Biofarmacéutica y Política de EE. UU.: Los aranceles cada vez más manejables; La política de precios de Medicaid parece poco realista

En cartas a los CEOs de farmacéuticas el 31 de julio, el presidente de EE. UU., Donald Trump, instó a las empresas a implementar precios de nación más favorecida para Medicaid antes de que termine septiembre. Esto sigue a una política anunciada el 28 de julio que impondrá aranceles del 15% a las importaciones de la UE, reemplazando posibles aranceles por investigación bajo la Sección 232.

Por qué importa: Desde la orden ejecutiva de la administración Trump en mayo, la administración claramente no ha estado satisfecha con las concesiones propuestas por la industria farmacéutica.

• La mayoría de las grandes farmacéuticas han anunciado inversiones significativas en fabricación en EE. UU. para los próximos años, con el objetivo de apaciguar a la administración Trump y reducir el impacto a largo plazo de cualquier arancel.
• La administración Trump todavía busca tener influencia para forzar a que los precios bajen a niveles más cercanos a los de otros mercados desarrollados.

La conclusión: No estamos cambiando nuestras estimaciones de valor justo para las biopharmas ni nuestra visión de una industria con una amplia ventaja competitiva. Incluso en un escenario realista de peor caso con un programa piloto de MFN en Medicare Parte B, creemos que las empresas tienen suficiente margen para que los retornos sobre el capital invertido superen su costo de capital.

• En cuanto a los aranceles, las empresas han realizado ajustes en inventarios y tasas de producción en las instalaciones existentes para defender las ganancias a corto plazo, y las nuevas inversiones en fabricación en EE. UU. protegen las ganancias a largo plazo. Consideramos una tasa impositiva del veinte por ciento (en aumento desde el rango de mediados de los años actuales) como un posible resultado a largo plazo.
• Sobre los precios de nación más favorecida, pensamos que un programa de Medicaid más amplio es poco realista y, por lo tanto, no se incluye en nuestras valoraciones. El Congreso debe participar en cualquier iniciativa mayor a un pequeño programa piloto, y rechazó una propuesta para exigir precios de nación más favorecida para Medicaid durante el reciente proceso de reconciliación presupuestaria.

Los optimistas dicen: Existe una alternativa a los precios de nación más favorecida que es mucho más manejable para los innovadores, la cual se centra en reducir el gasto en medicamentos sin reducir los precios pagados a los innovadores y evitando a los gestores de beneficios farmacéuticos mediante iniciativas directas al consumidor.