「中国版バフェット」と呼ばれる段永平は、単なる投資家ではなく、起業家としての経験を投資の実践に昇華させた異色の人物だ。彼の投資思想と具体的な成功事例から、普通の投資家でも実践可能な法則が見えてくる。段永平が示す投資の本質は、企業の価値を見極め、長期的に信頼できるビジネスモデルに資金を集中させることにある。彼の歩んできた道のりと投資ポートフォリオを追うことで、市場の雑音に惑わされない投資判断の方法が理解できるだろう。## 企業経営から投資へ：段永平のキャリア進化段永平の成功は一夜にして訪れたものではない。1988年、わずか28歳で経営危機に瀕した工場を引き受けた彼は、完全な管理改革を断行し、年産価値を100億元規模へと急成長させた。これは単なる経営手腕ではなく、人材、プロセス、市場ニーズを統合的に理解する能力の証だ。1995年に益華グループを離れると、段永平は自らのコアチームと步步高を創業した。学習機、VCD、MP3、携帯電話といった消費電子製品を次々と世に送り出し、CCTV広告の「標王」を獲得するなど、市場戦略でも手腕を発揮した。この時期の段永平は、製品開発とマーケティングの両輪で企業価値を最大化する方法を体得していた。1999年、段永平は步步高を三つの事業体に分割する決断を下した。この分割により、後のOPPOとvivoという二つのスマートフォン大手ブランドが誕生することになる。2001年、40歳を迎えた段永平は経営の第一線から退くという決断をした。この「流を後にして身を引く」という判断が、彼の人生の次の章を開く鍵となった。アメリカへ移住した段永平は、本格的に投資活動へ転身する。現在、彼が管理する資産は推定300億ドルを超え、中国の起業家が国際投資市場で成功を収めた最有力な事例となっている。2006年6月30日、段永平はバフェットと食事をする機会を得た。この機会を手にした最初の中国人投資家である彼は、その席でアップルについて意見を交わした。段永平は「アップルのビジネスモデルはコカ・コーラを上回る」とバフェットに説きました。この対話がきっかけで、バフェットはアップル株を大量に購入し、両者は価値投資の理念を深く共有する同志となったのである。## 投資理念と現実：段永平の主要な投資事例段永平の投資スタイルを理解するには、実際の投資事例を検証することが最も有効だ。彼の選択の背景には、一貫した思考体系が存在する。**ネットイーズへの投資：「底値で拾う勇気」**2001年、ネットイーズは訴訟問題によって市場から見放された。株価は1株0.8ドル程度まで暴落し、市場ではこの企業の存続さえ疑われていた。段永平はこのタイミングで果敢に投資を実行した。当時、ネットイーズの一株あたりの現金価値は4元だったが、株価は1元にまで下落していた。つまり、会社を解散させても投資家には4元が戻ってくるはずなのに、市場は1元の値段をつけていたのだ。段永平は記者に「10元の価値があるものが1元で売られている。どんな勇気が必要か」と言い放った。彼の約200万ドルの投資は数ヶ月で大きく反発し、最高で1億ドルを超える価値に達した。3年間のリターンは68倍を超えたと報道されている。この投資は、段永平が「会社の本質的価値と市場価格の乖離」を見抜く能力の最初の実証となった。**アップルへの投資：「長期保有の威力」**2011年、アップルの時価総額が3000億ドル未満だった時代、段永平は段階的にアップル株を購入し、その後14年間にわたって保有を続けている。この間、アップルの株価は数倍に上昇し、現在では彼の投資ポートフォリオの最大の柱となっている。2024年末の時点で、H&H投資アカウント（段永平が管理する米国株投資口座）でのアップル保有市値は102.33億ドルに達し、総ポジションの70.50%を占めている。これは単なる株価上昇ではなく、段永平が企業の本質的な価値成長を信頼し、市場の短期的な変動に一切動じなかった結果だ。**貴州茅台への投資：「無形資産への投資」**段永平は貴州茅台を「長期債券」と位置付け、人民元での資産運用では茅台への投資を中心としている。彼は「他により良い投資機会がなければ、茅台に置くのが最も安全」と語っている。茅台の株価を見ると、十数年にわたり彼は一度もポジションを減らしていない。これは短期的な値動きに一喜一憂するのではなく、企業の内在価値が安定的に成長すると確信しているからこそ可能な行動である。段永平は「価格は変動しても、茅台の本質的価値は変わらない」と強調し、忍耐強い保有戦略を貫いている。