Tại sao đồng tiền của Trung Quốc không thể trở thành đồng tiền dự trữ toàn cầu

Những tham vọng của Trung Quốc trong việc định vị đồng nhân dân tệ của mình như một đồng dự trữ toàn cầu đang gặp phải những trở ngại nghiêm trọng, bắt nguồn từ chính sách tiền tệ quốc gia. Trong những năm gần đây, đồng tiền của Trung Quốc đã thể hiện sự yếu đi trên trường quốc tế, như các số liệu thống kê khách quan cho thấy. Các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới tiếp tục rút lui khỏi đồng nhân dân tệ để chuyển sang các tài sản ổn định hơn và dễ dàng chuyển đổi hơn.

Hạn chế về tỷ giá như một rào cản đối với đồng nhân dân tệ

Vấn đề chính nằm ở các hạn chế nghiêm ngặt về tỷ giá mà Trung Quốc áp đặt lên đồng nhân dân tệ. Theo phân tích của NS3.AI, chính sách này đã dẫn đến việc giảm đáng kể tỷ lệ dự trữ ngoại hối của Trung Quốc bằng đồng nhân dân tệ: từ 2,83% năm 2022 xuống còn 1,93% vào cuối kỳ sau đó. Sự sụt giảm này phản ánh sự bất mãn ngày càng tăng của các ngân hàng trung ương, những người đang tìm kiếm các tài sản có tính thanh khoản cao hơn và không gặp trở ngại hành chính khi chuyển đổi.

Cơ sở hạ tầng không giải quyết được vấn đề cốt lõi

Những nỗ lực của Bắc Kinh trong việc mở rộng việc chấp nhận đồng nhân dân tệ thông qua các đổi mới công nghệ như phát triển Hệ thống thanh toán liên ngân hàng (CIPS) và ra mắt phiên bản kỹ thuật số của đồng nhân dân tệ vẫn chưa đủ. Mặc dù các sáng kiến này cải thiện hạ tầng thanh toán, nhưng chúng không giải quyết được trở ngại chính — đó là khả năng chuyển đổi hạn chế của đồng tiền Trung Quốc. Các ngân hàng trung ương vẫn ưu tiên các tài sản có thể sử dụng tự do mà không bị hạn chế bởi nhà nước.

Các tài sản crypto lấp đầy khoảng trống

Kết quả của các hạn chế này mở ra một thực tế mới trên thị trường các tài sản dự trữ. Các stablecoin đô la và Bitcoin ngày càng được các ngân hàng trung ương xem như những lựa chọn thay thế thực tiễn để đa dạng hóa danh mục đầu tư. Những tài sản crypto này cung cấp những gì mà đồng tiền Trung Quốc không thể: tính thanh khoản hoàn toàn và không bị giới hạn về mặt địa lý hay chính trị trong việc lưu thông. Nếu Bắc Kinh không tiến hành các cải cách lớn nhằm tự do hóa đồng nhân dân tệ, có thể sẽ chứng kiến sự phân bổ lại dự trữ toàn cầu theo hướng các tài sản mã hóa.