サブスクリプション経済の勝者2選：今なお自分のニッチ市場を支配し続ける

過去10年間、NYSE：DE（一般的にはジョン・ディアのブランド名で知られるDeere & Company）は、そのソフトウェア・アズ・ア・サービス（SaaS）への移行に対して批判を集めてきました。この動きは、農業、建設、林業機械の製造業者である同社が、制限付き修理モデルを導入し始めたことを示しています。

その結果、重機に依存する農家やその他の職業は、トラクターやその他の機器に組み込まれたデジタル技術を使用せざるを得なくなっています。同社は、機械の完全所有ではなく、顧客はソフトウェアと機器を併用して操作する暗黙のライセンスを持っていると述べています。

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Deereのこの動きに対して批判もありますが、これはサブスクリプション経済の普及の一例にすぎません。サブスクリプション経済とは、企業が消費者から定期的な料金を徴収し、継続的なサービスを提供することで反復収益を得るビジネスモデルです。

このモデルの成功例は数多く、Instacartの食料品配達サービスMaplebear（NASDAQ：CART）や音楽ストリーミングサービスのSpotify（NYSE：SPOT）などがあります。しかし、いくつかの企業は非常に優位な立場にあり、サブスクリプション経済の勝者と見なすことができます。そして今、その中の二つが売りに出されています。

サブスクリプション経済が支配を拡大

デジタル変革により推進されるサブスクリプション経済は、パーソナライズや便利さに対して継続的な料金を支払う意欲のある顧客層に焦点を当て、企業に予測可能な収益をもたらします。

このモデルは新しいものではありません。2026年の新聞は時代遅れですが、ゲーム会社、遠隔医療・医薬品プラットフォーム、モバイルアプリを利用したライドシェアサービスなど、今日使われているのと同じ手法を業界は採用してきました。

今日の違いは、紙の配達員の代わりに、デジタルサービスが現代の普及を牽引している点です。

業界コンサルティング会社のGrand View Researchによると、2024年に推定価値1.07兆ドルとされるデジタル変革市場は、2030年までに4.62兆ドルに達し、年平均成長率（CAGR）は28.5％と予測されています。

これだけでも投資家の注目を集めるべきですが、これはサブスクリプションモデルの爆発的な普及の土台にすぎません。Grand View Researchはまた、2024年に価値4923億ドルと評価される世界のサブスクリプション経済市場が、2033年までに1.51兆ドルに達すると予測しており、CAGRは13.3％です。

Netflixはストリーミング動画を支配し、売りに出されている

映画館は存続の危機に瀕しており、Netflix（NASDAQ：NFLX）の幹部に尋ねれば、業界はBlockbuster Videoと同じ運命を迎えるのではないかと答えるかもしれません。

Netflix株価予測（本日）

12か月後の株価予測：
116.08ドル
45.69％の上昇見込み

適度な買い推奨
51人のアナリスト評価に基づく

Netflix株価予測詳細

通信サービス業界の主力が家庭の名前に成長したことで、時価総額は3470億ドルを超えました。Amazon（NASDAQ：AMZN）のPrime VideoやDisney（NYSE：DIS）のHuluやDisney+などの競合も登場していますが、Netflixの普及度と実績は圧倒的で、市場のリーダーです。

昨年、Netflixはワーナー・ブラザース・ディスカバリー（NASDAQ：WBD）の買収を発表し、その支配を再確認しました。1月には、その合意が全額現金取引に変更され、ライバルのパラマウント・スカイダンス（NASDAQ：PSKY）からの入札に対抗するための迅速な買収を目指しました。

この買収額は830億ドルで、ワーナー・ブラザース・ディスカバリーはCNN、TBS、TNT、ディスカバリー・チャンネルなどのネットワーク部門を分離し、新たな上場企業「ディスカバリー・グローバル」として分社化する計画です。

この取引により、NFLXの株価は下落しました。年初来（YTD）、株価は約10％下落し、2025年6月の過去最高値から39％以上下落しています。

これは、投資家や株主にとって良いニュースです。株価の過去12か月（TTM）の株価収益率（P/E）は32.53ですが、今後の予想P/Eはわずか3.34であり、2002年5月のIPO以来最も価値の高い水準を示しています。

アナリストはNFLXに「適度な買い」評価を付けていますが、平均1年の目標株価は116.08ドルで、41％以上の上昇余地を示唆しています。

ソフトウェア株の売り浴びせはアドビ株を割安に

半導体リースやiCloudストレージなど、テクノロジー業界はサブスクリプションモデルに馴染み深いですが、最近のソフトウェア株の売りは、投資家の警戒感を高めています。

Adobe株価予測（本日）

12か月後の株価予測：
401.13ドル
55.98％の上昇見込み

保有推奨
26人のアナリスト評価に基づく

Adobe株価予測詳細

短期的なスイングトレーダーには魅力的かもしれませんが、割安で株を買いたい長期投資家にとっては、Adobe（NASDAQ：ADBE）ほどの買い時候補は他にありません。

Photoshop、Illustrator、Premiere Pro、Acrobatなどのソフトウェアで有名なこのSaaS企業は、2021年11月の過去最高値以降、株価は19％以上下落し、2025年には61％以上下落しています。

しかし、そのソフトウェアはもはや単一購入のオプションを提供していません。代わりに、製品群のサブスクリプション収益は2025年第4四半期で約60億ドルに達し、前年比12％増となっています。

全体として、Adobeの継続的な収益は、過去5年間で年平均13.15％の成長を示しています。株価の下落にもかかわらず、純利益（利益）は2021年の48億2000万ドルから2025年には71億3000万ドルへと約48％増加しています。

一方、アナリストの平均12か月目標株価は401.13ドルで、約50％の上昇余地を示しています。今後の予想PERも16.12と魅力的です。過去27四半期のうち、2019年第2四半期以来、アドビは一度も利益を見逃していません。

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現在、Netflixはアナリストから「適度な買い」評価を受けていますが、トップ評価のアナリストたちは、これらの5銘柄の方がより良い買いと考えています。

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