Arkham Exchange abandona el modelo CEX por una descentralización total: ‘No queremos invertir en eso’

Arkham Intelligence no está cerrando su exchange de criptomonedas; está reconstruyéndolo desde cero como una plataforma completamente descentralizada. El CEO Miguel Morel confirmó el cambio de estrategia en medio de informes de cierre, citando incumbentes inflados y el crecimiento explosivo de los perp DEXs. Con volúmenes diarios por debajo de $1M frente a los $9B de Binance, ¿puede una estrategia fresca de DEX salvar las ambiciones comerciales de Arkham?

Rumores de cierre, luego Arkham contraataca

El 11 de febrero de 2026, CoinDesk publicó un informe citando a una persona familiarizada con el asunto: Arkham Exchange, la rama de trading de la firma de análisis blockchain Arkham Intelligence, se preparaba para cerrar. La narrativa era sombría—otra víctima en la brutal batalla por el volumen minorista de criptomonedas.

Horas después, el CEO de Arkham, Miguel Morel, respondió con una negación directa y sin ambigüedades.

“El Arkham Exchange se está convirtiendo en un exchange completamente descentralizado en lugar de uno centralizado,” dijo Morel a Cointelegraph. “El futuro del trading de criptomonedas es descentralizado, y eso es hacia lo que estamos construyendo.”

La distinción es crucial. Arkham no se está retirando del negocio de exchanges; está abandonando completamente el modelo centralizado y reconstruyéndose como un DEX. La movida representa un cambio estratégico para una compañía que, a finales de 2024, había anunciado audazmente planes para desafiar a Binance y Coinbase por el dominio en derivados minoristas.

Morel no se mordió la lengua respecto a por qué fracasó el plan original—o por qué la nueva dirección es necesaria.

“Los incumbentes centralizados se han vuelto inflados y no responden a las necesidades de los usuarios, volviéndose peores que los sistemas financieros tradicionales que pretenden mejorar,” afirmó. “No queremos invertir en eso.”

Las cifras que forzaron un replanteamiento

Para entender por qué Arkham está cambiando de rumbo, basta con mirar las cifras de volumen.

Según CoinGecko, Arkham Exchange registró aproximadamente $640,000 en volumen diario promedio en febrero de 2026. Esa cifra incluye tanto spot como futuros perpetuos.

Comparémoslo con Binance: casi $9 mil millones por día. Coinbase, la segunda mayor plataforma centralizada de spot, promedia más de $2 mil millones. Incluso exchanges de nivel medio como Kraken y Bybit manejan volúmenes mucho mayores que los de Arkham.

La brecha no fue por falta de esfuerzo. Arkham expandió a trading spot a principios de 2025, lanzando servicios en varios estados de EE. UU. También lanzó una app móvil en diciembre de 2025. Se asoció con MoonPay para integrar tarjetas de crédito y transferencias bancarias. Aprovechó su plataforma analítica principal, que cuenta con más de 3 millones de usuarios registrados, para atraer tráfico al exchange.

Pero nada de eso movió la aguja.

En un mercado donde los efectos de red lo son todo, Arkham descubrió que la conciencia de marca y una interfaz atractiva no son suficientes. Los usuarios ya familiarizados con Binance, Coinbase o Bybit veían poca razón para migrar a un newcomer con poca liquidez. Los traders institucionales, la savia de los volúmenes en derivados, requieren libros de órdenes profundos y deslizamientos mínimos—atributos que Arkham no pudo ofrecer de manera creíble.

‘Inflados y no receptivos’: la crítica de Arkham al establecimiento CEX

La crítica pública de Morel a los exchanges centralizados fue inusualmente dura para un CEO cuya compañía había pasado 18 meses intentando competir en ese mismo ámbito.

“Los incumbentes centralizados se han vuelto inflados y no responden a las necesidades de los usuarios,” dijo, “volviéndose peores que los sistemas financieros tradicionales que pretenden mejorar.”

El comentario refleja una frustración creciente compartida por muchos en la comunidad cripto. Los CEXs, antes celebrados como la puerta a la libertad financiera, son cada vez más vistos como guardianes con políticas de listado opacas, eliminaciones arbitrarias y estructuras de tarifas extractivas. Los exchanges descentralizados, en contraste, ofrecen acceso permissionless, trading sin custodia y derechos de gobernanza.

