Les prévisions de résultats inférieures aux attentes, le cours des actions des fournisseurs de logiciels d'NVIDIA chute de 20 % !

En raison de performances du quatrième trimestre inférieures aux attentes et d’une perspective 2026 faible, le géant français des logiciels industriels Dassault Systèmes SE a chuté brièvement de 21 % lors de l’ouverture des marchés européens mercredi matin, approchant la plus forte baisse intraday depuis sa cotation. L’action a immédiatement déclenché une suspension temporaire de trading après l’ouverture à Paris, et la baisse reste proche de 19 %.

Selon les données compilées par Bloomberg, le chiffre d’affaires du quatrième trimestre de Dassault Systèmes s’élève à 1,68 milliard d’euros (environ 2 milliards de dollars), en baisse de 4,1 % en glissement annuel, inférieur aux 1,74 milliard d’euros anticipés par le marché. La société prévoit une croissance du chiffre d’affaires non-IFRS de 3 % à 5 % pour 2026, ce qui n’atteint pas non plus les prévisions des analystes. Cette entreprise, autrefois qualifiée par le CEO d’NVIDIA Jensen Huang de « centre de pointe de l’IA industrielle », fait face à des inquiétudes concernant le remplacement accéléré de ses activités logicielles traditionnelles par de nouveaux outils d’IA.

Bien que la société ait auparavant considéré la vague technologique de l’IA comme un moteur clé de la mise à niveau des logiciels industriels, ses résultats récents reflètent un retard dans sa transformation. Toby Ogg, analyste chez JPMorgan, indique dans un rapport que les prévisions de croissance de l’entreprise « sont même inférieures aux attentes des investisseurs les plus pessimistes ». Face à la concurrence de nouveaux outils comme l’IA générative, la guidance faible de Dassault Systèmes accentue les inquiétudes du marché quant à la réduction de la barrière concurrentielle de ses activités logicielles industrielles traditionnelles.

Fournisseur d’NVIDIA en difficulté

Bien qu’NVIDIA soit l’un des clients de Dassault Systèmes, qui lui fournit un logiciel d’environnement virtuel 3D génératif, cette collaboration n’a pas suffi à atténuer la réaction négative du marché face à la faiblesse des résultats.

Lors d’une interview la semaine dernière avec CNBC, Jensen Huang a déclaré que la société avait pour la première fois intégré pleinement CUDA-X, l’IA et la plateforme Omniverse dans la suite d’outils de Dassault Systèmes, qualifiant cette démarche de « totalement révolutionnaire ». Cependant, l’optimisme du marché quant à la synergie technologique a été rapidement neutralisé par la faiblesse de la guidance.

Face aux doutes des investisseurs, Dassault Systèmes accélère la commercialisation de ses produits d’IA industrielle, notamment la plateforme 3D UNIV+RSES, qu’elle présente comme « le leader de la transformation de l’IA industrielle ». Le CEO Pascal Daloz déclare :

« Dassault Systèmes mènera la transformation de l’IA industrielle avec son produit 3D UNIV+RSES. Ce n’est pas un objectif à court terme, mais un engagement à long terme visant à redéfinir l’innovation, l’exploitation et la compétitivité dans tous les secteurs. En 2025 et 2026, nous nous concentrerons sur une exécution rigoureuse, en alignant nos ressources autour de nos priorités stratégiques pour obtenir un impact mesurable et significatif pour l’industrie. »

Performance en deçà des attentes

Les résultats du quatrième trimestre de Dassault Systèmes, publiés mercredi, montrent que les revenus logiciels ont diminué de 5 % en glissement annuel, ce qui a pesé sur un chiffre d’affaires annuel stable à 6,24 milliards d’euros (environ 7,43 milliards de dollars), en dessous des 6,3 milliards d’euros attendus par le marché selon Refinitiv. Sur l’année, les revenus logiciels s’élèvent à 5,64 milliards d’euros, témoignant d’une croissance globale toujours faible.

Le rapport indique également que le bénéfice par action ajusté du quatrième trimestre et le chiffre d’affaires de 1,75 milliard d’euros n’ont pas atteint les prévisions des analystes selon FactSet. La société adopte une perspective prudente pour 2026, estimant un chiffre d’affaires compris entre 6,29 et 6,41 milliards d’euros, avec un bénéfice par action entre 1,30 et 1,34 euro, alors que le consensus anticipait respectivement 6,58 milliards d’euros et 1,37 euro.

En raison du recul de la demande de clients clés dans les secteurs automobile et pharmaceutique, Dassault Systèmes a manqué ses prévisions pour le quatrième trimestre et pour l’ensemble de l’année. La société a également pour la première fois publié un indicateur de taux d’engagement annuel (ARR) mesurant ses revenus récurrents et d’abonnement, qui n’a augmenté que de 6 % depuis le quatrième trimestre 2023.

Charles Brennan, analyste chez Jefferies, souligne que dans un contexte où l’industrie logicielle migre rapidement vers un modèle d’abonnement, cette croissance « pourrait être perçue comme décevante ».

Face à la pression d’un ralentissement de la croissance, le CEO Pascal Daloz insiste dans un communiqué sur la poursuite de la transformation stratégique à long terme. Il affirme que « la véritable transformation prend du temps et ne vise pas des objectifs à court terme ». Il ajoute :

« Notre vision repose sur des décennies de connaissances industrielles et scientifiques, et nous construisons maintenant la capacité de transformer cette vision en réalité. »

La fin du « SaaS » en vue

Le cours de Dassault Systèmes s’effondre, illustrant la vague de ventes massives récente dans le secteur des logiciels en mode SaaS. La semaine dernière, suite à l’annonce par Anthropic de nouveaux outils d’IA, le marché a exprimé ses inquiétudes quant à la concurrence dans le domaine des logiciels et des fournisseurs de données, entraînant une chute de plus de 4 % de l’action cette semaine-là.

Aoifinn Devitt, conseillère en investissement senior chez Moneta, qualifie la chute de mercredi de dernière manifestation de ce qu’on appelle la « fin du SaaS ». Elle explique :

« Le marché manifeste une inquiétude généralisée face aux gagnants qui ont dominé l’année dernière. »

Malgré la volonté de Dassault Systèmes de voir dans la vague IA une opportunité d’expansion stratégique pour ses logiciels industriels, les investisseurs restent sceptiques quant à la rapidité et à l’efficacité de sa transformation. Dans un contexte où les entreprises européennes de logiciels voient leurs produits traditionnels rapidement remplacés par de nouveaux outils d’IA, la confiance du marché n’est pas encore rétablie sans signaux fondamentaux plus clairs.