弱く、一部企業は1月の長期契約価格をさらに引き上げた。

クラウドコンピューティング：

Omdiaの最新データによると、2025年第3四半期に、中国本土のクラウドインフラサービス市場規模は134億ドルに達し、前年比24％増となった。市場は連続して20％超の成長を続けており、AI需要の継続的な拡大はクラウドサービスの加速とコアインフラの牽引を促し、クラウド資源の消費が生産レベルのワークロードへと移行している。

企業ニュース

燧原科技：上海証券取引所の公式サイトによると、上海燧原科技股份有限公司の科創板IPO審査状況は「質問済み」に変更された。申請資料によると、燧原科技は2018年に設立され、クラウドAIチップ設計を主要事業とする。

聞泰科技：聞泰科技（600745.SH）は、2026年2月11日にオランダの裁判所が判決を下し、2025年10月以降に採った安世電子に対する一時的措置を維持したと発表。会社は引き続き法的手段を尽くし、安世電子に対する完全支配権の回復を目指す。

NetEase：第4四半期の売上高は275億元、通年の総売上は1126億元。通年営業利益は358億元で、前年比21％増。第4四半期の営業利益は83億元、前年比6％増。研究開発投資は177億元で、6年連続で百億元超を維持。ゲームと付随サービスの純収入は921億元、そのうちオンラインゲームの純収入は896億元で、11％増。

恺英网络：子会社の上海恺英は、株式会社传奇IPと和解協議を締結した。この合意により資産凍結解除や資産流動性改善、長期訴訟による不確実性の解消が期待され、今期の純利益に約2億元のプラス効果をもたらす見込み。

兰石重装：同社は近日、静宁县監察委員会から「立案通知書」と「留置通知書」を受領し、副総経理の王炳正は、違反・職務違法犯罪の疑いで立件調査と留置措置を受けた。

拓普集团：2025年度の営業収入は287.50億〜303.50億元、前年比8.08％〜14.10％増を見込む。純利益は26.00億〜29.00億元、前年比3.35％〜13.35％減。

東方国信：現時点で、内蒙古智算センターの一部が完成し、顧客に引き渡された。残りは建設中。この事業の収入は全体の営業収入に占める割合が小さく、当期の業績に大きな影響はない。

平治信息：特定の対象に株式を発行し、総額は最大10億元。国内のスマート計算力センター建設と流動資金補充に充てる。株主の郭慶は、最低5000万元、最大4億元を引き受ける予定。

紫光股份：A株の特定対象向け発行計画を策定し、募集資金総額は最大55.7億元。これを用いて、新华三の6.98％株式取得や研究開発設備購入、銀行借入金の返済を行う。なお、H株の発行と香港証券取引所への上場計画は中止された。

国薬现代：最近、同社と子会社は、国家組織集中調達の薬品の契約満了品目の継続調達を行った。2026年2月10日付の公示によると、51品目が次回調達に選定された。

沃尔核材：H株の最終価格は1株あたり20.09香港ドルに決定。2月13日に香港証券取引所の本店に上場し、取引を開始。

江钨装备：特定投資者向けに株式を募集し、総額は最大18.82億元。江硬公司の100％株式、華茂公司の100％株式、九冶公司の100％株式の買収に充てる。

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グローバル市場

ロシア・米国・ウクライナの交渉：ウクライナ大統領ゼレンスキーは、ロシア側が同意すれば、次の平和交渉は来週火曜日または水曜日（2月17日または18日）に米国で開催される可能性があると述べた。

米連邦準備制度の利下げ予測：ダウミング証券のエコノミストは、米国の堅調な雇用データを受けて、次回の利下げ予測を3月から6月に延期した。2023年内に75ベーシスポイントの利下げを合計し、最終金利は3％に達すると見ている。シティバンクは、5月からの利下げを予測しており、従来の3月から変更された。

取引のヒント

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債券市場の概観

Shibor：2月11日、夜間Shiborは1.3660％、0.40ポイント上昇。7日間は1.5230％、0.80ポイント下落。14日間は1.6000％、0.40ポイント下落。1月は1.5511％、0.01ポイント上昇。3月は1.5800％、変動なし。

欧州債券：欧州市場の終盤、英国10年国債の利回りは4.476％に下落し、米国の非農業雇用報告後に急上昇し、4.519％まで上昇。2年国債は3.624％に下落。30年国債は4.1ポイント下落し、50年国債も同様。2/10年の利回り差は85.067ポイントに縮小。ドイツ10年国債は2.792％に下落。2年国債は2.066％に下落し、日中は2.061〜2.093％の範囲で推移。30年国債は3.456％に下落し、日中最高は3.501％。フランス10年国債は3.380％に下落し、米国非農業雇用報告後に反発し3.419％に。2年国債は2.185％から2.208％に一時反発。30年国債は4.343％に下落。

米国債：ニューヨークの夜間、米国10年国債の利回りは4.1704％に上昇。日中は4.1170〜4.2041％の範囲で推移し、発表前に一時下落した後、急上昇。2年国債は3.5099％に上昇。20年国債は2.60ポイント上昇。30年国債も2.53ポイント上昇。3年国債は5.30ポイント、5年国債は3.99ポイント、7年国債は3.61ポイント上昇。2/10年の利回り差は65.847ポイントに縮小。3ヶ月と10年の利回り差は1.520ポイントに上昇。2/30年の差は3.054ポイントに縮小。インフレ連動国債（TIPS）の利回りも上昇し、10年は1.8369％、2年は0.7244％に。

コモディティ先物

国内先物：2月11日、国内商品先物はほぼ上昇。リチウム炭酸塩は9％超の上昇、ニッケルは4％超、錫は3％超、デーツやLU燃料油も2％超、豆一や純ベンゼンは1％超上昇。プラスチックや短繊維も小幅に上昇。一方、欧州線の集荷は1％超下落、ガラスやパーム油は小幅下落。

国際金属：LMEの銅は58ドル高の13166ドル/トン。アルミは10ドル高の3103ドル/トン。亜鉛は12ドル高の3406ドル/トン。鉛は18ドル高の1993ドル/トン。ニッケルは390ドル高の17880ドル/トン。錫は352ドル高の49635ドル/トン。コバルトは横ばいの56290ドル/トン。

国際農産物：ニューヨークの終盤、ブルームバーグ穀物指数は0.42％上昇し、29.7698ポイント。CBOTのトウモロコシは0.23％下落、小麦は1.66％上昇。大豆は0.09％上昇の11.2350ドル/ブッシェル、豆粕は0.59％上昇、豆油は0.43％下落。ICEの原糖は1.84％下落。ココアは0.75％下落し、3862ドル/トンに。2025年5月20日の最高値8906ドルから調整中。

外為市場

人民元：2月11日、オンショア人民元は16:30時点で6.91150に下落、前日比16.1ポイント下落。オフショア人民元は18:00時点で6.90849、前日比31.1ポイント下落。オンショアとオフショアの差は15.1。

人民元の為替スワップ：2月11日、16:30時点で、ドル／人民元6ヶ月スワップは-670ポイント、1年スワップは-1243ポイント。

ドル：ドル指数は11日に上昇。6つの主要通貨に対するドル指数は0.04％上昇し、96.834で終えた。ニューヨークの取引終了時点では、ユーロは1.1882ドル、前日比0.0012ドル安。ポンドは1.3637ドル、前日比0.0029ドル安。円は152.83円、前日比1.66円安。スイスフランは0.7703、前日比0.0020高。カナダドルは1.3561、前日比0.0010高。スウェーデンクローナは8.8813、前日比0.0208安。