Berita Pagi Wall Street Journal FM-Radio | 12 Februari 2026

Hua melihat suara selamat pagi

Pendengar diminta untuk meningkatkan ke versi terbaru APP agar berhasil mendengarkan audio berikut.

Ikhtisar Pasar

Laporan penggajian non-pertanian AS yang kuat secara keseluruhan pada bulan Januari membebani ekspektasi pasar akan penurunan suku bunga, dan para pedagang menunda ekspektasi penurunan suku bunga pertama dari Juni hingga Juli, obligasi AS jatuh.

Saham AS dibuka lebih tinggi, tetapi kemudian menyerah keuntungan karena saham teknologi besar melemah, dan tiga indeks saham utama AS ditutup sedikit lebih rendah. Kekhawatiran gangguan AI masih berfermentasi, dengan ETF saham perangkat lunak turun 2,6%, saham layanan real estat juga terjual karena kekhawatiran AI, dan CBRE Group dan Jones Lang LaSalle anjlok 12%.

Imbal hasil Treasury AS naik, dengan imbal hasil Treasury 2 tahun naik 6,4 basis poin dan imbal hasil 10 tahun naik sekitar 3 basis poin.

Dolar USA sangat berfluktuasi pada siang hari, naik sedikit sebesar 0,08% di akhir sesi. Yen naik selama tiga hari berturut-turut, terapresiasi lebih dari 1% pada siang hari.

Cryptocurrency lemah. Bitcoin turun 1,2% dan Ethereum turun lebih dari 2%.

Emas spot berfluktuasi naik 1,3%, sementara perak naik dan turun, masih naik lebih dari 4%. Trump secara pribadi mempertimbangkan untuk menarik diri dari perjanjian USMCA, dan minyak mentah WTI naik 1%.

Selama sesi Asia, Indeks Komposit Shanghai adalah tujuh yang berturut-turut, ChiNext turun 1%, omset kedua kota kurang dari 2 triliun yuan, dan saham konsep serat kaca meledak, dengan Indeks Hang Seng naik hampir 1% dan Xiaomi naik lebih dari 4%.

Berita

Cina

Li Qiang: Secara komprehensif mempromosikan inovasi ilmiah dan teknologi kecerdasan buatan, pengembangan industri dan aplikasi pemberdayaan, serta menumbuhkan dan memperluas produktivitas berkualitas baru.

Komisi Pengawasan dan Administrasi Aset Milik Negara Dewan Negara mempromosikan perusahaan pusat untuk secara aktif memperluas investasi yang efektif dalam daya komputasi.

IHK China turun menjadi 0,2% tahun-ke-tahun pada bulan Januari, sementara penurunan tahun-ke-tahun dalam PPI menyempit menjadi 1,4%.

Pengujian skala abu-abu positif DeepSeek dari model generasi baru.

Zhipu merilis generasi baru model unggulan GLM-5, yang berfokus pada peningkatan kemampuan pemrograman dan agen.

Tonggak sejarah lain dalam pendaratan bulan berawak, misi uji terbang pertama pesawat ruang angkasa Long March 10 dan Mengzhou berhasil.

Luar negeri

Amerika Serikat menambahkan 130.000 penggajian non-pertanian baru pada bulan Januari, peningkatan terbesar sejak April tahun lalu, dan tingkat pengangguran turun menjadi 4,3%, revisi tahun-ke-tahun sebesar 862.000. Wall Street memperkirakan penurunan suku bunga pertama akan ditunda hingga Juli, dan “Kantor Berita Fed Baru” memperkirakan jeda yang lebih lama dalam penurunan suku bunga.

Defisit anggaran AS menyempit sebesar 17% dalam empat bulan pertama tahun fiskal 2026, dan pendapatan tarif meningkat secara signifikan. Kantor Anggaran Kongres AS: Jalur fiskal Trump tidak berkelanjutan, dan defisit AS diperkirakan akan meningkat sebesar $ 1,4 triliun selama dekade berikutnya.

Harga minyak naik lebih dari 2% pada hari itu, dilaporkan: Trump secara pribadi mempertimbangkan untuk menarik diri dari perjanjian USMCA.

Tes baru Trump: Para pemimpin Partai Republik gagal menghentikan Dewan Perwakilan Rakyat dari pemungutan suara apakah akan membatalkan tarif di Kanada.

Trump mengatakan mencapai kesepakatan dengan Iran akan menjadi “pilihan pertama”, penasihat pemimpin tertinggi Iran: Amerika Serikat cenderung rasional.

rilis Siri baru Apple mungkin ditunda lagi, dan dikatakan bahwa pengujian telah mengungkap masalah, dan beberapa fitur dapat ditunda hingga September.

Pasar ditutup

Pasar saham Eropa dan Amerika: S&P 500 turun sedikit menjadi 6.941,47 poin. Dow turun 0,13% menjadi 50.121,40. Nasdaq turun 0,16% menjadi 23.066,467 poin. Indeks STOXX 600 Eropa ditutup naik 0,10% pada 621,58 poin.

