手握 10 億美元，Electric Capital は2026年のWeb3業界における26の投資分野を分析します。

作者：Electric Capital

翻訳：佳欢、ChainCatcher

世界的に機関への信頼が崩壊しつつある。人々はかつて経済、政治、社会生活の中心だった機関：政府、銀行、メディア、学校などに対する信頼を失っている。これは短期的な傾向ではなく、特定の出来事への反応でもない。長期的な期待の変化である。人々はもはや機関が中立的、信頼できる、または自分たちの利益と一致していると仮定しなくなった。

分散型システムと暗号技術は、信頼不要で運用できる新しいツールを構築者に提供している。これらの技術は対抗的な環境での運用を目的としており、参加者が悪意を持つ可能性を想定し、ソフトウェアは検証可能でなければならず、取引相手が倒産してもシステムは正常に動作し続ける必要がある。

AIはこの「最小限の信頼システム」への移行をこれまで以上に緊急かつ可能にしている。AIは権力を集中させるだけでなく、構築コストも低減させている。今や一人の人間が数時間で、かつてはチーム数ヶ月かかっていたものを構築できる。これにより仲介者に圧力がかかり、構築者に新たな可能性が開かれ、「ユーザーに権限を与える」インフラへの需要が高まっている。

ユーザーの手にあるシステムこそが真の自由を保障できる。ユーザー所有のシステムは、コントロール権をユーザーに返すことで中介者への信頼依存を最小化する。これらのシステムは一方的に変更されることはなく、許可を求めることなく構築が可能である。理想的なアーキテクチャでは、既存のシステムがもはやユーザーの利益にかなわない場合、ユーザーは自由に退出でき、元の機能やデータを失うことはない。

本稿では、2026年における重要分野の26の機会を概説する。

これらの機会は、ユーザー所有のシステム、グローバルにアクセス可能な市場、新しい金融原語に基づくエンターテインメント、AIを構築するためのインフラに関わるものを網羅している。しかし、共通のテーマは一つ：AIがあらゆる場所に浸透し深く組み込まれる世界において、権力、アクセス、所有権がどのように機能すべきかを探ることである。

これらの機会は六つの主要分野に集中している。

2. 個人向けソフトウェア： AIは、一般ユーザー向けに適応したSaaSだけでなく、個別にカスタマイズされたツールの構築を可能にする。プライベートエージェント、暗号化された協働、ローカルで動作するソフトウェアは、今や実現可能かつますます必要とされている。

3. エージェント指向のインフラ： AIエージェントがソフトウェアの主要な構築者となる中、既存の開発スタックは破壊される。テスト、展開、支払い、データアクセス、エージェント間の調整のための新しい原語が必要になる。

4. フィンテックとDeFi： ステーブルコインにより、40億人以上の人々がドルにアクセスできるようになった。彼らは今やリターン、株式エクスポージャー、保険などを求めている。グローバルでプログラム可能かつアクセスしやすい金融インフラの需要は加速している。

5. 金融のエンターテインメント化： 若い世代は市場をエンターテインメントとみなす。取引は迅速でソーシャル、かつ面白いものとなる。高速反応を伴う取引、例として0DTEオプションは数時間で決済され、S&P500のオプション取引量の55%以上を占める。ニュースヘッドラインに賭ける予測市場も、2025年には440億ドルの取引高に達し、前年比5倍となる。彼らはまた、リアルタイムのディスカッションやTikTokでの共有、Twitchでの振り返りを通じて取引をコンテンツ化している。市場がエンターテインメントになると、金融データを面白く、参加型のコンテンツとみなす新たなプラットフォームの出現の可能性が生まれる。

6. メタバースの復興： 世界モデルと生成AIの進展により、没入型で個別化された環境の構築コストは大きく低下した。個人クリエイターは、かつてはゲームスタジオ全体が必要だったものを構築できる。2025年第3四半期には、Robloxのデイリーアクティブが前年比70%増加し、4.28億ドルの支払いをクリエイターに行った。Character AIのような個性化されたAIチャットアプリも、個別化エンターテインメントの早期需要を示している。これらの新しい環境は、ユーザーを楽しませるだけでなく、世界モデルやロボット技術のための豊富な構造化インタラクションデータを生成する。

