「ステーブルコインの第一株」Circleは、2025年第2四半期の決算発表で最新の展開を明らかにしました。そこには、Arcと呼ばれるパブリックブロックチェーンも含まれており、これはステーブルコイン専用のLayer1です。競合製品のTetherのPlasmaやStableを明確に意識した設計となっています。Arcは今年秋にパブリックテストネットをリリース予定で、Circleの最新作の技術的特徴を見てみましょう。まず、Arcはステーブルコインの金融や資産のトークン化に特化した、EVM互換のLayer-1ブロックチェーンです。インターネット上のプログラム可能な通貨の基盤決済層を提供し、特にグローバル決済、外国為替（FX）、資本市場などのシナリオに適しています。既存のパブリックチェーンが企業や機関の用途で直面する障壁、例えば取引手数料の変動、決済の不確実性、プライバシーの欠如といった問題を解決することを目指しています。ここで重要なのは、Arcは支払いと密接に関連している点であり、一般消費者向け（to C）ではなく、ビジネス向け（to B）に重きを置いているようです。### Arcの主な技術的特徴#### USDCをネイティブのガスおよび安定料金メカニズムとして採用Arcは、取引手数料（Gas）の支払いにUSDCをネイティブ資産として使用します。また、EthereumのEIP-1559に触発された料金市場メカニズムを採用していますが、ブロックの利用率の指数加重移動平均（EWMA）を用いて基本料金を更新し、短期的な変動を平滑化し、取引コストを継続的に低水準に保つ仕組みです。USDC以外にも、Arcは「Paymaster」（支払いチャネルの一種）を通じて、他のステーブルコインやトークン化された法定通貨のGas料金支払いをサポートする計画です。#### 高性能Arcは、Tendermint BFTプロトコルを基盤とした高性能なコンセンサスエンジン「Malachite」を採用しています。これにより、決定的な決済の最終性を実現し、取引は1秒以内に確認され、不可逆となります。また、検証者（バリデーター）は、限定された許可制の有名な機関グループで構成されており、ネットワークの安全性を担保します。これらの検証者の身元は公開されており、高い責任と運用基準を遵守しています。これを見て、かつてのLibraを思い起こすこともできます。20の地理的に分散した検証ノードを持つテスト設定では、Arcは毎秒約3000TPSの処理能力を持ち、最終確定時間は350ミリ秒未満です。検証ノードを4つに増やすと、スループットは1万TPS超に達し、最終確定時間は100ミリ秒未満となります。#### オプションのプライバシー保護機能Arcのプライバシーのロードマップは、「秘密伝送」機能から始まります。これは取引金額を暗号化し、公開されないようにするもので、取引双方のアドレスは見える状態を維持します。これは企業向け（to B）に非常に有効な機能であり、商業上の敏感情報を保護します。また、規制対応のために、Arcのプライバシーモデルは「閲覧キー」などの仕組みを通じて選択的に情報を公開できる仕組みを備えています。これはモナロ（Monero）に似ており、多くの取引はプライバシーを保護しつつも、監査や規制当局に特定の取引データへのアクセスを許可することが可能です。機関は常に顧客の取引を完全に閲覧できる状態にあり、取引監視や旅行ルール（Travel Rule）などの規制要件に対応します。プライバシー機能はモジュール化されたバックエンドで実現されており、初期段階では信頼できる実行環境（TEE）技術を用いて暗号化データを処理します。将来的には、多者計算（MPC）、全同型暗号（FHE）、ゼロ知識証明（ZKP）などの先進技術も統合予定です。#### MEV（マイナー・エクストリーム・バリュー）の緩和ロードマップArcは、すべてのMEVが有害とは考えていません。MEVを「建設的」（例：ステーブルコインの価格発見に役立つアービトラージ）と「有害」（例：サンドイッチ攻撃）に分類しています。MEV問題の緩和策として、Arcは暗号化されたメモリプール、バッチ処理、多提案者（マルチプル・プロポーザル）などの技術を導入し、搾取的な取引行為を抑制しつつ、有益なアービトラージ活動を維持します。チェーンキャッチャーの採用や求人情報も掲載されています。おすすめ記事：Oppenheimer執行役員との対話：Coinbaseの第2四半期取引収入は予想を下回る、どの事業が新たな成長点となるか？TD Cowenリサーチ部門長との対話：Strategy第2四半期決算を深掘り、100億ドル純収入の背後にある重要なポイントは何か？
