Gate Research: PayFi: Redefinindo a integração entre Web2 e Web3

Resumo

• O PayFi está evoluindo para um motor de pagamento-finanças de nova geração. Seu valor central não reside nos formatos de pagamento em cripto em si, mas sim no uso do valor do tempo do dinheiro como ponto de partida para reestruturar a relação entre pagamentos, liquidação e serviços financeiros.
• As stablecoins gradualmente se tornaram instrumentos de pagamento globais de alta frequência. Em 2025, o volume anual de transações com stablecoins atingiu aproximadamente US$ 33 trilhões, superando o volume combinado processado por Visa e Mastercard, evidenciando seu atributo de meio de pagamento cada vez mais forte.
• Pagamentos transfronteiriços representam, até o momento, o caso de uso mais maduro do PayFi. Os ciclos de liquidação foram reduzidos de vários dias para minutos, com custos totais reduzidos em uma ordem de grandeza em relação aos sistemas tradicionais, tornando viável a implantação em larga escala.
• Web2 e Web3 avançam para uma integração bidirecional acelerada. Gateways de pagamento tradicionais e emergentes—como Visa, PayPal e neobancos—tornam-se pontes-chave para o PayFi acessar sistemas de pagamento convencionais e cenários comerciais do dia a dia.
• Stablecoins, RWAs e IA estão, em conjunto, moldando a arquitetura fundamental do PayFi. As stablecoins evoluem para uma camada universal de liquidação entre cadeias e sistemas; RWAs trazem ativos da economia real para a blockchain, permitindo liquidação e liquidez 24/7; IA impulsiona a evolução para controle dinâmico de risco e tomada de decisão automatizada em sistemas de pagamento.
• O avanço regulatório, a escalabilidade prática da implantação de RWAs e a maturidade das aplicações de IA definirão conjuntamente o cenário competitivo em 2026. Marcos regulatórios claros, capacidade de tokenização de ativos em escala e funções financeiras dinâmicas impulsionadas por IA estão redesenhando as vantagens competitivas centrais do PayFi.

1. Introdução: Da substituição à integração — a reconfiguração de valor do Web3

1.1 O ponto de inflexão da indústria em 2026: do crescimento movido pela especulação ao crescimento orientado pela utilidade

Desde a publicação do whitepaper do Bitcoin, a evolução do Web3 foi marcada por volatilidade cíclica e narrativas em constante mudança. Em seus estágios iniciais, o valor era amplamente impulsionado por expectativas especulativas, caracterizadas por alta volatilidade e negociações baseadas em conceitos. Ao ingressar em 2026, porém, o setor se encontra em um ponto de inflexão estrutural. O sinal definidor dessa mudança não são mais os movimentos de preço de curto prazo dos criptoativos, mas sim a superação sistemática do valor de utilidade sobre o valor especulativo.

Diversos fatores impulsionaram essa transição histórica. Primeiro, os marcos regulatórios globais tornaram-se mais maduros. A implementação integral do Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA) oferece um caminho claro de conformidade para o setor, reduzindo significativamente as barreiras de entrada para participantes institucionais. Segundo, a aprovação e operação bem-sucedida de ETFs de Bitcoin à vista em 2024 marcou a aceitação formal dos criptoativos como classe de ativos alternativa legítima no sistema financeiro tradicional. Por fim, após anos de iteração tecnológica, a infraestrutura blockchain atingiu melhorias significativas em escalabilidade, segurança e experiência do usuário, estabelecendo uma base sólida para adoção em massa.

Nesse contexto, a atenção do mercado se desloca de “qual será o próximo token que valorizará 100x” para “qual será o próximo aplicativo com milhões de usuários”. Capital, talentos e recursos de inovação fluem cada vez mais dos protocolos financeiros puramente especulativos para camadas de aplicação que resolvem problemas do mundo real. Essa transição—de “construir castelos no ar” para “execução com os pés no chão”—representa uma etapa inevitável da maturação do Web3 e oferece uma lente crítica para compreender sua trajetória futura.