A-shares: Indeks Shanghai Composite ditutup pada 4.131,98 poin, naik 0,09%. Indeks Komponen Shenzhen ditutup pada 14.160,93 poin, turun 0,35%. Indeks ChiNext ditutup pada 3284,74 poin, turun 1,08%.

Pasar obligasi: Imbal hasil obligasi Treasury acuan 10-tahun AS naik 2,77 basis poin menjadi 4,1704%. Imbal hasil Treasury dua tahun naik 5,79 basis poin menjadi 3,5099%.

Komoditas: Emas berjangka COMEX naik 1,48% menjadi $ 5.105,43 per ons. Perak berjangka COMEX naik 4,42% menjadi $ 83,935 per ons. Minyak mentah berjangka WTI untuk pengiriman Maret ditutup naik 1,05% pada $ 64,63 per barel. Minyak mentah berjangka Brent untuk pengiriman April ditutup naik 0,87% pada $ 69,40 per barel.

Detail berita

Blockbuster global

Cina

Li Qiang: Secara komprehensif mempromosikan inovasi ilmiah dan teknologi kecerdasan buatan, pengembangan industri dan aplikasi pemberdayaan, serta menumbuhkan dan memperluas produktivitas kualitas baru. Menurut Kantor Berita Xinhua, Li Qiang menunjukkan bahwa perlu untuk memahami dan memahami tren perkembangan kecerdasan buatan secara mendalam, mempromosikan terobosan seluruh rantai kecerdasan buatan, implementasi seluruh skenario, dan melepaskan potensi pengembangan ke tingkat yang lebih besar. Penting untuk terus mengkonsolidasikan fondasi teknis, mempromosikan inovasi algoritma, meningkatkan pasokan data berkualitas tinggi, meningkatkan kinerja model besar, dan menantikan tata letak teknologi baru dan jalur baru. Penting untuk mempromosikan aplikasi komersial skala besar dengan penuh semangat, mempromosikan konsumsi terminal dan layanan kecerdasan buatan, membangun basis percontohan untuk aplikasi kecerdasan buatan, mengembangkan dan memperluas industri agen cerdas, dan memperluas lebih banyak skenario aplikasi bernilai tinggi.

Komisi Pengawasan dan Administrasi Aset Milik Negara Dewan Negara mempromosikan perusahaan pusat untuk secara aktif memperluas investasi yang efektif dalam daya komputasi. Komisi Pengawasan dan Administrasi Aset Milik Negara Dewan Negara baru-baru ini mengusulkan bahwa perusahaan pusat harus memperkuat daya tarik investasi, secara aktif memperluas investasi yang efektif dalam daya komputasi, mempromosikan pengembangan terkoordinasi “daya komputasi + listrik”, meningkatkan kemampuan tata kelola data dari seluruh rantai, dan terus mengkonsolidasikan fondasi industri kecerdasan buatan.

IHK China turun menjadi 0,2% tahun-ke-tahun pada bulan Januari, dan PPI turun menjadi 1,4% tahun-ke-tahun. IHK China turun dari 0,8% menjadi 0,2% tahun-ke-tahun pada bulan Januari, terutama karena dua alasan: Pertama, dampak Festival Musim Semi dan bulan yang salah. Januari tahun lalu adalah bulan Festival Musim Semi, dan harga makanan dan beberapa layanan naik lebih banyak, menghasilkan basis yang lebih tinggi dibandingkan dengan periode yang sama tahun lalu, mendorong kenaikan tahun-ke-tahun turun lebih banyak bulan ini. Kedua, perubahan harga minyak internasional menyebabkan kenaikan harga energi, dengan harga energi turun 5,0% pada bulan Januari. Penurunan tahun-ke-tahun PPI menyempit menjadi 1,4% pada bulan Januari.

• Huatai Securities percaya bahwa IHK turun menjadi 0,2% tahun-ke-tahun pada bulan Januari, terutama karena penindasan sementara dislokasi Festival Musim Semi, tetapi IHK inti mencapai level tertinggi setengah tahun sebesar 0,3% bulan-ke-bulan, menunjukkan pemulihan permintaan domestik yang moderat. Penurunan PPI dari tahun ke tahun menyempit dan dipercepat dari bulan ke bulan, berkat kenaikan harga logam non-ferrous dan promosi “anti-involusi”. Dengan optimalisasi pola penawaran dan permintaan serta lonjakan permintaan eksternal, pusat inflasi diperkirakan akan terus meningkat, dan pemulihan inflasi inti secara bertahap membaik.