Por lo tanto, la estrategia de Morel es tanto pragmática como ideológica. Pragmatismo, porque la batalla contra los CEXs ya está perdida. Ideología, porque realmente cree que el futuro pertenece al trading en cadena.

“El trading descentralizado, especialmente para perpetuos, ha explotado porque es un regreso a lo que hizo que el cripto fuera tan emocionante en primer lugar,” afirmó. “Es más barato, más rápido y da a los usuarios la custodia de sus propios activos.”

Los datos lo respaldan. Los volúmenes de DEXs perpetuos casi se triplicaron en 2025, pasando de $4.1 billones en enero a $12 billones al cierre del año, según CoinGecko. Protocolos como dYdX, Hyperliquid y Jupiter manejan ahora miles de millones en volumen notional diario, a menudo con tarifas más bajas y liquidación instantánea.

¿Qué es Arkham Intelligence? La potencia analítica detrás del exchange

Fundada en 2020 por Miguel Morel, Arkham Intelligence construyó su reputación sobre la transparencia blockchain. Su producto insignia, una plataforma de análisis blockchain, permite a los usuarios desanonimizar direcciones de wallet, rastrear flujos de fondos y visualizar relaciones en cadena. La firma ha recaudado más de $12 millones de inversores destacados en cripto y tecnología.

Inversores clave de Arkham:

• Sam Altman (CEO de OpenAI)
• Draper Associates
• Binance Labs
• Bedrock

El token nativo de la compañía, ARKM, funciona tanto como utilidad como activo de gobernanza dentro del ecosistema Arkham. Al 12 de febrero de 2026, ARKM cotiza a aproximadamente $0.1133, con una caída del 3.6% en el día y del 19% en la última semana. Su capitalización de mercado es de $25.5 millones, con una capitalización diluida cercana a $64 millones.

Cabe destacar que ARKM ha sufrido junto con la caída general del mercado cripto, pero su volumen de comercio en 24 horas de $24.2 millones sigue siendo alto en relación con su capitalización—una proporción volumen/cap de 94.9% que sugiere una especulación activa a pesar de la debilidad del precio.

Los 3 millones de usuarios registrados de Arkham representan una base potencial significativa para su próximo DEX. Queda por ver si esos usuarios comerciarán en una plataforma construida por el mismo equipo—y si ARKM será integrado en la estructura de incentivos del nuevo DEX—aún no se ha anunciado.

La estrategia de cambio a DEX: qué cambia, qué permanece

Arkham aún no ha publicado una hoja de ruta detallada para su transición a un exchange completamente descentralizado. Sin embargo, los comentarios de Morel y el contexto de la industria ofrecen pistas.

El nuevo Arkham DEX casi con certeza se centrará en futuros perpetuos, el segmento donde el crecimiento de los DEXs ha sido más explosivo. Probablemente será sin custodia, sin verificaciones KYC, y liquidará las operaciones directamente en cadena—características que definen a la generación actual de DEXs de éxito.

Lo que aún no está claro es si Arkham construirá su propia appchain, aprovechará una blockchain de propósito general existente (como Ethereum o Solana), o desplegará en una plataforma dedicada a infraestructura de perp DEX. Cada opción tiene sus ventajas y desventajas en cuanto a soberanía, acceso a liquidez y velocidad de desarrollo.

También está en duda qué pasará con el libro de órdenes centralizado y su motor de matching existentes. Una conversión completa a DEX haría que esa infraestructura quede obsoleta, planteando dudas sobre costos hundidos y la capacidad del equipo para reutilizar recursos de ingeniería.

Morel no quiso comentar sobre posibles pérdidas de empleo, diciendo solo que la compañía sigue comprometida con su nueva dirección.

Volumen de perp DEX: 2025 en revisión

Enero 2025: $4.1 billones en tasa anualizada

Diciembre 2025: $12 billones en tasa anualizada

Crecimiento: ~3x en 12 meses

Protocolos clave: dYdX, Hyperliquid, Jupiter, GMX

Impulsores: Tarifas más bajas, auto-custodia, acceso permissionless, adopción institucional

El cambio de Arkham llega en un momento en que los DEXs no solo sobreviven sino que prosperan. La infraestructura está madura, la educación de los usuarios es generalizada y el capital fluye. El desafío para Arkham será diferenciarse: en un campo lleno de incumbentes capaces, ¿qué valor único puede aportar un exchange convertido en analítica?

