ビットコインの利益サイクルが停止：マイナーは収益性危機をどう乗り越えるか

ビットコインマイニングの収益性は次第に圧迫されている。現在のBTC価格は約67,870ドルであり、米国の平均電力コストは1キロワット時あたり0.14ドルであることから、多くのマイナーにとって従来の利益幅はゼロに縮小している。この収益停止の傾向は複数の大陸に広がり、業界に根本的な再構築を迫っている。

収益停止：エネルギーコストが収益性の限界を超える

ケンブリッジビットコインエネルギー消費指数（CBECI）の最新データによると、マイナーは危機的な状況にある。1kWhあたり0.10ドルの電力を支払う者は、構造的な損失を抱えながらビットコインを生産している。状況は2025年に米国の商業用平均電力コストが1kWhあたり0.14ドルに上昇したことで劇的に悪化した。この料金では、ビットコインのマイニングコストは約94,000ドルとなる一方、現在の価格は67,870ドルで推移している。

市場環境は頑強に抵抗している：ビットコインは史上最高値の126,080ドルから急落し、それ以降回復できていない。米国のマイナーにとっては、収益停止の時期がすでに始まっていることを意味する。マクロ経済の有望なシグナルがなければ、早期の転換は望み薄だ。

世界的な利益幅の違い

しかし、この危機は世界中で不均一に広がっている。中国のマイナーは約0.11ドル/kWhの電力を支払い、損失圏に追い込まれている。彼らにとっても収益停止は現実となった—長年の支配的地位からの予期せぬ転換だ。

一方、パラグアイでは状況が異なる。電力コストはわずか0.05ドル/kWhであり、ビットコインあたりのマイニングコストは約60,000ドルにとどまる。現地のマイナーは高い利益率を維持しており、エネルギーインフラの重要性を示している。

マイニングからAIへ

この緊迫した状況の中、根本的なパラダイムシフトが進行している。有名企業のTeraWulf、CleanSpark、IREN、Core Scientific、Bit Digitalなどはインフラを大規模に再編し、ビットコインマイニングからAIデータセンターサービスへと事業を転換している。この戦略的な変化は偶然ではなく、停滞した利益率に対する合理的な対応だ。

従来のマイニングを続ける者にとって唯一の希望は、マクロ経済要因の変化がビットコイン価格を再び安定させ、利益サイクルを再始動させることだろう。それまでは、業界は収益停止の時期にとどまり、マイナーや投資家は今後の市場動向を見守っている。