什么是PayPal黑帮：Founders Fund创建的投资帝国全景

“PayPal黑帮”这个词不仅仅是一个历史称呼，而是指在硅谷和全球科技行业产生深远影响的一个团体。它源自PayPal早期成员所建立的投资网络，集合了后来塑造科技企业繁荣的关键人物。特别是以彼得·蒂尔为核心形成的Founders Fund位于这个黑帮的权力结构的顶端，具有足以改变整个风险投资行业的影响力。

2005年成立的Founders Fund，起步资金仅为5000万美元。然而，在随后发展成为管理数十亿美元资产的行业巨头的过程中，PayPal黑帮成员多次做出具有历史意义的投资决策。2007年、2010年、2011年的三只基金的业绩被认为是风险投资史上最顶尖的表现。分别在2.27亿美元、2.5亿美元、6.25亿美元的投资中实现了26.5倍、15.2倍、15倍的回报。这些成就绝非偶然，而是源自蒂尔及其团队独特的战略思维。

蒂尔的权力网络构建：在国际象棋盘上的战略布局

彼得·蒂尔的思考方式与普通投资者截然不同。他像国际象棋棋手一样，预测市场20步以外的动向，精准布置关键棋子。比如，他会将JD·沃森放在B4，将肖恩·帕克放在F3，将马克·扎克伯格放在A7，将埃隆·马斯克放在G2，纵横穿梭于纽约金融界、硅谷科技产业和华盛顿政治核心，建立起自己独特的权力结构。

蒂尔的魅力不仅仅在于个人魅力，更在于他能用简洁的语言传达复杂的思想。从卢克莱修到泰德·卡津斯基，他自由穿梭于古典与现代思想之间，向创业者阐述垄断的美德和商业的本质。这种智识吸引力，使得许多有才华的人才纷纷聚集到蒂尔的周围。

肯·豪利和卢克·诺塞克成为蒂尔的亲信，也绝非偶然。豪利在斯坦福大学时期，曾在蒂尔创立的保守派学生刊物《斯坦福评论》上相遇，毕业前夜在桑丹斯的一家牛排馆晚宴上，蒂尔与他进行了长达4小时的思想交流。豪利当时觉得：“也许我会一辈子和这个人共事。”而诺塞克当时是一名开发智能日历应用的创业者，虽然得到蒂尔的支持，却在斯坦福的演讲中忘记了蒂尔，问他：“你是彼得·蒂尔吗？”蒂尔将这种健忘和自由思考视为理想的人才特质，促使两人未来合作。

1998年中期在斯坦福大学的一次演讲成为他们正式相识的契机，之后七年间，他们各自积累了丰富的经验，逐渐建立起更深层次的合作关系。

投资哲学的冲突：莫里茨的对立催生Founders Fund

从PayPal早期起，蒂尔的投资视角多次与彼得·莫里茨的硅谷巨头发生冲突。莫里茨是牛津大学毕业的记者，转型为传奇风险投资家，投资了雅虎、谷歌、Zappos、领英、Stripe等公司。与此同时，蒂尔始终燃烧着自己对投资的野心。

当Max Levchin创立的科技项目获得24万美元投资时，蒂尔立即决定投入，最终带来6,000万美元的利润，成为互联网时代最大创业奇迹的开端。随后，蒂尔、豪利和Levchin成为核心，吸引了像Reid Hoffman和David Sacks等天才加入，孕育出硅谷史上最豪华的创业团队。

然而，在这个过程中，蒂尔与莫里茨的对立逐渐激化。2000年3月，两家公司宣布筹集1亿美元的C轮融资时，蒂尔预见到互联网泡沫即将破裂，积极推动融资，但他的预言最终被验证。泡沫崩溃后，许多科技公司倒闭。

蒂尔提出了更大胆的方案：如果市场如预期下跌，他建议将募集的资金转入蒂尔资本国际，通过空头获利。莫里茨对此极度愤怒，警告：“如果董事会批准，我会立即辞职。”两人根本的价值观差异在此显露：莫里茨追求“做正确的事”，而蒂尔追求“成为正确的人”。

最终，莫里茨成功阻止了蒂尔的计划，但蒂尔的市场预判完全正确。后来，投资者坦言：“如果当时做空，利润会超过PayPal的全部营业利润。”这场董事会的冲突加深了彼此的不信任，最终演变成2000年9月的“政变”。蒂尔虽暂时担任CEO，但在莫里茨的条件下，被迫寻找外部继任者，遭受屈辱。

