Ринок акцій у спаді, індійські інвестори масово купують ETF на золото та срібло

З урахуванням того, що індійський фондовий ринок останнім часом зазнає труднощів із зростанням, змінюється напрямок інвесторських настроїв. У минулому січні потік коштів у золотовалютні фонди (ETF) несподівано перевищив інвестиції у акціонерні фонди, що свідчить про швидкий перехід ринку від прагнення високого ризику до пошуку активів для захисту капіталу.

Основним рушієм цієї тенденції є низька доходність індійського ринку акцій останнім часом. Хоча були прийняті бюджети, що підтримують зростання, та укладено кілька торговельних угод з ЄС і США, це не змогло повністю запалити ентузіазм інвесторів. У лютому цього року ринок залишався поза межами лідерів Азії, а слабкість у таких ключових сегментах, як малі капітали, додатково підірвала довіру роздрібних інвесторів.

На тлі цього, ринок дорогоцінних металів користується популярністю через постійні геополітичні ризики та макроекономічну невизначеність. Аналітики зазначають, що ETF на золото та срібло не лише демонструють сильні результати останнім часом, а й через їхню захисну функцію стають притулком для капіталу. Ця переорієнтація капіталу свідчить про те, що до моменту широкого зростання корпоративних прибутків, що підтримують ринок, золото залишатиметься перевагою у короткостроковій перспективі.

Зараз увага ринку зосереджена на майбутніх звітах про зайнятість у США та даних щодо інфляції. Ці дані дадуть додаткові сигнали щодо політики Федеральної резервної системи і можуть безпосередньо вплинути на потоки капіталу в нові ринки, зокрема в Індію.

Погана доходність акцій, капітал “відмовляється від акцій і йде у золото”

Недавні результати індійського ринку акцій не виправдали очікувань інвесторів і стали прямою причиною переорієнтації капіталу. У січні потік у золотовалютні ETF перевищив інвестиції у спільні фонди акцій, що є яскравим свідченням зміни інвестиційних пріоритетів. Хоча уряд через бюджети та торговельні угоди посилає позитивні сигнали і зменшує невизначеність, аналітики вважають, що для підтримки зростання ринку потрібно ширше зростання корпоративних прибутків. До цього часу, завдяки сильним короткостроковим тенденціям і захисним функціям, золото залишається більш привабливим для інвесторів.

Одночасно, терпіння інвесторів щодо малих капіталів вичерпане. Як довгостроковий фаворит індійських роздрібних інвесторів, фонди малих капіталів у січні зафіксували найнижчий рівень притоку коштів з червня 2024 року. За минулий рік, доходність індексу малих капіталів становила лише 4–6%, що значно нижче за 11% зростання індексу Nifty 50 і 15–17% — основних середніх капіталів. Хоча довгострокові показники за 2–3 роки виглядають здоровими, тривала слабкість змусила інвесторів шукати альтернативи для отримання кращого доходу.

Уряд відновлює план приватизації активів, тиск на ринок зростає

Відновлення урядом програми приватизації активів створює додатковий тиск на ринок. Уряд оголосив про продаж до 5% акцій державної компанії Bharat Heavy Electricals 11–12 лютого з початковою ціною 254 рупії за акцію, очікується залучення понад 25 мільярдів рупій. Це перша операція з продажу з моменту оголошення бюджету минулого тижня, що передбачає залучення 800 мільярдів рупій через приватизацію з квітня.

Хоча продаж акцій допомагає зменшити бюджетний дефіцит, це безумовно збільшує пропозицію на ринку. Базові індекси за останні місяці важко прорватися через існуючий діапазон коливань, і надлишок пропозиції вважається однією з головних причин. Ця політика, попри поповнення казни, стримує короткострокове зростання ринку.

REITs продовжують зростати, попит на комерційну нерухомість зростає

На тлі загальної слабкості ринку, інвестиційні трасти нерухомості (REITs) стають ще одним популярним сегментом для інвесторів.

За даними Nuvama, завдяки високому попиту з боку глобальних центрів здатності (GCC) і внутрішньому розширенню компаній, у кварталі, що закінчився у грудні, ринок оренди офісних приміщень залишався активним. Зараз усі індійські REITs працюють у режимі зростання. На тлі труднощів із основним ринком, акції таких REITs, як Embassy Office Parks і Brookfield India, за останні 12 місяців виросли приблизно на 25%.

Крім того, активна політика центрального банку і регуляторів посилила цю галузь. Група Carlyle погодилася придбати 73% акцій Nido Home Finance за приблизно 21 мільярд рупій, що ще раз підтверджує привабливість цієї сфери.

Ринок IPO реагує стримано, зростають побоювання щодо оцінки

Одночасно, інвестори на первинному ринку Індії проявляють більшу обережність і вибірковість.

Хоча бум у сфері штучного інтелекту спричинив рекордний обсяг IPO у Гонконгу в січні, перша індійська IPO-подія, орієнтована на AI — Fractal Analytics — отримала стриманий відгук. Навіть за участю таких відомих інституцій, як Morgan Stanley і Goldman Sachs, ця пропозиція на другий день закінчилася лише з приблизною 19% підпискою.

Банкіри зазначають, що така стриманість не стосується конкретної угоди, а є ознакою загальної обережності інвесторів щодо високооцінених технологічних проектів. Хоча інституційні інвестори зазвичай роблять ставки в останній день, це свідчить про те, що поточне середовище ринку капіталу (ECM) залишається напруженим і обережним.