モーニングスター米国市場指数は、連邦準備制度の好みとするインフレ指標であるPCE価格指数の遅延発表を受けて0.4％上昇しました。今週の連邦公開市場委員会（FOMC）会合前の最後の重要な発表であり、9月のインフレは予想通りであったことを示しています。CME FedWatchによると、12月の利下げの確率は86％のままです。あまり報道されていませんが、消費者支出の弱さも指摘されており、実質ベースでは横ばいであり、第3四半期の経済成長の評価に悪影響を与えています。これはアトランタ連邦準備銀行のGDPNow推定によるものです。
投資家がこのインフレデータを楽観的に受け止めていることを踏まえ、金利と資産価格の関係性について考える価値があります。一般的には、金利が低いほど株式にとってプラスとされ、リスクの高い資産への投資を正当化するために必要なリターンが減少します。また、借入コストの低下により消費と投資が促進されると考えられています。しかし、これはあまりにも単純化された見方であり、金融政策は経済成長を微調整するのに適した道具ではありません。
成功する投資家は、さまざまな結果を考慮し、資産価格の即時的な反応だけでなく、長期的な潜在的効果も見据える必要があります。短期的に金利が低すぎると、長期的なインフレや金利の期待が高まり、通貨や債券価格の下落を招く可能性があります。
これを示す例として、米ドルは週内に0.5％下落し、10年物米国債の利回りは0.1％上昇しました。これにより、債券市場は二極化し、モーニングスター米国国債指数は0.6％、米国コア債券指数は0.5％低下した一方、米国ハイイールド債券指数は0.2％上昇しました。
これらの価格変動は、ハイイールド債のリターンが株式と正の相関を持ちやすく、米国債と負の相関を持つことを示すものです。楽観的な時にはリターンを押し上げることがありますが、投資家のセンチメントが暗転した場合、これらの証券はポートフォリオの分散効果を十分に提供しにくくなります。
特に収入を目的とした投資では、多様化が重要です。資産価格の変動性はポートフォリオやその収入に悪影響を及ぼす可能性があります。モーニングスターは、投資家やアドバイザーが持続可能な引き出し率を見極めるための「退職収入の現状」レポートを公開しました。持続可能な収入ポートフォリオの構築について詳しく知りたい方は、モーニングスターウェルスのシニアポートフォリオマネージャー、ニック・スタンホープによるこの記事を参照してください。
過去一週間でドルが下落したことは、モーニングスター先進国除く米国指数を0.6％上昇させ、モーニングスター新興国指数は1.2％高となるなど、恩恵をもたらしました。特に韓国指数は4.6％と堅調で、米国外のテクノロジー企業に対する投資家の熱意が続いています。
米国市場では、Netflix（NFLX）の株価は、ワーナー・ブラザース買収計画のニュースを受けて週内に6.8％下落しました。この取引には規制当局の承認が必要ですが、その見通しは非常に不確実です。モーニングスターのアナリスト、マシュー・ドルギンは成功確率を50％と見積もっています。多くの解説者は、この取引をドットコムバブルのピーク時にAOLがタイムワーナーを買収した失敗に例えています。確かに類似点はありますが、この分析が市場全体の今後の方向性についてより広い結論を導き出すのは、投資判断において危険なナラティブに過ぎないことを思い知らされます。
Netflixの下落により、米国通信サービスセクターの上昇は抑えられましたが、それでも0.8％上昇しました。これは、メタ（META）やグーグル（GOOGL）といった指数の重鎮が上昇したためです。一方、米国のユーティリティセクターは、データセンター建設による機会の規模に疑問を持つ投資家の動きもあり、先週最もパフォーマンスの悪いセクターとなりました。しかし、この下落にもかかわらず、ユーティリティ株はモーニングスターの公正価値見積もりを上回って取引されており、「売り出し中だからといって安いわけではない」という季節的なリマインダーとなっています。
水曜日の金利決定の結果はすでに資産価格に織り込まれている可能性が高いものの、その意思決定過程は議論が分かれる見込みであり、市場の解説者たちは長期的な金利の方向性に注目するでしょう。これにより、資産価格に変動が生じる可能性がありますが、特にこの時期は市場参加者が少ないため、変動はさらに激しくなることもあります。したがって、価格の動きに一喜一憂せず、長期的な視点を持ち続けることが非常に重要です。モーニングスターのダニー・ヌーナンは、価格変動に過度に焦点を当てることの危険性と、ギャンブルと投資の混同について、最新のマーケットミニットで指摘しています。
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市場の概要：FRBの利下げは常に株式にとってプラスなのか？
