Laporan CPI Juli: Tarif Terus Memperburuk Inflasi

Poin Penting

• Inflasi tetap tinggi pada bulan Juli, sebagian disebabkan oleh tarif baru Presiden Trump.
• Kenaikan biaya tempat tinggal, tarif penerbangan, dan biaya perawatan kesehatan juga berkontribusi terhadap kenaikan harga konsumen secara keseluruhan.
• Di tengah pasar tenaga kerja yang melemah, analis tetap memperkirakan The Fed akan memotong suku bunga pada bulan September.

Harga konsumen kembali naik di bulan Juli karena pajak impor baru dari Presiden Donald Trump terus memberikan tekanan ke atas pada harga. Laporan Indeks Harga Konsumen bulan ini “menunjukkan bahwa dampak dari tarif sedang berlaku, dan bahwa harga impor yang lebih tinggi sedang diteruskan ke konsumen, meskipun tidak secara mengkhawatirkan,” kata Dominic Pappalardo, kepala ahli strategi multi-aset di Morningstar Wealth.

Secara keseluruhan, laporan CPI bulan Juli menunjukkan bahwa inflasi meningkat sebesar 2,7% secara tahunan dan 0,2% secara bulanan. Jika tidak termasuk harga makanan dan energi yang volatile, tingkat inflasi naik 3,1% secara tahunan dan 0,3% secara bulanan. Data ini secara kasar sesuai dengan harapan ekonom.

Inflasi biaya tempat tinggal, yang naik 0,2% bulan ini setelah berkurang selama sebagian besar tahun ini, juga berkontribusi terhadap kenaikan harga konsumen secara keseluruhan, begitu pula kenaikan tarif penerbangan dan biaya perawatan kesehatan.

The Federal Reserve menggunakan ukuran inflasi yang berbeda, yaitu Indeks Harga Pengeluaran Konsumsi Pribadi (PCE), sebagai indikator utama tekanan harga. Preston Caldwell, ekonom senior AS di Morningstar, memperkirakan inflasi PCE tahunan akan mencapai 2,9% di bulan Juli. Itu jauh di atas target jangka panjang The Fed sebesar 2,0% dan lebih tinggi dari titik terendah terakhir sebesar 2,6% pada bulan April. Meski inflasi tetap tinggi, analis mengatakan pasar tenaga kerja yang melemah kemungkinan akan mendorong The Fed untuk melonggarkan kebijakan pada pertemuan bulan September.

Pengurangan Survei BLS

Data hari Selasa ini muncul di tengah kekhawatiran yang meningkat tentang kualitas data dari Bureau of Labor Statistics, yang menghadapi kekurangan staf dan pemotongan anggaran.

Setelah laporan pekerjaan bulan Juli yang lebih lemah dari perkiraan, Trump mendesak agar kepala lembaga tersebut dipecat tanpa bukti kesalahan dalam data. Sementara itu, BLS mengatakan telah menghentikan pengumpulan data di beberapa kota untuk “menyesuaikan beban kerja survei dengan tingkat penelitian.”

Caldwell mengatakan pemotongan survei ini tidak ideal, tetapi dia tidak memperkirakan pengurangan ini akan memperkenalkan bias ke data inflasi mendatang. Dia percaya ini akan membuat data menjadi sedikit lebih volatil dari bulan ke bulan.

Statistik Utama Laporan CPI Juli

• CPI naik 0,2% bulan ini setelah naik 0,3% di bulan Juni.
• CPI inti juga naik 0,3% setelah naik 0,2% di bulan Juni.
• CPI meningkat 2,7% secara tahunan setelah naik jumlah yang sama bulan sebelumnya.
• CPI inti naik 3,1% dari tingkat tahun lalu setelah naik 2,9% di bulan Juni.

Tarif Memberatkan Harga Barang

Sejauh ini, dampak terbesar dari tarif terlihat pada kenaikan harga beberapa barang konsumsi. “Barang CPI inti meningkat 0,2% dari bulan ke bulan di Juli, yang di atas normal,” kata Caldwell. Kategori ini biasanya datar dari bulan ke bulan. Tidak termasuk mobil, harga barang tahan lama (yang mencakup barang seperti furnitur dan peralatan) naik 7,1% dalam tiga bulan terakhir—tingkat tertinggi sejak 2022—dan 0,8% di bulan Juli, yang Caldwell katakan “sangat mungkin disebabkan oleh tarif.”

Harga mobil lebih lambat berubah “karena produsen mobil tetap enggan menaikkan harga untuk saat ini, meskipun menanggung biaya tarif yang cukup besar,” kata Caldwell.

Ekspektasi Pemotongan Suku Bunga September

The Fed telah mempertahankan suku bunga pada kisaran 4,25%-4,50% sejak Desember lalu, dengan alasan inflasi yang tetap di atas target dan pasar tenaga kerja yang masih solid. Ekspektasi untuk pemotongan di bulan September melonjak secara dramatis awal Agustus, ketika data ketenagakerjaan Juli menunjukkan penurunan besar dalam jumlah pekerjaan yang ditambahkan bulan itu, serta revisi ke bawah yang signifikan terhadap angka bulan-bulan sebelumnya.

“Laporan ketenagakerjaan Juli yang lemah dan data ekonomi lain yang kurang memuaskan membuat pemotongan suku bunga bulan September lebih mungkin,” kata Pappalardo. Pasar futures obligasi menunjukkan kemungkinan pemotongan sebesar 94% pada bulan itu, menurut CME FedWatch Tool.

Caldwell juga memperkirakan pemotongan sebesar seperempat poin di bulan September. “Kenaikan inflasi ini mengkhawatirkan tetapi masih cukup moderat,” katanya. “Sementara itu, ada deteriorasi yang mengkhawatirkan dalam data aktivitas ekonomi dan pasar tenaga kerja baru-baru ini.”

Caldwell juga menunjukkan bahwa pasar keuangan telah memperkirakan pemotongan suku bunga selama berbulan-bulan. Menundanya lebih jauh “akan menjadi bentuk pelonggaran kebijakan moneter yang efektif pada tahap ini,” katanya.