Том Лі — від стратега Уолл-стріт до найбільшого бичачого інвестора в Ethereum

Автор: Climber, CryptoPulseLabs

За останні кілька років, якщо б потрібно було виділити з Уолл-стріт людину, яка найкраще розуміє, як подати Ethereum як макроактив, то Том Лі безумовно був би у числі перших.

Для багатьох традиційних фінансових інвесторів він — це стратег, який неодноразово в медіа підкреслював, що «американський фондовий ринок зростатиме, біткоїн зростатиме, Ethereum зростатиме»; а для учасників крипторинку він більше схожий на альтернативного прискорювача наративів. Щоразу, коли ринок перебуває у стані нерішучості, очікування або низької емоційної активності, він зазвичай використовує більш сильну мову, більш агресивні цільові ціни, щоб повернути біткоїн і Ethereum у центр уваги традиційних фінансів.

Але вплив Том Лі не з’явився нізвідки. Він не починав із криптовалютного світу і не робив собі ім’я через соцмережі, а був типовим аналітиком Уолл-стріт. Завдяки довготривалій роботі у інвестиційних банках та дослідницьких установах, він володіє навичками аналізу макроциклів, потоків капіталу, моделей оцінки, тому ще до входу у криптосферу був постійним гостем у провідних американських фінансових медіа. Саме поєднання традиційного фінансового досвіду та віри у криптоактиви зробило його одним із небагатьох, кого слухають і ті, й інші.

1. Вихід із Уолл-стріт: стандартний шлях від дослідника до стратега

Кар’єра Том Лі не є таємницею — він пройшов типовий шлях Уолл-стріт: дослідження, стратегія, макроаналіз, спілкування з клієнтами.

Відмінність у тому, що багато стратегів у пізніших етапах кар’єри стають обережнішими, а стиль Том Лі навпаки — чим далі, тим сміливіше він висловлює чіткі напрямки і навіть перетворює свої прогнози у продукт, що можна поширювати.

На початку кар’єри він працював у кількох фінансових інституціях США, зокрема найважливішим досвідом була робота головним стратегієм з акцій у JPMorgan.

Там він здобув два ключові навички: перше — перетворювати складні макроекономічні змінні, такі як ставки, інфляція, долар, кредитний спред, прибутки корпорацій, у конкретні інвестиційні ідеї; друге — уміти чітко пояснити тренд клієнтам і переконати їх у його правильності.

Цей досвід дуже важливий, оскільки крипторинок за своєю природою — це ринок, сильно залежний від наративів: його рухи здебільшого визначають не фінансові звіти, а макроочікування, структура капіталу і ризикова толерантність. І сильна сторона Лі — це здатність перекладати макромову у мову ринку.

Отже, базова логіка його популярності — це не просто криптоінфлюенсер, а людина, яка вміє розповідати історії на макроекономічну тематику.

Його справжнє визнання прийшло після виходу з традиційних інвестиційних структур. У 2014 році він разом із партнерами заснував Fundstrat Global Advisors, зазвичай скорочено — Fundstrat.

Це незалежна дослідницька компанія, яка поєднує макроаналіз, інвестиційні стратегії та консультації з ринків, обслуговуючи як інституційних клієнтів, так і широку аудиторію інвесторів.

Заснування Fundstrat відображає зміну епохи: дослідження на Уолл-стріт все більше переходять від традиційних інвестиційних банків до незалежних агентств, стратеги вже не обслуговують лише клієнтів банків, а напряму формують думки для ринку.

Саме на цьому етапі Том Лі почав формувати свій особистий бренд — його погляди були яскравими, логіка — макроекономічною, а подача — легкою для поширення.

У ранніх дослідженнях Fundstrat його основним полем діяльності залишалася американська фондова біржа. Його довгостроковий оптимізм щодо ринку США був дуже послідовним: він наголошував, що ринок винагороджує довгострокових тримачів, і давав чіткі прогнози у ключові моменти.

Хоча його прогнози не завжди були точними, він мав перевагу у тому, що вмів розбити ринок на зрозумілі рамки, а не просто робити цінові прогнози.

2. Перехід до крипто: один із “уолл-стрітських” поштовхів у наративі про біткоїн і Ethereum

Роль Том Лі у крипторинку можна коротко підсумувати: він — один із тих, хто привів біткоїн у наративну систему Уолл-стріт.

Багато вважають, що традиційні фінансисти увійшли у криптосферу через короткострокові прибутки. Але логіка Лі — це більше макроактивне розуміння.

Він вважає біткоїн новим ризиковим активом і засобом хеджування невизначеності валютної системи. Особливо у періоди глобальної політики кількісного пом’якшення і роздування доларової ліквідності він часто порівнює біткоїн із золотом і технологічними акціями США.

Одна з його найчастіше цитованих ідей — що довгострокова ціна біткоїна залежить від глобальної ліквідності і рівня входження інституційних капіталів, а не лише від настроїв роздрібних інвесторів. Іншими словами, він говорить не про криптоігри, а про цінову логіку активів.

Наприклад, під час бичачого тренду 2017 року його публічні погляди щодо біткоїна почали активно з’являтися у провідних фінансових медіа. Він був дуже оптимістичним і давав високі цільові ціни.

Такий стиль, безумовно, не є унікальним у криптосфері, але у колі стратегів Уолл-стріт він — рідкість. Саме тому він швидко став улюбленцем медіа, поєднуючи авторитет традиційних фінансів із яскравими наративами криптосвіту.