**ピンドゥオドゥオとテンセント：逆張り投資の実践**2024年8月、ピンドゥオドゥオの中間決算が期待を下回り、株価が大きく下落した時期、段永平はプットオプションを売却して積極的にポジションを構築した。2024年第3四半期の13F報告によると、H&Hファンドはピンドゥオドゥオを380万株追加購入し、第5位の主要保有銘柄となった。テンセントについても、2022年から2023年にかけて株価が低迷していた時期、段永平は何度もテンセントADRを購入し続けた。2023年11月には、1株41.05〜41.10ドルの価格で20万株（約820万ドル相当）を取得したと発表している。これらの投資行動に共通するのは、「市場が悲観的な時期に買い、市場が楽観的な時期に売る」という古典的な原則の実践だ。ピンドゥオドゥオやテンセントの場合、現在の株価は会社の実力に対して十分に低い水準にあると判断したのである。## 段永平が実践する投資の10の心得段永平の具体的な投資行動から導き出されるのが、以下の10の原則である。これらは理論ではなく、実際の投資で成果を上げるために必要な実践的な智慧だ。**1. 魚がいる場所で釣りをする**チャーリー・マンガーの名言を段永平も重視している。中国のA株は過去十数年にわたって3000ポイント前後を彷徨してきた。一方、米国株は同じ期間に倍以上に上昇した。大金を稼ぐには、成長市場を選ぶことが重要だ。正しい方向の選択は、個別銘柄の分析よりも重要である。**2. 1年かけて銘柄を選び、10年かけて保有する**段永平はバフェットの言葉を引用する：「1つの株を10年間保有できないなら、1秒たりとも保有してはいけない」。正しい企業を選んだら、時間を味方にするのだ。眠れる銘柄こそが、大きなリターンをもたらす。**3. 株を買うとは企業を買うこと**優れた製品、優れたビジネスモデル、先見的な経営者を持つ企業なら、短期的な株価変動を恐れる必要はない。テンセントやテスラが一時的に暴落しても、段永平が動じないのはこの原則があるからだ。**4. 投資には信念が必要**心の底から信じて、どのような外部要因にも動じないこと。段永平は2つの口座を使い分けている：一つは価値投資用で、アップルを14年間保有しても売らない。もう一つは投機用だが、こちらからの利益は微々たるものだ。この対比が彼の価値観を物語っている。**5. 投資に近道はない**近道を探す者は20年後もまだ近道を探している。投機という近道を選べば、その方法から抜け出すことはできない。投機で勝つ確率は50対50、つまりコインを投げるのと同じだ。**6. 投資判断は少なく、多くしない**1年に20回も判断していれば、必ず失敗する。良い投資家なら、一生で20回程度の判断で十分だ。投資判断の質は、判断の回数ではなく、各判断にかけた思考の深さで決まるのだ。**7. 利益が出ていなければ戦略を見直す**泥棒が捕まった後、盗みの技術を工夫し続けるように、投機で利益を上げるための「技術」を改善し続けるのは本当に正しいのか。戦略が間違っていれば、技術をいくら磨いても無意味だ。**8. 誰も注目しない時に買い、人気沸騰時に売る**ネットイーズが1株1元まで下落した時、市場の大多数は逃げていた。段永平はそこで買った。茅台が低く評価されていた時期に投資を始めた。逆張り投資は、一般的な理解を超えた洞察力が必要なのだ。**9. 銘柄選びは慎重に、但し売却は考えない**段永平が茅台を十数年保有し、アップルを14年保有する理由は、一度正しい銘柄を見つけたら、その後の売却は考慮外にするからだ。正しい企業に投資したら、売却は問題ではなく、保有し続けることが答えである。**10. 本質を信じることが全ての基礎**段永平は「人間の本質は変わらない。投機主義者は投機主義者のままだし、価値投資を信じる者は価値投資家になる」と語る。バフェットと食事をした理由も、彼もまた価値投資の実践者だったからだ。信念こそが、投資の最終的な成否を決めるのである。## 段永平の投資哲学が示すもの段永平の10の心得を通じて理解できるのは、投資とは本来、企業分析と自己分析の二重構造だということだ。企業の価値を見極める力と同じくらい、自分の投資スタイルを理解し、それに忠実であることが重要なのだ。市場が混乱し、情報が錯綜する中でも、段永平が成功し続ける理由は、彼が一貫した原則を持ち、その原則に基づいて行動するからである。派手な短期売買ではなく、地味だが確実な長期投資を選んだ段永平は、結果として投資の本質に辿り着いたのだといえるだろう。
