Queda generalizada na madrugada! Mais de 140.000 pessoas liquidaram! Uma gigante de 23 trilhões de yuan de repente começou a vender. O que aconteceu?

O mercado de ações dos EUA passa por uma mudança radical.

Após uma abertura em alta na noite anterior, os principais índices americanos caíram de forma generalizada, com o Nasdaq a cair quase 1% durante o dia, o índice Russell 2000, que concentra ações de pequena capitalização, a cair mais de 1%, e todos fechando em baixa, incluindo ações de software. O ETF iShares de Tecnologia de Software (IGV) fechou em queda de 2,55%, ServiceNow caiu mais de 5%, e Salesforce mais de 4%. Analistas de Wall Street alertam que as preocupações com o impacto da IA (inteligência artificial) continuam a aumentar, e que o setor de software pode ser corroído por fluxos de trabalho impulsionados por IA, o que afetaria as múltiplas de avaliação do setor.

Além disso, o mercado de criptomoedas também sofreu uma forte venda, com o Bitcoin a cair abaixo de 66 mil dólares, uma queda de mais de 4% em um momento, e até o momento da redação, a queda foi reduzida para 1,74%; Ethereum e SOL caíram mais de 3%. Segundo dados do CoinGlass, nas últimas 24 horas, 144.691 pessoas foram liquidada, totalizando um valor de 458 milhões de dólares.

No front de notícias, os dados de emprego não agrícola nos EUA superaram amplamente as expectativas, levando os traders a reduzirem suas apostas de cortes de juros pelo Federal Reserve neste ano. Em 11 de fevereiro, o presidente do Federal Reserve de Kansas City, Jeff Schmid, afirmou que, devido às preocupações contínuas com a inflação ainda elevada, o Fed deve manter as taxas de juros em um nível “ligeiramente restritivo”. Cortes adicionais podem perpetuar a inflação elevada. O diretor do Fed, Milan, afirmou que ainda há várias razões para reduzir as taxas de juros.

Ao mesmo tempo, uma notícia negativa impactou ativos em dólares. Segundo informações recentes, a maior gestora de ativos da Europa, Amundi, com 2,8 trilhões de euros sob gestão (aproximadamente 23 trilhões de RMB), anunciou que continuará a reduzir sua exposição ao risco de ativos denominados em dólares, direcionando seus investimentos para a Europa e mercados emergentes.

Venda de 23 trilhões de euros em ativos denominados em dólares

Recentemente, segundo a Xinhua, a maior gestora de ativos da Europa, Amundi, afirmou que continuará a reduzir sua exposição ao risco de ativos em dólares, direcionando seus investimentos para a Europa e mercados emergentes.

O Financial Times do Reino Unido citou a CEO da Amundi, Valérie Baudson, dizendo que, no próximo ano, a empresa recomendará aos clientes reduzir suas posições em ativos em dólares. Ela alertou que, se a política econômica dos EUA não mudar, “continuaremos a ver o dólar enfraquecendo”.

Baudson afirmou: “Nos últimos 12 a 15 meses, a Amundi tem promovido fortemente a diversificação de investimentos e recomendado aos clientes dispersar seus investimentos… No próximo ano, continuaremos a aconselhar a diversificação de carteiras.”

Como a maior gestora de ativos da Europa, com 2,8 trilhões de euros sob gestão, esse movimento foi impulsionado por um recorde de entrada líquida de 88 bilhões de euros no ano passado, além do anúncio de um programa de recompra de ações de 500 milhões de euros.

A Amundi tornou-se a mais recente grande instituição de investimento a declarar explicitamente que reduzirá ou hedgeará sua exposição a ativos americanos. O maior fundo de pensão privado da Suécia, Alecta, anunciou em janeiro que, devido à “imprevisibilidade” do governo dos EUA e ao aumento contínuo da dívida americana, vendeu a maior parte de seus títulos do Tesouro dos EUA no último ano.

