Andrew Kang：Отказаться от краткосрочного мышления, принять экспоненциальный рост

作者: Эндрю Канг, основатель Mechanism Capital

Перевод: Кен, Chaincatcher

Для тех, кто пережил хотя бы один полный цикл рынка, вы вырабатываете инстинктивную осторожность к ценовым ралли, значительно превышающим исторические темпы роста. Наблюдая за интернет-пузырём, глобальным финансовым кризисом 2008 года и сменой циклов в криптовалюте, в вашем мозгу срабатывают сигналы распознавания шаблонов. Вы боитесь входить по слишком высокой цене или, наоборот, хотите продать активы, опасаясь вершины.

Но важно понять, что мы находимся в одном из самых глубоких и уникальных моментов несимметрии в истории. Единственный правильный шаг — расширить временной горизонт и полностью отказаться от краткосрочного мышления.

Чрезмерное беспокойство о пузырях — глупо. Попытки таймировать рынок — тоже глупо. Краткосрочные колебания и коррекции неизбежны, но учитывая, насколько близко мы к «сингулярности», эти колебания — всего лишь шум. Искусственный интеллект, роботы, энергетика и инновации переживают неконтролируемый взрывной рост.

В ближайшие десять лет у нас будет сотни миллионов (а может, и больше) ИИ-агентов, человекоподобных роботов, космических дата-центров, межпланетных колоний и значительно усовершенствованных медицинских технологий; мы кардинально изменим скорость развития технологий и объем их производства во всех сферах. Технологический прогресс и экономический рост, сжимающиеся за следующие двадцать лет, превзойдут всю историю человеческой цивилизации.

Мы уже находимся на очень крутой кривой J-образной формы, но при взгляде на ежедневные или недельные микроуровни это трудно заметить. В компании Anthropic 100% кода продуктов сейчас пишется Claude. Менеджеры продуктов имеют виртуальную команду инженеров, которая работает так эффективно, что кажется способной менять время. Компании, эффективно использующие ИИ, увеличивают скорость итераций своих продуктов в три раза, а не на единицы или десятки процентов, а в три раза.

Более того, возможности этих инструментов продолжают быстро развиваться. Неважно, достигнем ли мы искусственного сверхинтеллекта (ASI) в 2027 или 2029 году — это не так важно. Это обязательно произойдет. Когда будет сделано официальное объявление, цена активов, которые вы хотите иметь, уже превысит их нынешнюю стоимость в бесчисленные разы.

Вероятно, что реальный экономический рост в ближайшие 3–10 лет достигнет уровня 20 сигм (20-сигма) в любой модели распределения. Такой рост, ранее считавшийся почти невозможным, будет обусловлен беспрецедентными вторичными и третичными революциями. Традиционные модели оценки уже не могут адекватно оценить эти изменения. Потенциальное пространство для роста настолько велико, что классические методы дисконтирования трудно уловить их масштабы.

Темпы увеличения богатства будут поразительными, как в первые годы криптовалют, когда создавались миллиардеры и миллионыеры за короткое время, — но в этот раз масштаб будет гораздо более экстремальным. Если у вас нет риска, связанного с этим вертикальным ростом цен, вам будет трудно войти в рынок; однако, в отличие от прошлых пузырей, создание реальной стоимости в экономике сможет лучше соответствовать росту цен активов. За последние три года те, кто оперировал с «экспоненциальным взглядом», получили значительную выгоду. Если вы еще не приняли такую точку зрения — еще не поздно.

Важно постоянно учитывать нисходящие риски, но это — самый масштабный восходящий риск в истории мира. Нужно научиться терпеть риски на более длинных временных горизонтах. Сейчас не время для краткосрочных спекуляций. Для большинства долгосрочные инвестиции показывают лучшие результаты, чем краткосрочные сделки, но разница в ожидаемой ценности между «торговлей» и «инвестициями» станет шире, чем когда-либо. Сколько же стоит опцион колл внутри сингулярности?