クリストファー・J・ウォラー総裁の声明

私は、連邦公開市場委員会（FOMC）の最近の会合で、政策金利を25ベーシスポイント引き下げることが適切な政策方針であると判断し、異議を唱えました。昨年の政策金利の3回の引き下げにより、金利は中立的な水準に近づいていますが、金融政策は依然として経済活動を制約しており、経済データはさらなる緩和が必要であることを明確に示しています。

まず、経済活動は引き続き堅調に推移している一方で、労働市場は依然として弱い状態です。最新の統計では失業率はやや低下していますが、昨年中旬以降上昇しています。2025年の雇用増加は非常に弱く、過去10年間の平均約190万件の雇用創出と比較すると、2025年の雇用増加はわずか約60万件にとどまっています。そして、今年のデータは近いうちに下方修正され、2025年の雇用増加はほぼゼロだったことが示される見込みです。ゼロです。全くありません。

一瞬これを受け止めてください—過去10年間の平均約200万件に対し、2025年は雇用が全く増えなかったことになります。これは決して健全な労働市場とは言えません。労働供給の減少も一因でしょうが、それ以上に労働需要の弱さを示しています。雇用主は従業員を解雇することには消極的でありながら、新たに雇用することにも非常に慎重です。複数のアウトリーチ会議で、2026年に計画されているレイオフの話も耳にしています。これは、将来の雇用増加について大きな疑念があることを示しており、労働市場の著しい悪化は重大なリスクであると考えています。

次に、関税の影響によるインフレは高まっていますが、適切な金融政策は、インフレ期待がアンカーされている限り、これらの影響を「見過ごす」ことです。インフレ期待はしっかりと固定されています。関税効果を除いたインフレ率はFOMCの2％目標に近づいており、その目標を持続的に達成する軌道にあります。

関税効果を除いた総インフレ率は、私たちの目標である2％ちょうど少し上にあり、労働市場も弱いため、政策金利は中立に近い水準にあるべきです。中央値のFOMC参加者は3％と見積もっていますが、現状はそれより50から75ベーシスポイント高い水準にあります。私は、労働市場を強化し、すでに始まった悪化を防ぐために、政策金利を引き下げることを支持しました。