サークルパブリックチェーンアーク:Libra + Monero + Consortium Chainの新たなレイヤー1革命
「ステーブルコインの第一株」Circleは、2025年第2四半期の決算発表で最新の展開を明らかにしました。そこには、Arcと呼ばれるパブリックブロックチェーンも含まれており、これはステーブルコイン専用のLayer1です。競合製品のTetherのPlasmaやStableを明確に意識した設計となっています。Arcは今年秋にパブリックテストネットをリリース予定で、Circleの最新作の技術的特徴を見てみましょう。
まず、Arcはステーブルコインの金融や資産のトークン化に特化した、EVM互換のLayer-1ブロックチェーンです。インターネット上のプログラム可能な通貨の基盤決済層を提供し、特にグローバル決済、外国為替（FX）、資本市場などのシナリオに適しています。既存のパブリックチェーンが企業や機関の用途で直面する障壁、例えば取引手数料の変動、決済の不確実性、プライバシーの欠如といった問題を解決することを目指しています。ここで重要なのは、Arcは支払いと密接に関連している点であり、一般消費者向け（to C）ではなく、ビジネス向け（to B）に重きを置いているようです。
Arcの主な技術的特徴
USDCをネイティブのガスおよび安定料金メカニズムとして採用
Arcは、取引手数料（Gas）の支払いにUSDCをネイティブ資産として使用します。また、EthereumのEIP-1559に触発された料金市場メカニズムを採用していますが、ブロックの利用率の指数加重移動平均（EWMA）を用いて基本料金を更新し、短期的な変動を平滑化し、取引コストを継続的に低水準に保つ仕組みです。
USDC以外にも、Arcは「Paymaster」（支払いチャネルの一種）を通じて、他のステーブルコインやトークン化された法定通貨のGas料金支払いをサポートする計画です。
高性能
Arcは、Tendermint BFTプロトコルを基盤とした高性能なコンセンサスエンジン「Malachite」を採用しています。これにより、決定的な決済の最終性を実現し、取引は1秒以内に確認され、不可逆となります。
また、検証者（バリデーター）は、限定された許可制の有名な機関グループで構成されており、ネットワークの安全性を担保します。これらの検証者の身元は公開されており、高い責任と運用基準を遵守しています。これを見て、かつてのLibraを思い起こすこともできます。
20の地理的に分散した検証ノードを持つテスト設定では、Arcは毎秒約3000TPSの処理能力を持ち、最終確定時間は350ミリ秒未満です。検証ノードを4つに増やすと、スループットは1万TPS超に達し、最終確定時間は100ミリ秒未満となります。
オプションのプライバシー保護機能
Arcのプライバシーのロードマップは、「秘密伝送」機能から始まります。これは取引金額を暗号化し、公開されないようにするもので、取引双方のアドレスは見える状態を維持します。これは企業向け（to B）に非常に有効な機能であり、商業上の敏感情報を保護します。
また、規制対応のために、Arcのプライバシーモデルは「閲覧キー」などの仕組みを通じて選択的に情報を公開できる仕組みを備えています。これはモナロ（Monero）に似ており、多くの取引はプライバシーを保護しつつも、監査や規制当局に特定の取引データへのアクセスを許可することが可能です。機関は常に顧客の取引を完全に閲覧できる状態にあり、取引監視や旅行ルール（Travel Rule）などの規制要件に対応します。
プライバシー機能はモジュール化されたバックエンドで実現されており、初期段階では信頼できる実行環境（TEE）技術を用いて暗号化データを処理します。将来的には、多者計算（MPC）、全同型暗号（FHE）、ゼロ知識証明（ZKP）などの先進技術も統合予定です。
MEV（マイナー・エクストリーム・バリュー）の緩和ロードマップ
Arcは、すべてのMEVが有害とは考えていません。MEVを「建設的」（例：ステーブルコインの価格発見に役立つアービトラージ）と「有害」（例：サンドイッチ攻撃）に分類しています。
MEV問題の緩和策として、Arcは暗号化されたメモリプール、バッチ処理、多提案者（マルチプル・プロポーザル）などの技術を導入し、搾取的な取引行為を抑制しつつ、有益なアービトラージ活動を維持します。
チェーンキャッチャーの採用や求人情報も掲載されています。
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