1.2 O enfraquecimento da fronteira entre Web2 e Web3: da narrativa da “disrupção” para a de “integração” e simbiose

Durante muito tempo, uma das narrativas predominantes no Web3 foi a “disrupção”—a ideia de que tecnologias descentralizadas substituiriam por completo as plataformas Web2 centralizadas representadas por grandes empresas de tecnologia. A realidade setorial em 2026, porém, apresenta um quadro distinto: integração e simbiose substituem a disrupção como tema central da interação entre os dois ecossistemas. As fronteiras do Web2 tornam-se cada vez mais difusas, e o Web3 deixa de ser um “universo paralelo” isolado.

Essa tendência se manifesta em dois níveis:

• A adoção pró-ativa pelos incumbentes do Web2: Gigantes tradicionais de finanças e tecnologia como Visa, JPMorgan e PayPal já não veem o Web3 como ameaça, mas como motor tecnológico central para aprimorar eficiência e expandir fronteiras de negócios. A Visa está evoluindo de uma rede tradicional de cartões para uma “rede de redes” de liquidação multichain; o JPMorgan, por meio do JPM Coin e da plataforma Kinexys, explora ativamente serviços DeFi institucionais; e o PayPal integrou stablecoins de forma transparente à sua vasta rede global de pagamentos. Esses movimentos indicam que líderes do Web2 estão alavancando grandes bases de usuários, confiança de marca e capacidade de conformidade para se tornarem “on-ramps” fundamentais, guiando tecnologias Web3 ao mercado mainstream.
• A “ancoragem no mundo real” dos protocolos nativos do Web3: Ao mesmo tempo, protocolos nativos do Web3 buscam ativamente extensão para a economia real. Em vez de se limitarem a construir economias fechadas on-chain, concentram-se cada vez mais em resolver dores financeiras e comerciais reais—como pagamentos transfronteiriços caros, financiamento de cadeias de suprimentos ineficiente e mercados de inclusão financeira pouco atendidos. Esse processo exige integração direta com ativos, dados e marcos regulatórios do mundo real.

Essa convergência bidirecional marca o surgimento de um novo paradigma: o valor do Web3 não reside mais apenas na pureza técnica da “descentralização”, mas cada vez mais nas sinergias poderosas desbloqueadas por sua integração com o ecossistema Web2.

1.3 Tese central: o Crypto PayFi como infraestrutura financeira que conecta dois mundos

Se a convergência entre Web2 e Web3 é uma tendência estrutural, qual é o motor central que a impulsiona? Este relatório defende que o Crypto PayFi atua como a principal “camada de integração” entre esses dois mundos e como base para a infraestrutura financeira de próxima geração.

O conceito de PayFi foi proposto por Lily Liu, presidente da Solana Foundation. Sua ideia central é construir um novo mercado financeiro que vai além de pagamentos em cripto, centrado no valor do tempo do dinheiro. Diferente dos pagamentos tradicionais, que apenas transferem valor, o PayFi utiliza a programabilidade da blockchain e liquidação instantânea para integrar profundamente pagamentos e serviços financeiros. No paradigma PayFi, cada pagamento pode ser uma atividade financeira embutida em smart contracts, capaz de gerar rendimento e executar lógicas complexas automaticamente.

Este relatório posiciona o PayFi como núcleo da integração por três razões principais:

1. Ponto de entrada mais fundamental e de maior frequência: Pagamentos sustentam toda a atividade econômica. Combinando rampas de entrada e saída de fiduciário com redes de pagamento on-chain eficientes, o PayFi oferece a bilhões de usuários Web2 um gateway de baixo atrito e alta eficiência ao universo Web3.
2. Alinhamento perfeito de necessidades mútuas: Para instituições Web2, o PayFi oferece um caminho de atualização tecnológica para sistemas de pagamento, reduzindo custos e aumentando a eficiência—especialmente em pagamentos transfronteiriços. Para aplicações Web3, o PayFi soluciona o desafio histórico de desconexão dos ciclos econômicos reais, viabilizando adoção mainstream genuína.
3. Construído sobre stablecoins como alicerce: Stablecoins, por serem ativos digitais ancorados em valor e de baixa volatilidade, são pré-requisito para a escalabilidade do PayFi. Com a capitalização global de stablecoins superando US$ 300 bilhões em 2025, tornaram-se a ponte de valor mais confiável entre o ecossistema cripto e a economia real.