这段经历直接促成了Founders Fund的成立。蒂尔需要一个能完全实现自己投资理念的平台。

宏观投资与VC活动的融合：从Clarium Capital到Founders Fund

通过收购PayPal，蒂尔获得了6,000万美元的财富，进一步扩大了投资野心。2002年，同年PayPal收购完成，蒂尔开始着手建立宏观对冲基金“Clarium Capital”，目标是模仿乔治·索罗斯的体系化世界观投资。

蒂尔天生具有捕捉文明趋势的能力，抗拒主流共识的思维模式在Clarium Capital中迅速展现威力。三年内，管理资产从1000万美元激增至11亿美元。2003年，他通过空头美元获得65.6%的收益，2004年经历低迷后，2005年实现57.1%的收益率。

同时，蒂尔和豪利开始将零散的天使投资体系化，成立专业的风险投资基金。投资组合的内部收益率达60%至70%，让他们深信：“这只是兼职投资的结果。如果系统化运作，会怎样？”豪利的这个问题引领他们成立了Founders Fund。

2004年，豪利开始募资，首只基金规模为5000万美元，原计划名为Clarium Ventures，但机构投资者的反应远不如预期，甚至连斯坦福大学基金都以“规模太小”为由退出。最终，外部募资仅为1200万美元，蒂尔自己投入了3800万美元，占首只基金的76%。

基金成立前，蒂尔还进行了两项个人投资。一是Palantir，2003年由他共同创立，利用PayPal的天使投资技术，瞄准政府和盟国的跨领域数据洞察。9·11事件后，他表示：“思考如何打击恐怖主义、保护公民自由。”该政府主导的商业模式虽被硅谷的Sequoia冷遇，但获得CIA投资部门In-Q-Tel的200万美元早期投资。之后，Founders Fund投入了总额16.5亿美元，截至2024年12月，资产达30.5亿美元，收益率达18.5倍。

另一项重要投资是Facebook。2004年夏，Reid Hoffman介绍19岁的马克·扎克伯格给蒂尔。蒂尔在Clarium的办公室会见扎克伯格时，提到自己对社交网络领域的调研。他认为扎克伯格“有社交障碍的特有社交笨拙”，反而视为逃避模仿竞争的优势。蒂尔决定投资50万美元的可转债，条件是到2004年12月用户数达150万时，将债转股，获得10.2%的股份。

虽未达成目标，但蒂尔选择了转股，最终为个人带来超过10亿美元的利润。虽然Founders Fund未参与第一轮投资，但后来共投入800万美元，最终为LP带来36.5亿美元（46.6倍）的收益。

PayPal黑帮的象征性投资：Facebook、Palantir、SpaceX

Founders Fund成立初期，投资团队结构发生重大变化。肖恩·帕克的加入是关键转折。作为Napster的创始人，他曾在Plaxo公司成功筹集2千万美元，但因管理不稳于2004年被莫里茨解职。后来，他与扎克伯格相识，几个月后成为Founders Fund的普通合伙人。

团队成员的优势互补：蒂尔擅长战略思考，关注宏观趋势和估值；豪利善于评估和财务建模；诺塞克具有创造性和分析能力；帕克深谙互联网产品逻辑，洞察消费者需求。

PayPal黑帮的投资团队最具代表性的决策之一是2008年对SpaceX的投资。蒂尔在朋友婚礼上再次遇到埃隆·马斯克。当时SpaceX经历三次发射失败，资金几乎枯竭，行业普遍悲观。

帕克最初反对这项投资，但诺塞克、豪利和蒂尔全力支持。诺塞克带领的项目团队将投资额提升到2000万美元（约基金第二期的10%），以估值3.15亿美元进入市场。这是Founders Fund史上最大的一笔投资，也引发最大争议。“非常有争议，许多LP（有限合伙人）都觉得我们疯了。”豪利承认。

但团队坚信马斯克和这项技术的潜力。借鉴PayPal时代的经验，他们达成共识：必须全力以赴。这一决策后来证明是正确的。17年来，基金累计投资了6.71亿美元（仅次于Palantir，为第二大持仓）。到2024年12月，SpaceX以3500亿美元估值回购股份，持仓资产达182亿美元，获得27.1倍的回报。

