なぜデイビッド・シュワルツは $100 XRP が市場の確信に裏付けられていないと言うのか

毎回の強気サイクルは同じストーリーをもたらす：XRPは100ドルに向かう。紙の上では説得力があるように思える。しかし、リップルの最高技術責任者であり、XRPコミュニティで最も尊敬される声の一人であるデイビッド・シュワルツは、これを一つの否定できない観察で突き崩す。彼は感情的にそのアイデアを否定しない。確率と資本行動をもってそれを解体する。

シュワルツの議論の核心はシンプルだ：もし合理的な市場参加者が本当に数年以内にXRPが100ドルに達する確率を10％と真剣に信じているなら、今日の市場は全く異なる姿をしているはずだ。現在の価格1.38ドル（2026年2月時点）は維持されないだろう。これらのレベルで売り手は即座に買い圧力に直面する。確固たる信念を持つ情報を持つ投資家は積極的に買い集め、供給を吸収し、価格発見を加速させるはずだ。しかし、それは起きていない。市場は10ドル未満で静かに推移している。その買い行動の不在は、どんな価格予測よりも大きな声で語っている。

言葉と資本配分のギャップ

シュワルツは感情的または防御的な議論をしているわけではない—彼は基本的な市場の仕組みを説明している。金融市場は、多くの参加者が本物の信念に基づいて実資本を配分しているものである。もし十分な参加者がXRPが100ドルに達する可能性に意味のある確率を割り当てていれば、その行動は瞬時に価格を動かすだろう。彼らは2ドル、3ドル、5ドルで積極的に入札する。合理的な資本は、確率が有利なときに追いかける。

しかし、実際に観察されるのは、ストーリーと行動の間の乖離だ。多くの人は100ドルのXRPというアイデアを好む。オンラインで議論し、予測を共有し、モデルを構築する。でも、現状のレベルで確固たる信念を持って大規模に買い込むことはない。そのギャップ—市場が言うことと実際に行うことの間—こそが真の価格発見の場だ。市場は眠っているわけではない。ただ、その確率を割り当てていないだけだ。

市場の合理性とハイプサイクル

シュワルツはまた、暗号資産の価格がほとんど非合理的であったり操作によって動かされているという批判に対しても反論する。彼の見解はより微妙だ：ほとんどの価格は大部分の時間、かなり合理的である。それらは上昇の可能性、規制リスク、採用のタイムライン、競争の脅威、そして本当の不確実性のバランスを反映している。大きな強気相場は起こるが、それは通常、予測できない出来事—規制の突破口、マクロ経済の変化、資本流の構造的変化—から生まれる。

特にXRPについては、その未来の多くはコントロール外の力に依存している：支払い採用率、機関投資家の利用拡大、デジタル資産に関する規制の明確化。これらは予測可能なスケジュールで動かない。市場はその不確実性を毎日の終値に織り込んでいる。大規模な証拠を待つことは合理的であり、怠惰ではない。

ユーティリティは安定している—しかしユーティリティだけでは100ドルを価格付けできない

シュワルツが強調するのは、XRPLのコアなユーティリティは決して失われていないということだ。支払いの決済。資産の交換。国境を越えた流動性。これらのインフラは、価格の議論や強気サイクルに関係なく引き続き機能している。しかし、重要な点は、ユーティリティは評価を強制しないということだ。市場は、その価格に見合った採用の証拠を待っている。

XRPの価値方程式はシンプルだ：実世界の支払い量、機関投資家の利用、規制の受容を解けば良い。これらの変数が実質的に変化すれば、価格も追随する可能性がある。しかし、市場はその証拠を大規模に見せるまでは、100ドルの評価を合理的に織り込もうとはしない。

市場が実際に何を言っているのかを読む

根本的に、シュワルツのポイントはこうだ：価格は約束や夢ではない。それは確率重み付けされた集団の予測であり、市場参加者が資本をかけて常に更新しているものだ。誰でも計算できる。目標価格を調整し、想定確率を変え、期間を延長すれば、多くの場合、同じ結論にたどり着く。

今、市場は資本をもって投票している。そして、現状の確率では、100ドルに投票していない。それが不可能だということではない—ただし、市場はそれに対して意味のある短期的確率を割り当てていないだけだ。もしその結果に楽観的なら、正直に自問すべきだ：私の行動はその信念を反映しているか？それとも、言っていることと資本の動きが一致していないのか？それがシュワルツの論理が投資家に問いかける、答えるべき不快な質問だ。