Quais são os tipos de ETF de Bitcoin? Diferenças entre spot e futuros em destaque

Bitcoin ETF (Fundo Negociado em Bolsa) permite que investidores tradicionais acessem diretamente os ativos de Bitcoin através do mercado de ações, sem precisar custodiar criptomoedas por conta própria. Esta inovação torna o investimento em Bitcoin mais conveniente e atraiu um grande fluxo de capital institucional para o mercado. Mas você sabe quais são os tipos de Bitcoin ETF? E quais são as diferenças entre eles?

Conhecendo o Bitcoin ETF — Uma nova via de acesso direto ao mercado de investimento tradicional

O conceito central do Bitcoin ETF é simples: trata-se de um produto de fundo negociado em bolsa que acompanha o desempenho do preço do Bitcoin. Os investidores podem fazer ordens como se fossem ações, obtendo exposição ao Bitcoin sem precisar lidar com gerenciamento de carteiras complexas ou operações em exchanges.

De acordo com os ativos subjacentes e métodos de negociação, os Bitcoin ETFs são principalmente divididos em duas categorias. Uma é baseada em Bitcoin físico, ou seja, produtos de mercado à vista, e a outra é baseada em contratos futuros, ou produtos derivados. Essas duas ferramentas de investimento, embora pareçam semelhantes, operam de forma bastante diferente na lógica de funcionamento.

Comparação entre os dois principais tipos: ETF de Mercado à Vista vs ETF de Futuros

Bitcoin ETF de Mercado à Vista é um fundo que possui diretamente os Bitcoins reais. A gestora compra Bitcoins físicos, armazenando-os em uma instituição de custódia segura, e as cotas do ETF estão vinculadas à quantidade de Bitcoins que possui. Isso significa que as cotas do ETF representam ativos reais, verificáveis e que podem ser contados.

Bitcoin ETF de Futuros adota uma estratégia diferente. Ele não possui Bitcoins diretamente, mas investe em contratos futuros de Bitcoin para acompanhar o preço do ativo. Os futuros são contratos que preveem o preço futuro do Bitcoin; o fundo mantém esses contratos para refletir a tendência de preço do Bitcoin. Embora o objetivo final seja semelhante, os caminhos de implementação são completamente distintos.

Na prática, o ETF de mercado à vista é mais direto e transparente, enquanto o ETF de futuros, por envolver derivativos de precificação, pode gerar custos adicionais em determinados ambientes de mercado.

Por que optar por ETFs? Quatro vantagens em relação aos fundos de confiança tradicionais

Em comparação com os fundos de ativos digitais tradicionais, como o GBTC, os Bitcoin ETFs apresentam vantagens competitivas claras.

Vantagem 1: Mecanismo de negociação mais flexível

Os ETFs utilizam um mecanismo de formadores de mercado, permitindo a criação e resgate de cotas no mercado primário. Isso significa que a oferta de cotas se ajusta dinamicamente à demanda do mercado. Em contraste, o GBTC não permite resgates, e os investidores só podem vender no mercado secundário. Essa diferença impacta diretamente na flexibilidade de investimento.

Vantagem 2: Melhor desempenho de liquidez

O GBTC possui um período de bloqueio de seis meses e frequentemente apresenta um prêmio elevado. Devido à oferta limitada e alta demanda, o preço do GBTC costuma estar acima do valor de seus ativos subjacentes, acarretando custos extras para o investidor. Por outro lado, após o lançamento, o ETF geralmente oferece maior liquidez, com menor ou nenhum prêmio ou desconto, tendo seu preço mais próximo do valor real do ativo.

Vantagem 3: Custos significativamente menores

Os custos do GBTC são complexos, envolvendo taxas de corretagem, gestão anual e perdas por prêmio. A taxa de gestão anual do GBTC é atualmente de 2%. Em contrapartida, produtos de ETF de futuros de Bitcoin, como o BITO, lançado em outubro de 2021, cobram apenas 0,95% de taxa de gestão, ou seja, metade do custo. Essa diferença de custos pode impactar significativamente os retornos a longo prazo.