同时，Facebook和Palantir的投资也极具象征意义。Facebook的投资个人获利超过10亿美元，整个Founders Fund的回报达36.5亿美元。Palantir赢得政府客户信任，截至2024年12月，市值达30.5亿美元。

这些投资不仅改变了硅谷的投资格局，也彰显了PayPal黑帮的影响力。

“创始人优先”——对传统VC模式的革命

Founders Fund带来的最大变革在于其投资哲学。传统风险投资由投资者积极干预管理，必要时更换创始人，采用“投资者主导”模式。硅谷传奇创始人Don Valentine曾笑称：“平庸的创始人应该被关在曼森家族的地下室里。”

而Founders Fund采取了根本不同的策略，其核心原则是“绝不赶走创始人”。这在2004年看似理所当然，但实际上是前沿创新。蒂尔的思想基础是“拥有主权的个人”的天才价值信念。他认为，打破规则者的规制不仅是经济上的愚蠢，也是对文明的破坏。

这种投资哲学的差异激化了与Sequoia的冲突。据报道，2006年莫里茨在募集第二只基金时，在硅谷的年度大会上展示幻灯片，警告不要接近Founders Fund。甚至威胁说：“如果我们投资，你们就永远失去接触硅谷的机会。”

蒂尔与莫里茨的对立，不仅是个人恩怨，更是风险投资行业的哲学分歧。一方坚持“做正确的事”，另一方推动“最大化创始人自由”的新范式。

尽管如此，Founders Fund在2006年成功募得2.27亿美元，斯坦福大学基金作为主投机构加入，首次获得机构投资者的正式认可。蒂尔的投资比例从第一轮的76%降至10%。

投资哲学的体系化：PayPal黑帮的遗产

Founders Fund采纳的“创始人优先”和“垄断”思想，已在蒂尔的著作《从零到一》中系统阐述。核心观点是“成功的企业都不同，通过解决独特问题获得垄断地位；失败的企业都一样，无法逃避竞争。”

这一理论直接反映在蒂尔的投资策略中。他不追求在风险投资领域的垄断，而是寻找其他投资者难以或无法进入的领域。Facebook和Palantir之后，行业纷纷追逐社交媒体企业，但蒂尔选择退出模仿竞争，转向SpaceX等硬科技领域。

法国哲学家热拉尔·吉拉尔的“模仿欲望”理论，为蒂尔的投资哲学提供了理论基础。人类欲望源自模仿，而非内在价值。这解释了为何大多数投资者错失Twitter、Pinterest、WhatsApp、Instagram、Snap等后续社交网络的机会。只有开拓自己独特领域的投资者，才能获得真正的垄断性回报。

PayPal黑帮成员所创造的Founders Fund模式，深刻影响了后续风险投资行业。2010年代，“创业者友好”成为常态，投资者主导的模式逐渐退出历史舞台。而这一范式转变，正是蒂尔及其同志们率先实践的，其理论基础依然根植于他们的思想。

PayPal黑帮的全球影响：政治与企业的渗透

PayPal黑帮成员已超越科技产业，开始行使政治影响力。2025年1月的美国总统就职典礼上，曾在PayPal工作的前员工担任副总统，曾在《斯坦福评论》的合作伙伴成为政权的AI与加密货币新主管，Meta的创始人也出席。这表明PayPal黑帮已不再是单纯的投资团体，而是深深扎根于美国政治、经济和科技核心的权力网络。

蒂尔或许没有预料到这一切，但他的战略思维和PayPal时代的人脉网络，已对科技行业和政治格局的重塑产生了深远影响。

PayPal黑帮的本质，不仅是一个创业者或风险投资公司，而是共享共同哲学和投资策略的权力网络。其核心的Founders Fund，不仅创造了风险投资史上的最高回报，也改变了整个行业的范式。SpaceX的27.1倍、Facebook的46.6倍、Palantir的18.5倍具体业绩，都是蒂尔战略思考和人才挖掘能力的体现。

PayPal黑帮成员所展现的投资哲学与实践，深刻影响了科技行业的发展。“创始人优先”、垄断商业模式的追求，以及对宏观趋势的敏感，三者共同使Founders Fund不仅成为一只优秀的基金，更成为历史性变革的象征。