アメリカ大統領トランプが1月末にケビン・ウォーシュ（Kevin Warsh）を正式に指名し、パウエルの後任として新たなFRB議長に任命した際、市場の第一反応は「ハト派到来」だった。ドルは堅調に推移し、米国債の利回りは上昇した。一方、金や暗号資産を含むリスク資産は激しい一日の調整を経験した。
しかし、指名からほぼ2週間が経過し、より多くの政策の詳細や政治的現実が浮き彫りになるにつれ、この最初の「引き締め取引」の論理は揺らぎ始めている。次第に明確になってきたのは、ウォーシュは2011年にFRB理事を辞任した際のような強硬派ではなく、インフレハト派に包まれた実務的な利下げ派である可能性が高いという共通認識だ。
市場がウォーシュにハト派のレッテルを貼る主な理由は、彼がFRBの資産負債表の長期拡大に対して深い嫌悪感を持っていることに起因している。しかし、エバーコアISIのクリシュナ・グハ（Krishna Guha）は、この強硬な立場は過度に誇張されていると指摘する。ウォーシュの核心的な考え方は、単に緩和策に反対するのではなく、インフレの原因を区別することにある。
中国金公司や民生銀行の分析も示すように、ウォーシュは貨幣主義の影響を強く受けており、インフレは「選択」であり、通貨の過剰発行の結果だと考えている。これは、現在のFRBのデータ（遅行指標）に依存したやり方とは根本的に異なる。暗号市場やリスク資産全体にとって重要なのは、ウォーシュは供給側の構造的変化によって現在のインフレ圧力が相殺されつつあると考えている点だ。
彼は最近何度も、AI（人工知能）がもたらす生産性向上は積極的な供給ショックだと述べている。これにより、経済が成長を維持しても、インフレは穏やかにとどまる可能性がある。この枠組みの下では、利下げは経済の後退に対する妥協ではなく、生産性向上への報酬となる。 「利下げはインフレを引き起こさない」と信じるFRB議長は、基本的に景気循環に沿った政策を支持し、リスク資産にとって好ましい立場だ。
これはウォーシュの政策フレームワークの中で最も誤解されやすい点だ。市場は「利下げ（緩和策）と縮小（引き締め策）」が矛盾していると考え、縮小こそが彼の真の意図だと信じている。
しかし、これはウォーシュの思想に対する最大の誤解である。
東方財富網や証券时报の深い解釈によると、ウォーシュの論理は一貫性があり、線形的だ。
したがって、ウォーシュの下でのFRBは、主にMBS（住宅ローン担保証券）を対象に、非常に遅いペースで、予測可能な方法で縮小を進めながら、金利の引き下げを堅持する可能性が高い。この戦略は、デジタル資産市場にとって二重のプラス効果をもたらす。分母側（利率）の下落圧力と、分子側（ドル信用の代替需要）の論理的強化だ。
ウォーシュがこの理想的な政策組み合わせを実現できるかどうかは、政治次第だ。
現状、ウォーシュの指名は上院で大きな抵抗に直面している。民主党全体が反対しているだけでなく、共和党のトム・ティリス議員も司法省によるパウエルの調査に不満を抱き、反対票を投じる可能性を示唆している。これにより、ウォーシュは公聴会で極めて穏健かつ合意志向の態度を示さなければ、党派を超えた支持を得るのは難しい。
さらに、FRB内部も一致団結しているわけではない。連邦公開市場委員会（FOMC）では、パウエルと地方連銀の議長たちは依然としてインフレに警戒感を持ち続けている。ウォーシュは議長ではあるが、投票権は12人中の1人に過ぎない。
これにより、2026年前半に激しい引き締め政策が出る可能性はほぼゼロだ。逆に、内部の信用を築き、議会の質問に対応するために、ウォーシュは2026年後半に市場の予想通り年2回の利下げ（合計50ベーシスポイント）を推進し、その「利下げ＋縮小」コンビネーションの実現性を示す可能性が高い。
Gateプラットフォームの暗号投資家にとって、FRB議長の本音を見極めることは非常に重要だ。ケビン・ウォーシュはイデオロギー的な自由市場原理主義者ではなく、極めて実務的な官僚だ。
彼の最優先目標は、危機的状況下でFRBが残した「過剰介入の遺産」を是正することだが、その手段は景気後退を引き起こすことではなく、AIによる生産性向上の恩恵を取り込みながら、非常規的政策から穏やかに退出することにある。
2026年のFRBは、市場が懸念する「阻止するハト」ではなく、ゆっくりと歩みながらも随時利下げを準備している「回転するハト」になる可能性が高い。デジタルゴールドやリスク資産にとって、最も恐れられた瞬間はすでに過ぎ去ったのかもしれない。
27.68K 人気度
67.99K 人気度
13.19K 人気度
39.59K 人気度
253.11K 人気度
SEC 主席提名人争い：なぜケビン・ワッシュの「ハト派」レッテルは誤解かもしれないと言われるのか？