Assim, este relatório vai além de uma discussão isolada sobre tecnologias Web3 e coloca o PayFi no centro da análise, examinando como ele atua como infraestrutura financeira para impulsionar sistematicamente a integração profunda entre Web2 e Web3.

2. Crypto PayFi: o motor central das finanças de pagamento de nova geração

2.1 O surgimento do PayFi e sua filosofia central

2.1.1 Definição: além dos pagamentos em cripto—construindo um novo mercado financeiro em torno do “valor do tempo do dinheiro”

PayFi não é equivalente a pagamentos em cripto. Pagamentos tradicionais em cripto apenas utilizam ativos digitais como meio de troca, enquanto o PayFi (Payment Finance), conforme definido pela presidente da Solana Foundation, Lily Liu, representa um novo mercado financeiro construído em torno do “valor do tempo do dinheiro”. Ele integra profundamente pagamentos e serviços financeiros, permitindo que cada pagamento gere valor financeiro intrinsecamente.

O PayFi introduz três inovações centrais: primeiro, os pagamentos evoluem de “transferências ponto a ponto” para “atividades financeiras programáveis”, permitindo adicionar condições e acionar smart contracts; segundo, o “valor do tempo” é codificado diretamente no processo de pagamento, possibilitando que fundos gerem rendimento enquanto circulam; terceiro, rompe a fronteira entre pagamentos e finanças, transformando as próprias redes de pagamento em mercados financeiros.

No seu cerne, o PayFi representa uma mudança de paradigma na infraestrutura financeira—de serviços fragmentados fornecidos por diferentes instituições para um ecossistema financeiro unificado, programável e nativamente digital.

2.1.2 Mecanismos centrais: liquidação instantânea, programabilidade e rendimento nativo

Três mecanismos centrais impulsionam a competitividade do PayFi em relação a sistemas de pagamento tradicionais:

• Liquidação instantânea: Transferências internacionais tradicionais levam de 3 a 5 dias, enquanto o PayFi liquida em até 10 minutos. Isso elimina o risco de contraparte, melhora a eficiência de liquidez e reduz custos para menos de 10% dos métodos tradicionais.
• Programabilidade: Os fluxos de pagamento podem ser programados de forma complexa via smart contracts, possibilitando pagamentos condicionais, investimentos automáticos e pagamentos multiroteados.
• Rendimento nativo: Durante pagamentos, stablecoins podem ser simultaneamente alocadas em protocolos DeFi de empréstimo para gerar retorno. Por exemplo, detentores de PYUSD do PayPal podem obter rendimento anualizado de 3,7% (sujeito a divulgação em tempo real da plataforma). Isso inverte a economia tradicional dos pagamentos—usuários deixam de ser “pagadores de taxas” para se tornarem “recebedores de rendimento”, aumentando significativamente a fidelização e a eficiência do capital.

2.2 A relação entre PayFi e DeFi: complementaridade, não competição

Uma dúvida comum ao discutir PayFi é: qual a relação com DeFi? O PayFi substituirá o DeFi?

A resposta é que PayFi e DeFi são complementares, não concorrentes. Para entender isso, é preciso primeiro esclarecer suas diferenças fundamentais.

• DeFi foca na descentralização de serviços financeiros. Seu objetivo é entregar serviços tradicionalmente providos por instituições financeiras—como empréstimos, negociação e derivativos—por meio de smart contracts e tecnologia blockchain, de forma descentralizada e permissionless. Exemplos típicos de DeFi incluem DEXs (exchanges descentralizadas), Aave (protocolos de empréstimo) e Curve (negociação de stablecoins).
• O PayFi, por sua vez, foca na integração de pagamentos e finanças. Seu objetivo é embutir serviços financeiros nativamente na infraestrutura programável de pagamentos. Aplicações típicas de PayFi incluem pagamentos com stablecoins, remessas internacionais e financiamento de cadeias de suprimentos.