Model baru DeepSeek akan datang? DeepSeek menguji model generasi baru dalam skala abu-abu positif. Beberapa pengguna menerima permintaan untuk versi yang diperbarui setelah membuka aplikasi, panjang konteks versi baru diperluas dari 128K menjadi 1M, basis pengetahuan diperbarui menjadi Mei 2025, dan tampilan aplikasi resmi atau versi skala abu-abu pamungkas sebelum debut resmi V4. Laporan Nomura Securities menunjukkan bahwa nilai inti V4 adalah untuk mempromosikan komersialisasi aplikasi AI melalui inovasi arsitektur yang mendasarinya, daripada menumbangkan rantai nilai AI yang ada.

• Sampai jumpa selama Festival Musim Semi? Model generasi berikutnya DeepSeek: arsitektur inovatif “hemat biaya” membantu China menembus kemacetan “chip daya komputasi dan memori”. Nomura percaya bahwa rilis generasi baru model V4 besar yang akan datang oleh DeepSeek dapat semakin mengurangi biaya pelatihan dan inferensi melalui arsitektur inovatif mHC dan teknologi Engram, dan mempercepat siklus inovasi rantai nilai AI China. Pada saat yang sama, diharapkan dapat membantu model bahasa besar global dan perusahaan aplikasi AI mempercepat proses komersialisasi, sehingga mengurangi tekanan yang semakin berat pada belanja modal.

Zhipu merilis generasi baru model unggulan GLM-5, yang berfokus pada peningkatan kemampuan pemrograman dan agen. Pada 11 Februari, Zhipu meluncurkan generasi baru model unggulan GLM-5, dengan skala parameter 744B dan 28,5T data pra-pelatihan, mengintegrasikan mekanisme perhatian jarang DeepSeek. Evaluasi internal menunjukkan bahwa kinerja tugas pemrogramannya telah meningkat lebih dari 20% dibandingkan dengan generasi sebelumnya, dan pengalaman nyata mendekati Claude Opus 4.5. Ini memenangkan tempat pertama dalam open source dalam tiga evaluasi Agen seperti BrowseComp, dan pembelajaran penguatan asinkron adalah terobosan inti.

Tonggak sejarah lain dalam pendaratan bulan berawak, misi uji terbang pertama dari pesawat ruang angkasa Long March 10 dan Mengzhou berhasil. Kendaraan peluncuran Long March 10 dan pesawat ruang angkasa berawak Mengzhou baru saja berhasil menyelesaikan uji terbang pelarian tekanan dinamis maksimum, menandai terobosan bertahap dalam proyek eksplorasi bulan berawak China. Tes tersebut memverifikasi kemampuan melarikan diri pesawat ruang angkasa dalam kondisi ekstrem, serta kemampuan pemulihan percikan laut dari tahap roket dan kapsul balik pesawat ruang angkasa. Menurut rencana, pada tahun 2026, uji terbang tak berawak “Mengzhou-1” akan dilakukan dan berlabuh dengan stasiun luar angkasa, dan pendaratan pertama Tiongkok di bulan akan dicapai pada tahun 2030.

Luar negeri

Amerika Serikat menambahkan 130.000 penggajian non-pertanian baru pada bulan Januari, peningkatan terbesar sejak April tahun lalu, dan tingkat pengangguran turun menjadi 4,3%, revisi tahun-ke-tahun sebesar 862.000. Penggajian nonpertanian AS menambahkan 130.000 pada bulan Januari, peningkatan terbesar sejak April 2025, dengan tingkat pengangguran secara tak terduga turun menjadi 4,3% dan pendapatan per jam meningkat sebesar 0,4% dari bulan ke bulan, keduanya lebih kuat dari yang diharapkan. Biro Statistik Tenaga Kerja merevisi turun skala penggajian nonpertanian total untuk tahun yang berakhir Maret 2025 sebesar 898.000. Perawatan kesehatan memimpin peningkatan, manufaktur berubah positif, dan pekerjaan sementara terus berkontraksi. Pedagang menunda taruhan penurunan suku bunga mereka dari Juni hingga Juli. The Fed menghadapi gambaran kontradiktif dari data bulanan yang kuat dan koreksi historis yang lemah.

• Wall Street memperkirakan penurunan suku bunga pertama akan ditunda hingga Juli, dan “Kantor Berita Fed Baru” memperkirakan jeda yang lebih lama dalam penurunan suku bunga. Laporan nonfarm payrolls Januari dapat memperkuat sikap tunggu dan lihat The Fed, sehingga sulit bagi pejabat Fed untuk menemukan alasan pasar tenaga kerja yang lemah untuk mendorong penurunan suku bunga lebih lanjut, memberikan lebih banyak amunisi bagi “elang” yang khawatir tentang inflasi. Data ketenagakerjaan yang kuat mengurangi kebutuhan Fed untuk memangkas suku bunga sebelum pertengahan tahun, tetapi tidak sepenuhnya mengesampingkan kemungkinan penurunan suku bunga tahun ini. Banyak institusi masih mengharapkan dua penurunan suku bunga tahun ini, tetapi waktunya telah ditunda ke paruh kedua tahun ini.

