2026年2月12日時点のGateの市場データによると、ビットコイン（BTC）の価格は67,362.4ドルで、24時間で1.26％の微減を示しています。イーサリアム（ETH）は1,961.37ドルです。暗号市場が月次で23.78％の調整を経験している中、世界最大の上場企業であるビットコイン保有者のStrategyは、特別な金融商品を用いて市場を落ち着かせようとしています——永続優先株です。
現地時間2月11日、Strategyの最高経営責任者（CEO）であるPhong Leは、ブルームバーグのインタビューで、同社がより多くの永続優先株（商品コードSTRC）を発行し、投資家に「デジタル資本のエクスポージャーを得ながらビットコインの変動リスクを回避できる」ツールを提供することを明確に述べました。
この「Stretch」と呼ばれる永続優先株は、従来の株式とは異なります。配当利回りは毎月リセットされ、現在の年率配当は11.25％に達し、基準価格は100ドルの額面に固定されています。Phong Leはこれを「デジタル信用商品」（Digital Credit Product）と位置付け、無限の変動性を持つ普通株と異なり、ビットコインの成長ストーリーと固定収益のニーズの間に橋を架けることを目指しています。
これまでに、Strategyは約3.7億ドルの普通株と700万ドルの永続優先株を売却し、最近のビットコイン購入資金を調達しています。優先株の資金調達比率は現時点では小さいものの、Phong Leの発言は、2026年には永続優先株が普通株のATM発行に次ぐ同社の第二の資金調達エンジンとなる可能性を示唆しています。
投資家の懸念を理解するには、まずStrategyのバランスシートを直視する必要があります。
最新の開示データによると、Strategyは現在714,644枚のビットコインを保有しており、総コストは約54.26億ドル、平均取得コストは76,506ドルです。今日のGateの現物価格67,362.4ドルで計算すると、この保有分は約62億ドルの含み損を抱えています。
市場のセンチメントは微妙なバランス状態にあります。ビットコインの価格は過去30日で23.78％下落し、過去1年では28.23％の下落を記録しています。Gateリサーチのデータは、現在のビットコイン市場のセンチメントは「中立」だと示していますが、大量の含み損が反発の余地を抑えています。
こうした環境下で、STRCは異なる耐性を見せています。ビットコインが先月24％下落したにもかかわらず、STRCの価格はほぼ100ドルの基準価格に反発し、年率11％の現金配当を支払っています。これは、Phong Leの論理を一定程度裏付けるものであり、優先株保有者の「安定したキャッシュフロー」へのニーズと、普通株の「ビットコインの価値増大」への賭けは分離可能であることを示しています。
Phong Leは、Strategyの新たな役割を「増幅されたビットコイン」（Amplified Bitcoin）と定義し、資本運用を通じてビットコインのリターンを拡大することを目指しています。そして、永続優先株はこの「拡大システム」の重要な歯車です。
従来の債務は満期日が設定されており、ビットコインの周期的な弱気相場では返済危機を引き起こしやすいです。永続優先株は満期日がなく、配当支払いは義務ではありませんが、累積性があります。これにより、Strategyはビットコイン価格が低迷している間に無理に売却して返済する必要がなくなり、Michael Saylorが言う「根拠のない売却懸念」が技術的に支えられることになります。
すべての暗号投資家がビットコインの四半期ごとの20〜30％の下落に耐えられるわけではありません。11.25％の月次リセット配当は、現在の米国債利回り約4.2％の環境下で非常に魅力的です。Phong Leは、STRCのターゲット顧客は「デジタル資産のエクスポージャーを望むが、変動を恐れる資金」であると明言しています。
米国の連邦税制の下では、2025年以降、Strategyのすべての優先株配当は「非課税の資本還元」条件を満たします。同社は今後10年間、累積課税所得が発生しない状態を維持する見込みです。税盾効果により、STRCの実質的な利回りはさらに高まります。