Reacción del mercado: ARKM se mantiene estable en medio de la incertidumbre

A pesar de la incertidumbre que rodea—primero un informe de cierre, luego un anuncio de cambio de estrategia—la reacción del precio de ARKM ha sido relativamente moderada. El token cae un 3.6% en 24 horas, en línea con la debilidad general de las altcoins.

Esa estabilidad puede reflejar la confianza del mercado en el negocio principal de análisis de Arkham, que sigue siendo rentable y ampliamente utilizado. La experiencia de exchange, aunque de alto perfil, nunca fue material para la valoración de ARKM; la utilidad del token nunca estuvo estrechamente vinculada a los volúmenes de CEX.

Sin embargo, un lanzamiento exitoso de DEX podría cambiar eso. Muchos perp DEXs integran sus tokens nativos como descuentos en tarifas, colateral o instrumentos de gobernanza. Si Arkham sigue esa tendencia, ARKM podría adquirir nueva utilidad y, con ella, nueva demanda.

Por otro lado, una estrategia de cambio mal ejecutada—o que no logre atraer liquidez—podría erosionar aún más la confianza en la capacidad de la compañía para ejecutar más allá de su nicho analítico.

Qué significa esto para el panorama general de exchanges

La retirada de Arkham de la carrera por los CEXs es emblemática de un cambio estructural mayor. La era de “otro exchange centralizado más” ha terminado. Los efectos de red, las cargas regulatorias y la intensidad de capital para operar un CEX competitivo han creado barreras casi insuperables.

Binance, Coinbase, Kraken y Bybit han consolidado su dominio. Los nuevos entrantes no pueden desafiarles en volumen, liquidez o reconocimiento de marca de manera realista. El costo de adquisición de clientes es demasiado alto, la supervisión regulatoria demasiado intensa y el margen de error demasiado estrecho.

Los exchanges descentralizados ofrecen una vía de escape de este oligopolio. No requieren licencias bancarias, departamentos de cumplimiento ni tokens de seguridad. Pueden lanzarse con una fracción del capital y escalar de forma orgánica mediante incentivos y construcción comunitaria.

Por lo tanto, la estrategia de Arkham no es una rendición—es una retirada estratégica a terrenos más favorables. La pregunta es si la compañía podrá ejecutar en un entorno donde ya no compite contra Binance, sino contra dYdX, Hyperliquid y otros muchos protocolos DEX bien financiados.

El camino por delante: ¿Podrá Arkham reinventarse otra vez?

Arkham Intelligence ya se ha reinventado con éxito una vez. Comenzó como una herramienta de forense blockchain, evolucionó a plataforma de datos, e intentó convertirse en operador de exchange. Ahora traza una cuarta iteración: un protocolo de trading descentralizado.

Ese grado de flexibilidad estratégica es raro en cripto, donde las empresas a menudo insisten en modelos fallidos en lugar de admitir errores. La disposición de Morel a abandonar un proyecto de CEX de dos años y varios millones de dólares refleja una evaluación pragmática—si humillante—de la posición competitiva de la compañía.

El nuevo DEX enfrentará sus propios obstáculos. La liquidez no se otorga; hay que crearla desde cero. Los incentivos deben calibrarse cuidadosamente para evitar la agricultura mercenaria. El riesgo de contratos inteligentes es real, y los usuarios se han vuelto más exigentes tras años de hacks en puentes y exploits en protocolos.

Pero Arkham posee dos ventajas que muchos startups de DEX no tienen: una base de usuarios establecida y masiva (3 millones registrados) y una marca reconocida en análisis blockchain. Si puede canalizar incluso una fracción de esos usuarios a su DEX—y si puede estructurar incentivos token que alineen con la liquidez a largo plazo—podría convertirse en un actor creíble en derivados en cadena.

Miguel Morel apuesta a esa posibilidad.

“Estamos emocionados de volver a la frontera financiera,” dijo, “y ofrecer la mejor experiencia de trading para nuestros usuarios.”

La frontera, esta vez, es descentralizada. Queda por ver si Arkham podrá hacerse un lugar.