Defisit anggaran AS menyempit sebesar 17% dalam empat bulan pertama tahun fiskal 2026, dan pendapatan tarif meningkat secara signifikan. Pendapatan tarif membantu pemerintah AS mengecilkan defisit anggaran sebesar 17 persen dalam empat bulan pertama tahun fiskal, menyoroti taruhan bagi pemerintah saat Mahkamah Agung menimbang apakah Presiden AS Donald Trump memiliki wewenang untuk mengambil sebagian besar tindakan tarif yang telah dia terapkan.

• Kantor Anggaran Kongres AS: Jalur fiskal Trump tidak berkelanjutan, dan defisit AS diperkirakan akan meningkat sebesar $ 1,4 triliun selama dekade berikutnya. Kantor Anggaran Kongres (CBO) memperingatkan lagi pada hari Rabu bahwa Amerika Serikat berada di jalur fiskal yang tidak berkelanjutan dan menaikkan perkiraan defisitnya untuk dekade berikutnya sebesar $ 1,4 triliun, sebagian karena undang-undang pajak dan kebijakan imigrasi Presiden Trump 2025. Dari 2026 hingga 2036, defisit diperkirakan akan mencapai atau melebihi 5,6% dari PDB setiap tahun, rekor setelah defisit tidak pernah dipertahankan pada level setinggi itu selama lebih dari lima tahun berturut-turut.

Harga minyak naik lebih dari 2% pada hari itu, dilaporkan: Trump secara pribadi mempertimbangkan untuk menarik diri dari perjanjian USMCA. Menurut laporan media, Trump secara pribadi mengevaluasi kemungkinan menarik diri dari perjanjian USMCA, menyuntikkan ketidakpastian ke dalam tinjauan utama pada 1 Juli. Kekhawatiran tentang prospek perdagangan energi Amerika Utara telah meningkat, dengan harga minyak naik lebih dari 2% pada siang hari. Negosiasi saat ini terbagi secara bilateral: Meksiko pragmatis dan Kanada rumit. Langkah ini dapat memaksa Kanada dan Meksiko untuk membuat konsesi di bidang imigrasi dan anti-narkotika. Jika perjanjian itu gagal, itu akan membangun kembali hambatan tarif, mendorong inflasi dan berdampak pada pemilihan paruh waktu. Analis percaya bahwa ancaman keluar lebih mungkin menjadi alat tawar-menawar daripada tujuan akhir.

Tes baru Trump: Para pemimpin Partai Republik gagal mencegah Dewan Perwakilan Rakyat memberikan suara apakah akan membatalkan tarif di Kanada. Dewan Perwakilan Rakyat memilih Selasa malam untuk menolak proposal Ketua untuk menunda pemungutan suara tarif hingga akhir Juli karena “pembelotan” tiga anggota parlemen dari Partai Republik. Bahkan jika Dewan Perwakilan Rakyat meloloskan resolusi untuk mencabut tarif Kanada, Trump kemungkinan akan menggunakan hak vetonya, membuat pemungutan suara lebih simbolis. Tetapi hasil pemungutan suara yang tidak menguntungkan, terutama di tahun-tahun pemilihan, akan memberikan tekanan politik pada Trump.

Trump mengatakan mencapai kesepakatan dengan Iran akan menjadi “pilihan pertama”, dan penasihat pemimpin tertinggi Iran: Amerika Serikat cenderung rasional. Para pemimpin Israel dan AS membahas “rencana aksi bersama” untuk menangani kegagalan negosiasi AS-Iran. Trump mengatakan dia telah memberi tahu Netanyahu bahwa jika kesepakatan dapat dicapai, itu akan menjadi pilihan pertama mereka; Jika kesepakatan tidak dapat dicapai, mereka harus menunggu dan melihat. Perdana menteri Israel terpapar permintaan Trump bahwa perjanjian dengan Iran tidak boleh menetapkan tanggal kedaluwarsa. Menteri Luar Negeri Iran menegaskan kembali bahwa kesepakatan tentang program nuklir damai adalah mungkin. Seorang penasihat pemimpin tertinggi Iran mengatakan bahwa Amerika Serikat bergerak menuju rasionalitas, dan Israel sedang bernegosiasi dengan Amerika Serikat pada putaran negosiasi berikutnya.

Rilis Siri baru Apple mungkin ditunda lagi, dan pengujian dikatakan telah mengungkap masalah, dan beberapa fitur mungkin ditunda hingga September. Menurut laporan tersebut, Apple bersikeras untuk meluncurkan fitur Siri baru ketika iOS 26.4 diluncurkan pada Maret tahun ini, tetapi pengujian tersebut mengungkapkan masalah seperti perangkat lunak yang tidak menangani kueri dengan benar, waktu respons yang lama, dan akurasi yang tidak memadai. Harga saham Apple, yang telah naik lebih dari 2% intraday, mempersempit kenaikannya lebih dari setengahnya.

