ナスダックの拡張された5x23取引フレームワーク：グローバル投資家のための市場時間の再編

ナスダックは、米国証券取引委員会（SEC）に対し、取引運営を大幅に変革する提案書を提出する準備を進めています。この野心的な計画は、市場を従来の5日間、16時間のスケジュールから、より広範なモデルへと移行させるもので、取引所の稼働時間を1日23時間に拡大します。この移行は、近年の株式市場運営において最も重要な構造的変化の一つであり、グローバルな24時間取引の競争圧力や投資家の長時間市場アクセスへの需要によって推進されています。

5x23フレームワーク：16時間の取引時間からほぼ24時間体制へ

基本的に、5x23モデルは従来と拡張された時間帯の取引活動を両立させる二部制のセッション構造を導入します。この枠組みは、投資家がナスダックのプラットフォーム上で株式や上場投資信託（ETP）にアクセスできる時間と方法を根本的に再構築します。従来の単一の取引時間枠に限定せず、日を複数の運用期間に分割し、それぞれに特定の特徴と取引ルールを設ける形です。

昼間のセグメントは、専門家や機関投資家が長年頼りにしてきた従来の市場構造を維持します。東部時間の午前4時に開始し、従来のプレマーケット、メインの通常取引セッション（午前9時30分開始、午後4時終了）、および午後8時まで続くアフターマーケットの取引時間を含みます。この既存のパターンを維持することで、従来の市場参加者への混乱を最小限に抑えつつ、全体的なアクセス拡大を図っています。

夜間取引と週次カレンダーの調整

補完的な夜間セッションは、全く新しい取引時間帯を導入します。午後9時から翌朝の午前4時までの時間帯で取引が行われます。午後9時から深夜0時までの取引は翌日の日付にカウントされ、連続した取引日間のシームレスな橋渡しを実現します。この革新により、長らく株式市場を特徴づけてきた伝統的な週末の取引ギャップが圧縮されます。

5x23構造の下では、取引週の開始も大きく再調整されます。市場週は従来の日曜日の開場ではなく、日曜日の午後9時に始まり、金曜日の昼間の取引終了後の午後8時に終わります。これにより、従来の80時間を超える約103時間の取引週が形成され、月曜日から金曜日までの運用という基本的枠組みは維持されつつも、より長い取引時間を確保しています。

市場への影響と競争環境

この提案は、進化する市場のダイナミクスに対するナスダックの戦略的対応を反映しています。世界の金融センターが複数のタイムゾーンで運営され、電子取引が従来の地理的制約を排除する中、制約された取引時間の維持は次第に時代遅れとなっています。5x23モデルは、国際市場で勢いを増す連続取引メカニズムとより効果的に競争し、従来の時間外に株式へのアクセスを求める投資家の需要に応えるものです。

もしSECによって承認されれば、この枠組みは米国株式市場の構造にとって画期的な瞬間となり、何百万もの投資家が上場証券とどのように関わるかを根本的に変え、現代の株式取引の運営環境を大きく刷新することになるでしょう。