投資の具体的アイデア：

• 世界コンパイラ： 自然言語を完全にインタラクティブな3D環境に変換できるツールを、専門知識のない個人クリエイターに提供。

• プログラム化されたナラティブエンジン： プレイヤーに適応し、終わりのないストーリーをリアルタイム生成。

• 「世界はデータセット」プラットフォーム： 世界モデルやロボットシステムに多様なインタラクションデータを供給。ユーザーの行動を記録し、訓練データとする。

個人ソフトウェア

これは初めて、個人が自分のニーズに合わせてソフトウェアを構築できる時代である。大企業の製品に縛られる必要はない。AIエージェントは複雑なワークフロー（メールの読解、会議のスケジューリング、ファイル管理）を処理できるため、データのプライバシー、所有権、永続性に対する新たな要求が生まれている。暗号化により、これらのツールはプライベートで永続的、かつ複数人協働をサポートできる。

投資候補の具体例：

• プライベートAIエージェント： セキュアに敏感なデータ上でAIを動作させる。

  • 例： 個人のワークフローを自動化し、プライバシーを保護するAIアシスタント。健康記録や財務情報に接続し、AIの洞察を得る。信頼できる実行環境や計算ネットワーク上で動作し、問い合わせは匿名化される。企業や悪意ある者にデータを見られることなく応答を返す。

• 暗号化協働スペース： 他者（人間またはスマートエージェント）と秘密裏に協働できる共有作業空間。

  • 例： 友人、家族、小規模企業向けの共有ワークスペース。財務、ドキュメント、タスクはピアツーピアのストレージで同期。特定のデータタイプへのアクセスを代理に許可する選択的開示機能。アカウント不要、敏感データの読み取り・保存・学習に大企業は関与せず、オフライン作業も可能。

• デスクトップエージェント： ローカルPCのデータに対する自動化ツール。

  • 例： メールの読解、返信作成、スケジュール整理を行うローカルエージェント。これをAI優先の新しいデスクトップOSに拡張可能。

• プライバシー支払いサービス： 身分証明不要でソフトウェアサービスの料金を支払う方法。

  • 例： VPN、ゲーム、クラウドストレージ、AI計算能力をアカウント不要で購入。使用量に応じて支払い、x402などのプロトコルを通じてステーブルコインで決済。支払い者は支払ったことと金額はわかるが、身元は不明。

エージェント指向のインフラ

AIエージェントは、私たちのコードの大部分を書き、思考の大部分を実行する。これにより、次のような重要な影響が生じる：（1）AI生成コードによる新たな故障モードのため、ソフトウェアツールは一から再構築が必要になる。（2）カスタムソフトウェアの経済的価値が高まり、開発は内部に移行。（3）エージェント間の取引のための新しい軌道が必要に。（4）人手に依存していた企業は、スケールアップにより突然拡大可能となる。これらの二次効果に伴う機会を捉える。

投資候補の具体例：

• AIネイティブ計算インフラ： 企業はAI生成の変更をテスト、隔離、ロールバックできる能力をインフラ層で持つ必要がある。

  • 例： AI用に再構築されたAWSやGCP。エージェントがサンドボックス内でコードを書き、安全に本番データをテストし、問題時には自動的にロールバック。コードは人間ではなくエージェント由来と仮定。

• エンドツーエンドの製品開発ツール： 非技術者がアイデアから稼働中のソフトウェアへと進める。

  • 例： 事業目標、データソース、期待結果を指定するプラットフォーム。システムが計画、設計、コード、動作する製品を自動生成。技術翻訳の必要を排除し、非技術者が数時間でアイデアから展開済みの製品へと変換可能。

• エージェントによる商取引： 代理は人間の身分や銀行口座なしに自主的に売買。

  • 例： APIマーケットで、代理が他の代理からサービスを購入。発見、交渉、呼び出しごとに支払い、x402などのプロトコルでステーブルコインを即時決済。

• データネットワークと市場： AIは貢献者に報酬を与え、データの使用権を付与できるインフラ。

  • 例： 医療記録、消費パターン、投資行動、AI訓練用のクリエイティブ作品を共有するネットワーク。貢献者は権限を設定し、データ改善により報酬を得る。AI企業は出所証明のある信頼できる財務データを入手。

• スケールする専門サービス： サービス企業はAIネイティブな運営により、人力の制約を超える。

  • 例： 弁護士事務所。各弁護士にAIアシスタントが研究、起草、書類審査を担当。かつて1,000人の顧客にサービスしていた企業が10万の顧客に拡大。弁護士、建築家、マーケター、会計士、ファイナンシャルアドバイザーなど、あらゆる職種がAIを核に再構築可能。

フィンテックとDeFi

貨幣リスクに直面する40億人と数百万の企業が、ドルアクセスのためにステーブルコインを積極的に利用している。これは、ドルネットワークの効果が過去最大規模に拡大していることを意味する。2019年の30億ドルから現在の3000億ドル超へと成長し、多くの新たなドル保有者は単なるデジタルキャッシュ以上のものを求めている。彼らはリターン、投資機会、金融サービスを必要としている。所有権とグローバルアクセスを付与する金融商品において、機会は拡大している。