Laporan penelitian terpilih

Morgan Stanley “dengan keras” menaikkan target harga Micron menjadi $450: Selama permintaan AI kuat, dampak kapasitas China dan pengeluaran modal yang terlalu panas tidak menjadi masalah! Morgan Stanley menaikkan target harga Micron secara tajam dari $350 menjadi $450, menyiratkan kenaikan sekitar 28,6% dari harga saham saat ini. Analis percaya bahwa kekurangan pasokan chip memori telah menyebar ke setiap pasar akhir, dan kekuatan penetapan harga sepenuhnya ada di tangan penjual. Didorong oleh supercycle AI, kerangka kerja penilaian siklus tradisional tidak lagi berlaku, dan Micron berada di sweet spot ekspansi ganda profitabilitas dan kelipatan penilaian.

Serat, apakah itu akan menjadi penyimpanan berikutnya? Permintaan akan daya komputasi AI membentuk kembali industri serat optik, dan logikanya mirip dengan supercycle chip memori pada tahun 2025. Cathay Pacific Haitong mengatakan bahwa karena kemiringan kapasitas produksi kelas atas ke pusat data AI, pasokan serat longgar G.652D tradisional telah tertekan, dan harganya meningkat dua kali lipat dibandingkan dengan harga pengadaan terpusat tahun lalu. Dipengaruhi oleh siklus ekspansi panjang batang optik dan “volume kunci” luar negeri, kontradiksi antara penawaran dan permintaan menonjol. Shenwan Hongyuan percaya bahwa meskipun penilaian sektor ini tinggi, industri ini bergeser dari bagian bawah siklus ke ledakan terstruktur dengan kenaikan harga dan produk kelas atas ke luar negeri.

“Bom waktu” arbitrase sedang berdetak, dan perubahan yen mungkin merupakan sinyal perubahan aset global. Penguatan yen baru-baru ini dapat memicu pelepasan carry skala besar. BCA menegaskan, tiga carry lifting yen terakhir didorong oleh tekanan pada carry asset, bukan penyempitan spread suku bunga, dan semuanya disertai dengan melonjaknya volatilitas global. Saat ini, apresiasi yen telah mulai ditransmisikan ke Nasdaq, indikator volatilitas obligasi dan VIX, dan jendela volatilitas lintas aset semakin dekat.

Makro domestik

Dewan Negara: Pada tahun 2030, sistem pasar listrik nasional yang terpadu pada dasarnya akan didirikan, dan integrasi transaksi lintas provinsi dan lintas wilayah dan intra-provinsi akan dipromosikan secara keseluruhan. “Pendapat” menunjukkan bahwa pada tahun 2030, sistem pasar listrik nasional yang terpadu pada dasarnya akan didirikan, dan semua jenis sumber daya dan pengguna listrik kecuali pengguna jaminan akan berpartisipasi langsung dalam pasar listrik, dan listrik yang berorientasi pasar akan menyumbang sekitar 70% dari konsumsi listrik seluruh masyarakat. Transaksi bersama lintas provinsi dan wilayah dan di dalam provinsi telah direalisasikan, pasar spot telah sepenuhnya dialihkan ke operasi formal, aturan pasar dasar dan standar teknis telah sepenuhnya disatukan, mekanisme harga listrik yang berorientasi pasar pada dasarnya baik, dan sistem pengawasan pasar yang adil dan terpadu pada dasarnya telah terbentuk.

Indeks Global MSCI telah meningkatkan jumlah perusahaan China, dan dana pasif akan memulai putaran baru “menyapu”? Pada skala terbesar dalam tiga tahun terakhir, MSCI meningkatkan saham China-nya dalam skala besar, dengan peningkatan bersih 21 perusahaan, dan saham teknologi dominan. Langkah ini tidak hanya membuka jendela bagi dana pasif untuk “menyapu barang”, tetapi juga memaksa dana global untuk menilai kembali aset China. Dengan meningkatnya bobot AI dan perusahaan inovatif, pasar saham China mengantarkan putaran baru suntikan modal dan transformasi struktural.

Perusahaan/industri dalam negeri

Di balik batas harian serat kaca skala besar: kain elektronik ketat, dan daya komputasi AI telah menghadapi kendala baru! Sektor serat kaca saham A telah meningkat tajam baru-baru ini, dan motivasi langsung untuk wabah pasar adalah bahwa harga kain elektronik telah dinaikkan lagi baru-baru ini. Putaran kenaikan harga ini berasal dari pecahnya permintaan kelas atas yang didorong oleh pembangunan daya komputasi AI, sementara pasokan tunduk pada hambatan teknis yang tinggi dan biaya tinggi, dan ekspansi produksi lambat. Sebagai substrat utama untuk PCB, kekurangan kain elektronik langsung ditransmisikan ke rantai pasokan perangkat keras kelas atas seperti server AI, menjadi hambatan baru yang membatasi pengembangan infrastruktur daya komputasi.

