Исследование Уолл-стрит: Федеральная резервная система начнет снижать ставки в июне, политика Воша может быть более мягкой

Федеральная резервная система сохранит базовую ставку без изменений до окончания срока полномочий текущего председателя Баффета, а после его ухода сразу снизит ставку. По данным опроса Reuters, экономисты ожидают, что ФРС останется на текущем уровне до мая и снизит ставку после ухода Баффета в июне. Эти ожидания отражают оценку рынка о преемственности политики и предполагаемые различия в стилях руководства нового и предыдущего руководства.

Более 70% опрошенных экономистов выразили опасения по поводу серьезного ослабления независимости ФРС. В прошлом месяце президент Трамп выдвинул кандидатуру Кевина Уош на пост председателя ФРС, ранее он неоднократно критиковал Баффета за неспешное снижение ставок. Мнения экономистов о политической позиции Уош разошлись: его ранние заявления склонялись к жесткой политике, однако недавние комментарии о стимулирующем эффекте искусственного интеллекта на рост производительности и инфляцию предполагают возможное склонение к снижению ставок.

Из 53 экономистов, ответивших на дополнительные вопросы, 49 считают, что Уош скорее склонен к чрезмерно мягкой политике, чем к ужесточению. Эта озабоченность основана на его исторической позиции в период правления республиканцев и текущих экономических данных, не поддерживающих значительное снижение ставок.

Опрос показывает, что рост экономики США в этом году составит от 2,0% до 2,4%, что выше оценки ФРС в 1,8% без учета инфляции, а уровень инфляции, по прогнозам, будет значительно выше целевого уровня в 2%. Эти данные усиливают опасения о чрезмерной мягкости политики.

Ясный краткосрочный курс политики

Опрос Reuters, проведенный с 5 по 10 февраля среди 101 экономиста, показывает, что 75 ожидают, что ФРС сохранит ставку на следующем заседании в следующем месяце — второй раз подряд, что соответствует сигналам, озвученным на январском заседании. Этот показатель значительно вырос по сравнению с 58% в прошлом месяце.

Почти 60% экономистов ожидают, что к концу второго квартала ставка снизится до диапазона 3,25–3,50%, а первое снижение в этом году наиболее вероятно в июне. В прошлом месяце мнения по уровню ставки в тот момент еще разошлись.

Американский экономист из Bank of America, Стивен Жюно, отметил:

“ФРС в этом году снизит ставки дважды под руководством Уош, но это не обязательно основано на четких экономических аргументах. Если ФРС продолжит снижать ставки, эти снижения произойдут в период, когда фискальная политика станет более стимулирующей, чем в прошлом году. Это может привести к чрезмерной политике.”

Ожидания роста экономики повышены

Опрос показывает, что рост экономики США в четвертом квартале 2025 года замедлится до 2,9% в годовом выражении после сезонной корректировки, против 4,4% в третьем квартале. Экономисты прогнозируют, что в целом за год рост составит от 2,0% до 2,4%, что выше оценки ФРС в 1,8% без учета инфляции.

Средний ожидаемый рост на 2026 год повышен с 2,2% до 2,5%, что является третьим подряд повышением прогноза в рамках месячного опроса Reuters. Инфляция, по прогнозам, в этом году будет значительно выше целевого уровня в 2%.

Большинство прогнозистов ожидают как минимум двух снижений ставок в этом году, что совпадает с январским опросом, однако по уровню ставки на конец года мнения остаются разными.

Политическая позиция Уош вызывает споры

Рынок запутан относительно взглядов Уош на политику из-за противоречивых заявлений. Ранние публикации и выступления показывают его склонность к более жесткой политике, тогда как недавние заявления намекают на снижение ставок, включая оптимизм относительно стимулирующего эффекта искусственного интеллекта.

Главный стратег по макроэкономике в TD Securities, Оскар Муньос, отметил:

“Очевидно, что Уош будет способствовать дальнейшему смягчению политики в этом году. Вопрос в том, будет ли он продолжать снижать ставки несколько раз или сделает еще одно снижение. В период демократов он обычно придерживался более жесткой позиции, а при республиканцах — менее. Теоретически, политика не должна зависеть от того, кто президент, но есть опасения, что его взгляды не полностью отражают текущую экономическую ситуацию.”

Некоторые прогнозы, включая уровень безработицы около 4,5% в этом году, не предполагают необходимости многочисленных снижений ставок.

Опасения по поводу независимости и системы сдержек и противовесов

Главный экономист ING, Джеймс Найтли, отметил:

“Трамп надеется, что Уош достигнет желаемых результатов. Но нужно помнить, что у него только одна из 12 голосов, и ему еще нужно убедить многих скептически настроенных или неохотных других членов ФРС. Они могут не разделять его ожидания по поводу нового председателя.”

Многие экономисты считают, что для оценки независимости ФРС необходимо дождаться выступлений Уош на предполагаемой слушании по кандидатуре, чтобы сделать окончательные выводы. Мнения о том, изменились ли сдвиги в независимости после выдвижения Уош в прошлом месяце, расходятся.

Риски и оговорки

Рынок подвержен рискам, инвестиции требуют осторожности. Настоящий материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не учитывает конкретные цели, финансовое положение или потребности каждого пользователя. Пользователи должны самостоятельно оценить, соответствуют ли приведенные мнения, взгляды или выводы их ситуации. За инвестиционные решения ответственность несет сам инвестор.