هل ستختفي جحافل العمالة المليونيرية بشكل مفاجئ؟ الليلة، يترقب الجميع التعديلات السنوية في تقرير الوظائف غير الزراعية الأمريكي

سيتم إصدار تقرير التوظيف غير الزراعي الأمريكي الأكثر إثارة للاهتمام من نوعه هذا العام في تمام الساعة 21:30 بتوقيت بكين الليلة، حيث يكشف التقرير بشكل شامل عن الواقع الحقيقي لتباطؤ سوق العمل الأمريكي في السنوات الأخيرة. تشير جميع العلامات الحالية إلى أن نمو التوظيف في الولايات المتحدة قد يكون قد توقف تقريبًا، أو حتى دخل في مستنقع “صفر نمو”.

وأشار العديد من خبراء الصناعة إلى أن خصوصية ليلة التوظيف غير الزراعي الليلة تكمن في أن هذا التقرير لشهر يناير سيشمل أيضًا تصحيحًا سنويًا لبيانات التوظيف على مدى العامين الماضيين، بالإضافة إلى البيانات الشهرية المعتادة عن التوظيف ومعدل البطالة.

قد يتذكر المستثمرون ذوو الذاكرة الجيدة أن البيانات التقديرية المعدلة التي أعلنت عنها وزارة العمل الأمريكية في سبتمبر من العام الماضي أظهرت أن عدد الوظائف غير الزراعية الجديدة خلال الاثني عشر شهرًا حتى نهاية مارس 2025 قد تم تخفيضه بمقدار 911 ألف وظيفة مقارنة بالأرقام المعلنة سابقًا. وكان ذلك الصيف نفسه عندما أقال ترامب مدير مكتب الإحصاءات العمالية السابق ماكينتاوفير بزعم “تلاعبه ببيانات التوظيف لأغراض سياسية”.

وفي الليلة ذاتها، ستقوم إدارة الإحصاءات العمالية الأمريكية بنشر النسخة النهائية من التصحيح لهذا الدورة، بالإضافة إلى بيانات التغير الشهري المعدلة للتوظيف على مدار العام الماضي. وقال سكوت أندرسون، كبير الاقتصاديين في BMO Capital Markets، إن “التصحيحات السنوية التي ستُجرى هذا العام قد تكون أكثر تأثيرًا من المعتاد، لأن سوق العمل الأمريكي الآن على حافة التوازن بين النمو الصافي في التوظيف واحتمال حدوث خسائر في الوظائف.”

في الواقع، أظهر سوق العمل الأمريكي العام الماضي علامات على الضعف التدريجي، ووصفه الاقتصاديون عمومًا بأنه “بيئة تجمدت مع قلة التوظيف والتسريح”. وقد تشير هذه التصحيحات إلى أن وضع سوق العمل الأمريكي أكثر حدة مما يتصور الناس…

جيش التوظيف الذي اختفى: هل سيتم محو نمو التوظيف في أمريكا تمامًا العام الماضي؟

يبدأ بعض المحللين في الصناعة، بما في ذلك المدونة المالية الشهيرة ZeroHedge، في القلق من أن تقرير التوظيف غير الزراعي الليلة قد يظهر اختفاء مليون وظيفة، وهو تصور مبالغ فيه، إذ أن هذا لا يعني أن البيانات الفعلية أسوأ من تصحيحات سبتمبر العام الماضي، وإنما أن نطاق الدورة التي تشملها التصحيحات سيكون أوسع.

أولاً، الحدث الرئيسي الليلة هو التصحيح الإضافي لبيانات التوظيف خلال الاثني عشر شهرًا حتى نهاية مارس 2025. مع إصدار تقرير التوظيف في يناير من كل عام، تقوم إدارة الإحصاءات العمالية بمطابقة بيانات التوظيف مع نتائج مسح التوظيف والأجور الفصلية (QCEW) الأكثر دقة ولكن غير الفورية. تعتمد هذه البيانات على سجلات ضرائب التأمين ضد البطالة في كل ولاية، وتغطي معظم الوظائف في الولايات المتحدة.

كما ذُكر سابقًا، أظهر التقدير الأولي الصادر عن إدارة الإحصاءات العمالية في سبتمبر أن نمو التوظيف خلال تلك الفترة قد تم تخفيضه بمقدار 911 ألف وظيفة. والخبر السار نسبيًا هو أن التقديرات النهائية المتوقعة قد تكون أقل قليلاً، بين 750 ألف و900 ألف وظيفة.

بالإضافة إلى ذلك، ستصدر إدارة الإحصاءات العمالية بيانات التغير الشهري المعدلة للتوظيف من أبريل إلى ديسمبر من العام الماضي، والتي ستعكس أيضًا تحديثات لنموذج الشركات (NBD) الذي يأخذ في الاعتبار حالات فتح وإغلاق الشركات، مع اعتماد عوامل تعديل موسمية جديدة.