Zhongji Innolight dengan cepat membantah rumor tersebut: Pelanggan CSP langsung memesan dengan perusahaan, dan tidak ada keadaan melewati lapisan tengah untuk mentransfer pesanan. Pada 11 Februari, dikabarkan di Internet bahwa “jalur pesanan modul optik telah berubah”, mengatakan bahwa produsen CSP melewati pabrik modul seperti Zhongji Innolight dan langsung memesan dengan produsen peralatan laser hulu, dan kemudian diproduksi oleh pabrik perakitan yang ditunjuk, menyebabkan harga saham sektor ini menukik, dan Zhongji Innolight ditutup turun 4,28%. Perusahaan segera mengklarifikasi di platform interaktif pada hari yang sama, mengatakan bahwa model bisnis tidak berubah, dan pelanggan CSP masih melakukan pemesanan secara langsung, dan perusahaan memproduksi dan mengirimkan langsung ke pelanggan CSP.

Panggilan konferensi SMIC: Kekurangan HBM akan terus berlanjut, tetapi perluasan kapasitas produksi AI terlalu cepat dapat menyebabkan pusat data menganggur. Zhao Haijun, co-CEO SMIC, mengungkapkan bahwa bisnis perusahaan pada Q4 2025 akan menunjukkan karakteristik “off-season”, dan kapasitas produksi 12 inci mendekati kapasitas penuh. Permintaan yang kuat untuk penyimpanan di AI terus mendorong pesanan kelas atas dan menengah ke atas, sambil “memeras” pasar kelas bawah seperti ponsel. Dia juga memperingatkan bahwa perusahaan mencoba membangun kapasitas pusat data untuk dekade berikutnya dalam satu atau dua tahun, tetapi penggunaan spesifik fasilitas ini tidak sepenuhnya direncanakan, dan beberapa kapasitas mungkin berisiko menganggur.

Asosiasi Produsen Mobil China: Penjualan mobil turun 3,2% tahun-ke-tahun pada bulan Januari, dan pasar kendaraan energi baru berjalan lancar, dengan produksi dan penjualan masing-masing meningkat sebesar 2,5% dan 0,1%. Menurut analisis Asosiasi Produsen Mobil China, pada bulan Januari, operasi industri otomotif secara keseluruhan stabil, pasar mobil penumpang menurun, pasar kendaraan komersial terus membaik, pasar kendaraan energi baru beroperasi dengan lancar, dan ekspor mobil terus tumbuh. Faktor-faktor utama yang menyebabkan penurunan pasar adalah: pertama, peralihan dan penyesuaian kebijakan pajak pembelian kendaraan energi baru; kedua, kebijakan subsidi pembelian mobil di banyak tempat adalah pada pergantian tahun; Ketiga, beberapa permintaan konsumen akan dirilis terlebih dahulu pada tahun 2025.

Meskipun pendapatan Q4 NetEase kurang dari ekspektasi pasar, game masih berkembang, dan kontribusi game baru muncul. Hasil kuartal keempat NetEase kurang dari ekspektasi: laba per saham yang disesuaikan adalah 10,95 yuan, lebih rendah dari perkiraan 14,07 yuan, dan pendapatan 27,55 miliar yuan juga kurang dari ekspektasi. Pendapatan bisnis game adalah 21,97 miliar yuan, menunjukkan pertumbuhan yang lemah. Manajemen menekankan bahwa AI telah terintegrasi secara mendalam ke dalam seluruh proses pengembangan game dan telah menjadi “kemampuan dasar”. Perusahaan mempertahankan pengembalian pemegang saham, menyetujui dividen dan menyelesaikan pembelian kembali saham senilai $2 miliar, dengan arus kas yang solid.

Makro luar negeri

Pengurangan neraca - “Perjanjian Keuangan Fed” - pemotongan suku bunga, ini adalah “konspirasi” Walsh? Walsh dapat membentuk kembali neraca Fed dengan “menukar short dengan long” dan secara signifikan mempersingkat durasi tanpa mengecilkan neraca. Analisis Barclays menunjukkan bahwa untuk mengurangi guncangan pasar, Departemen Keuangan perlu menjaga penerbitan obligasi jangka panjang ke sektor swasta tidak berubah dan menerbitkan obligasi jangka pendek tambahan untuk memenuhi permintaan baru Fed (perjanjian baru). Tetapi bahkan ini akan mendorong premi berjangka obligasi Treasury jangka panjang dan jangka pendek, yang pada gilirannya akan memaksa The Fed untuk melakukan lindung nilai dengan “suku bunga yang lebih rendah”, atau memicu perubahan investasi dalam pemotongan suku bunga yang lebih besar dari yang diharapkan.

