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MELBOURNE, 11 février (Reuters Breakingviews) - Si quelque chose peut exprimer le désespoir, c’est ce que Ken Lim, directeur financier de CSL (CSL.AX), a déclaré lors de la conférence sur les résultats de l’entreprise biotechnologique de 54 milliards de dollars mercredi matin : « Il existe un potentiel inexploité significatif dans cette entreprise ». Bien sûr, de tels mots ne sont pas toujours négatifs, comme lorsque des startups tentent de convaincre des investisseurs potentiels qu’elles évoluent sur un marché en pleine croissance. Mais le commentaire de Lim est intervenu après que le conseil d’administration a raté le remplacement, la veille, du PDG Paul McKenzie, après des mois de problèmes qui ont effacé près de la moitié de la valeur de l’action CSL. Quiconque le remplacera aura du pain sur la planche.

Certes, toutes les mauvaises nouvelles ne sont pas nécessairement la faute de McKenzie — ou de l’entreprise. Par exemple, la rhétorique anti-vaccins de l’administration du président américain Donald Trump a incité moins d’Américains que prévu à se faire vacciner contre la grippe ces derniers mois.

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Le problème, c’est que le fabricant australien de thérapies plasmatiques et d’antivenin de serpent semble sujet à des accidents. Au cours des dernières années, la performance financière de quelques nouveaux médicaments a déçu. Puis, en août, McKenzie a soudainement abandonné le calendrier pour renforcer la marge brute de l’unité principale de plasma sanguin. Le même jour, peut-être pour compenser le dommage, il a également dévoilé un plan peu attrayant pour céder l’activité grippe. L’action a clôturé en baisse de près de 20 %.

Pourtant, les administrateurs ont toujours rémunéré les dirigeants de manière suffisamment généreuse pour en agacer les actionnaires, avec 40 % des voix contre les propositions de rémunération en octobre. Cela s’est produit le même jour où CSL a révélé d’autres baisses, bien que prévues, des taux de vaccination aux États-Unis. Combinés, ces éléments ont encore fait chuter le cours de 15 %.

Ainsi, le départ de McKenzie, présenté comme une retraite déguisée, devrait être accueilli favorablement. Mais il a été mal géré. D’abord, une telle annonce intervient généralement en dehors des heures d’ouverture des marchés — mais celle-ci est tombée dans les dernières minutes de la séance, faisant chuter CSL de 5 % et le marché plus large en territoire négatif. Il n’y a également pas de successeur : l’ancien directeur financier et nouveau membre du conseil Gordon Naylor est parachuté en attendant de trouver un remplaçant permanent. C’est une planification terrible de la part des administrateurs. De plus, rien ne garantit qu’un nouveau leader pourra apporter beaucoup de changement : le président Brian McNamee, bien qu’il soit considéré comme indépendant, a été PDG de CSL pendant 23 ans jusqu’en 2013.

Ce n’était pas non plus la dernière goutte : les résultats semestriels publiés mercredi comprenaient 1,6 milliard de dollars de dépréciations, en partie en raison de perspectives plus faibles pour les vaccins contre le Covid-19, ce qui a fait chuter le bénéfice net de 81 %. Cela a entraîné une nouvelle vente d’actions. Si CSL veut reconquérir la confiance des investisseurs, elle doit mieux appliquer sa propre médecine.

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Contexte

• La société biotechnologique CSL, dans les dernières minutes de la séance boursière du 10 février, a annoncé que le PDG Paul McKenzie prenait sa retraite après trois ans à ce poste, avec effet immédiat. Gordon Naylor, ancien directeur financier de l’entreprise, a été nommé PDG par intérim pendant que le conseil recherche un remplaçant permanent. Les actions ont chuté de 5 % suite à cette annonce.
• Le 11 février, CSL a publié ses résultats pour le premier semestre de l’exercice, s’élevant à 401 millions de dollars, soit une baisse de 81 % par rapport à la même période en 2024. Le résultat comprenait des coûts de restructuration et d’impairment d’environ 2 milliards de dollars. Les actions ont chuté jusqu’à 12 % lors de la séance matinale.

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Rédaction par Una Galani ; Production par Aditya Srivastav

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Antony Currie

Thomson Reuters

Antony Currie a rejoint Breakingviews lors de l’ouverture de son bureau à New York en 2005, y travaillant jusqu’à son déménagement à Melbourne, en Australie, fin 2020. Il a couvert tout, de l’industrie automobile à la banque d’investissement, ajoutant récemment la finance durable et la sécurité de l’eau à ses domaines d’expertise.

Il détient une licence en langue et littérature allemandes et une maîtrise en relations internationales, toutes deux de l’Université de Bristol.

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