段永平の投資哲学から学ぶ：成功する株式投資の実践法則
「中国版バフェット」と呼ばれる段永平は、単なる投資家ではなく、起業家としての経験を投資の実践に昇華させた異色の人物だ。彼の投資思想と具体的な成功事例から、普通の投資家でも実践可能な法則が見えてくる。
段永平が示す投資の本質は、企業の価値を見極め、長期的に信頼できるビジネスモデルに資金を集中させることにある。彼の歩んできた道のりと投資ポートフォリオを追うことで、市場の雑音に惑わされない投資判断の方法が理解できるだろう。
企業経営から投資へ：段永平のキャリア進化
段永平の成功は一夜にして訪れたものではない。1988年、わずか28歳で経営危機に瀕した工場を引き受けた彼は、完全な管理改革を断行し、年産価値を100億元規模へと急成長させた。これは単なる経営手腕ではなく、人材、プロセス、市場ニーズを統合的に理解する能力の証だ。
1995年に益華グループを離れると、段永平は自らのコアチームと步步高を創業した。学習機、VCD、MP3、携帯電話といった消費電子製品を次々と世に送り出し、CCTV広告の「標王」を獲得するなど、市場戦略でも手腕を発揮した。この時期の段永平は、製品開発とマーケティングの両輪で企業価値を最大化する方法を体得していた。
1999年、段永平は步步高を三つの事業体に分割する決断を下した。この分割により、後のOPPOとvivoという二つのスマートフォン大手ブランドが誕生することになる。2001年、40歳を迎えた段永平は経営の第一線から退くという決断をした。この「流を後にして身を引く」という判断が、彼の人生の次の章を開く鍵となった。
アメリカへ移住した段永平は、本格的に投資活動へ転身する。現在、彼が管理する資産は推定300億ドルを超え、中国の起業家が国際投資市場で成功を収めた最有力な事例となっている。
2006年6月30日、段永平はバフェットと食事をする機会を得た。この機会を手にした最初の中国人投資家である彼は、その席でアップルについて意見を交わした。段永平は「アップルのビジネスモデルはコカ・コーラを上回る」とバフェットに説きました。この対話がきっかけで、バフェットはアップル株を大量に購入し、両者は価値投資の理念を深く共有する同志となったのである。
投資理念と現実：段永平の主要な投資事例
段永平の投資スタイルを理解するには、実際の投資事例を検証することが最も有効だ。彼の選択の背景には、一貫した思考体系が存在する。
ネットイーズへの投資：「底値で拾う勇気」
2001年、ネットイーズは訴訟問題によって市場から見放された。株価は1株0.8ドル程度まで暴落し、市場ではこの企業の存続さえ疑われていた。段永平はこのタイミングで果敢に投資を実行した。
当時、ネットイーズの一株あたりの現金価値は4元だったが、株価は1元にまで下落していた。つまり、会社を解散させても投資家には4元が戻ってくるはずなのに、市場は1元の値段をつけていたのだ。段永平は記者に「10元の価値があるものが1元で売られている。どんな勇気が必要か」と言い放った。
彼の約200万ドルの投資は数ヶ月で大きく反発し、最高で1億ドルを超える価値に達した。3年間のリターンは68倍を超えたと報道されている。この投資は、段永平が「会社の本質的価値と市場価格の乖離」を見抜く能力の最初の実証となった。
アップルへの投資：「長期保有の威力」
2011年、アップルの時価総額が3000億ドル未満だった時代、段永平は段階的にアップル株を購入し、その後14年間にわたって保有を続けている。この間、アップルの株価は数倍に上昇し、現在では彼の投資ポートフォリオの最大の柱となっている。
2024年末の時点で、H&H投資アカウント（段永平が管理する米国株投資口座）でのアップル保有市値は102.33億ドルに達し、総ポジションの70.50%を占めている。これは単なる株価上昇ではなく、段永平が企業の本質的な価値成長を信頼し、市場の短期的な変動に一切動じなかった結果だ。
貴州茅台への投資：「無形資産への投資」
段永平は貴州茅台を「長期債券」と位置付け、人民元での資産運用では茅台への投資を中心としている。彼は「他により良い投資機会がなければ、茅台に置くのが最も安全」と語っている。
茅台の株価を見ると、十数年にわたり彼は一度もポジションを減らしていない。これは短期的な値動きに一喜一憂するのではなく、企業の内在価値が安定的に成長すると確信しているからこそ可能な行動である。段永平は「価格は変動しても、茅台の本質的価値は変わらない」と強調し、忍耐強い保有戦略を貫いている。
