华尔街的一些人认为昨天的美国就业数据“难以置信”，因此可能会出现下调。

标普500期货今晨上涨0.32%，此前指数昨日收盘持平，报6,941点。投资者似乎受到美国劳工统计局昨日公布的强劲就业数据的提振。失业率从4.4%降至4.3%，许多华尔街分析师表示，这意味着美国联邦储备委员会（美联储）现在不太可能进一步降息。理论上，如果经济运转良好，就没有必要通过提供更多廉价资金来冒引发通胀的风险。

一些分析师认为，劳动力市场现在如此紧张，甚至可能_加息_（这一情景可能会激怒特朗普总统）。

但一如既往，关键在于细节。有几位分析师担心，最新的数字可能存在偏差，美国的就业创造水平低于统计数据所显示的。

首先，1月份新增就业130,000个，约为分析师预期的两倍。当然，分析师并不总是正确的。但有趣的是，报告的数字与经济学家的估算差距很大。

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第二，劳工统计局（BLS）下调了之前报告的2024-2025年的就业数字。该机构表示，实际数字只有181,000个，而之前估算的为584,000个。

这表明，未来几个月1月份的数字可能也会被下调。

目前，交易员们选择相信这些数字。高度可靠的CME FedWatch指数追踪市场对美联储未来利率决策的押注，显示3月美联储维持利率在3.5%的概率为92%，4月维持不变的概率为78%。直到6月，降息的可能性才会达到50%。

“1月份就业报告的全面强劲验证了我们对美联储在鲍威尔主席领导下不会降息的看法，”美国银行（Bank of America）的Shruti Mishra及其团队在一份被《财富》看到的报告中表示。（鲍威尔预计将在5月离任。）

麦格理（Macquarie）的分析师甚至认为，如果就业市场持续收紧，美联储可能被迫加息。“我们仍预计降息已告一段落，下一次加息可能在2026年，”David Doyle和Chinara Azizova告诉客户。

但也有人认为，头条数字掩盖了表面之下的疲软。“我不会因为今天的就业数字而松一口气。就业市场仍然脆弱且高度脆弱，”穆迪（Moody’s）首席经济学家Mark Zandi在X上对追随者表示。“是的，1月份的就业岗位增加了130,000个，但考虑到历史数据的大幅下调，自去年四月（解放日）以来，几乎没有就业增长。”

“实际上，过去一年，如果没有医疗行业的就业增长，经济将失去大量岗位，”他用一张图表说明了他的观点：

Pantheon宏观经济学的Samuel Tombs和Oliver Allen更进一步。他们注意到，大部分新增岗位集中在医疗行业，而“难以置信”的新数字似乎远离趋势。

“到2025年1月，模型推断在医疗企业中新创造了4万个岗位，这些企业要么成立要么关闭。而今年1月，模型假设新增岗位为8.5万个。我们的图表显示，医疗行业的空缺岗位与就业比例最近下降，现在低于其长期平均水平，表明未来工资单增长的速度可能会大大减弱。”

他们认为，1月的巨大激增反映了用于收集数据的统计模型存在缺陷。

“目前还为时尚早得出劳动力市场已扭转的结论，”他们表示。“因此，我们仍预计FOMC今年将宽松政策75个基点，但我们现在预计在6月、7月和9月降息，而不是3月、6月和9月。”

以下是今晨纽约开盘前市场的快照：

• 标普500 期货今晨上涨0.32%。上个交易日收盘持平，报6,941点。

• 欧洲斯托克600 早盘上涨0.45%。

• 英国富时100 早盘上涨0.3%。

• 日本日经225 持平。

• 中国沪深300 上涨0.12%。

• 韩国KOSPI 上涨3.13%。

• 印度NIFTY 50 下跌0.57%。

• 比特币 价格为67,500美元。

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