Thị trường Mỹ đối mặt với thách thức suy thoái: đây là những gì các con số nói lên

Các thị trường Mỹ đang tiến vào những vùng nước ngày càng nhiều sóng gió. Trong khi cổ phiếu và tiền điện tử cùng giảm giá, động lực thực sự của đợt giảm này nằm ở các yếu tố cơ bản của nền kinh tế. Các dữ liệu từ Hoa Kỳ kể một câu chuyện nhất quán về sự yếu đi cấu trúc, và các nhà đầu tư cuối cùng đã bắt đầu định giá thực tế này.

Thị trường lao động Mỹ cho thấy những vết nứt cấu trúc

Dấu hiệu cảnh báo đầu tiên đến từ lĩnh vực tuyển dụng. Vào tháng 1, Hoa Kỳ đã ghi nhận hơn 100.000 việc làm bị cắt giảm. Đây không phải là một con số riêng lẻ: nó đại diện cho mức cao nhất về số lượng sa thải được ghi nhận từ tháng 1 năm 2009, thời điểm nền kinh tế Mỹ đang đối mặt với cuộc Đại Suy thoái.

Song song đó, số lượng vị trí tuyển dụng theo khảo sát JOLTS (Job Openings and Labor Turnover Survey) đã gây bất ngờ khi giảm so với kỳ vọng. Các cơ hội việc làm mới đã đạt mức thấp nhất kể từ năm 2023, một khoảng thời gian cho thấy thị trường lao động đang mất đà rõ rệt.

Khi tuyển dụng giảm mạnh và sa thải tăng trở lại

Mô hình này thể hiện một sự phân kỳ rất đặc trưng. Các doanh nghiệp cùng lúc không tuyển dụng mới và sa thải, một hành vi xuất hiện khi niềm tin vào tăng trưởng kinh tế giảm sút. Hiện tượng này hoàn toàn không phải ngẫu nhiên: khi điều kiện doanh nghiệp xấu đi, các công ty cố gắng bảo vệ lợi nhuận bằng cách cắt giảm chi phí lao động trước khi đối mặt với các vấn đề nghiêm trọng hơn.

Hệ quả? Một chuỗi phản ứng: ít tuyển dụng hơn và nhiều sa thải hơn đồng nghĩa với ít thu nhập khả dụng hơn cho các gia đình, từ đó họ sẽ cắt giảm chi tiêu. Khi chi tiêu của người tiêu dùng chậm lại, các thị trường Mỹ cũng sẽ chịu ảnh hưởng đáng kể, tạo thành một chu kỳ suy thoái tự duy trì.

Thị trường tín dụng công nghệ chịu áp lực

Một cấp độ rủi ro thứ hai xuất hiện từ lĩnh vực trái phiếu công nghệ. Một phần đáng kể các khoản vay và trái phiếu phát hành từ ngành công nghệ đang đối mặt với những khó khăn ngày càng tăng. Đây không phải là một chi tiết nhỏ: thị trường tín dụng công nghệ cho đến nay đã là một trong những trụ cột của sự phục hồi hậu đại dịch, và sự sụp đổ của nó là một tín hiệu cho thấy thanh khoản dồi dào đã từng chiếm ưu thế trong những năm gần đây đang cạn kiệt.

Khi các tài sản rủi ro như công nghệ bắt đầu lung lay, các nhà đầu tư thường tìm kiếm sự an toàn hơn, dẫn đến dòng vốn chảy vào các lĩnh vực phòng thủ hơn. Động thái này làm tăng thêm áp lực bán trong các phân khúc đầu cơ cao hơn, bao gồm cả thị trường Mỹ và thị trường tiền điện tử.

Tại sao bối cảnh này cần được chú ý

Nếu xét riêng lẻ, mỗi tín hiệu này có thể được hiểu là những biến động tạm thời. Tuy nhiên, khi nhìn chung, chúng vẽ nên một bức tranh nhất quán về khả năng một giai đoạn suy thoái đang hình thành. Các dữ liệu về thị trường lao động, kết hợp với căng thẳng của thị trường tín dụng, cho thấy các thị trường Mỹ đang định giá rủi ro giảm giá một cách hợp lý.

Lịch sử cho thấy rằng khi công việc biến mất và tín dụng trở nên thắt chặt cùng lúc, người tiêu dùng sẽ giảm chi tiêu, các doanh nghiệp cắt giảm đầu tư, và chu kỳ kinh tế sẽ thay đổi hướng. Nếu kịch bản này trở nên trầm trọng hơn, việc dự đoán các đợt điều chỉnh tiếp theo trên thị trường Mỹ, cả cổ phiếu lẫn tiền điện tử, sẽ không phải là điều phi lý. Sự cảnh giác vẫn là chiến lược thận trọng nhất trong thời điểm này.