銀のボラティリティは100％を超えました。正確にどこが底値ですか？

銀の最近のめまいを覚えるような急落と不安定な取引は、投資家に「どこでいつ底を打つのか？」と疑問を抱かせています。スポット銀価格は木曜日に最大10％下落した後、損失を縮めて2％超上昇し、現地時間午後11時30分時点で1オンスあたり73ドルとなっています。ニューヨークの銀先物は1オンス72.34ドルで5％超下落しています。白銀の価格は今年の最高値に急騰した後、先週金曜日にほぼ30％急落しました。それ以降、足場を失いながらも火曜日と水曜日に反発したものの、木曜日に再び19％下落しました。UBSの戦略家たちは、最近の急落はファンダメンタルズの崩壊よりも広範なリスクオフの動きによるものと見ている一方、極端なボラティリティが短期的なポジションリスクを高めていると警告しています。「銀の1か月のボラティリティが現在100％を超えているため、近い将来大きな価格変動が予想される」と、木曜日遅くに発表されたメモで同銀行は述べています。UBSはまた、持続的な投資需要がなければ、銀が1オンス85ドルを超えて維持するのは難しいと指摘しています。XAG= 1年チャート 今年の初めから、LSEGのデータによると、銀は5％以上の動きを11回記録しています。「これらの要因と現在の極端なボラティリティを考慮すると、現レベルでの長期的な銀へのエクスポージャーは魅力的ではない」と、同銀行の戦略家たちは述べています。しかし、UBSは長期的なファンダメンタルズは依然として堅調だと考えています。「名目金利と実質金利の低下、世界的な債務懸念と米ドルの価値毀損の懸念、そして2026年に世界経済の回復を見込むことが、価格を押し上げる要因となるでしょう。」同銀行は、今年の市場の供給不足は約3億オンスに達し、投資需要は4億オンスを超えると見積もっていますが、価格の高騰が工業用途を抑制する可能性も警告しています。オプション価格の急騰は、さらなる上昇を狙うのではなく、価格の底値を設定して収益を得る戦略の機会を投資家に提供しています。1か月のボラティリティが約80％に近づく中、UBSは1オンス約65ドル以上を維持する戦略が短期的にはより魅力的に見えると述べており、価格は乱高下し続けるものの、深刻な崩壊は近い将来起こりにくいとの見方を反映しています。 MKS Pampのリサーチ責任者ニッキー・シールズは、最近の銀の動きは、物理的供給制約による過去の強気市場とはほとんど似ていないと指摘しています。「銀はその大きなボラティリティから、メーム株やコモディティと呼ばれることもあります」とシールズは述べ、銀は絶対的に安いわけではないものの、小売のアクセス拡大により投機的な流れが増幅されていると付け加えました。彼女は、銀は今後数週間、ラリーの過剰な部分を消化しながら推移し、即座の反発は期待できず、1オンス60ドルまで下落する可能性もあると予測しています。 OCBCのヴァス・メノンは、短期的なセンチメントは大きく傷ついているものの、銀の構造的な理由は堅持されていると述べています。投資戦略のマネージングディレクターは、銀のハイブリッド性が、リスクオフの急激な局面で脆弱になりやすいと指摘しています。「銀は貴金属、工業金属、投機の要素を併せ持つハイブリッド資産と見なすことができます」とメノンは述べ、「特に小売の資金流入が多いときにはメーム資産のように見えるかもしれませんが、基本的なドライバーが存在することも忘れてはなりません」と付け加えました。メノンの長期的な価格目標は2027年3月までに1オンスあたり134ドルです。白銀は、太陽光発電、触媒、電子機器など、多くの工業・技術用途で広く使用されています。