A relação pode ser entendida assim: DeFi é o “mercado financeiro”, enquanto PayFi é a “infraestrutura financeira”. DeFi fornece produtos e serviços financeiros; PayFi oferece a infraestrutura que os suporta. Em termos tradicionais, DeFi é análogo às bolsas de valores e mercados de títulos, enquanto PayFi equivale aos sistemas de pagamento e liquidação. O público do DeFi são “participantes financeiros”, já o do PayFi são “participantes de pagamento”. Os usuários do DeFi buscam ativamente serviços financeiros, enquanto o PayFi abrange todos que realizam pagamentos—ou seja, sua base potencial é muito maior.

A integração entre os dois é a tendência futura. Dentro do PayFi, participantes de pagamento podem acessar serviços DeFi de forma transparente. Por exemplo, ao realizar um pagamento internacional via PayFi, o usuário pode automaticamente participar de um protocolo DeFi de empréstimo e obter rendimento durante o processo. Essa integração permite ao DeFi expandir de um mercado de “entusiastas financeiros” para o mercado de pagamentos em massa.

Do ponto de vista do tamanho de mercado, as implicações são profundas. Embora o valor total travado no DeFi supere atualmente US$ 100 bilhões, o mercado global de pagamentos movimenta dezenas de trilhões de dólares. À medida que o PayFi incorpora nativamente serviços financeiros DeFi nos fluxos de pagamento, o potencial de mercado do DeFi pode crescer em uma ordem de grandeza.

2.3 Panorama de mercado e dados-chave

2.3.1 Tamanho do mercado de stablecoins e volume de transações

Stablecoins são o alicerce do PayFi. Sem stablecoins, o PayFi não entrega sua proposta central—pagamentos instantâneos, de baixo custo e programáveis. Por isso, compreender o estágio atual e as tendências do mercado de stablecoins é essencial para avaliar o potencial de crescimento do PayFi.

Segundo a DefiLlama, em 19 de janeiro de 2026, a capitalização global de mercado de stablecoins atingiu US$ 311,5 bilhões, representando um aumento superior a 50% em relação aos cerca de US$ 200 bilhões de janeiro de 2025. Dados da Artemis mostram que o volume global de transações com stablecoins atingiu US$ 33 trilhões em 2025, alta de 72% em relação a 2024. Esse valor supera o volume anual combinado de Visa e Mastercard, indicando que as stablecoins já figuram entre os instrumentos de pagamento de maior frequência do mundo.

Figura 1: Volume global de transações com stablecoins atingiu US$ 33 trilhões em 2025, alta de 72% ano a ano

2.3.2 Distribuição de usuários e oportunidades de mercado para o PayFi

Sob a ótica da distribuição geográfica de usuários, tomando os dados da Alchemy Pay—provedora de rampas fiat on/off de terceiros—como amostra de referência, seus usuários concentram-se principalmente em regiões com alta penetração de pagamentos digitais. Destaca-se a Ásia-Pacífico, com cerca de 31% da base, sendo o maior segmento atual. Em seguida vêm Europa (cerca de 24%) e Américas (aproximadamente 19%). O mercado australiano, contabilizado separadamente, representa cerca de 20%, enquanto a África responde por uma participação menor, em torno de 6%.

Cabe ressaltar que, devido à presença de negócios mais madura, cobertura de canais de pagamento e capacidade de aquisição de usuários da Alchemy Pay na Ásia-Pacífico, essa distribuição não reflete diretamente a estrutura global de usuários do setor PayFi como um todo. Serve, sim, como perspectiva para observar diferenças nos estágios de adoção do PayFi entre regiões.

Essa distribuição reflete diferentes estágios de adoção do PayFi pelo mundo. Em mercados onde hábitos de pagamentos digitais já estão consolidados e e-wallets e pagamentos móveis são amplamente utilizados, existe uma base de usuários relativamente estável, facilitando a integração do PayFi aos cenários existentes e sua expansão. Já em regiões onde bancos tradicionais e cartões dominam, o PayFi atua mais como complemento ou é adotado em casos específicos, resultando em expansão mais gradual.

Em regiões com acesso estruturalmente desigual a serviços financeiros, a penetração atual é baixa, mas a demanda por eficiência em pagamentos é significativa. Para o PayFi, esses mercados se alinham a uma estratégia de construção de infraestrutura de longo prazo. O desenvolvimento tende a seguir o padrão de “baixa base, expansão gradual” em vez de crescimento rápido de curto prazo.