ピンドゥオドゥオとテンセント：逆張り投資の実践
2024年8月、ピンドゥオドゥオの中間決算が期待を下回り、株価が大きく下落した時期、段永平はプットオプションを売却して積極的にポジションを構築した。2024年第3四半期の13F報告によると、H&Hファンドはピンドゥオドゥオを380万株追加購入し、第5位の主要保有銘柄となった。
テンセントについても、2022年から2023年にかけて株価が低迷していた時期、段永平は何度もテンセントADRを購入し続けた。2023年11月には、1株41.05〜41.10ドルの価格で20万株（約820万ドル相当）を取得したと発表している。
これらの投資行動に共通するのは、「市場が悲観的な時期に買い、市場が楽観的な時期に売る」という古典的な原則の実践だ。ピンドゥオドゥオやテンセントの場合、現在の株価は会社の実力に対して十分に低い水準にあると判断したのである。
段永平が実践する投資の10の心得
段永平の具体的な投資行動から導き出されるのが、以下の10の原則である。これらは理論ではなく、実際の投資で成果を上げるために必要な実践的な智慧だ。
1. 魚がいる場所で釣りをする
チャーリー・マンガーの名言を段永平も重視している。中国のA株は過去十数年にわたって3000ポイント前後を彷徨してきた。一方、米国株は同じ期間に倍以上に上昇した。大金を稼ぐには、成長市場を選ぶことが重要だ。正しい方向の選択は、個別銘柄の分析よりも重要である。
2. 1年かけて銘柄を選び、10年かけて保有する
段永平はバフェットの言葉を引用する：「1つの株を10年間保有できないなら、1秒たりとも保有してはいけない」。正しい企業を選んだら、時間を味方にするのだ。眠れる銘柄こそが、大きなリターンをもたらす。
3. 株を買うとは企業を買うこと
優れた製品、優れたビジネスモデル、先見的な経営者を持つ企業なら、短期的な株価変動を恐れる必要はない。テンセントやテスラが一時的に暴落しても、段永平が動じないのはこの原則があるからだ。
4. 投資には信念が必要
心の底から信じて、どのような外部要因にも動じないこと。段永平は2つの口座を使い分けている：一つは価値投資用で、アップルを14年間保有しても売らない。もう一つは投機用だが、こちらからの利益は微々たるものだ。この対比が彼の価値観を物語っている。
5. 投資に近道はない
近道を探す者は20年後もまだ近道を探している。投機という近道を選べば、その方法から抜け出すことはできない。投機で勝つ確率は50対50、つまりコインを投げるのと同じだ。
6. 投資判断は少なく、多くしない
1年に20回も判断していれば、必ず失敗する。良い投資家なら、一生で20回程度の判断で十分だ。投資判断の質は、判断の回数ではなく、各判断にかけた思考の深さで決まるのだ。
7. 利益が出ていなければ戦略を見直す
泥棒が捕まった後、盗みの技術を工夫し続けるように、投機で利益を上げるための「技術」を改善し続けるのは本当に正しいのか。戦略が間違っていれば、技術をいくら磨いても無意味だ。
8. 誰も注目しない時に買い、人気沸騰時に売る
ネットイーズが1株1元まで下落した時、市場の大多数は逃げていた。段永平はそこで買った。茅台が低く評価されていた時期に投資を始めた。逆張り投資は、一般的な理解を超えた洞察力が必要なのだ。
9. 銘柄選びは慎重に、但し売却は考えない
段永平が茅台を十数年保有し、アップルを14年保有する理由は、一度正しい銘柄を見つけたら、その後の売却は考慮外にするからだ。正しい企業に投資したら、売却は問題ではなく、保有し続けることが答えである。
10. 本質を信じることが全ての基礎
段永平は「人間の本質は変わらない。投機主義者は投機主義者のままだし、価値投資を信じる者は価値投資家になる」と語る。バフェットと食事をした理由も、彼もまた価値投資の実践者だったからだ。信念こそが、投資の最終的な成否を決めるのである。
段永平の投資哲学が示すもの
段永平の10の心得を通じて理解できるのは、投資とは本来、企業分析と自己分析の二重構造だということだ。企業の価値を見極める力と同じくらい、自分の投資スタイルを理解し、それに忠実であることが重要なのだ。
市場が混乱し、情報が錯綜する中でも、段永平が成功し続ける理由は、彼が一貫した原則を持ち、その原則に基づいて行動するからである。派手な短期売買ではなく、地味だが確実な長期投資を選んだ段永平は、結果として投資の本質に辿り着いたのだといえるだろう。