الرسوم البيانية الأربعة الحاسمة للأسواق في عام 2025: النقاط الرئيسية للمستثمرين

لم تكن هناك نقص في قصص السوق في عام 2025. حيث تماسك السوق العالمي والأمريكي بعد تقلبات مبكرة ليختتم العام بشكل مرتفع بشكل حاد، مع قيادة غير متوقعة من الأسواق الدولية الكبرى. ظلت عوائد السندات جذابة. وظل الدولار الأمريكي ضعيفًا. كانت الرسوم الجمركية، وعدم اليقين الجيوسياسي، والتضخم تلوح في الأفق طوال العام، لكن الأسواق والاقتصادات لم تتأثر بشكل كبير. حتى في صناعة إدارة الأصول، زاد تطوير المنتجات فقط.

من بين العشرات من التطورات، برز أربعة في عام 2025:

1. كانت الاقتصاد الأمريكي مرنًا على الرغم من الرسوم الجمركية.
2. سلكت البيتكوين والذهب مسارات مختلفة.
3. ارتفعت الأسواق الدولية.
4. مرة أخرى، كانت الصناديق المتداولة في البورصة هي المسيطرة على العام.

أما بالنسبة لعام 2026، فهناك اثنان يجب مراقبتهما:

1. تروي سندات الشركات الكبرى قصة مختلفة عن أسهمها.
2. تزداد عمليات استحواذ الشركات العامة بشكل أكثر شيوعًا.

نبرز تلك النقاط أدناه ونقدم مزيدًا من التفاصيل عنها وعن العشرات من التطورات الأخرى في مراقب الأسواق من Morningstar. يمكنك الوصول إلى تقرير الربع هنا.

أربعة مخططات حددت عام 2025

1) الاقتصاد الأمريكي مرن على الرغم من الرسوم الجمركية

بلغ متوسط معدل الرسوم الجمركية في الولايات المتحدة حوالي 11% في الربع الرابع من عام 2025، وهو أعلى مستوى منذ أوائل الأربعينيات. ومع ذلك، لم يكن هذا مرتفعًا كما كان يخشى الكثيرون في أبريل 2025، حيث تراجع الرئيس دونالد ترامب عن بعض زيادات الرسوم الجمركية، وتراوحت تحصيلات الرسوم الفعلية دون المعدلات المعلنة بسبب الإعفاءات السخية. قد يقلل قرار المحكمة العليا المعلق من الرسوم الجمركية أكثر، على الرغم من أن الإدارة قد تتجاوز القرار جزئيًا بالاستناد إلى سلطة قوانين أخرى لزيادة الرسوم. على الرغم من عوائق الرسوم الجمركية، نما الاقتصاد الأمريكي بنسبة 2.1% على أساس سنوي في الربع الرابع.

الرسوم الجمركية عند أعلى مستوى منذ 80 عامًا

المصدر: مكتب الإحصاء الأمريكي، Morningstar. البيانات حتى 31 ديسمبر 2025.

2) البيتكوين والذهب تباينا في عام 2025

سلك الذهب والبيتكوين مسارات مختلفة في عام 2025. مع وجود الكثير من عدم اليقين في السوق، ارتفعت الأصول الآمنة مثل الذهب. زادت أسهم SPDR الذهبية GLD بنسبة 63.7% العام الماضي، وقفزت ثقة iShares Silver Trust SLV بنسبة 144.7%، مما يمثل انتعاشًا مذهلاً لهذا المعدن الثمين. كما ارتفعت البيتكوين إلى مستويات قياسية قبل أن تتراجع في الربع الرابع. أنهى صندوق البيتكوين iShares Bitcoin Trust ETF IBIT عام 2025 منخفضًا بنسبة 6.4% بعد عام مليء بالتقلبات للعملة المشفرة.

الذهب وأسعار المنازل تقترب من الأرقام القياسية، والبيتكوين يتراجع

المصدر: Morningstar Direct، بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس، الجمعية الوطنية للوسطاء العقاريين، Macrobond. الحد الأدنى والأقصى للفترة من 1 يناير 2006 إلى 31 ديسمبر 2025.

3) الأسواق الدولية ارتفعت في عام 2025

قبل عام 2025، كانت الأسهم الأمريكية تهيمن على السوق. حيث حقق مؤشر سوق الولايات المتحدة من Morningstar مكاسب سنوية قدرها 14% من 2020 إلى 2024، متفوقًا على معظم الأسواق الدولية. لكن الأمور تغيرت في 2025. ارتفع مؤشر سوق الولايات المتحدة بنسبة قوية بلغت 17.4% العام الماضي، لكن ذلك لم يكن بمستوى العديد من الأسواق الناشئة والمتقدمة الدولية الكبرى. بشكل عام، حققت الأسواق الدولية المتقدمة مكاسب بنسبة 32.2% خلال العام. وحققت أسهم الأسواق الناشئة مكاسب بنسبة 29.8%، بقيادة أمريكا اللاتينية التي سجلت قفزة بنسبة 52.3% خلال عام واحد. ساهم ضعف الدولار الأمريكي نسبيًا في هذه العوائد الرائعة.

