英國金融行為監管局（FCA）對CP25/40的行業聯合回應

IOTA 與合作簽署方站在加密貨幣監管的前沿

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摘要：

2026年2月12日，我們向英國金融行為監管局（FCA）提交了關於加密資產活動監管的諮詢文件CP25/40的聯合回應。此次行動由IOTA基金會牽頭，並聯合Sui基金會、Cardano基金會與Avalanche政策聯盟共同完成。

我們的訊息：監管應聚焦於托管與控制，同時保持比例性並支持非托管與去中心化創新

我們對FCA 25/40的回應

本回應由IOTA基金會、Sui基金會、Cardano基金會與Avalanche政策聯盟共同合作，旨在為FCA的諮詢文件CP25/40提供行業意見。作為積極運作於加密資產與區塊鏈技術生態系統的組織，我們認為確保英國的監管框架具有堅實性、比例性與前瞻性非常重要。我們感謝FCA持續與行業的互動，並致力於在加強消費者保護的同時，支持英國作為一個具有競爭力與創新力的加密資產市場。

在本次提交中，我們特別關注質押（staking）與去中心化金融（DeFi），因為這些領域的現行監管提案在範圍、比例性與技術解讀方面引發較多重要問題。質押與DeFi涵蓋多種運作模式，從完全托管與中介服務到非托管與協議原生機制，因此需要特別的監管精確性，以避免意外後果。我們認為，這些領域的明確規範對確保監管義務與實際風險來源一致至關重要，同時也能維持英國支持去中心化與非托管技術創新的能力。

我們在質押與去中心化金融的反饋中，持續強調區分基礎設施功能與中介功能的重要性。我們建議，監管義務應聚焦於行使托管、裁量權或商業中介的實體，同時保持公共區塊鏈基礎設施的中立性。提供軟體開發、驗證、通訊或其他協議層服務但不控制客戶資產或行使單方面決策的行為，屬於基礎設施角色而非金融中介，應獲得比例適當且差異化的監管對待。

關於質押，我們強烈建議FCA明確區分托管與非托管質押模型。若質押由托管安排提供，且公司保障客戶資產並中介質押流程，我們建議適用資訊披露、關鍵合約條款、事先明示同意（特別是零售客戶）與記錄保存的相關規定。我們也建議這些規定僅適用於零售客戶，尤其是在托管情境中，因為資訊不對稱、操作風險與交易對手暴露最為嚴重。因此，我們堅信非托管質押必須採取不同的處理方式。對於非托管與委託質押安排，若公司不控制客戶資產或私鑰，我們建議此類活動應不在受監管質押範圍內，以維持比例性並使監管義務與實際風險來源一致。非托管與委託質押是在鏈上進行，質押提供者不持有用戶資產的控制權，與由質押提供者直接控制用戶資產的托管質押完全不同。

關於去中心化金融，我們認同FCA在CP25/40中意圖涵蓋那些由明確可識別的控制人實質進行受監管的加密資產活動的意圖。同時，我們建議“明確控制人”的概念應以技術上精確且客觀的方式定義。DeFi系統在結構上不同於托管或中介模型，依賴自我托管、自動執行與開放參與。這些特性改變了風險的產生方式與風險的緩解方式。因此，我們建議監管預期應根據對協議運作、治理或經濟結果的單方面控制程度來調整，而非僅因開發活動、治理參與或基礎設施提供而觸發。

總體而言，我們建議監管義務應以托管、裁量權與單方面控制的存在為基礎，同時為非托管與去中心化系統在比例性與創新友善的框架內運作留出空間。我們堅信此方法將增強法律確定性、提升最需要的消費者保護，並強化英國作為理解去中心化技術架構現實的司法管轄區的地位。我們期待有機會進一步與FCA交流，討論這些建議並協助制定反映監管目標與技術現實的指導方針。

本文中的相關連結

• IOTA基金會官方網站
• Sui基金會官方網站
• Cardano基金會官方網站
• Avalanche政策聯盟官方網站
• FCA的諮詢文件CP25/40