中国の輸出の世界的な急増は、ドナルド・トランプ大統領の大規模な関税引き上げを凌駕し、北京はAI、電気自動車、ロボティクス、その他の新興技術での成功を誇示している。おすすめ動画* * *しかし、その強さは消費者や不動産セクターの継続的な弱さを隠している。中国の貿易黒字は2025年に20％増の1兆1900億ドルに達し、史上最大となった。これは、EU、アフリカ、ラテンアメリカ、東南アジアへの輸出が急増したことによる。輸出は5.5％増加し、2025年の経済成長の3分の1を占め、1997年以来最高水準となった。輸入はほぼ横ばいで、国内需要の弱さと北京の自給自足推進を反映している。この記録的な貿易黒字は、昨年のGDPを5％成長させ、政府の目標と一致したが、表面的な数字とは裏腹に、広範な弱さの兆候が増えている。実際、成長は年末に向けて鈍化し、四半期ごとのGDPは第4四半期に前年同期比4.5％増となり、第3四半期の4.8％増から減速した。12月の小売売上高はわずか0.9％増にとどまり、10月の2.9％増や5月の6.4％から減少した。固定資産投資は急激に縮小し、2月の15.7％増から12月には15％の大幅な減少に転じた。実際、固定資産投資は約30年ぶりに年間で初めての減少を記録した。これは主に中国の不動産バブル崩壊によるもので、昨年の不動産投資は17.2％減少し、北京が推進しようとするハイテク産業への巨額投資を相殺した。フィッチ・レーティングスは、今年の中国経済は勢いを失い、2025年の5％から2024年には4.1％に急激に鈍化すると予測している。「私たちは、国内需要は消費者信頼感の低迷、デフレ圧力、そして不動産セクターの調整を超えた投資の逆風によって制約され続けると考えている」と、1月22日のレポートで述べている。しかし、中国が建設バブルを崩壊させてから4年以上が経つが、未販売または空き家は約8000万戸にのぼり、販売、価格、着工、完成に依然として重くのしかかっている。不動産セクターの再生を試みた後、中国は新たな開発モデルへの転換を示唆しており、借金に依存した投資からの脱却を目指している。「これはかつて中国の国内総生産の約四分の一、非農業労働力の約15％を占めていた産業のほぼ放棄を意味する」と、アトランティック・カウンシルの学者で元IMF職員のジェレミー・マークは水曜日に書いた。また、多くの経済問題—弱い小売支出、デフレ、低い消費者・企業信頼感—は、不動産の急落に起因していると指摘した。不動産は何億もの家庭の貯蓄の主要な蓄積場所であり、2021年以降、価格上昇の約85％が失われている。その結果、消費者はお金を貯め込み、使わなくなり、企業は賃金やスタッフ、価格を削減して生き残りを図っている。これにより、消費者はさらに支出を控える循環に陥っている。このフィードバックループは、消費者物価を横ばいに、企業物価をマイナス圏に押し下げている。中国の過剰生産能力と、消費者よりも製造業者を支援する政策は、過剰供給を生み出し、価格を押し下げている。経済全体の価格指標は、中国が3年連続のデフレに苦しんでいることを示しており、これは1970年代後半の市場経済移行以降最長の記録となっている。不動産バブルの崩壊は、中国の銀行や地方政府にも波及しており、開発業者の倒産を防ぐための努力が「ゾンビ企業」や膨大な負債を生み出しているとマークは警告した。「中国の不動産バブル崩壊による衝撃波が最終的に収束しても、再建の作業は困難を伴うだろう」と彼は付け加えた。「それは中国経済のダイナミズムの主要な柱を置き換えるだけでなく、深刻に傷ついた住宅所有者の経済的安心感の回復も必要となる。」輸出主導の成長は限界に達しつつある-----------------------------経済学者たちは長らく、中国の成長を輸出と投資に依存したモデルから、消費主導のモデルへ再バランスさせることを求めてきた。習近平政権の産業政策は、トランプの貿易戦争よりも世界経済にとって大きな脅威だと指摘されている。しかし、昨年の輸出依存は、国内の指導層がその切り替えに消極的であることを示している。中国企業は世界の製造業の巨人としての力を発揮しているが、経済全体を支える能力には疑問が残る。「中国の成長モデルはますます維持が難しくなっている」と、コーネル大学のエスワル・プラサド教授は12月のフィナンシャル・タイムズのコラムで書いた。雇用と賃金の伸びが鈍化し、不動産の崩壊や政府への信頼喪失が消費に重くのしかかっていると指摘した。国内需要が乏しいため、中国の工場は輸出に頼るしかなくなっている。しかし、トランプの関税は輸出業者に他市場を模索させ、逆に他の市場で反発を招き、追加の貿易障壁や将来の成長制限をもたらす可能性があるとプラサドは述べた。EUやインドネシア、インドなどの一部大国はすでに特定の中国製品にターゲットを絞った関税を課している。**「**世界第2位の経済大国である中国は、輸出から大きな成長を生み出すにはあまりにも大きすぎるため、輸出依存の成長を続けることは、世界貿易の緊張をさらに高めるリスクがある」と、IMFのクリスタリナ・ゲオルギエバ専務理事は12月に警告した。**フォーチュン・ワークプレイス・イノベーション・サミット**にぜひご参加ください。2026年5月19日〜20日、アトランタで開催されます。職場のイノベーションの次の時代が到来し、旧来のやり方は書き換えられつつあります。このエネルギッシュな特別イベントでは、世界の最も革新的なリーダーたちが集まり、AI、人間性、戦略がどのように融合し、再び働き方の未来を再定義するのかを探ります。今すぐ登録してください。
中国の輸出主導の成長はますます持続不可能になっており、不動産の崩壊と消費者の景気後退がデフレ spirale を加速させている