الأسواق العالمية قادت الطريق

المصدر: مؤشرات الدول والمناطق من Morningstar. البيانات حتى 31 ديسمبر 2025.

4) الصناديق المتداولة في البورصة مرة أخرى تسيطر على 2025

واصلت الصناديق المتداولة في البورصة كتابة الأرقام القياسية في 2025. حيث جمعت أكثر من 13 تريليون دولار من الأصول بنهاية العام، مع تدفقات دخلت تتجاوز تريليون دولار للعام الثاني على التوالي. بالمقابل، تراجعت الصناديق المشتركة بنحو 700 مليار دولار العام الماضي. تماشيًا مع هذه الاتجاهات، كان مديرو الأصول أكثر استعدادًا لإنشاء صناديق جديدة، وأقل حماسًا لإطلاق صناديق مشتركة جديدة. في عام 2025، تم إطلاق 860 صندوقًا أكثر مما تم إغلاقه، بينما شهدت الصناديق المشتركة إغلاق 266 أكثر من الإطلاق.

تطوير منتجات الصناديق المتداولة في البورصة زاد بشكل كبير

المصدر: Morningstar Direct. البيانات حتى 31 ديسمبر 2025.

اقرأ: 6 توقعات لاستثمار الصناديق المتداولة في 2026

اثنان من المخططات التي يجب مراقبتها في 2026

1) مراقبة سندات الشركات الكبرى

الشركات الكبرى، مثل أمازون (AMZN) وجوجل (GOOG)، التي تدير منصات سحابية وبنية تحتية رقمية عالمية، زادت بشكل كبير من اقتراضها في سوق السندات ذات التصنيف الاستثماري منذ سبتمبر 2025 لتمويل استثمارات الذكاء الاصطناعي. لقد أثار حجم وسرعة هذا الاقتراض مخاوف بين مستثمري السندات، مما أدى إلى مطالبات بمزيد من التعويضات مقابل امتلاك هذه الديون.

شهية المستثمرين للسندات الكبرى تتراجع

المصدر: Morningstar. البيانات حتى 31 ديسمبر 2025. يقيس OAS (الفارق المعدل المعدل حسب الخيار) العائد الإضافي الذي يطلبه المستثمرون لتعويض مخاطر الائتمان عند حيازة السند. يتضمن مؤشر الشركات الكبرى للشركات ذات التصنيف الاستثماري سندات الشركات الصادرة عن أمازون، جوجل، ميتا، مايكروسوفت، وأوراكل ضمن مؤشر Morningstar للسندات الشركات ذات التصنيف الاستثماري.

2) أكبر عملية استحواذ على شركة عامة في التاريخ قريبًا

تتزايد عمليات استحواذ شركات الأسهم الخاصة على الشركات العامة، حيث تنفق المليارات سنويًا على ذلك. استمر الاتجاه في 2025 مع استحواذ 39 شركة أمريكية على شركات خاصة بقيمة تقارب 1.9 مليار دولار كمتوسط. كما يتم استهداف شركات أكبر أيضًا، حيث تسعى صناديق الاستحواذ إلى استثمار رأس مال كبير. من المتوقع أن يكون استحواذ شركة Electronic Arts (EA) على شركة عامة هو الأكبر في التاريخ عند إتمام الصفقة في 2026.

الشركات العامة تتعرض بشكل متزايد للخصخصة

المصدر: PitchBook. البيانات حتى 31 ديسمبر 2025. تشمل الصفقات المكتملة خلال كل سنة تقويمية للشركات الأمريكية فقط.

اقرأ: 3 طرق يعيد بها القطاع الخاص تشكيل الأسواق العامة

جميع المخططات مستمدة من مراقب أسواق Morningstar للربع الأول من 2026. يلخص التقرير الاتجاهات الرئيسية للسوق من الربع السابق، ويكتبه عدة أعضاء من فرق البحث والاستثمار في Morningstar. يمكن الوصول إلى التقرير الكامل مجانًا عبر هذا الرابط.

ساهم في إعداد هذا المقال فدران بيودراجليا، بريستون كولدويل، هون تشنغ، سبيداغ ديمرجيان، وشون ميرفي.