モーニングスター米国市場指数は、連邦準備制度の好みとするインフレ指標であるPCE価格指数の遅延発表を受けて0.4％上昇しました。今週の連邦公開市場委員会（FOMC）会合前の最後の重要な発表であり、9月のインフレは予想通りであったことを示しています。CME FedWatchによると、12月の利下げの確率は86％のままです。あまり報道されていませんが、消費者支出の弱さも指摘されており、実質ベースでは横ばいであり、第3四半期の経済成長の評価に悪影響を与えています。これはアトランタ連邦準備銀行のGDPNow推定によるものです。
金利は株価を押し上げるのか？
投資家がこのインフレデータを楽観的に受け止めていることを踏まえ、金利と資産価格の関係性について考える価値があります。一般的には、金利が低いほど株式にとってプラスとされ、リスクの高い資産への投資を正当化するために必要なリターンが減少します。また、借入コストの低下により消費と投資が促進されると考えられています。しかし、これはあまりにも単純化された見方であり、金融政策は経済成長を微調整するのに適した道具ではありません。
成功する投資家は、さまざまな結果を考慮し、資産価格の即時的な反応だけでなく、長期的な潜在的効果も見据える必要があります。短期的に金利が低すぎると、長期的なインフレや金利の期待が高まり、通貨や債券価格の下落を招く可能性があります。
これを示す例として、米ドルは週内に0.5％下落し、10年物米国債の利回りは0.1％上昇しました。これにより、債券市場は二極化し、モーニングスター米国国債指数は0.6％、米国コア債券指数は0.5％低下した一方、米国ハイイールド債券指数は0.2％上昇しました。
これらの価格変動は、ハイイールド債のリターンが株式と正の相関を持ちやすく、米国債と負の相関を持つことを示すものです。楽観的な時にはリターンを押し上げることがありますが、投資家のセンチメントが暗転した場合、これらの証券はポートフォリオの分散効果を十分に提供しにくくなります。
持続可能な収入の構築方法
特に収入を目的とした投資では、多様化が重要です。資産価格の変動性はポートフォリオやその収入に悪影響を及ぼす可能性があります。モーニングスターは、投資家やアドバイザーが持続可能な引き出し率を見極めるための「退職収入の現状」レポートを公開しました。持続可能な収入ポートフォリオの構築について詳しく知りたい方は、モーニングスターウェルスのシニアポートフォリオマネージャー、ニック・スタンホープによるこの記事を参照してください。
過去一週間でドルが下落したことは、モーニングスター先進国除く米国指数を0.6％上昇させ、モーニングスター新興国指数は1.2％高となるなど、恩恵をもたらしました。特に韓国指数は4.6％と堅調で、米国外のテクノロジー企業に対する投資家の熱意が続いています。
Netflixの買収は新たなAOLタイムワーナーか？
米国市場では、Netflix（NFLX）の株価は、ワーナー・ブラザース買収計画のニュースを受けて週内に6.8％下落しました。この取引には規制当局の承認が必要ですが、その見通しは非常に不確実です。モーニングスターのアナリスト、マシュー・ドルギンは成功確率を50％と見積もっています。多くの解説者は、この取引をドットコムバブルのピーク時にAOLがタイムワーナーを買収した失敗に例えています。確かに類似点はありますが、この分析が市場全体の今後の方向性についてより広い結論を導き出すのは、投資判断において危険なナラティブに過ぎないことを思い知らされます。
ユーティリティ株はデータセンターの不確実性に直面
Netflixの下落により、米国通信サービスセクターの上昇は抑えられましたが、それでも0.8％上昇しました。これは、メタ（META）やグーグル（GOOGL）といった指数の重鎮が上昇したためです。一方、米国のユーティリティセクターは、データセンター建設による機会の規模に疑問を持つ投資家の動きもあり、先週最もパフォーマンスの悪いセクターとなりました。しかし、この下落にもかかわらず、ユーティリティ株はモーニングスターの公正価値見積もりを上回って取引されており、「売り出し中だからといって安いわけではない」という季節的なリマインダーとなっています。
投資とギャンブルの境界線
水曜日の金利決定の結果はすでに資産価格に織り込まれている可能性が高いものの、その意思決定過程は議論が分かれる見込みであり、市場の解説者たちは長期的な金利の方向性に注目するでしょう。これにより、資産価格に変動が生じる可能性がありますが、特にこの時期は市場参加者が少ないため、変動はさらに激しくなることもあります。したがって、価格の動きに一喜一憂せず、長期的な視点を持ち続けることが非常に重要です。モーニングスターのダニー・ヌーナンは、価格変動に過度に焦点を当てることの危険性と、ギャンブルと投資の混同について、最新のマーケットミニットで指摘しています。