アメリカ大統領トランプが1月末にケビン・ウォーシュ（Kevin Warsh）を正式に指名し、パウエルの後任として新たなFRB議長に任命した際、市場の第一反応は「ハト派到来」だった。ドルは堅調に推移し、米国債の利回りは上昇した。一方、金や暗号資産を含むリスク資産は激しい一日の調整を経験した。
しかし、指名からほぼ2週間が経過し、より多くの政策の詳細や政治的現実が浮き彫りになるにつれ、この最初の「引き締め取引」の論理は揺らぎ始めている。次第に明確になってきたのは、ウォーシュは2011年にFRB理事を辞任した際のような強硬派ではなく、インフレハト派に包まれた実務的な利下げ派である可能性が高いという共通認識だ。
大げさに語られる「ハト派」立場：インフレは結果であり言い訳ではない
市場がウォーシュにハト派のレッテルを貼る主な理由は、彼がFRBの資産負債表の長期拡大に対して深い嫌悪感を持っていることに起因している。しかし、エバーコアISIのクリシュナ・グハ（Krishna Guha）は、この強硬な立場は過度に誇張されていると指摘する。ウォーシュの核心的な考え方は、単に緩和策に反対するのではなく、インフレの原因を区別することにある。
中国金公司や民生銀行の分析も示すように、ウォーシュは貨幣主義の影響を強く受けており、インフレは「選択」であり、通貨の過剰発行の結果だと考えている。これは、現在のFRBのデータ（遅行指標）に依存したやり方とは根本的に異なる。暗号市場やリスク資産全体にとって重要なのは、ウォーシュは供給側の構造的変化によって現在のインフレ圧力が相殺されつつあると考えている点だ。
彼は最近何度も、AI（人工知能）がもたらす生産性向上は積極的な供給ショックだと述べている。これにより、経済が成長を維持しても、インフレは穏やかにとどまる可能性がある。この枠組みの下では、利下げは経済の後退に対する妥協ではなく、生産性向上への報酬となる。 「利下げはインフレを引き起こさない」と信じるFRB議長は、基本的に景気循環に沿った政策を支持し、リスク資産にとって好ましい立場だ。
「利下げと縮小の矛盾した組み合わせ」：誤解されやすい巧妙な設計
これはウォーシュの政策フレームワークの中で最も誤解されやすい点だ。市場は「利下げ（緩和策）と縮小（引き締め策）」が矛盾していると考え、縮小こそが彼の真の意図だと信じている。
しかし、これはウォーシュの思想に対する最大の誤解である。
東方財富網や証券时报の深い解釈によると、ウォーシュの論理は一貫性があり、線形的だ。
したがって、ウォーシュの下でのFRBは、主にMBS（住宅ローン担保証券）を対象に、非常に遅いペースで、予測可能な方法で縮小を進めながら、金利の引き下げを堅持する可能性が高い。この戦略は、デジタル資産市場にとって二重のプラス効果をもたらす。分母側（利率）の下落圧力と、分子側（ドル信用の代替需要）の論理的強化だ。
政治的枷鎖とコンセンサスの推進：独立性のもう一つの形態
ウォーシュがこの理想的な政策組み合わせを実現できるかどうかは、政治次第だ。
現状、ウォーシュの指名は上院で大きな抵抗に直面している。民主党全体が反対しているだけでなく、共和党のトム・ティリス議員も司法省によるパウエルの調査に不満を抱き、反対票を投じる可能性を示唆している。これにより、ウォーシュは公聴会で極めて穏健かつ合意志向の態度を示さなければ、党派を超えた支持を得るのは難しい。
さらに、FRB内部も一致団結しているわけではない。連邦公開市場委員会（FOMC）では、パウエルと地方連銀の議長たちは依然としてインフレに警戒感を持ち続けている。ウォーシュは議長ではあるが、投票権は12人中の1人に過ぎない。
これにより、2026年前半に激しい引き締め政策が出る可能性はほぼゼロだ。逆に、内部の信用を築き、議会の質問に対応するために、ウォーシュは2026年後半に市場の予想通り年2回の利下げ（合計50ベーシスポイント）を推進し、その「利下げ＋縮小」コンビネーションの実現性を示す可能性が高い。
まとめ
Gateプラットフォームの暗号投資家にとって、FRB議長の本音を見極めることは非常に重要だ。ケビン・ウォーシュはイデオロギー的な自由市場原理主義者ではなく、極めて実務的な官僚だ。
彼の最優先目標は、危機的状況下でFRBが残した「過剰介入の遺産」を是正することだが、その手段は景気後退を引き起こすことではなく、AIによる生産性向上の恩恵を取り込みながら、非常規的政策から穏やかに退出することにある。
2026年のFRBは、市場が懸念する「阻止するハト」ではなく、ゆっくりと歩みながらも随時利下げを準備している「回転するハト」になる可能性が高い。デジタルゴールドやリスク資産にとって、最も恐れられた瞬間はすでに過ぎ去ったのかもしれない。