Figura 2: Em penetração de pagamentos digitais, Ásia-Pacífico responde por cerca de 31% dos usuários, maior participação global

2.3.3 Penetração do PayFi em casos de uso no mundo real

A diversidade de métodos de pagamento e diferenças regionais refletem-se diretamente nas aplicações reais do PayFi.

• Pagamentos transfronteiriços são o caso de uso mais maduro do PayFi até agora. Segundo dados de plataformas como Stripe e Polygon, transferências internacionais tradicionais levam de 3 a 5 dias e custam US$ 20–50 por transação. Já pagamentos transfronteiriços via PayFi são concluídos, em média, em 10 minutos, com taxas de aproximadamente US$ 0,3–0,5. Com base nos dados mais recentes do Yahoo Finance, os fluxos globais de remessas anuais somam cerca de US$ 900 bilhões, com taxas médias acima de 6%. Se apenas 10% dessas remessas migrassem para soluções como o PayFi (com taxas de cerca de US$ 0,3–0,5), a economia potencial em taxas—em relação à estrutura atual acima de 6%—poderia atingir dezenas de bilhões de dólares. Para populações de baixa renda altamente dependentes de remessas, a redução de custos teria impacto imediato e relevante. (Essas estimativas são cálculos de cenário baseados em dados públicos de tamanho de mercado e taxas, não previsões oficiais de nenhuma instituição.)
• Financiamento de cadeias de suprimentos é o segundo grande caso de PayFi. O financiamento tradicional envolve múltiplos intermediários, aumentando custos e atrasos. Com PayFi, cadeias inteiras podem ser “automatizadas de forma inteligente”. Exportadores emitem instruções de pagamento programáveis em stablecoins, liberando pagamento automaticamente na chegada das mercadorias ao destino e liquidação final após confirmação de recebimento. Pesquisas indicam que o PayFi pode reduzir prazos médios de liquidação de 30 para 3 dias e custos de 2–3% para menos de 0,5%.
• A inclusão financeira em mercados emergentes pode ser o impacto mais abrangente do PayFi. Globalmente, cerca de 1,7 bilhão de adultos permanecem desbancarizados, concentrados sobretudo na África, Sul e Sudeste Asiático. Instituições financeiras tradicionais enfrentam custos proibitivos para atender esses mercados, enquanto o PayFi exige pouco mais que um smartphone e conexão à internet.

3. Uma convergência de duas vias: os caminhos de integração dos gigantes Web2 e das forças nativas Web3

Em 2026, os setores de pagamentos e finanças testemunham uma clara “convergência de duas vias”. De um lado, gigantes financeiros tradicionais adotam blockchain e cripto de forma proativa, elevando-os de experimentos periféricos a infraestrutura central de negócios. De outro, protocolos de pagamento nativos Web3 e neobancos avançam para o mercado de massa, deixando de atender apenas entusiastas de cripto. Essa integração bidirecional está redesenhando as bases dos pagamentos globais e da infraestrutura financeira.

3.1 A “Web3-ficação” das finanças tradicionais: da experimentação ao core business

Nos últimos cinco anos, instituições financeiras tradicionais evoluíram sua postura sobre blockchain—da observação, à experimentação, até o investimento estratégico. Em 2026, porém, surge um ponto de inflexão: pagamentos baseados em blockchain deixam de ser “brinquedo” de laboratórios de inovação e passam a ser componente central da competitividade institucional.

3.1.1 Estudo de caso: Visa — de rede de pagamento tradicional a plataforma de liquidação multichain

A Visa é a maior rede de pagamentos do mundo, processando centenas de milhões de transações diariamente. Por décadas, seu modelo de negócios baseou-se em uma rede centralizada, na qual todas as transações passavam pelo sistema próprio de compensação da Visa. A partir de 2024, porém, a Visa iniciou um experimento deliberado de “descentralização”. O lançamento da liquidação em USDC marcou um ponto de virada. Segundo anúncio da Visa de dezembro de 2025, serviços de liquidação em USDC foram oficialmente lançados em países selecionados, permitindo que instituições financeiras liquidem diretamente em stablecoins (USDC) na plataforma Visa, sem depender do sistema bancário tradicional.