Проте, ті, хто завжди налаштовані на зростання, часто піддаються сумнівам. Це стосується і періодів падінь у криптосфері, і тривалих обвалів Ethereum.

Чим більше зростає популярність Лі, тим більше його критикують. Особливо у 2018 і 2022 роках, коли ринок криптовалют переживав медвежі тренди, його довгостроковий оптимізм неодноразово піддавався насмішкам. У соцмережах його часто називають “вічним оптимістом” або “пророком вершини”.

Але якщо подивитися ширше, у контексті більшої наративної картини, ці суперечки цілком природні. Том Лі — не короткостроковий трейдер, а макроаналітик, що працює з довгими хвилями. Його робота — не точне передбачення цін у конкретний день, а створення довгострокової рамки для ринку.

Він постійно наголошує на таких ключових ідеях: дефіцит біткоїна і його довгострокова структура попиту-пропозиції, вплив глобальної монетарної політики, переоцінка активів через входження інституцій, слабкий долар і зростання інфляційних очікувань як альтернативних активів…

Ці ідеї не є новими, але сильна сторона Лі — у тому, що він уміє подавати їх так, щоб вони звучали як у стилі Уолл-стріт і були легко зрозумілими для телебачення.

Інакше кажучи, його прогнози можуть бути помилковими, але його наратив запам’ятається.

3. ETH — основний актив у погляді Том Лі на блокчейн-інфраструктуру

Багато хто позитивно ставиться до ETH через технології, екосистему, розробників, L2-решення тощо. Але логіка Лі щодо ETH більш фінансова: він використовує підхід, близький до оцінки традиційних активів, щоб зрозуміти Ethereum.

У традиційних фінансах долар — це розрахункова валюта, у фондовому ринку — готівка, в інтернеті — трафік.

З погляду Том Лі, Ethereum виконує роль “шлюзу для розрахунків у мережі”.

Ви помітите, що стабільні монети, RWA, кредитування у блокчейні — все це потребує надійної розрахункової бази. Хоча багато ланцюгів борються за цю роль, Ethereum довгий час зберігає найвищий рівень безпеки, найрозвиненішу екосистему і найвищу довіру з боку інституцій.

Для Лі ETH — це не просто проектовий токен, а ключовий актив у фінансовій інфраструктурі. Якщо блокчейн-інфраструктура продовжить розвиватися, довгострокова цінність ETH збережеться.

Крім того, ETH більше схожий на виробничий актив, а не чисто спекулятивний — це один із ключових аргументів Лі.

Цінність біткоїна ближча до цифрового золота: дефіцит, захист від інфляції, збереження вартості.

А цінність ETH — це щось на кшталт виробничого активу: мережа генерує комісії, які через механізм спалювання зменшують пропозицію, механізм стейкінгу надає ETH схожі на “дохідні” характеристики, а розквіт екосистеми підвищує активність у мережі і, відповідно, попит на ETH…

Ця структура робить ETH у його очах більш схожим на актив із внутрішнім грошовим потоком, щось на кшталт нової форми інтернет-інфраструктури.

Коли ринок стає більш інституційним, інституційні гравці віддають перевагу активам, що мають чіткий шлях захоплення цінності, а не тим, що зростають лише через масовий консенсус.

Крім того, ETH має більш прозі механізми посилення пропозиції — дефляцію і стейкінг.

Після переходу Ethereum на PoS з’явилися два важливі механізми: зменшення циркулюючого пропозиції через стейкінг (блокування), і зменшення загальної пропозиції через спалювання (дефляція). Це означає, що за умови стабільної активності мережі, баланс попиту і пропозиції ETH може довго залишатися напруженим.

У традиційних активах такого майже не побачиш: акції можна викупити назад, але це залежить від прибутків компанії; золото — стабільне, але не може зменшуватися у пропозиції. ETH ж має динамічну пропозицію, що змінюється залежно від активності мережі. Це створює у нього економічну модель із самовдосконаленням.

І нарешті, найважливіше — ETH є ключовим активом у рамках регуляторної історії, що полегшує його прийняття інституціями.

Лі ще раніше наголошував, що крипторинок у кінцевому підсумку стане інституційним і регульованим. Після появи ETF криптоактиви почали входити до традиційних портфелів.

Для інституцій біткоїн — найпростіший для розуміння актив через його простий наратив. А коли ETH буде включено до регуляторних рамок, його привабливість швидко зросте, адже він — не просто збереження вартості, а базовий актив для блокчейн-економіки.

Основні переваги для інституцій — це зрозумілі джерела цінності, стійкий попит, зріла ринкова глибина і чітке регулювання. І ETH поступово цим відповідає, що є ще одним із ключових моментів у погляді Лі. Коли крипторинок перейде у нову фазу, оцінка ETH все більше нагадуватиме традиційні активи, а не просто спекулятивні.

Висновок

Отже, головна ідея Том Лі — не просто ставити на зростання, а розуміти цикли. Він не є крипто-інфлюенсером, що кричить “купуй!”, а стратегом, який досліджує криптоактиви у макроекономічному контексті. Його довгостроковий оптимізм базується на розумінні циклів ризикових активів. А його прихильність до ETH — це його погляд на блокчейн-інфраструктуру як на фундаментальний актив.

Для нього біткоїн — це цифрове золото, індикатор макро liquidity і ризикових настроїв. А Ethereum — це ключовий актив у майбутній блокчейн-економіці, безпосередній вигідний від її зростання.

У цьому шумному ринку Том Лі пропонує більш інституційний і довгостроковий підхід до аналізу, що є саме тією рідкісною здатністю, якою багато звичайних інвесторів володіють менше всього.