中国の輸出の世界的な急増は、ドナルド・トランプ大統領の大規模な関税引き上げを凌駕し、北京はAI、電気自動車、ロボティクス、その他の新興技術での成功を誇示している。
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しかし、その強さは消費者や不動産セクターの継続的な弱さを隠している。
中国の貿易黒字は2025年に20％増の1兆1900億ドルに達し、史上最大となった。これは、EU、アフリカ、ラテンアメリカ、東南アジアへの輸出が急増したことによる。
輸出は5.5％増加し、2025年の経済成長の3分の1を占め、1997年以来最高水準となった。輸入はほぼ横ばいで、国内需要の弱さと北京の自給自足推進を反映している。
この記録的な貿易黒字は、昨年のGDPを5％成長させ、政府の目標と一致したが、表面的な数字とは裏腹に、広範な弱さの兆候が増えている。
実際、成長は年末に向けて鈍化し、四半期ごとのGDPは第4四半期に前年同期比4.5％増となり、第3四半期の4.8％増から減速した。
12月の小売売上高はわずか0.9％増にとどまり、10月の2.9％増や5月の6.4％から減少した。固定資産投資は急激に縮小し、2月の15.7％増から12月には15％の大幅な減少に転じた。
実際、固定資産投資は約30年ぶりに年間で初めての減少を記録した。これは主に中国の不動産バブル崩壊によるもので、昨年の不動産投資は17.2％減少し、北京が推進しようとするハイテク産業への巨額投資を相殺した。
フィッチ・レーティングスは、今年の中国経済は勢いを失い、2025年の5％から2024年には4.1％に急激に鈍化すると予測している。
「私たちは、国内需要は消費者信頼感の低迷、デフレ圧力、そして不動産セクターの調整を超えた投資の逆風によって制約され続けると考えている」と、1月22日のレポートで述べている。
しかし、中国が建設バブルを崩壊させてから4年以上が経つが、未販売または空き家は約8000万戸にのぼり、販売、価格、着工、完成に依然として重くのしかかっている。
不動産セクターの再生を試みた後、中国は新たな開発モデルへの転換を示唆しており、借金に依存した投資からの脱却を目指している。
「これはかつて中国の国内総生産の約四分の一、非農業労働力の約15％を占めていた産業のほぼ放棄を意味する」と、アトランティック・カウンシルの学者で元IMF職員のジェレミー・マークは水曜日に書いた。
また、多くの経済問題—弱い小売支出、デフレ、低い消費者・企業信頼感—は、不動産の急落に起因していると指摘した。不動産は何億もの家庭の貯蓄の主要な蓄積場所であり、2021年以降、価格上昇の約85％が失われている。
その結果、消費者はお金を貯め込み、使わなくなり、企業は賃金やスタッフ、価格を削減して生き残りを図っている。これにより、消費者はさらに支出を控える循環に陥っている。
このフィードバックループは、消費者物価を横ばいに、企業物価をマイナス圏に押し下げている。中国の過剰生産能力と、消費者よりも製造業者を支援する政策は、過剰供給を生み出し、価格を押し下げている。経済全体の価格指標は、中国が3年連続のデフレに苦しんでいることを示しており、これは1970年代後半の市場経済移行以降最長の記録となっている。
不動産バブルの崩壊は、中国の銀行や地方政府にも波及しており、開発業者の倒産を防ぐための努力が「ゾンビ企業」や膨大な負債を生み出しているとマークは警告した。
「中国の不動産バブル崩壊による衝撃波が最終的に収束しても、再建の作業は困難を伴うだろう」と彼は付け加えた。「それは中国経済のダイナミズムの主要な柱を置き換えるだけでなく、深刻に傷ついた住宅所有者の経済的安心感の回復も必要となる。」
輸出主導の成長は限界に達しつつある
経済学者たちは長らく、中国の成長を輸出と投資に依存したモデルから、消費主導のモデルへ再バランスさせることを求めてきた。習近平政権の産業政策は、トランプの貿易戦争よりも世界経済にとって大きな脅威だと指摘されている。
しかし、昨年の輸出依存は、国内の指導層がその切り替えに消極的であることを示している。中国企業は世界の製造業の巨人としての力を発揮しているが、経済全体を支える能力には疑問が残る。
「中国の成長モデルはますます維持が難しくなっている」と、コーネル大学のエスワル・プラサド教授は12月のフィナンシャル・タイムズのコラムで書いた。
雇用と賃金の伸びが鈍化し、不動産の崩壊や政府への信頼喪失が消費に重くのしかかっていると指摘した。国内需要が乏しいため、中国の工場は輸出に頼るしかなくなっている。
しかし、トランプの関税は輸出業者に他市場を模索させ、逆に他の市場で反発を招き、追加の貿易障壁や将来の成長制限をもたらす可能性があるとプラサドは述べた。
EUやインドネシア、インドなどの一部大国はすでに特定の中国製品にターゲットを絞った関税を課している。
**「**世界第2位の経済大国である中国は、輸出から大きな成長を生み出すにはあまりにも大きすぎるため、輸出依存の成長を続けることは、世界貿易の緊張をさらに高めるリスクがある」と、IMFのクリスタリナ・ゲオルギエバ専務理事は12月に警告した。
フォーチュン・ワークプレイス・イノベーション・サミットにぜひご参加ください。2026年5月19日〜20日、アトランタで開催されます。職場のイノベーションの次の時代が到来し、旧来のやり方は書き換えられつつあります。このエネルギッシュな特別イベントでは、世界の最も革新的なリーダーたちが集まり、AI、人間性、戦略がどのように融合し、再び働き方の未来を再定義するのかを探ります。今すぐ登録してください。