投資候補の具体例：

• 暗号通貨に依存しないリターン： ステーブルコイン保有者は、ビットコイン価格下落時に連動しないリターンを求めている。

  • 例： ステーブルコイン保有者に現実世界のインフラ収益をもたらすプラットフォーム。収益はデータセンター債券、太陽光発電、電気自動車充電ネットワークなどから得られ、予測可能なキャッシュフローと暗号通貨との相関性が低い。

• グローバルアクセス可能な株式： 投資家は低摩擦・低コストで外国の機会に直接アクセスしたい。

  • 例： 株式所有権を模した金融商品。価格エクスポージャー、資金料なし、満期なし。フィリピンのトレーダーは米国テック株のポートフォリオを構築し、カナダ人は韓国半導体エクスポージャーを持つ。

• 新型保険： 企業は従来の保険ではカバーできない運用リスクに対し、迅速かつ透明な引き受けを求めている。

  • 例： 予測市場を活用した新しい保険商品プラットフォーム。フロリダのホテルはハリケーン保護を購入、スキー場は暖冬リスクにヘッジ。資本提供者は流動性を提供し、関連性のないリターンと引き換えにリスクを引き受ける。

• オンチェーンコモディティ市場： コモディティは24/7取引、即時決済、グローバルアクセスの市場を必要としている。

  • 例： エネルギー貯蔵容量の取引市場。データセンターは信頼できる電力供給と再生可能エネルギーの統合のために蓄電容量を投資し、需要ピーク時に近隣施設に販売。電力網運用者は季節性需要に応じて容量を取引。

• 保護されたDeFi資産： 機関はハッキング攻撃があっても安全に資産を運用できるDeFiを必要としている。

  • 例： 攻撃された場合に巻き戻せる包み込むETH。信頼された委員会が脆弱性を審査し、底層のETHが動かされていなくてもGuardedETHを逆転させることが可能。正当な取引は通常通り行われる。

金融のエンターテインメント化

若い世代は、金融市場を従来の道筋以外の、実力次第の選択肢とみなす。彼らは市場に参加し、その姿を再構築し、エンターテインメント化している。ゲームのように取引し、迅速なフィードバックループを持つ高アドレナリンの取引を好む。例として、0DTEオプションは数時間で決済され、標準普及のS&P500指数オプションの取引量の55%以上を占める。ニュースヘッドラインに賭ける予測市場も、2025年には440億ドルの取引高に達し、前年比5倍となる。彼らはまた、リアルタイムのディスカッションやTikTokでの共有、Twitchでの振り返りを通じて取引をコンテンツ化している。市場がエンターテインメントになると、金融データを面白く、参加型のコンテンツとみなす新たなプラットフォームの出現の可能性が生まれる。

投資候補の具体例：

• 観客資本： ライブ配信の観客が結果に経済的に関与できる仕組み。

  • 例： 配信内容に対して賭けられるプラットフォーム。参加は投げ銭やサブスクリプションだけだったが、今後は予測に賭けたり、配信者の取引タイミングに追随したりできる。

• 意見市場： 予測市場は、結果だけでなく集団の信念に基づいて決済される必要がある。

  • 例： 市場ランキングを生成するプラットフォーム。ユーザーは、他者がどう評価するかに賭ける。例として、「ニューヨークの最高ピザ」、「20ドル以下のトップワイン」、「過去10年の最も影響力のあった映画」、「最高のAI開発ツール」などのリストを作成し、市場の評価で順位付け。毎週、賭けによる加重順位で決済。

• 短編ドラマ配信プラットフォーム： 個人クリエイターが低コストでドラマを制作できる時代、資金と配信のためのプラットフォームが必要。

  • 例： AI動画ツールを使った短編UGC（ユーザー生成コンテンツ）プラットフォーム。例：マフィアの男の伝説、秘密の億万長者、復讐サスペンス。ファンはトークンでエピソードを解放し、クリエイターに直接投げ銭。収益は視聴率に応じて分配。ReelShortは2025年第1四半期に、低予算の短編シリーズで7億ドル超の収益を上げた。YouTubeのUGCとReelShortの動画フォーマットを融合。

