Прибыль Ford: расходы под контролем несмотря на тарифы и проблемы с Novelis

ForkLibertarian · 2026-02-12T13:27:37+00:00

Прибыль Ford за 4 квартал 2025 года оказалась ниже ожиданий, но сильный прогноз по EBIT на 2026 год привел к небольшому росту акций. Среди проблем — расходы на алюминий из-за пожара на заводе, в то время как реализуются меры по сокращению затрат. Оценка справедливой стоимости остается на уровне $16.

ForkLibertarian

2026-02-12 13:27:37

Генерация тезисов в процессе

Ключевые показатели Morningstar для Ford

Оценка справедливой стоимости: 16 долларов
Рейтинг Morningstar: ★★★
Рейтинг экономического рва Morningstar: Нет
Рейтинг неопределенности Morningstar: Высокий

Что мы думаем о доходах Ford

Скорректированная прибыль на акцию Ford за четвертый квартал 2025 года составила 0,13 доллара, что не достигло консенсуса LSEG в 0,19 доллара, но цена акции немного выросла в послесессионной торговле после того, как Ford предоставил сильные ориентиры по скорректированному EBIT за 2026 год в диапазоне 8–10 миллиардов долларов.

Почему это важно: Перед отчетностью основные точки внимания — ориентиры на 2026 год и влияние пожара на заводе Novelis на производство алюминия для серии F. Ориентир по EBIT в среднем значении на 2026 год выше на 32 % по сравнению с 6,8 миллиарда долларов в 2025 году, а Novelis забрал 2 миллиарда долларов из EBIT 2025, как и чистые тарифные расходы.

Общий EBIT компании за 2026 год будет смещен в сторону второй половины года после возобновления работы завода Novelis, вероятно, между маем и сентябрем. Ford импортирует дополнительный алюминий, что увеличит расходы на 2026 год на 1,5–2 миллиарда долларов, но Novelis возьмет 1 миллиард долларов из EBIT 2026.
Ожидается, что снижение затрат на материалы и гарантийные расходы на 1 миллиард долларов, а также снижение тарифных затрат на 1 миллиард долларов компенсируют рост стоимости входных ресурсов, таких как память для компьютеров, что позволит сохранить общие расходы на уровне 2025 года. Ориентиры предполагают продажи в США в диапазоне от 15 до 16 миллионов единиц.

Итог: Мы сохраняем нашу оценку справедливой стоимости в 16 долларов для Ford без рва, и при пересмотре модели для формы 10-K мы пересмотрим все входные параметры. Нам приятно видеть продолжающийся прогресс в контроле затрат и потенциал для положительных сюрпризов по прибыли в 2026 году, при условии отсутствия рецессии в США.

Вывод наличных средств на списания по электромобилям (см. нашу заметку от 16 декабря) остается на уровне 5,5 миллиарда долларов в 2026–2027 годах. Переход от электромобилей к созданию бизнеса по хранению энергии Ford обойдется в 2 миллиарда долларов, из которых 1,5 миллиарда — в 2026 году. У Ford отличная ликвидность — 49,8 миллиарда долларов, включая 28,7 миллиарда долларов наличных.
Генеральный директор Джим Фарли говорил о выгодах для Европы от партнерства с VW и Renault. Недавние сообщения в СМИ указывают, что китайский автопроизводитель Geely может использовать избыточные мощности Ford в Испании, поэтому мы не исключаем объявления о дальнейшем партнерстве в этом году.

Посмотреть Оригинал

На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .