貿易の不確実性が後退し、中間選挙に向けて生活費の負担緩和に新たに焦点が当てられる中、ホワイトハウスの政策は2026年に株式市場を押し上げると予想されています。しかし、市場の一部では、役員政策によって損失を被る可能性も依然として残っています。すでに今年に入って1か月が経過し、ドナルド・トランプ大統領の政策のいくつかは、市場の一部に頭痛の種をもたらしていますが、全体的なストーリーは変わっていません。TDクウエンの政策アナリスト、ジャレット・セイバーグは「これは長い間見てきた中で最も良いビジネス環境の一つです」と述べ、「ホワイトハウスの注目を浴びている少数の企業を除けば」と付け加えました。金融サービスを例にとると、1月にトランプ大統領はクレジットカードの金利上限を1年間10%に設定することを推進すると発表し、金融株は下落しました。また、医療保険については、メディケアとメディケイドサービスセンターが先月末に、2027年のメディケア・アドバンテージプランの支払い率はほとんど変わらないとの予備通知を出しました。このニュースを受けて、保険会社の株価は急落しました。SPX、GSPF、GSPHCの年初来の動きと比較したチャートも示されています。株式の反応から、これらの動きは予想外であり、市場には織り込まれていなかったとレイモンド・ジェームズの政策アナリスト、エド・ミルズは述べています。クレジットカードの上限については、大手銀行のクレジットカードポートフォリオを持つ銀行は2月に回復し始めていますが、純粋なクレジットカード株は、金利上限による売りが始まる前の水準を下回ったままです。ビザとマスターカードはともに今月に入り6%以上下落していますが、ホワイトハウスが一方的に金利上限案を実施できない状況です。それにもかかわらず、大統領の発言は株価の回復を制限しています。トゥルイストのアナリスト、マット・コアドは「ヘッドラインリスクが依然として存在し、それがしばらくグループ全体に重くのしかかると思います」と述べ、クレジットカード処理業者に関する懸念を示しました。ミルズによると、株価にとってのもう一つの障壁は、トランプ氏が行政権だけを使ってどこまでやれるかを試す意欲に対する懸念です。投資家は、大統領が議会の承認なしにどのように政策を創造的に実行するかを疑問視しています。「彼らが明示的な法的権限を持っていなくても、悪い方に回るのを避けたいという不安が漂っています」とウルフ・リサーチの米国政治・政策責任者、トビン・マーカスは述べ、TikTok禁止法を議会の法律を回避して早期に回避した例を挙げました。医療保険については、行政側は単独で行動し、業界や立法府の協議なしにメディケア・アドバンテージの支払い率を決定できると見られています。トランプ政権は、支払い増加を制限することを、インシュアラーが患者の病状を誇張して高額な支払いを引き出す「アップコーディング」を取り締まる手段としています。年間支払い増加を制限することで、不正を減らし、納税者の負担を軽減できると支持者は主張しています。保険会社は、自社の報告が正確であると主張しています。最初の発表は通常4月に修正された数字とともに正式に決定され、最終的なレートは数百ベーシスポイント上昇しますが、キャントー・フィッツジェラルドのヘルスケアアナリスト、サラ・ジェームズは、予想以上の変化はないと考えています。「不正や乱用に取り組むことは、この政権にとって本当に優先事項です。節約のための手段として話されてきました」と彼女は述べています。ホワイトハウスが単独で行動できることを認識し、医療保険会社はトランプ氏の金利上限案に対して積極的に反応していません。これは、銀行やクレジットカード会社が一斉に反応したのとは対照的です。「彼らの期待が通常より高い増加を得ることなのかはわかりませんが、意図的に政権を非難しないことで、より良い交渉ができると考えているのだと思います」とジェームズは述べています。結果として、政策が変わらなかった場合でも、いくつかの株には上昇の余地があるとキャントーのアナリストは指摘しています。ホワイトハウスの支払い率発表後の売りの中で、メディケア・アドバンテージの露出がないシグナなどの株も下落しました。これは、今後の回復の余地があることを示しています。次の動きについて、投資家はトランプ氏の次の、潜在的に敵対的な動きが何かを気にしています。ミルズは「最もよく尋ねられるのは、『次に何をするのか？』ということです」と述べています。「その答えはなく、そのために人々は不安になっています。」