В США в январе число новых рабочих мест в несельскохозяйственном секторе значительно превысило ожидания, и первый в этом году понижение процентной ставки может произойти к середине года

Бюро статистики труда США в среду опубликовало отчет, согласно которому в январе было добавлено 130 тысяч новых нефермерских рабочих мест, что является максимальным ростом с второй половины 2025 года (по предварительным данным); одновременно уровень безработицы снизился на 0,1 процентного пункта и составил 4,3%. Аналитики отмечают, что данный отчет свидетельствует о стабилизации рынка труда в США, и ожидается, что Федеральная резервная система в краткосрочной перспективе продолжит сохранять текущую ставку.

Данные Бюро статистики труда показывают, что в январе в сферах здравоохранения, социальной помощи и строительства наблюдался рост занятости, в то время как в федеральном правительстве и финансовом секторе — сокращение. В частности, в сфере здравоохранения в этом месяце было добавлено 82 тысячи рабочих мест, в социальной помощи — 42 тысячи, в строительстве — 33 тысячи. В части роста заработной платы в январе средняя почасовая оплата в частном секторе увеличилась на 15 центов и составила 37,17 долларов, что на 3,7% больше по сравнению с прошлым годом.

Аналитики отмечают, что ранее рынок ожидал прирост нефермерских рабочих мест в январе в диапазоне от 50 до 75 тысяч, а текущие данные значительно превысили ожидания, что может привести к дальнейшему отсрочиванию снижения ставки ФРС. Однако риск снижения рынка труда в США не исчез, сохраняется структурное дисбаланс.

Главный экономист Fitch Ratings Брайан Коултон в интервью «Интерфаксу» отметил, что в январском отчете есть два ключевых момента: во-первых, темпы роста занятости за последние три месяца до января 2026 года улучшились. Средний прирост рабочих мест за этот период составил 73 тысячи в месяц. Если учитывать замедление предложения рабочей силы, это все равно достаточно устойчивый уровень. «На самом деле, это самый большой трехмесячный средний прирост с февраля 2025 года», — сказал он.

Во-вторых, степень замедления рынка труда в прошлом году оказалась больше, чем предполагалось ранее. Коултон указал, что в этом отчете значительно скорректированы данные по занятости за 2025 год: за весь год было добавлено 181 тысяча рабочих мест, что значительно ниже первоначальных оценок в 584 тысячи и является самым слабым годом с момента начала пандемии COVID-19, что оставляет пространство для дальнейших корректировок политики ФРС.

Главный экономист East West Securities Лу Чжэ отметил, что стабильный уровень безработицы свидетельствует о высокой устойчивости рынка труда в США, что превзошло ожидания и связано с поддержкой экономики расширительной фискальной и денежной политикой, а также сезонными факторами. Ожидается, что под воздействием этих факторов экономика США в первом квартале продолжит показывать лучшие показатели, чем ожидалось.

После публикации данных фьючерсы на американские акции и доходность облигаций выросли, однако затем произошел откат. В настоящее время рынок ожидает, что первый в этом году понижение ставки произойдет не ранее июня-июля. Согласно данным CME FedWatch, вероятность снижения ставки в марте и апреле составляет менее 25%, а в июне и июле — около 45%.

«Краткосрочно ожидания рынка по снижению ставки ФРС заметно снизились. Учитывая, что большинство членов ФРС и председатель региональных банков придерживаются подхода, основанного на данных, из-за превзойденных ожиданий по январским данным по занятости процесс снижения ставки будет отложен, особенно в марте и апреле», — заявил старший исследователь Гуанкай Лу Тхао.

Он также отметил, что за превышение ожиданий по росту нефермерской занятости в январе стоят множество сезонных и структурных факторов. Во-первых, модель сезонной корректировки могла недооценить силу январского восстановления после праздников, когда происходит возвращение на работу, оформление временных позиций в постоянные и запуск государственных проектов. Особенно в начале 2026 года, когда федеральные и региональные инфраструктурные и программы поддержки чистой энергии ускоряют реализацию, что способствует росту рабочих мест в строительстве и связанных с новыми энергетическими отраслях. Во-вторых, рост нефермерской занятости в этом месяце проявил явную отраслевую дифференциацию: сферы здравоохранения, социальной помощи и другие противоциклические отрасли продолжают расширяться, что поддерживает рынок труда.

Однако Лу Тхао предостерегает, что за ростом занятости в январе могут стоять сезонные и структурные факторы. Во-первых, модель сезонной корректировки могла недооценить силу январского восстановления. Во-вторых, в январе в США наблюдались несколько волн холодной погоды, что могло повлиять на сбор данных, например, низкий уровень ответов в семейных опросах, хотя опросы предприятий показывают сильный рост, что в некоторой степени искажает картину. В совокупности он считает, что устойчивость превышения ожиданий по росту занятости сомнительна.

«Несколько временных отраслей, таких как здравоохранение и строительство, внесли значительный вклад в рост новых рабочих мест, однако промышленность продолжает испытывать трудности, что указывает на дисбаланс в структуре роста занятости. Кроме того, торговая война повышает цены на товары, ужесточение миграционной политики сокращает предложение рабочей силы, а компании вынуждены заменять часть рабочих мест искусственным интеллектом, что также сдерживает расширение занятости. Без более широкого восстановления отраслей в будущем рост занятости в США может затормозиться», — отметил он.

На последнем заседании в конце прошлого месяца ФРС объявила о сохранении целевого диапазона федеральных фондовых ставок на уровне 3,50–3,75%, что стало первым остановом в цикле снижения ставок, начавшемся в сентябре — декабре прошлого года. В заявлении после заседания указано, что текущие показатели показывают постепенное расширение экономики, рост занятости остается медленным, а уровень безработицы демонстрирует признаки стабилизации. Инфляция остается высокой. В будущем при принятии решений о дальнейших корректировках целевого диапазона ставки ФРС будет тщательно оценивать новые данные, меняющуюся экономическую ситуацию и баланс рисков.

30 января президент США Дональд Трамп выдвинул кандидатуру бывшего члена Совета управляющих ФРС Кевина Воша на пост председателя Федеральной резервной системы. Если сенат одобрит кандидатуру, Вош займет этот пост в конце мая, сменив Джерома Пауэлла. Аналитики ожидают, что до назначения нового председателя в июне ФРС, скорее всего, останется без изменений.