ビットコインの本当の投げ売りを迎えたとは確信が持てないと、デリバティブの専門家が指摘

オムカル・ゴドボール

2026年2月10日（火） 午後6:30 GMT+9 2分で読む

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約1週間前、ビットコイン（BTC）は一日で10%以上下落し、約6万ドルまで下落した後、最近では7万ドルに回復しています。問題は、この下落が「投げ売り」（ホルダーが損失を恐れてパニック売りを行う状態）を示し、弱気圧を使い果たし、新たな強気相場の準備が整ったのかどうかです。

しかし、先物市場はそうではないと示唆しており、もう一段下落の余地があると、アンバーデータのデリバティブ部門責任者グレッグ・マガディーニは述べています。

「先物の基準価格に『反応』が見られないことから、私は本当の投げ売りの瞬間を迎えたとは確信できません」とマガディーニは月曜日の市場ノートで述べました。

マガディーニは、弱気トレンドや投げ売り段階で先物が現物価格に対してどのように取引されるかを指しています。

先物は、ビットコインなどの基礎資産を将来の特定の日時にあらかじめ定められた価格で買うまたは売る標準化されたデリバティブ契約です。トレーダーは、価格の上昇を予想して買い建てを行ったり、下落を予想して空売りをしたりして、実際に資産を所有せずに価格動向に賭けます。

先物と現物市場の価格差、すなわちベーシスは、市場のセンチメントやトレーダーのポジションを示します。先物が現物価格に対して大きくプレミアムをつけて取引されている場合、投資家の強気の楽観を示しています。逆に、ディスカウントは弱気圧を示します。​

歴史的に、ビットコインの弱気市場は底を打つ傾向があり、主要な取引所では標準的な先物や永久先物が現物に対して大きなディスカウントで取引されていました。これらの大きなディスカウントは投げ売りを示し、弱気市場の最終段階を示していました。

しかし、先週は先物が一時的にディスカウントに入りました。

「90日ベーシスはBTCの下落ごとに低下しましたが、これらの動きはほとんど-100bpsの範囲内でした。今日、BTCの固定ベーシスは約4%で、リスクフリーの国債利回りと一致しています」とマガディーニは述べました。

これを2022年の弱気市場の終わりと比較すると、当時は90日先物が9%のディスカウントで取引されており、ビットコインの価格は2万ドルを下回って底を打ちました。歴史が示す通り、ビットコインはもう一段下落し、先物トレーダーが投げ売りを行い、現物価格に対して大きなディスカウントを生む可能性があります。

ビットコインは最近、CoinDeskのデータによると、UTC午前0時時点で約69,000ドルで取引されており、1%の下落となっています。

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