Последний политический кризис в Великобритании угрожает повесить над рынком облигаций страны «меча Дамокла», предупреждают инвесторы

Премьер-министр Великобритании Кеир Стармер покидает Даунинг-стрит 2 февраля 2026 года в Лондоне, Великобритания.

Alishia Abodunde | Getty Images News | Getty Images

Премьер-министр Великобритании Кеир Стармер отвергает призывы к своей отставке, но аналитик предупредил о «мече Дамокла», висящем над влиятельным рынком облигаций, пока не станет ясно, кто станет его преемником.

Давление на Стармера усилилось на фоне критики его решения в 2024 году назначить Питера Мандельсона послом в США, несмотря на связи Мандельсона с опозоренным финансистом и сексуальным преступником Джеффри Эпштейном.

Обнародование миллионов новых электронных писем и файлов, связанных с Эпштейном, пролило новый свет на отношения Мандельсона с Эпштейном, который умер в тюрьме в 2019 году.

Стоимость заимствований правительства выросла в понедельник, поскольку ключевые члены команды Стармера ушли в отставку, а один из высокопоставленных политиков его собственной партии — Лейбористской — призвал его уйти.

Иконка графика акций

10-летний британский гилт

К утру вторника — после того, как сторонники Стармера собрались вокруг него — доходность по бенчмарковому 10-летнему гилту снизилась на 2 базисных пункта и составила 4,509%, в то время как доходность по 30-летнему гилту снизилась на 3 базисных пункта до 5,319%. Один базисный пункт равен 0,01%, и доходности и цены движутся в противоположных направлениях.

«Меч Дамокла»

Перспектива вызова на лидерство, который может перевернуть курс политики, установленный Стармером и его министром финансов Рэйчел Ривз, представляет значительный риск для инвесторов в гилты, сообщили наблюдатели за рынком.

Если Стармер уйдет в отставку или если кандидат на его место получит достаточную поддержку для вызова, это запустит конкурс на лидерство, который может продлиться несколько недель.

Джордан Рочестер, руководитель стратегии по FICC в Mizuho EMEA, заявил в понедельник днем, что в случае начала конкурса на лидерство гилты «могут оказаться под влиянием случайных политических заголовков», поскольку поиск нового лидера затянется.

«Возможно, в этой неделе мы не увидим никаких движений со стороны Стармера, а к следующей неделе снова начнем торговать по публикациям CPI и PMI, как обычно», — отметил Рочестер. «Но в конечном итоге для многих на рынке это всего лишь вопрос времени, поскольку местные выборы, вероятно, приведут к тому, что партия Стармера — Лейбористская — потеряет голоса. Меч Дамокла висит над трейдерами гилтов, пока окончательно не решится вопрос: «Кто следующий?»»

Некоторые местные советы по всей Великобритании проведут выборы позже в этом году.

Каллюм Пикеринг, главный экономист Peel Hunt, заявил CNBC в программе «Squawk Box Europe» во вторник, что рынок облигаций предпочел бы, чтобы Стармер и Ривз остались на своих постах.

«Время — важный фактор в политике — кажется, что Лейбористская партия в равной степени озадачена и напугана рынком облигаций», — сказал он о правящей партии.

«То, что Вестминстер не понимает, а рынки понимают, — это то, что когда речь идет о фискальной политике, проблема для развитой богатой страны, такой как Великобритания, — это не долг или дефицит, а инфляция. Великобритания — аномалия по инфляции. Именно за это мы платим премию на рынке облигаций. Это не аномалия по долгам или дефициту.»

Он отметил, что «большая головная боль» для рынка облигаций исчезнет, когда инфляция, вероятно, снизится в ближайшие месяцы.

«Я думаю, что Стармер будет немного удивлен тем, насколько сильно снизятся доходности по облигациям», — сказал Пикеринг CNBC. «Лейбористская партия тоже, и они скажут: «На самом деле, это премьер-министр, который сейчас довольно безопасен — так что я думаю, он пройдет»».

смотреть сейчас

ВИДЕО6:5106:51

Экономист: Лейбористская партия «озадачена и напугана» рынком облигаций

Squawk Box Europe

Чарли Ллойд, руководитель инвестиционного отдела в Shackleton Advisers, заявил во вторник, что конкурс на лидерство «почти наверняка» приведет к краткосрочной волатильности на рынке облигаций Великобритании и увеличению стоимости заимствований за счет повышения доходностей.

«Длительный конкурс может повлиять на экономику, если доходности гилтов будут торговаться с премией по сравнению с другими рынками облигаций в течение длительного времени, не говоря уже о возможном влиянии на доверие потребителей.»

Ранее рынки облигаций сигнализировали о поддержке самовольно установленных фискальных правил Ривз, которые предусматривают, что ежедневные расходы правительства должны финансироваться налоговыми поступлениями, а не заимствованиями, а государственный долг должен сокращаться как доля в экономическом объеме к 2029–2030 годам.

Когда политическое будущее Ривз было под вопросом прошлым летом, доходности гилтов резко выросли на 22 базисных пункта за один день, и наблюдатели рынка тогда отмечали, что инвесторы опасаются, что ее уход приведет к увеличению государственных расходов и заимствований.

Среди возможных преемников Стармера — леворадикальная Ангела Рейнер, которая ушла в отставку с поста заместителя премьер-министра прошлой осенью после скандала с налогами, министр здравоохранения Вес Стритинг и бывший лидер Лейбористской партии Эд Милибенд.

Ллойд отметил, что большая часть волнений на рынке гилтов связана с опасениями относительно потенциальных преемников, политически расположенных слева от Стармера, таких как Рейнер и мэр Манчестера Энди Бёрнхэм.

Если кандидат на пост премьер-министра займет должность до июня, он станет шестым премьер-министром Великобритании за последние 10 лет.

В 2022 году рынки гилтов потрясло объявление тогдашнего премьер-министра Лиз Трасс о масштабных необеспеченных налоговых сокращениях — что вызвало вмешательство Банка Англии и привело к отставке Трасс всего через 44 дня после начала работы.

Великобритания обладает самыми высокими долгосрочными затратами на заимствования среди стран G7. Среди 20- и 30-летних облигаций только британские имеют доходность выше 5%.