7,000万ドル超の未実現損失：一匹の巨大投資家の積極的なロングポジションの詳細

暗号市場は、レバレッジを高くかけたトレーダーにとって厳しい一週間となった。複数日にわたり下落圧力にさらされ、口座の評価額は2025年10月以来の最低水準に落ち込んだ。未実現損失は約7,300万ドルから7,400万ドルの間を推移し、一時的に日中のボラティリティで9,000万ドルに達したこともあった。このトレーダーの長期ポジションへの集中度は非常に高く、今や厳しい監視下に置かれている。

現在のポートフォリオ構成は、純粋な方向性への確信を示している。約7億9,450万ドルが永久先物契約に投入されており、すべてロングポジションのみでショートは一切持たずリスクヘッジも行っていない。これは「全財産を賭ける」戦略であり、今のところ含み損状態だ。累積未実現損益は約-6,970万ドルで、自己資本利益率（ROE）は約-45％となっている。しかし、清算の可能性は遠い話ではなく、証拠金の余裕額1億2,880万ドルが十分なクッションとなっている。

全体像：7億9,450万ドルの永久ポジション

このアカウント構造は、最大限のロングエクスポージャーを狙ったものだ。すべての資金が上昇に賭けられており、ヘッジ手段は一切存在しない。そのため、下落局面ではすべてのポジションに同時に損失が積み重なるリスクがある。2026年2月12日時点の価格（BTC67,720ドル、ETH1,980ドル、SOL81.01ドル）では、分散や保護策がなく、紙上の損失が拡大している。

ETHが主導：6億4,400万ドルの5倍レバレッジ

イーサリアム（ETH）がポートフォリオの損失の主な要因となっている。約22.3万ETHを5倍クロスマージンのロングポジションで保有し、評価額は約6億4,400万ドル。平均エントリ価格は約3,161.85ドルだが、現在の評価額は大きく下落し、これだけで6,200万ドル超の未実現損失となっている。

このポジションの清算価格は約2,187ドル付近に設定されており、十分な余裕があると見られる。約1億2,880万ドルの証拠金バッファーもあり、近い将来の強制清算は考えにくい。ただし、ボラティリティが高まりETH価格がさらに下落すれば、このポジションが最も脆弱な部分となる。

BTCとSOL：小規模ながらも痛手

ビットコイン（BTC）は約8,780万ドルのポジションで、こちらも5倍クロスマージンのロング。エントリ価格は約9万1,506ドルだが、現在の価格は約6万7,720ドルで、約3.65百万ドルの未実現損失を抱えている。証拠金は1,760万ドルあり、清算ラインを十分に上回っている。

ソラナ（SOL）は最も攻撃的なレバレッジポジションで、10倍クロスマージンのロングで約6,260万ドル相当。エントリ価格は約130.19ドルだが、現在は約81.01ドルで、約4百万ドルの浮動損失を出している。この小さなポジションへの集中レバレッジは、全体のドローダウンに寄与しているが、イーサリアムの保有に比べると絶対額は小さい。

証拠金バッファ：なぜ清算は差し迫らないのか

未実現損失が大きいにもかかわらず、ポートフォリオの構造には十分な証拠金余裕があり、清算の危険性は遠のいている。総証拠金バッファは1億2,880万ドルであり、大きな価格下落にも耐えられる余裕を持たせている。このリスク管理は、トレーダーがボラティリティを予測し、ポジションを調整していることを示している。

火に油を注ぐ：2,000万ドルのUSDC投入

最も象徴的な動きは、約12時間前に起きた。約45日間沈黙を守っていたこの大口投資家が、追加で2,000万ドルのUSDCをアカウントに投入したのだ。これはパニックの兆候ではなく、むしろ確信の表れだ。深く含み損を抱えるポジションに資金を注入することで、平均買い平均値を下げたり、現在の評価額でポジションを増やす準備をしていると考えられる。

この動きは、短期的な回復への強い自信か、あるいは低迷価格での長期積み立て戦略を示している。いずれにせよ、トレーダーは降伏せず、むしろ方向性の信念を強めている。

今後の展望は？

ポートフォリオの今後は、価格がサポートラインを維持できるか、さらなる下落を招くかにかかっている。証拠金構造は一定の余裕を持たせているが、無制限ではない。最近の資金投入からも、トレーダーの確信は伺えるが、市場は最も強い意志さえ試すことがある。本当の問題は、清算の可能性ではなく、回復シナリオが実現するまでトレーダーがどれだけ信念を持ち続けられるかだ。

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