米国株式のボラティリティは水曜日の取引時間に再びウォール街に戻り、今回は予想外に強力な1月の雇用報告が動揺の中心的役割を果たした。
水曜日の取引開始後、ダウ平均は一時ギャップアップして50512ポイントの前日の高値に迫った。事前に発表された1月の雇用報告によると、米国経済は先月、経済学者の予測を上回る雇用を創出した。
しかし、このブルーチップ株指数はその後急速に下落し、終日上げ下げを繰り返し、4日ぶりに下落で取引を終えた。S&P500指数とナスダックも高く始まりながらも結局下落する「虎頭蛇尾」の動きを見せた。
これについて、多くの業界関係者は、ケビン・ハシットを含むホワイトハウスの官員たちの今週早期の発言が、一部の投資家にこの非農業雇用データが失望をもたらすと信じさせたと指摘している。その他の最近の指標も、米国の消費者や労働市場の楽観的な見通しを完全には描き出していなかった。
「水曜日の雇用数字にとって、これは不安を煽る前兆だった」とDWSアメリカ固定収益の責任者ジョージ・カトランボーネは述べた。彼が指すのは、12月の「ゼロ成長」の小売売上高データ、ひどい1月のチャレンジャー解雇報告、そして労働市場の鈍さを示すその他の兆候だ。
しかし最終的に非農業雇用統計が発表され、1月の雇用が13万件増加し、ウォール街の予想を大きく上回った一方、失業率は12月の4.4%から4.3%に低下したとき、市場は明らかに「意外な喜び」を最初に感じ取った。
「これは間違いなく上振れのサプライズだ」とカトランボーネは、債券市場の初期反応について語った。
しかし、水曜日の労働データの他の詳細を投資家が徐々に消化するにつれ、いくつかの不安を誘うシグナルも依然として明らかだった—例えば、修正データによると2025年の年間新規雇用はわずか18.1万件にとどまり、過去平均から200万件以上も急落している。この驚きも、その後の米国株取引時間中に次第に薄れていった。
DWSのカトランボーネは投資家に対し、単一の雇用報告だけを過度に解釈しないよう警告し、現在の米国経済は依然として「採用低迷、解雇低迷」の硬直した状態にあると指摘した。
利下げ期待の失墜
では、なぜ株式市場はこれほど激しい反転を見せたのか？一部の市場戦略家は、その理由は、1月の堅調な労働市場データがインフレ見通しと利下げ期待を複雑にしている可能性にあると考えている。
JonesTradingのチーフマーケットストラテジストマイケル・オルークは、「1月の雇用報告は非常に強力だった—特にトランプ政権がデータ発表前に予想のハードルを下げていたことを考えると」と述べた。したがって**これにより、市場は連邦準備制度の利下げが近い将来遅れると予想する結果となった。**米国債市場は売りを通じて合理的に反応し、S&P500の楽観的初動反応は不適切だったとし、最終的に売りに転じた。
FactSetのデータによると、水曜日のウォール街の「恐怖指数」VIXの活発度は著しく上昇し、一時17ポイント台から18.9ポイントに急上昇した。
Carson Groupのチーフマーケットストラテジストライアン・デトリックは、「雇用データの好調に対する本能的な反応は先に上昇し、その後下落することだ。そして、多くの人が次第に気づき始めたのは、労働市場の強さが利下げ期待を失わせているということだ」と述べた。
芝商所のFedWatchツールによると、雇用データの影響で、先物取引のトレーダーは水曜日に6月末までに米連邦準備制度が金利を据え置く可能性を高めた—6月の据え置き確率は24.8%から42.4%に上昇した。連邦準備制度理事会議長パウエルの任期は5月に終了する。
Longbow Asset ManagementのCEOジェイク・ダラーライドは、「重要なデータに大きな変動が見られる」と指摘し、「市場と投資家は混乱している。利下げについては、3月の利下げはほぼ不可能だ」と述べた。
金利見通しの不確実性が依然として高いため、債券市場のボラティリティの再現は株式市場にも容易に波及している。
「市場には多くの未知の要素がある」と、フロリダ州のコンサルティング会社Jacobs Investment Managementの創設者ライアン・ジェイコブスは指摘し、特に次回の米連邦準備制度の利下げ時期の不確実性に言及した。
**現在、一部のウォール街の投資銀行は、3月に米連邦準備制度が利下げを行うとの予測を放棄している。**カナダ帝国商業銀行キャピタルマーケット（CIBC Capital Markets）は、今年は6月と7月に2回の利下げを予想しており、以前の3月と6月の予測を変更した。トロンド・ドミニオン銀行のエコノミストも、次回の利下げ予測を3月から6月に延期した。
トロンド・ゴールドバーグ米国金利戦略責任者は、「データは、短期的には米連邦準備制度に利下げの緊急性がないことを示している」と述べつつ、「しかし、市場は今年の利下げの可能性を完全には排除できない。強力なデータは利下げの遅れを意味し、今年の利下げが不可能だとは考えていない」と付け加えた。
ゴールドバーグは、これにより10年物米国債の利回りは4.10%から4.30%の範囲で推移し続けると予測しており、この範囲は昨年12月以来ほぼ変わっていない。