تقدّر البنوك الأمريكية أن التوظيف الإضافي خلال الفترة من أبريل إلى ديسمبر من العام الماضي قد يكون قد انخفض بمعدل يتراوح بين 20 ألف و30 ألف وظيفة شهريًا.

وفي ديسمبر الماضي، أشار رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إلى أن التقديرات التي استند إليها موظفو الاحتياطي الفيدرالي تشير إلى أن متوسط التوظيف الشهري منذ أبريل قد يكون قد انخفض بمقدار 20 ألف وظيفة، بدلًا من التوقع السابق بزيادة 40 ألف وظيفة شهريًا. وهذا يعني أن البيانات الفيدرالية قد تكون مبالغًا فيها بعدد الوظائف المضافة شهريًا بما يصل إلى 60 ألف وظيفة.

على أي حال، من المحتمل أن يكون عام 2025 هو الأسوأ منذ حوالي 16 عامًا من حيث وضع التوظيف في الولايات المتحدة (باستثناء فترات الجائحة). حيث أظهرت بيانات إدارة الإحصاءات العمالية أن الاقتصاد الأمريكي أضاف فقط 584 ألف وظيفة في عام 2025، وهو أدنى بكثير من متوسط ​​200 ألف وظيفة في السنوات الأخيرة.

وفي أسوأ الحالات، قد تشير البيانات الليلة إلى أن عدد الوظائف في عام 2025 قد يكون في حالة سلبية، أي أن التوظيف الفعلي قد ينخفض.

وقد كان صانع السياسة في مجلس الاحتياطي الفيدرالي، وولر، قد تنبأ بذلك في الشهر الماضي، حيث أوضح أن التصحيحات في بيانات التوظيف قد تظهر أن النمو في الوظائف خلال العام الماضي كان شبه معدوم.

وقال وولر في بيان: “صفر، لا نمو، توقف كامل، هذا لا يشبه سوق عمل صحيًا على الإطلاق.”

كيف ستكون بيانات التوظيف في يناير؟

بالطبع، مع التركيز على التصحيح السنوي للتوظيف غير الزراعي، لا ينبغي للمستثمرين أن ينسوا “الطبق الرئيسي” الآخر وهو بيانات التوظيف الشهرية المعتادة لشهر يناير.

وفقًا لاستطلاع آراء الاقتصاديين، من المتوقع أن يكون زيادة التوظيف غير الزراعي في يناير حوالي 70 ألف وظيفة، وهو أعلى قليلاً من 50 ألف وظيفة في ديسمبر الماضي؛ ومن المتوقع أن يظل معدل البطالة عند 4.4%. في نوفمبر، سجل معدل البطالة في الولايات المتحدة أعلى مستوى له خلال أربع سنوات عند 4.5%.

أشار اقتصاديو وول ستريت في تقاريرهم إلى أن بيانات التوظيف في يناير قد تظل ضعيفة، مع توقعات بأن يكون النمو أقل من المتوقع. على سبيل المثال، تتوقع جولدمان ساكس زيادة قدرها 45 ألف وظيفة فقط، بينما تتوقع سيتي جروب أن يصل عدد الوظائف الجديدة إلى 135 ألفًا، مع اعتقاد أن هذا الرقم قد يكون متأثرًا بالعوامل الموسمية، وأن النمو الفعلي قد يكون قريبًا من الصفر بعد التعديلات.

وتتوقع شركة جيسن أن المؤشرات الرائدة تشير إلى أن بيانات التوظيف غير الزراعي لهذا الشهر قد تكون أعلى من التوقعات، مع نمو يتراوح بين 90 ألف و130 ألف وظيفة، لكن مع محدودية معدل الاستجابة، هناك نطاق كبير من عدم اليقين.

ومن المثير للاهتمام أن مسؤولي البيت الأبيض، بما في ذلك كاتب مجلس الاحتياطي الفيدرالي السابق، كافن هاسيت، حاولوا تقليل التوقعات العامة، حيث قال يوم الاثنين إن عوامل متعددة تعمل معًا، وأنه في الوقت الحالي، من المتوقع أن يظل نمو التوظيف منخفضًا.

وأضاف: “أعتقد أنه بالنظر إلى النمو العالي للناتج المحلي الإجمالي حاليًا، فإن انخفاض عدد الوظائف قليلاً هو أمر طبيعي… إذا رأينا أرقامًا أدنى من المعتاد، فلا داعي للذعر. لأن نمو السكان يتباطأ، في حين أن نمو الإنتاجية يتسارع. هذا وضع غير عادي.”

وأشار مارك زاندي، كبير الاقتصاديين في موديز، إلى أن “التوقعات السوقية تتراوح حول 50 ألف وظيفة. وأي رقم قريب من الصفر يدل على مدى هشاشة الوضع وضعفه الشديد.” وأضاف أن كل ذلك يحدث دون أن تظهر موجة تسريح واسعة، لكن حجم التسريحات سيزداد، ويتوقع أن نرى قريبًا انخفاضًا في عدد الوظائف.

نظرة سريعة على النقاط الأساسية

(المصدر: شينخوا المالية)