しかし、永続優先株は万能薬ではありません。2026年2月12日時点で、イーサリアム（ETH）の市場占有率は10.04％ですが、市場のセンチメントは「好調」と見られるものの、価格は過去最高値の4,946.05ドルから大きく乖離しています。これは、マクロ環境の「高金利常態化」に暗号資本市場が適応しつつあることを反映しています。
Strategyにとってのリスクは、11.25％の配当利回りが、ビットコインのさらなる下落に対する投資家の懸念を十分に補えるかどうかです。もしビットコインが長期的に7万ドルを下回ると、Strategyの高配当資金調達の限界コストは上昇し続けます。その時、デジタル信用商品の価格設定は、企業のファンダメンタルズではなく、ビットコインのボラティリティ予想に依存するようになるでしょう。
「企業のビットコイン保有者」から「デジタル信用商品設計者」へと進化しつつあるStrategyは、従来の金融の枠を超えた新たな道を歩んでいます。Phong Leが提案する永続優先株の増発計画は、短期的な株価への懸念を和らげるだけでなく、上場企業が暗号エコシステムに参入するための新たなコンプライアンスの窓口となることを目指しています。
Gateの市場スナップショットによると、ビットコインの2026年予想平均価格は69,065ドルで、潜在的な変動範囲は61,467.85ドルから98,762.95ドルです。今後2四半期で価格が安定的に回復すれば、STRCモデルは他の上場企業の追随を呼ぶ可能性があります。一方、市場が低迷を続ける場合、「永続優先株」の実験は暗号金融史において重要なストレステストとなるでしょう。
Gateのユーザーにとっては、Strategyのビットコイン保有動向や永続優先株STRCの配当実績を追うことは、「デジタル資本」の進化を理解するためのユニークな窓口となります。結局のところ、暗号の世界では信用こそが、変動よりも希少な資源なのです。
8.76K 人気度
4.22K 人気度
1.78K 人気度
33.11K 人気度
247.4K 人気度
ボラティリティの不安緩和は金融工学なのか？Strategy永続優先株計画とPhong Leの最新発言を解読
2026年2月12日時点のGateの市場データによると、ビットコイン（BTC）の価格は67,362.4ドルで、24時間で1.26％の微減を示しています。イーサリアム（ETH）は1,961.37ドルです。暗号市場が月次で23.78％の調整を経験している中、世界最大の上場企業であるビットコイン保有者のStrategyは、特別な金融商品を用いて市場を落ち着かせようとしています——永続優先株です。
「保有」から「信用」へ：Phong Leの戦略的転換
現地時間2月11日、Strategyの最高経営責任者（CEO）であるPhong Leは、ブルームバーグのインタビューで、同社がより多くの永続優先株（商品コードSTRC）を発行し、投資家に「デジタル資本のエクスポージャーを得ながらビットコインの変動リスクを回避できる」ツールを提供することを明確に述べました。
この「Stretch」と呼ばれる永続優先株は、従来の株式とは異なります。配当利回りは毎月リセットされ、現在の年率配当は11.25％に達し、基準価格は100ドルの額面に固定されています。Phong Leはこれを「デジタル信用商品」（Digital Credit Product）と位置付け、無限の変動性を持つ普通株と異なり、ビットコインの成長ストーリーと固定収益のニーズの間に橋を架けることを目指しています。
これまでに、Strategyは約3.7億ドルの普通株と700万ドルの永続優先株を売却し、最近のビットコイン購入資金を調達しています。優先株の資金調達比率は現時点では小さいものの、Phong Leの発言は、2026年には永続優先株が普通株のATM発行に次ぐ同社の第二の資金調達エンジンとなる可能性を示唆しています。
714,644枚のビットコインの重荷とSTRCの「耐圧テスト」
投資家の懸念を理解するには、まずStrategyのバランスシートを直視する必要があります。
最新の開示データによると、Strategyは現在714,644枚のビットコインを保有しており、総コストは約54.26億ドル、平均取得コストは76,506ドルです。今日のGateの現物価格67,362.4ドルで計算すると、この保有分は約62億ドルの含み損を抱えています。