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開幕即ピーク！ウォール街が熱視線：好調な非農雇用統計にもかかわらず、なぜ米国株は頭高く尻すぼみなのか？
米国株式のボラティリティは水曜日の取引時間に再びウォール街に戻り、今回は予想外に強力な1月の雇用報告が動揺の中心的役割を果たした。
水曜日の取引開始後、ダウ平均は一時ギャップアップして50512ポイントの前日の高値に迫った。事前に発表された1月の雇用報告によると、米国経済は先月、経済学者の予測を上回る雇用を創出した。
しかし、このブルーチップ株指数はその後急速に下落し、終日上げ下げを繰り返し、4日ぶりに下落で取引を終えた。S&P500指数とナスダックも高く始まりながらも結局下落する「虎頭蛇尾」の動きを見せた。
これについて、多くの業界関係者は、ケビン・ハシットを含むホワイトハウスの官員たちの今週早期の発言が、一部の投資家にこの非農業雇用データが失望をもたらすと信じさせたと指摘している。その他の最近の指標も、米国の消費者や労働市場の楽観的な見通しを完全には描き出していなかった。
「水曜日の雇用数字にとって、これは不安を煽る前兆だった」とDWSアメリカ固定収益の責任者ジョージ・カトランボーネは述べた。彼が指すのは、12月の「ゼロ成長」の小売売上高データ、ひどい1月のチャレンジャー解雇報告、そして労働市場の鈍さを示すその他の兆候だ。
しかし最終的に非農業雇用統計が発表され、1月の雇用が13万件増加し、ウォール街の予想を大きく上回った一方、失業率は12月の4.4%から4.3%に低下したとき、市場は明らかに「意外な喜び」を最初に感じ取った。
「これは間違いなく上振れのサプライズだ」とカトランボーネは、債券市場の初期反応について語った。
しかし、水曜日の労働データの他の詳細を投資家が徐々に消化するにつれ、いくつかの不安を誘うシグナルも依然として明らかだった—例えば、修正データによると2025年の年間新規雇用はわずか18.1万件にとどまり、過去平均から200万件以上も急落している。この驚きも、その後の米国株取引時間中に次第に薄れていった。
DWSのカトランボーネは投資家に対し、単一の雇用報告だけを過度に解釈しないよう警告し、現在の米国経済は依然として「採用低迷、解雇低迷」の硬直した状態にあると指摘した。
利下げ期待の失墜
では、なぜ株式市場はこれほど激しい反転を見せたのか？一部の市場戦略家は、その理由は、1月の堅調な労働市場データがインフレ見通しと利下げ期待を複雑にしている可能性にあると考えている。
JonesTradingのチーフマーケットストラテジストマイケル・オルークは、「1月の雇用報告は非常に強力だった—特にトランプ政権がデータ発表前に予想のハードルを下げていたことを考えると」と述べた。したがって**これにより、市場は連邦準備制度の利下げが近い将来遅れると予想する結果となった。**米国債市場は売りを通じて合理的に反応し、S&P500の楽観的初動反応は不適切だったとし、最終的に売りに転じた。
FactSetのデータによると、水曜日のウォール街の「恐怖指数」VIXの活発度は著しく上昇し、一時17ポイント台から18.9ポイントに急上昇した。
Carson Groupのチーフマーケットストラテジストライアン・デトリックは、「雇用データの好調に対する本能的な反応は先に上昇し、その後下落することだ。そして、多くの人が次第に気づき始めたのは、労働市場の強さが利下げ期待を失わせているということだ」と述べた。
芝商所のFedWatchツールによると、雇用データの影響で、先物取引のトレーダーは水曜日に6月末までに米連邦準備制度が金利を据え置く可能性を高めた—6月の据え置き確率は24.8%から42.4%に上昇した。連邦準備制度理事会議長パウエルの任期は5月に終了する。
Longbow Asset ManagementのCEOジェイク・ダラーライドは、「重要なデータに大きな変動が見られる」と指摘し、「市場と投資家は混乱している。利下げについては、3月の利下げはほぼ不可能だ」と述べた。
金利見通しの不確実性が依然として高いため、債券市場のボラティリティの再現は株式市場にも容易に波及している。
「市場には多くの未知の要素がある」と、フロリダ州のコンサルティング会社Jacobs Investment Managementの創設者ライアン・ジェイコブスは指摘し、特に次回の米連邦準備制度の利下げ時期の不確実性に言及した。
**現在、一部のウォール街の投資銀行は、3月に米連邦準備制度が利下げを行うとの予測を放棄している。**カナダ帝国商業銀行キャピタルマーケット（CIBC Capital Markets）は、今年は6月と7月に2回の利下げを予想しており、以前の3月と6月の予測を変更した。トロンド・ドミニオン銀行のエコノミストも、次回の利下げ予測を3月から6月に延期した。
トロンド・ゴールドバーグ米国金利戦略責任者は、「データは、短期的には米連邦準備制度に利下げの緊急性がないことを示している」と述べつつ、「しかし、市場は今年の利下げの可能性を完全には排除できない。強力なデータは利下げの遅れを意味し、今年の利下げが不可能だとは考えていない」と付け加えた。
ゴールドバーグは、これにより10年物米国債の利回りは4.10%から4.30%の範囲で推移し続けると予測しており、この範囲は昨年12月以来ほぼ変わっていない。