メタバースの復興

没入型デジタル世界の構築は、経済的に実現可能となった。過去2年間で、画像、動画、シミュレーションのAIモデルが急速に進化し、資産や環境の作成コストを大きく削減した。個人クリエイターは、かつてはゲームスタジオ全体が必要だったものを構築できる。個別化・インタラクティブなコンテンツへの需要も加速している。Dispatchは、「選択肢を選ぶ」タイプのテレビ/ゲームのハイブリッドで、3ヶ月で330万部、収益8,500万ドル、評価98%を記録。2025年第3四半期には、Robloxのデイリーアクティブは前年比70%増加し、4.28億ドルをクリエイターに支払った。Character AIのような個性化AIチャットも、個別化エンターテインメントの早期需要を示している。これらの新環境は、ユーザーを楽しませるだけでなく、世界モデルやロボット技術のための豊富な構造化インタラクションデータを生成する。

投資候補の具体例：

• 世界コンパイラ： 専門知識不要の個人クリエイターが、自然言語から完全なインタラクティブ3D環境を生成できるツール。

  • 例： 自然言語を完全なインタラクティブ3D世界に変換するプラットフォーム。建築、物理、NPCの挙動には専門知識が必要だが、AIがこれを打破。クリエイターが世界を記述すると、システムが自動的に構築。資産、物理、NPCロジック、記憶も自動処理。数日以内に豊かな仮想環境を公開可能。

• プログラム化されたナラティブエンジン： プレイヤーに適応し、終わらないストーリーをリアルタイム生成。

  • 例： プレイヤーごとに生成されるストーリーのプラットフォーム。線形の物語は終わりがあるが、適応し続ける体験を提供。例：探偵の世界に入り、各事件がユニーク。キャラクターは過去のインタラクションを記憶し、選択に応じて展開が変化。物語は尽きることがない。

• 「世界はデータセット」プラットフォーム： 世界モデルやロボットシステムは、多様なインタラクションデータを必要とする。現実の環境を体験しながら生成されるデータを、誰も捕捉していない。

  • 例： VRゲームで、各プレイヤーのインタラクションを記録。部屋の通過、物体の拾い方、キャラクターとの交流などがロボットの訓練データとなる。参加者は権限を設定し、データ共有に対して報酬を得る。AI企業は、合成では得られないリアルな人間行動データを獲得。

新型暗号原語とアプリケーション

暗号原語はもはや理論だけのものではない。権益証明とPoWは、大規模でも弾力性を持つことが証明されている。ゼロ知識証明は研究段階を超え、実用化が進む。全同型暗号も高速化・実用化が進む。これらの技術成熟により、プライバシー重視のシステム、現実世界入力を共識に埋め込むシステム、エネルギー市場や規制当局と連携するシステムの構築が可能になる。

投資候補の具体例：

• 人間の努力を共識とする： ブロックチェーンは、資本だけでなく人間の努力に基づく合意メカニズムを必要とする。

  • 例： 有効なPoW（Proof of useful work）。外部価値のあるタスク（データのタグ付けや現実世界のイベント検証）を完了したことをもって合意とする。参加権は、能力の証明に基づき、ステークではなく能力に由来。

• 物理資源ネットワーク： 小規模インフラ運営者の貢献を経済的に合理化する調整システム。

  • 例： エネルギー網。発電や貯蔵を合意権重みとし、電力網の安定性とセキュリティを両立。物理測定に基づくセンサー網（天気、水、インフラ監視）も対象。

• プライバシー重視のL1： 医療、企業、規制金融など、多くの業界でデフォルトでプライバシーを保護するブロックチェーン。

  • 例： 機密状態マシン。暗号化されたデータ上で計算を行う。従来の透明なチェーンと異なり、多くの業界は透明性を制限される。検証者はZK原語やFHEを用いて、内容を見ずに取引を検証。

• 特定用途向けFHE： 機関間でデータを共有せずに協働する必要がある。

  • 例： 銀行間で顧客データを共有せずに不審パターンを検出。暗号化されたデータに対しFHEクエリを実行し、関係者は顧客リストを明かさずに共通の疑わしいアカウントを特定。

• エネルギー契約の決済： 伝統的市場は、暗号化された24/7決済を必要とする。規制緩和されたエネルギー市場は、古くて逼迫しており、AIによるエネルギー需要増加に伴い重要性が増す。

  • 例： エネルギー契約の共有決済層。デリバリー情報により自動支払い。供給者はリアルタイムでキャッシュフローを把握。ブローカーは即座に手数料を受け取る。単一の管理者が帳簿をコントロールしない。

• 暗号原生司法管轄区： 経済特区や最先端の司法管轄区は、新たなガバナンスと金融インフラのあり方を模索。

  • 例： 最初から暗号技術を採用した司法区。オンチェーンID、プログラム可能な裁判所、トークン化された資本市場、スマートコントラクトによる規制ロジックを備える。