市場のセンチメントは微妙なバランス状態にあります。ビットコインの価格は過去30日で23.78％下落し、過去1年では28.23％の下落を記録しています。Gateリサーチのデータは、現在のビットコイン市場のセンチメントは「中立」だと示していますが、大量の含み損が反発の余地を抑えています。
こうした環境下で、STRCは異なる耐性を見せています。ビットコインが先月24％下落したにもかかわらず、STRCの価格はほぼ100ドルの基準価格に反発し、年率11％の現金配当を支払っています。これは、Phong Leの論理を一定程度裏付けるものであり、優先株保有者の「安定したキャッシュフロー」へのニーズと、普通株の「ビットコインの価値増大」への賭けは分離可能であることを示しています。
「デジタル信用」は次の千億時価総額を支えられるか？
Phong Leは、Strategyの新たな役割を「増幅されたビットコイン」（Amplified Bitcoin）と定義し、資本運用を通じてビットコインのリターンを拡大することを目指しています。そして、永続優先株はこの「拡大システム」の重要な歯車です。
資金の期間ミスマッチの解消
従来の債務は満期日が設定されており、ビットコインの周期的な弱気相場では返済危機を引き起こしやすいです。永続優先株は満期日がなく、配当支払いは義務ではありませんが、累積性があります。これにより、Strategyはビットコイン価格が低迷している間に無理に売却して返済する必要がなくなり、Michael Saylorが言う「根拠のない売却懸念」が技術的に支えられることになります。
リスク回避型のデジタル資本を惹きつける
すべての暗号投資家がビットコインの四半期ごとの20〜30％の下落に耐えられるわけではありません。11.25％の月次リセット配当は、現在の米国債利回り約4.2％の環境下で非常に魅力的です。Phong Leは、STRCのターゲット顧客は「デジタル資産のエクスポージャーを望むが、変動を恐れる資金」であると明言しています。
配当税制の優遇
米国の連邦税制の下では、2025年以降、Strategyのすべての優先株配当は「非課税の資本還元」条件を満たします。同社は今後10年間、累積課税所得が発生しない状態を維持する見込みです。税盾効果により、STRCの実質的な利回りはさらに高まります。
市場の新たな懸念：永続とボラティリティの出会い
しかし、永続優先株は万能薬ではありません。2026年2月12日時点で、イーサリアム（ETH）の市場占有率は10.04％ですが、市場のセンチメントは「好調」と見られるものの、価格は過去最高値の4,946.05ドルから大きく乖離しています。これは、マクロ環境の「高金利常態化」に暗号資本市場が適応しつつあることを反映しています。
Strategyにとってのリスクは、11.25％の配当利回りが、ビットコインのさらなる下落に対する投資家の懸念を十分に補えるかどうかです。もしビットコインが長期的に7万ドルを下回ると、Strategyの高配当資金調達の限界コストは上昇し続けます。その時、デジタル信用商品の価格設定は、企業のファンダメンタルズではなく、ビットコインのボラティリティ予想に依存するようになるでしょう。
まとめと展望
「企業のビットコイン保有者」から「デジタル信用商品設計者」へと進化しつつあるStrategyは、従来の金融の枠を超えた新たな道を歩んでいます。Phong Leが提案する永続優先株の増発計画は、短期的な株価への懸念を和らげるだけでなく、上場企業が暗号エコシステムに参入するための新たなコンプライアンスの窓口となることを目指しています。
Gateの市場スナップショットによると、ビットコインの2026年予想平均価格は69,065ドルで、潜在的な変動範囲は61,467.85ドルから98,762.95ドルです。今後2四半期で価格が安定的に回復すれば、STRCモデルは他の上場企業の追随を呼ぶ可能性があります。一方、市場が低迷を続ける場合、「永続優先株」の実験は暗号金融史において重要なストレステストとなるでしょう。
Gateのユーザーにとっては、Strategyのビットコイン保有動向や永続優先株STRCの配当実績を追うことは、「デジタル資本」の進化を理解するためのユニークな窓口となります。結局のところ、暗号の世界では信用こそが、変動よりも希少な資源なのです。