複数の政策アナリストは、今年の最大のリスクは、中間選挙前の消費者の負担軽減に焦点を当てたトランプ氏の政策によって損失を被る可能性のある企業にあると一致しています。これはクレジットカード金利上限の例です。「この提案は、今年通じて見られる傾向の象徴です。つまり、セクターごとに移動しながら、負担軽減策を模索する試みです」とマーカスは述べました。ミルズは、脆弱なセクターとして住宅、医療、エネルギーの3つを挙げています。ただし、これらの業界の株主にとっての明るい材料は、「もし簡単にできることなら、すでにやっているはずだ」と彼は言います。エネルギーについては、マーカスは、政権が電気料金について消費者に優しい声を上げる可能性があると考えています。ガソリン価格は下落していますが、電気料金は、データセンターの建設需要の高まりや老朽化したインフラによる供給不足の影響で、昨年比でほぼ7%上昇しています。ただし、マーカスは、公益事業の規制は州や地方の権限下にあるため、ホワイトハウスの行動はレトリック上のリスクにとどまり、政策の根本的な変化にはならないと指摘しています。セイバーグは、住宅価格の高騰が次の焦点になると見ており、連邦住宅金融庁の行政権を行使できることから、タイトル保険、住宅ローン保険、信用格付け機関が潜在的に有害な政策のリスクにさらされていると述べました。例えば、クロージングコストの引き下げや、住宅ローン申請に一つの信用報告書だけを求める動きは、これらの企業にとってリスクです。また、月々の支払いを抑えるために住宅ローン保険料を引き下げる努力も含まれます。ただし、トランプ政権の政策変更による現状維持への挑戦は、数か月後に何も実現しなければ一時的なものに過ぎない可能性もあります。これにより、投資家は、特に厳しい処方箋の後に緩和された新しいルールや何もない状態が続く場合、第二期トランプ政権での買い場と信じることが強化されるでしょう。しかし、投資家は簡単な解決策に頼るべきではありません。セイバーグは、最近の政治的変化と高まる分極化が、特に高コストの時期において政策の不確実性をさらに悪化させていると考えています。「2008年の金融危機以降、国はますますポピュリスト化しています」と彼は述べ、「それがあらゆる政策リスクに反映されています」と締めくくりました。
一連のショックの中で、ホワイトハウスの政策は2026年のいくつかの株にとって逆風となっている
貿易の不確実性が後退し、中間選挙に向けて生活費の負担緩和に新たに焦点が当てられる中、ホワイトハウスの政策は2026年に株式市場を押し上げると予想されています。しかし、市場の一部では、役員政策によって損失を被る可能性も依然として残っています。すでに今年に入って1か月が経過し、ドナルド・トランプ大統領の政策のいくつかは、市場の一部に頭痛の種をもたらしていますが、全体的なストーリーは変わっていません。TDクウエンの政策アナリスト、ジャレット・セイバーグは「これは長い間見てきた中で最も良いビジネス環境の一つです」と述べ、「ホワイトハウスの注目を浴びている少数の企業を除けば」と付け加えました。
金融サービスを例にとると、1月にトランプ大統領はクレジットカードの金利上限を1年間10%に設定することを推進すると発表し、金融株は下落しました。また、医療保険については、メディケアとメディケイドサービスセンターが先月末に、2027年のメディケア・アドバンテージプランの支払い率はほとんど変わらないとの予備通知を出しました。このニュースを受けて、保険会社の株価は急落しました。
SPX、GSPF、GSPHCの年初来の動きと比較したチャートも示されています。株式の反応から、これらの動きは予想外であり、市場には織り込まれていなかったとレイモンド・ジェームズの政策アナリスト、エド・ミルズは述べています。
クレジットカードの上限については、大手銀行のクレジットカードポートフォリオを持つ銀行は2月に回復し始めていますが、純粋なクレジットカード株は、金利上限による売りが始まる前の水準を下回ったままです。ビザとマスターカードはともに今月に入り6%以上下落していますが、ホワイトハウスが一方的に金利上限案を実施できない状況です。それにもかかわらず、大統領の発言は株価の回復を制限しています。
トゥルイストのアナリスト、マット・コアドは「ヘッドラインリスクが依然として存在し、それがしばらくグループ全体に重くのしかかると思います」と述べ、クレジットカード処理業者に関する懸念を示しました。ミルズによると、株価にとってのもう一つの障壁は、トランプ氏が行政権だけを使ってどこまでやれるかを試す意欲に対する懸念です。投資家は、大統領が議会の承認なしにどのように政策を創造的に実行するかを疑問視しています。