Kongres menanyai “Epstein” lagi, dan Menteri Perdagangan AS “mengubah kata-katanya” dan mengakui bahwa dia telah berada di pulau itu pada tahun 2012. Menteri Perdagangan AS Lutnick “membalikkan” pada persidangan, mengakui bahwa dia telah naik ke pulau pribadi Epstein untuk makan malam bersama keluarganya pada tahun 2012, bertentangan dengan pernyataan sebelumnya bahwa “garis ditarik setelah 2005”. Terlepas dari dukungan Gedung Putih, dokumen Departemen Kehakiman mengungkapkan bahwa dia masih memiliki transaksi bisnis di masa depan, dan krisis integritas memicu tekanan kolektif dari anggota kedua partai di Kongres untuk mengundurkan diri, menambahkan variabel personel ke tim Trump.

Laporan bulanan OPEC: Produksi sekutu penghasil minyak global turun tajam pada bulan Januari, mempertahankan perkiraan permintaan untuk tahun ini dan tahun depan. Dipengaruhi oleh gangguan pasokan di Kazakhstan, Venezuela dan Iran, rata-rata produksi harian OPEC+ pada bulan Januari anjlok 439.000 barel bulan-ke-bulan menjadi 42,448 juta barel, jauh melebihi ekspektasi pasar. Di antara mereka, Kazakhstan menyumbang lebih dari setengah penurunan karena penutupan ladang minyak Tengiz, tetapi ladang minyak telah mulai melanjutkan produksi, dan guncangan pasokan mungkin bersifat jangka pendek. Terlepas dari penurunan tajam dalam produksi, OPEC+ telah mempertahankan perkiraan pasokan dan permintaan minyak global untuk tahun ini dan tahun depan, menunjukkan bahwa pengurangan produksi saat ini didorong oleh faktor jangka pendek.

Tambang nikel terbesar di dunia dibatasi oleh Indonesia, dan kuota dikurangi sebesar 70%, dan nikel London melonjak intraday. Pemerintah Indonesia memangkas kuota produksi tahunan tambang nikel terbesar di dunia, Weida Bay Nickel, menjadi 12 juta ton, turun tajam 71% dari 2025. Pembatasan produksi ini secara langsung menyebabkan kenaikan harga nikel London secara intraday lebih dari 2,6%. Sebagai produsen nikel utama dunia, Indonesia telah berupaya membalikkan situasi harga nikel yang rendah yang disebabkan oleh perluasan kapasitas dengan secara aktif mengatur pasokan mineral kritis.

Ekspor tembaga Kongo meningkat 10% tahun lalu, sementara ekspor kobalt turun hampir 80%. Ekspor tembaga Kongo akan meningkat hampir 10% menjadi 3,4 juta ton pada tahun 2025, mengkonsolidasikan posisinya sebagai produsen tembaga terbesar kedua di dunia. Perusahaan-perusahaan China memimpin perluasan kapasitas, menyediakan penyangga utama untuk pasar global yang ketat pasokan, dengan harga tembaga naik 40% ke level tertinggi baru selama periode yang sama. Sebaliknya, ekspor kobalt anjlok 80% menjadi 44.500 ton karena larangan dan kuota pemerintah. Di bawah penambangan simbiosis tembaga dan kobalt, lintasan pasokan dibedakan secara signifikan.

Perusahaan luar negeri

Tesla telah membuang gagasan untuk “menambahkan 100GW kapasitas produksi tenaga surya”, jauh melebihi permintaan darat di Amerika Serikat, dan sedang mempersiapkan pusat data luar angkasa. Morgan Stanley percaya bahwa Tesla bermaksud untuk membangun lingkaran tertutup energi independen. Kapasitas ini terutama melayani “pusat data luar angkasa” dan memastikan keamanan rantai pasokan, daripada hanya menjual komponen. Meskipun menghadapi puluhan miliar dolar dalam belanja modal, subsidi IRA dan keuntungan integrasi vertikal diharapkan dapat menghasilkan pendapatan ratusan miliar dolar dan secara signifikan meningkatkan penilaian bisnis energi.

Untuk pemutaran perdana dunia, Intel memamerkan prototipe memori ZAM: single-core 512GB, konsumsi daya dipotong setengahnya, dan HBM keras di bagian depan. ZAM telah membuat debut publik dunia dan dirancang untuk menghadirkan daya yang lebih rendah, kapasitas lebih tinggi, dan bandwidth yang lebih luas daripada DRAM tradisional. Melalui penumpukan vertikal, panas yang dihasilkan oleh setiap chip dapat ditransmisikan secara merata, memecahkan masalah pembuangan panas yang telah lama mengganggu penumpukan planar. Produk prototipe dijadwalkan akan diluncurkan pada tahun 2027, dan komersialisasi penuh diharapkan dapat dicapai pada tahun 2030.