Vantagem 4: Barreiras de entrada muito menores

O GBTC exige um valor mínimo de investimento de 50 mil dólares e é acessível apenas a investidores qualificados. Em comparação, os Bitcoin ETFs têm requisitos de qualificação e valores de entrada muito mais acessíveis. Investidores comuns podem comprar cotas como se fossem ações, com valores menores, democratizando o acesso ao mercado.

Da solicitação à aprovação — Linha do tempo do desenvolvimento do Bitcoin ETF

O caminho regulatório do Bitcoin ETF não foi fácil. Desde as primeiras tentativas até a aprovação final, passou-se mais de uma década de espera e várias recusas.

Julho de 2013: Os irmãos Winklevoss, conhecidos, foram os primeiros a solicitar um Bitcoin ETF à Securities and Exchange Commission (SEC) dos EUA, sendo a primeira solicitação registrada.

Nos anos seguintes, muitas outras aplicações surgiram, muitas sendo rejeitadas:

• Julho de 2016: a empresa blockchain SolidX apresentou uma solicitação
• Janeiro de 2017: a Grayscale submeteu uma primeira solicitação, mas a retirou em outubro do mesmo ano
• Dezembro de 2017: Direxion e GraniteShares solicitaram, ambas rejeitadas em agosto de 2018
• Janeiro de 2019: a gestora de ativos digitais Bitwise solicitou, sendo rejeitada em outubro
• Junho de 2020: a WisdomTree Trust apresentou uma proposta com 5% de Bitcoin

A virada ocorreu em 2021. Em fevereiro, o Canadá aprovou o primeiro ETF de Bitcoin na América do Norte — o Purpose Bitcoin ETF, negociado na Toronto Stock Exchange.

Em outubro do mesmo ano, os EUA também alcançaram um marco. A SEC aprovou oficialmente o ProShares Bitcoin Strategy ETF (código: BITO), que começou a ser negociado na Bolsa de Nova York. Este foi o primeiro ETF de Bitcoin na história dos EUA. No entanto, é importante notar que o BITO é um ETF de futuros, e até então, nenhum ETF de Bitcoin físico tinha sido aprovado.

Depois, o mercado de ETFs de Bitcoin acelerou seu crescimento. Em janeiro de 2023, sob pressão do mercado e de instituições, a SEC finalmente aprovou os primeiros ETFs de Bitcoin físico, incluindo o renomado iShares Bitcoin ETF (IBIT) da BlackRock. Essa mudança abriu as portas para o sistema financeiro tradicional, atraindo grande fluxo de capital para o mercado de Bitcoin.

Até 2024, os ETFs de Bitcoin físico tornaram-se a principal forma de investidores globais acessarem o Bitcoin, com uma linha de produtos cada vez mais diversificada, taxas em queda contínua e maior liberdade de escolha para os investidores.

Como escolher o ETF de Bitcoin mais adequado

Diante do crescente número de opções de ETFs de Bitcoin, como os investidores devem decidir? Os critérios principais incluem:

Tipo de ativo: Priorizar ETFs de mercado à vista, pois são mais diretos e transparentes, evitando a complexidade de precificação de futuros.

Custos: Comparar as taxas de gestão de diferentes produtos, pois esse fator tem impacto significativo no retorno a longo prazo.

Liquidez: Optar por produtos com volume de negociação elevado, garantindo maior eficiência na entrada e saída.

Regulação: Verificar a credibilidade da instituição emissora e do custodiante, assegurando a segurança do patrimônio.

A existência de ETFs de Bitcoin representa um passo importante na entrada de ativos digitais no sistema financeiro mainstream. Seja de mercado à vista ou de futuros, eles abrem novas portas para diferentes perfis de risco e necessidades de investimento. Com o mercado cada vez mais maduro, os ETFs de Bitcoin certamente se tornarão uma ferramenta preferencial para investidores tradicionais que desejam alocar em criptomoedas.