Thông cáo của Thống đốc Christopher J. Waller

Tôi đã phản đối tại cuộc họp gần đây nhất của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) sau khi kết luận rằng việc cắt giảm lãi suất chính sách 25 điểm cơ bản là lập trường chính sách phù hợp. Ba lần cắt giảm lãi suất chính sách trong năm ngoái đã đưa nó gần hơn mức trung lập, nhưng chính sách tiền tệ vẫn đang hạn chế hoạt động kinh tế, và dữ liệu kinh tế cho thấy rõ ràng rằng cần phải nới lỏng hơn nữa.

Trước tiên, trái ngược với sự tăng trưởng vững chắc liên tục của hoạt động kinh tế, thị trường lao động vẫn còn yếu. Mặc dù tỷ lệ thất nghiệp giảm trong số liệu gần nhất, nhưng đã tăng kể từ giữa năm ngoái. Mức tăng việc làm trong năm 2025 rất yếu. So với trung bình mười năm trước đó khoảng 1,9 triệu việc làm được tạo ra mỗi năm, số việc làm tăng trong năm 2025 chỉ dưới 600.000. Và, dữ liệu của năm ngoái sẽ sớm được điều chỉnh giảm xuống, có khả năng cho thấy rằng trong năm 2025 gần như không có tăng trưởng việc làm nào. Không có gì cả. Zero. Zip. Nada.

Hãy để điều này thấm vào trong một chút—không có tăng trưởng việc làm so với trung bình gần 2 triệu trong 10 năm trước 2025. Điều này hoàn toàn không trông giống một thị trường lao động khỏe mạnh. Trong khi nguồn cung lao động thấp hơn chắc chắn là một yếu tố, nó cũng cho thấy sự yếu kém đáng kể trong nhu cầu lao động. Các nhà tuyển dụng ngần ngại sa thải nhân viên, nhưng cũng rất ngần ngại tuyển dụng mới. Tôi đã nghe trong nhiều cuộc họp tiếp xúc về kế hoạch sa thải dự kiến vào năm 2026. Điều này cho tôi thấy có nhiều nghi ngờ về tăng trưởng việc làm trong tương lai và gợi ý rằng sự suy giảm đáng kể của thị trường lao động là một rủi ro lớn.

Thứ hai, mặc dù lạm phát tăng cao do tác động của thuế quan, chính sách tiền tệ phù hợp là “xem qua” những tác động này miễn là kỳ vọng lạm phát được neo giữ vững, điều này đang diễn ra. Lạm phát loại trừ tác động của thuế quan đang gần mức mục tiêu 2% của FOMC và trên đà đạt được mục tiêu đó một cách bền vững.

Với tổng lạm phát loại trừ tác động của thuế quan gần mức mục tiêu của chúng ta, chỉ cao hơn 2% một chút và thị trường lao động yếu, lãi suất chính sách nên gần hơn mức trung lập, mà theo ước tính của các thành viên FOMC trung bình là 3%, chứ không phải mức hiện tại—cao hơn 50 đến 75 điểm cơ bản so với 3%. Tôi ủng hộ việc giảm lãi suất chính sách để củng cố thị trường lao động và phòng ngừa sự suy giảm sẽ khó xử lý hơn khi đã bắt đầu.