Ограничения ЕС в области DLT могут препятствовать рыночной активности, отрасль настаивает на быстрых регуляторных реформах

Европейский союз сталкивается с критической проблемой в стратегии управления токенизацией. Ведущие операторы инфраструктуры рынка, включая Securitize, официально предупредили политиков ЕС, предупредив, что чрезмерно жесткие регуляции в пилотном режиме распределенных реестровых технологий (DLT) рискуют оттянуть ликвидность и торговые потоки на запад, в сторону Соединенных Штатов. Совместное отраслевое письмо, подписанное такими организациями, как 21X и Stuttgart Exchange Group, показывает растущее согласие, что текущая рамочная база ЕС, хотя и теоретически обоснованная для долгосрочного развития, содержит ограничения в реализации, угрожающие конкурентоспособности.

Регуляторный узкий горлышко: почему текущие ограничения ограничивают участие на рынке

Рамочная схема интеграции и регулирования рынка ЕС создает разумную основу для развития инфраструктуры рынка на блокчейне, однако критические недостатки снижают ее эффективность. План реализации откладывает необходимые реформы минимум до 2030 года, создавая длительный промежуточный период, в течение которого участники рынка работают в условиях ограничений. Самое важное, что пилотный режим DLT накладывает три структурных ограничения: узкий спектр допустимых активов, исключающий многие токенизируемые инструменты; лимиты по объему транзакций в диапазоне 60-90 миллиардов евро, что значительно сдерживает масштаб рынка; и срок действия лицензий на инфраструктуру рынка в шесть лет, что мешает долгосрочному инвестиционному планированию.

Эти ограничения не просто замедляют развитие Европы — они активно препятствуют инновациям на рынке. Когда регуляторные параметры остаются ограниченными, опытные трейдеры и институты перенаправляют капиталы в юрисдикции с большей операционной гибкостью. В результате Европа рискует стать пассивным наблюдателем, в то время как конкуренты ускоряют развитие инфраструктуры рынка на блокчейне.

Трансантлантическая конкуренция: почему США набирают обороты

Тем временем, США быстро продвигают свои конкурентные преимущества в инфраструктуре рынка на блокчейне без сопоставимых регуляторных препятствий. Американские биржи и платформы токенизации работают с меньшими структурными ограничениями, привлекая как институциональный капитал, так и инновационные проекты. Это расхождение угрожает позиции Европы как глобального финансового центра именно в тот момент, когда инфраструктура цифровых активов становится критически важной для конкурентоспособности.

Риски выходят за рамки компаний по токенизации — они касаются более широкой способности Европы сохранять лидерство на финансовом рынке в условиях все более децентрализованной экономики.

План реформ отрасли: срочные изменения в течение шести месяцев

Подписанты требуют не постепенных реформ, а быстрых изменений в пилотном режиме DLT в течение шести месяцев. Их предложенные поправки включают три ключевых изменения: расширение перечня допустимых активов в рамках пилотного режима, увеличение лимитов по объему транзакций с текущих 60-90 миллиардов евро до 100-150 миллиардов евро, а также, что особенно важно, снятие ограничения по сроку действия лицензии в шесть лет для обеспечения долгосрочного стратегического планирования.

Эти изменения могут быть реализованы двумя способами: через независимые технические поправки без полного законодательного процесса или через упрощенные законодательные инициативы, сохраняющие регуляторные намерения, но расширяющие операционный диапазон. Защитники отрасли подчеркивают, что такие поправки сохранят регуляторную строгость ЕС, одновременно разблокируя рыночную динамику, необходимую для конкурентоспособности.

Послание ясно: постепенное изменение политики рискует передать активность европейского рынка более быстрым юрисдикциям. Быстрая калибровка регуляторов — путь для Европы сохранить лидерство в токенизации и инфраструктуре рынка на блокчейне.