Baudson afirmou que, no último ano, investidores internacionais inicialmente protegeram-se contra a depreciação do dólar comprando ouro, o que explica em grande parte a forte alta do preço do ouro nesse período. Depois, perceberam que desejavam diversificar seus investimentos para alcançar uma maior diversificação de ativos, devido ao excesso de investimentos em dólares.

Segundo o Financial Times, esses movimentos de capital impulsionaram fluxos para ativos europeus e de mercados emergentes, incluindo títulos e ações. No ano passado, o mercado de ações de mercados emergentes teve seu melhor desempenho desde 2017.

Por que essa venda maciça?

Dados recentes mostram que investidores de Wall Street estão acelerando a transferência de fundos para mercados internacionais. Segundo Morningstar Direct, em janeiro, os investidores entraram com 51,6 bilhões de dólares (cerca de 35,67 bilhões de RMB) em ETFs de ações internacionais, um aumento significativo desde o final de 2024. Analistas apontam que essa mudança é motivada por altas avaliações do mercado de ações dos EUA, fraqueza do dólar e novas oportunidades no exterior, com investidores apostando que a vantagem do mercado americano se reduzirá.

De acordo com previsões da Amundi, o crescimento do PIB real dos EUA em 2026 deve desacelerar para 1,6%, muito abaixo dos quase 3% previstos para 2023-2024. Essa desaceleração não é apenas uma correção cíclica, mas impulsionada por fatores estruturais mais profundos:

Primeiro, o esgotamento da demanda privada: a Amundi acredita que os efeitos defasados de altas taxas de juros se manifestarão, somados à erosão do poder de compra real pela inflação, levando à desaceleração do motor de consumo dos EUA;

Segundo, a utilidade marginal decrescente de estímulos fiscais: embora o déficit dos EUA permaneça alto, seu impacto no crescimento está diminuindo, sendo substituído por pressões inflacionárias e aumento dos encargos de juros da dívida;

Terceiro, a incerteza política: a imprevisibilidade das políticas tarifárias dos EUA faz com que os investimentos de capital de empresas, além da IA, enfrentem grandes incertezas, o que reprime a disposição de investir.

Nesse contexto, as vantagens duais dos ativos em dólares — crescimento e diferencial de juros — estão desaparecendo simultaneamente.

Mais preocupante ainda, a correlação entre o dólar, os títulos do Tesouro dos EUA e as ações americanas está se revertendo de forma fundamental: no passado, quando as ações caíam, o dólar tendia a subir devido à sua função de refúgio, oferecendo uma proteção natural para investidores internacionais.

Mas agora, devido às preocupações com a sustentabilidade fiscal dos EUA, o dólar começou a mostrar uma correlação positiva com ativos de risco: quando os títulos do Tesouro dos EUA sofrem vendas (com aumento dos rendimentos), o dólar não se fortalece como esperado, mas enfraquece devido às preocupações de crédito.

Isso significa que o dólar deixou de ser um estabilizador de portfólio, tornando-se um amplificador de volatilidade.

A chamada da Amundi para reduzir a exposição a ativos americanos foi apoiada por outras grandes gestoras, incluindo a gigante de títulos dos EUA, PIMCO, que no mês passado afirmou que a política “imprevisível” de Trump está levando o mercado a um estágio de “distanciamento de ativos americanos e diversificação”.

A Wellington Management, com uma equipe de estratégia multiativos de 70 bilhões de dólares, afirmou que está comprando euros e dólares australianos para “expressar preocupações com o dólar”. Ela acrescentou: “Estamos otimistas com os mercados emergentes e aumentamos posições longas no início deste ano.”

A Fidelity International também declarou que, entre os 7 bilhões de dólares sob sua gestão, “reduziu significativamente” sua exposição ao dólar, acrescentando que ainda espera que o dólar enfraqueça.

(Origem: Broker China)