Industri/Konsep

1、Kode rendah | Menurut Sina Finance, baru-baru ini, standar nasional low-code pertama China “Persyaratan Teknis Umum Platform Pengembangan Low-code Sistem dan Perangkat Lunak” (GB/T46900-2025) secara resmi disetujui dan dirilis, dan akan diimplementasikan secara resmi pada 1 Juli 2026. Standar ini menetapkan sistem spesifikasi teknis yang komprehensif dan sistematis seputar fungsi dan kinerja platform pengembangan low-code, menandai bahwa pengembangan low-code China telah memasuki tahap baru pengembangan standardisasi dan standardisasi.

Komentar: Analisis percaya bahwa low-code (LCDP) mengacu pada kemampuan untuk menghasilkan aplikasi dengan cepat dengan sejumlah kecil kode atau bahkan tanpa pengkodean (kode 0). Menurut prediksi otoritatif, 70% aplikasi perusahaan dunia akan dikembangkan berdasarkan low-code dalam lima tahun ke depan, dan kecerdasan buatan (AI) dan pembelajaran mesin akan diintegrasikan secara mendalam ke dalam platform pengembangan low-code, meningkatkan fungsi seperti rekomendasi cerdas, pembuatan kode otomatis, dan otomatisasi proses, dan meningkatkan tingkat kecerdasan platform. Integrasi teknologi ini dapat mempromosikan platform low-code untuk menjadi model pengembangan arus utama dan mempercepat pembangunan ekosistem aplikasi baru di level 100 juta.

2、Nikel non-ferrous | Menurut Hexun.com, kuota produksi bijih tambang nikel Veda Bay Indonesia tahun ini hanya 12 juta ton, turun lebih dari 70% dari 42 juta ton yang disesuaikan pada tahun 2025. Perusahaan patungan tambang nikel Teluk Weida, Aremagnet Group, telah mengeluarkan pengumuman yang mengkonfirmasi berita tersebut. Tambang Nikel Teluk Veda adalah tambang nikel terbesar di dunia dan merupakan perusahaan patungan yang dimiliki oleh Tsingshan Holdings, Aremagnesium Group Prancis dan perusahaan milik negara Indonesia PT Aneka Tambang.

Komentar: Analis percaya bahwa sebelum putaran terbaru pemotongan kapasitas, pasokan nikel Indonesia menyumbang 65% dari pasar global. Dengan ekspansi kapasitas produksi bijih nikel Indonesia yang kuat dalam beberapa tahun terakhir, harga nikel terus menurun dalam dua tahun terakhir. Sebagai produsen nikel terbesar di dunia, Indonesia secara aktif mengatur pasokan untuk menstabilkan harga pasarnya. Indonesia saat ini berencana untuk memangkas kuota penambangan nikel menjadi sekitar 260 juta ton tahun ini, turun dari 379 juta ton tahun lalu. Dipengaruhi oleh berita tersebut, harga nikel berjangka LME telah naik selama empat hari berturut-turut, mendekati $ 18.000 per ton.

3、Obat-obatan inovatif | Menurut Xinhuanet, tim peneliti internasional baru-baru ini menyiapkan antibodi sintetis yang dapat menargetkan dan mengenali molekul gula yang disebut pseudoaine pada permukaan sel bakteri, memberikan ide-ide baru untuk memerangi “superbug” yang resisten terhadap obat. Pseudoamina ditemukan hanya ada di permukaan berbagai bakteri, memainkan peran kunci dalam kelangsungan hidup bakteri dan patogenisitas, dan dapat digunakan sebagai target intervensi dengan spesifisitas tinggi.

Komentar: Menurut analisis, dibandingkan dengan antibiotik tradisional, antibodi sintetis memiliki tiga keunggulan inti: spesifisitas tinggi, imunogenisitas rendah, dan kemampuan desain yang kuat. Pasar obat antibodi global tumbuh pada tingkat tahunan rata-rata 15% dan diperkirakan akan mencapai $445 miliar dalam lima tahun ke depan.

Hari ini, kami ingin mendengar tentang masa depan

PPI AS untuk Januari.

Jumlah klaim pengangguran di Amerika Serikat untuk pertama kalinya minggu lalu.

Penjualan rumah yang ada di AS pada bulan Januari.

Arista Networks dan Airbnb mengumumkan hasil keuangan mereka.

Satelit Amazon Leo diluncurkan.

IEA menerbitkan laporan pasar minyak mentah bulanannya.

<全文完>

Peringatan risiko dan penafian

        Pasar berisiko, dan investasi perlu berhati-hati. Artikel ini bukan merupakan saran investasi pribadi dan tidak memperhitungkan tujuan investasi tertentu, situasi keuangan, atau kebutuhan pengguna individu. Pengguna harus mempertimbangkan apakah pendapat, pendapat, atau kesimpulan yang terkandung dalam artikel ini konsisten dengan keadaan spesifik mereka. Berinvestasilah sesuai dengan risiko Anda sendiri.</全文完>