Lelang obligasi Jepang: permintaan investor menurun menjelang pemilihan penting

Di tengah pemilihan parlemen yang akan datang, pasar surat berharga pemerintah Jepang mengalami periode kehati-hatian yang meningkat. Perdagangan obligasi jangka panjang menunjukkan tanda-tanda penurunan minat investor secara jelas, yang menunjukkan meningkatnya ketidakpastian peserta pasar menjelang peristiwa politik.

Perdagangan obligasi pemerintah 10-tahun mencerminkan meningkatnya kehati-hatian pasar

Menurut data Jin10 dari 3 Februari, partisipasi dalam lelang obligasi pemerintah Jepang 10-tahun menurun di bawah rata-rata tahunan. Rasio permohonan dalam lelang mencapai 3,02, lebih rendah dari tingkat sebelumnya 3,30 dan rata-rata selama 12 bulan sebesar 3,24. Penurunan permintaan ini menunjukkan bahwa investor lebih memilih menunggu sampai prospek politik jelas.

Distribusi harga tail stop di angka 0,05, tetap sejalan dengan lelang bulan sebelumnya. Metode ini menunjukkan perlambatan permintaan tepat saat pasar menghadapi ketidakstabilan yang meningkat menjelang pemilihan Februari.

Ketidakpastian politik: bagaimana pemilihan mempengaruhi permintaan?

Peserta pasar bersiap menghadapi volatilitas besar yang mungkin terjadi setelah pemilihan DPR yang dijadwalkan pada 8 Februari. Survei sosial terbaru menunjukkan hasil yang kemungkinan: koalisi pemerintah akan memperoleh sekitar 300 dari 465 kursi yang tersedia, dan Partai Liberal Demokrat kemungkinan besar akan mendapatkan mayoritas sendiri.

Situasi politik ini akan memungkinkan Perdana Menteri Sanae Takai untuk melaksanakan rencana ambisius meningkatkan pengeluaran pemerintah. Hal ini, pada gilirannya, dapat menyebabkan peningkatan utang negara, yang secara tradisional menekan tingkat suku bunga jangka panjang dan mempengaruhi dinamika lelang surat berharga pemerintah.

Imbal hasil mencapai level tertinggi: apa yang diharapkan pasar?

Pada Januari, imbal hasil obligasi pemerintah Jepang mencapai puncak bertahun-tahun, dipicu oleh usulan Perdana Menteri untuk menurunkan pajak konsumsi. Meskipun sejak itu imbal hasil sedikit menurun, tingkat pada obligasi 10-tahun tetap dekat 2,25% — tertinggi sejak 1999.

Kenaikan imbal hasil ini menambah tekanan pada permintaan lelang, karena tingkat yang lebih tinggi menilai ulang daya tarik obligasi bagi investor baru, tetapi sekaligus menyulitkan refinancing utang pemerintah.

Ekspektasi pasar: kapan kenaikan suku bunga berikutnya?

Instrumen keuangan derivatif berbasis indikator swap harian menunjukkan kemungkinan 76 persen bahwa Bank Jepang akan menaikkan suku bunga hingga April. Konsensus pasar penuh memperkirakan kenaikan sebesar 25 basis poin paling lambat Juni tahun ini.

Prediksi ini berpengaruh besar terhadap lelang obligasi pemerintah, karena ekspektasi kenaikan suku bunga mendorong investor untuk meninjau kembali posisi portofolio mereka dan lebih berhati-hati dalam berpartisipasi dalam perdagangan surat berharga jangka panjang.

Prospek: stabilisasi permintaan lelang setelah pemilihan?

Seiring perkembangan situasi politik dan penajaman arah kebijakan pemerintah, pasar kemungkinan akan mendapatkan kejelasan mengenai skala ekspansi fiskal. Hal ini diharapkan membantu investor menilai prospek jangka panjang dengan lebih baik dan kembali ke lelang surat berharga pemerintah dengan keyakinan yang lebih besar.