Est-il temps de se constituer des obligations ? Vanguard le pense aussi

Principaux enseignements

• Vanguard encourage certains clients à envisager d’allouer plus de 50 % de leur portefeuille aux obligations, selon le directeur des investissements du géant des fonds communs de placement.
• La valorisation élevée des actions et les risques liés à l’investissement dans l’IA pourraient faire baisser la performance du marché boursier au cours de la prochaine décennie, rendant les rendements des actions comparables à ceux des obligations plus sûres.

Réponses d’Investopedia

QUESTION

Le portefeuille 60/40 est de retour. Ou est-ce le portefeuille 40/60 ?

« Il pourrait être temps d’orienter davantage votre portefeuille vers les obligations plutôt que vers les actions américaines », a déclaré Gregory Davis, président et directeur des investissements chez Vanguard, lors d’une apparition sur CNBC jeudi.

« Vous avez un rendement à 10 ans [taux] qui est à 4,2 %. Vous bénéficiez d’une prime intéressante par rapport à l’inflation actuelle », a expliqué Davis. « C’est la première fois depuis presque une décennie que vous obtenez réellement un rendement réel en investissant dans des obligations. »

Pourquoi cela est important

Certains observateurs du marché ont rédigé des éloges pour le portefeuille 60/40—60 % actions et 40 % obligations—pendant le marché baissier de 2022, lorsque les hausses agressives de taux de la Fed ont pénalisé les investisseurs sur les deux marchés. Récemment, certains gestionnaires de fonds prônent un retour au portefeuille classique—avec quelques mises à jour modernes.

Les rendements des obligations ont stagné à des niveaux historiquement bas après la crise financière mondiale de 2008, et ont encore chuté lorsque la Réserve fédérale a réduit les taux d’intérêt en réponse à la Covid-19. L’inflation galopante en 2022 a contraint la Fed à augmenter agressivement ses taux, faisant monter les rendements obligataires. Le rendement du bon du Trésor à 10 ans a dépassé 4 % pour la première fois depuis 2008 en septembre 2022, et est resté au-dessus de ce seuil la majeure partie des trois dernières années.

Pendant ce temps, le marché boursier a connu une forte progression. Le S&P 500 a augmenté d’environ 90 % depuis le début du marché haussier actuel en octobre 2022. L’investissement florissant dans l’intelligence artificielle a alimenté trois années consécutives de rendements à deux chiffres pour l’indice de référence.

Mais la performance exceptionnelle du marché ces dernières années pourrait être à double tranchant. Les actions américaines « ont été surévaluées depuis un certain temps », a déclaré Davis mercredi. C’est l’une des raisons pour lesquelles il s’attend à ce que le rendement des actions et des obligations soit « assez comparable » au cours de la prochaine décennie. Vanguard a prévu des rendements boursiers à un chiffre moyen pour la prochaine décennie dans son aperçu du marché 2026. Les analystes de Goldman Sachs avaient émis une prévision similaire un an plus tôt.

L’attrait de détenir des obligations plutôt que des actions était pleinement visible jeudi. Les actions ont chuté pour un troisième jour consécutif, faisant baisser le S&P 500 et le Nasdaq d’environ 2,5 % et 4,5 % respectivement depuis lundi. En revanche, les prix des obligations, qui sont restés relativement stables la majeure partie de la semaine, ont bondi jeudi.

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Peu d’investisseurs prévoient une hausse significative des rendements obligataires dans un avenir proche. (Les rendements et les prix des obligations sont inversement liés.) La Fed devrait continuer à réduire progressivement ses taux d’intérêt cette année, sauf si l’inflation reprend de la vigueur ou si le marché du travail se renforce de manière inattendue. L’un des plus grands risques pour les investisseurs obligataires est que les attaques du président Trump contre l’indépendance de la Fed ou la montée de la dette américaine érodent complètement la confiance des investisseurs dans le marché du Trésor, provoquant une chute des prix obligataires. Les deux situations sont largement considérées comme des possibilités lointaines.

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