Траєкторія XRP ETF: Як консолідація ринку витіснила WisdomTree

Екосистема спотових ETF на XRP слідує передбачуваній, але волатильній траєкторії: капітал стабільно спрямовується до ранніх лідерів ринку, тоді як пізні учасники стикаються з зростаючим тиском, щоб обґрунтувати своє існування. Недавнє рішення WisdomTree відкликати свою заявку на XRP ETF ілюструє цю закономірність: сильні сукупні потоки приховують концентрацію конкуренції, де частки ринку накопичуються навколо кількох домінуючих гравців.

На початку січня 2025 року WisdomTree Digital Commodity Services офіційно попросила SEC відкликати свою реєстраційну заяву на пропонований фонд WisdomTree XRP, посилаючись на рішення «не продовжувати в цей час». Компанія подала свою форму S-1 у грудні 2024 року, але так і не вивела акції на ринок, обравши замість цього відмовитися від продукту через змінювані регуляторні терміни та зростаючі операційні витрати. Цей відступ різко контрастує з потоком капіталу, що надходить у конкуруючі XRP-продукти.

Зміна траєкторії запуску конкурентних XRP-продуктів

Продукт WisdomTree був структурований для забезпечення регульованого доступу до нативного токена Ripple через акції, котрі торгувалися на Cboe BZX, імітуючи модель, використану в його попередніх Bitcoin ETF. Замість того, щоб конкурувати у все більш насиченому просторі, емітент вийшов із сектору, де вже змагаються Grayscale, Canary Capital, Franklin Templeton і Bitwise за ліквідність і потоки інвесторів.

Регуляторні затримки ускладнили ситуацію для нових учасників ринку. SEC багато разів відкладала рішення щодо подач XRP ETF у 2024 і на початку 2025 року, змушуючи потенційних спонсорів орієнтуватися на змінювані терміни затвердження, одночасно зростаючи юридичними та операційними витратами. Для емітента, що оцінює свої можливості, ці динаміки зробили співвідношення ризиків і вигод менш сприятливим.

Аналітики ринку характеризують XRP ETF як «третій шлях» для менеджерів активів, що прагнуть відрізнятися від Bitcoin і Ethereum. Це позиціонування має теоретичну привабливість — спосіб залучити інституційний інтерес без входу у тонко торговані альткоїни. Однак, диференціація пов’язана з суттєвими витратами. Емітенти повинні інвестувати значні ресурси у інфраструктуру розповсюдження та забезпечення ліквідності, щоб отримати вагу у секторі, що все ще працює з часткою капіталу, значно меншою, ніж у BTC і ETH.

Як потоки капіталу суперечать стратегічному відступу WisdomTree

Загальна картина демонструє зовсім іншу історію. Спотові XRP ETF у США за кілька тижнів після запуску у 2025 році зібрали понад 1,25 мільярда доларів чистих інвестицій, довівши загальні активи до приблизно 1,62 мільярда відповідно до даних SoSoValue. Лише 6 січня ETF на XRP зафіксували чисті потоки у розмірі 19,12 мільйонів доларів — темп, що свідчить про збереження інвестиційного інтересу, незважаючи на вихід WisdomTree.

Franklin’s XRPZ очолив цю сесію з 7,35 мільйонами доларів нових капіталів, за ним слідували 6,49 мільйона доларів у Canary XRPC і 3,54 мільйона доларів у XRP-фонді Bitwise. Щотижневі потоки за цей період перевищили 40 мільйонів доларів, продовжуючи серію з мінімальним викупом. Ці накопичення відбувалися навіть тоді, коли короткострокові цінові рухи залишалися хаотичними, а трейдери ігнорували ралі базового токена.

Концентрація потоків серед перших учасників показує, чому WisdomTree вирішила вийти. У ринку, де капітал явно доступний, але частки ринку швидко зосереджуються навколо вже закріплених гравців, пізній вхід ускладнює операційну навантаженість. Щоб залучити значущі потоки, потрібно не лише регуляторне схвалення, а й диференціація, розширення дистрибуції та забезпечення ліквідності — можливості, що мають перевагу у вже існуючих гравців.

Шлях розвитку XRP: порівняння з траєкторіями Bitcoin і Ethereum

Поточна цінова динаміка XRP підтверджує цю модель. Незважаючи на стабільний попит на ETF, XRP торгується значно нижче свого піку 2025 року, що нагадує траєкторії Bitcoin і Ethereum одразу після їхніх запусків спотових ETF. Квантові трейдери очікують, що траєкторія XRP «загалом нагадуватиме» ті ранні цикли, що розгорталися через інтенсивні інституційні потоки, за якими слідує консолідація, коли спекулятивний надлишок поступово зменшується.

На лютий 2026 року XRP торгується за 1,38 долара, що на 42,93% менше за рік, незважаючи на активний інституційний інтерес до спотових продуктів. Це цінове ослаблення на тлі сильних потоків нагадує динаміку після запуску BTC і ETH, коли початкові спекулятивні позиції знижуються, і ралі не підтримується довго.

Позиціонування XRP як платіжного та казначейського активу продовжує привертати інституційний інтерес, особливо серед інвесторів, що шукають диверсифікацію портфеля від концентрації у BTC і ETH. Ця інституційна опора зберігає середньострокові перспективи, навіть якщо короткострокова цінова динаміка розчаровує трейдерів, що орієнтуються на імпульс.

Що вихід WisdomTree відкриває про траєкторії ринку

Відкликання WisdomTree підкреслює фундаментальну динаміку ринку: сукупні потоки можуть співіснувати з зростаючими бар’єрами для входу пізніх учасників. Траєкторія XRP ETF демонструє, що перевага першого учасника зростає з концентрацією капіталу і поглибленням ліквідності навколо основних продуктів. Для новачків, що приходять пізніше, математика стає менш сприятливою.

Це рішення формує ширше уявлення про траєкторію XRP ETF: стабільний інституційний попит, ймовірно, продовжить сприяти потокам у вже закріплені продукти, ліквідність зосереджуватиметься навколо провідних емітентів, а новачки стикатимуться з дедалі складнішими економічними умовами, якщо не зможуть запропонувати явні переваги — через структуру комісій, широту дистрибуції або спеціалізоване позиціонування.

Вибір WisdomTree «поки що» відступити свідчить про те, що компанія спостерігає за тим, чи ринок дозріває і консолідується далі, або з’являються нові можливості через остаточну консолідацію сектору або регуляторні зміни. У будь-якому разі, траєкторія розвитку XRP ETF тепер рухається переважно за руками кількох добре капіталізованих, перших гравців.