「彼らが明示的な法的権限を持っていなくても、悪い方に回るのを避けたいという不安が漂っています」とウルフ・リサーチの米国政治・政策責任者、トビン・マーカスは述べ、TikTok禁止法を議会の法律を回避して早期に回避した例を挙げました。
医療保険については、行政側は単独で行動し、業界や立法府の協議なしにメディケア・アドバンテージの支払い率を決定できると見られています。トランプ政権は、支払い増加を制限することを、インシュアラーが患者の病状を誇張して高額な支払いを引き出す「アップコーディング」を取り締まる手段としています。年間支払い増加を制限することで、不正を減らし、納税者の負担を軽減できると支持者は主張しています。
保険会社は、自社の報告が正確であると主張しています。最初の発表は通常4月に修正された数字とともに正式に決定され、最終的なレートは数百ベーシスポイント上昇しますが、キャントー・フィッツジェラルドのヘルスケアアナリスト、サラ・ジェームズは、予想以上の変化はないと考えています。
「不正や乱用に取り組むことは、この政権にとって本当に優先事項です。節約のための手段として話されてきました」と彼女は述べています。ホワイトハウスが単独で行動できることを認識し、医療保険会社はトランプ氏の金利上限案に対して積極的に反応していません。これは、銀行やクレジットカード会社が一斉に反応したのとは対照的です。
「彼らの期待が通常より高い増加を得ることなのかはわかりませんが、意図的に政権を非難しないことで、より良い交渉ができると考えているのだと思います」とジェームズは述べています。結果として、政策が変わらなかった場合でも、いくつかの株には上昇の余地があるとキャントーのアナリストは指摘しています。
ホワイトハウスの支払い率発表後の売りの中で、メディケア・アドバンテージの露出がないシグナなどの株も下落しました。これは、今後の回復の余地があることを示しています。
次の動きについて、投資家はトランプ氏の次の、潜在的に敵対的な動きが何かを気にしています。ミルズは「最もよく尋ねられるのは、『次に何をするのか？』ということです」と述べています。「その答えはなく、そのために人々は不安になっています。」
複数の政策アナリストは、今年の最大のリスクは、中間選挙前の消費者の負担軽減に焦点を当てたトランプ氏の政策によって損失を被る可能性のある企業にあると一致しています。これはクレジットカード金利上限の例です。
「この提案は、今年通じて見られる傾向の象徴です。つまり、セクターごとに移動しながら、負担軽減策を模索する試みです」とマーカスは述べました。ミルズは、脆弱なセクターとして住宅、医療、エネルギーの3つを挙げています。
ただし、これらの業界の株主にとっての明るい材料は、「もし簡単にできることなら、すでにやっているはずだ」と彼は言います。エネルギーについては、マーカスは、政権が電気料金について消費者に優しい声を上げる可能性があると考えています。
ガソリン価格は下落していますが、電気料金は、データセンターの建設需要の高まりや老朽化したインフラによる供給不足の影響で、昨年比でほぼ7%上昇しています。ただし、マーカスは、公益事業の規制は州や地方の権限下にあるため、ホワイトハウスの行動はレトリック上のリスクにとどまり、政策の根本的な変化にはならないと指摘しています。
セイバーグは、住宅価格の高騰が次の焦点になると見ており、連邦住宅金融庁の行政権を行使できることから、タイトル保険、住宅ローン保険、信用格付け機関が潜在的に有害な政策のリスクにさらされていると述べました。
例えば、クロージングコストの引き下げや、住宅ローン申請に一つの信用報告書だけを求める動きは、これらの企業にとってリスクです。また、月々の支払いを抑えるために住宅ローン保険料を引き下げる努力も含まれます。
ただし、トランプ政権の政策変更による現状維持への挑戦は、数か月後に何も実現しなければ一時的なものに過ぎない可能性もあります。これにより、投資家は、特に厳しい処方箋の後に緩和された新しいルールや何もない状態が続く場合、第二期トランプ政権での買い場と信じることが強化されるでしょう。
しかし、投資家は簡単な解決策に頼るべきではありません。セイバーグは、最近の政治的変化と高まる分極化が、特に高コストの時期において政策の不確実性をさらに悪化させていると考えています。
「2008年の金融危機以降、国はますますポピュリスト化しています」と彼は述べ、「それがあらゆる政策リスクに反映されています」と締めくくりました。