Ainda mais notável é a escala de crescimento da liquidação. Segundo a Reuters, o volume anualizado de liquidação em stablecoins da Visa já chega a US$ 4,5 bilhões. Isso sinaliza que o negócio de liquidação blockchain da Visa superou a fase experimental e atingiu escala relevante. A tokenização de cartões acelerou ainda mais essa tendência. Um número crescente de consumidores e comerciantes utiliza cartões vinculados a stablecoins, permitindo pagamentos diretos em stablecoins enquanto a Visa converte para moeda fiduciária na liquidação. Esse modelo inovador permite à Visa manter seu papel central de compensação, aproveitando a eficiência da blockchain.

A terceira grande inovação da Visa está na estratégia multichain. Além do suporte à liquidação em USDC na Ethereum, a Visa expande para outras blockchains como Solana e Polygon. O objetivo é claro: independentemente de qual cadeia ganhe tração, a Visa busca manter sua posição como rede central de pagamentos. Essas iniciativas mostram que redes de pagamento tradicionais evoluem de “intermediários centralizados de compensação” para “plataformas de liquidação multichain”. A Visa não está abrindo mão do papel central—ela o redefine, migrando de câmara exclusiva para provedora de infraestrutura aberta.

3.1.2 Estudo de caso: JPMorgan — JPM Coin e a exploração do DeFi institucional

Se a Visa representa a transformação Web3 das redes de pagamento, o JPMorgan é exemplo da evolução do sistema bancário rumo ao Web3. Um dos maiores bancos do mundo, o JPMorgan lançou o JPM Coin já em 2019, considerado protótipo de stablecoin ou token de depósito bancário. O verdadeiro ponto de inflexão, porém, ocorre em 2026. Segundo anúncios recentes da Digital Asset e da Kinexys do JPMorgan, o JPM Coin será expandido para a Canton Network, migrando de ferramenta de emissão de ativo único para componente de infraestrutura financeira blockchain institucional.

Na Canton Network, o JPM Coin suportará emissão, transferências e resgate quase instantâneo. Em comparação aos processos tradicionais de liquidação bancária—limitados por múltiplas camadas de compensação e horários restritos—essa arquitetura opera praticamente em tempo real, 24/7. O resultado é um avanço estrutural na eficiência de capital, não apenas uma otimização técnica. Sobre essa base, o JPMorgan explora ativamente o DeFi institucional. Em vez de replicar protocolos permissionless, o foco está em conformidade, controle de acesso e privacidade, permitindo que clientes institucionais acessem diretamente liquidação, empréstimos e gestão de liquidez on-chain, reduzindo gradualmente a dependência de plataformas cripto-nativas.

Do ponto de vista dos fluxos de capital, pesquisas do JPMorgan indicam que mercados de ativos digitais registraram cerca de US$ 130 bilhões em influxos líquidos em 2025, com expectativa de expansão em 2026 à medida que caminhos regulatórios se consolidam. Embora parte das finanças on-chain historicamente ofereça retornos superiores aos de ativos tradicionais de baixo risco, o foco institucional migra para retorno ajustado ao risco e sustentabilidade de longo prazo. Dentro dessa estratégia, a plataforma Kinexys é camada crítica de fundação. Ao preservar segurança e conformidade institucionais e estender tokens de depósito, ativos tokenizados e processos interbancários para redes blockchain compostas, o JPMorgan conecta finanças tradicionais à infraestrutura on-chain.

Figura 3: Influxos líquidos em ativos digitais chegaram a cerca de US$ 130 bilhões em 2025, com expectativa de alta em 2026 diante de maior clareza regulatória

Em suma, as ações do JPMorgan sinalizam que grandes instituições financeiras avançam além do proof-of-concept para integração operacional profunda com blockchain. Não se trata de narrativa de marketing, mas de compromisso de longo prazo lastreado em capital real, capacidade sistêmica e credibilidade institucional—uma aposta concreta no papel da blockchain nas finanças institucionais.

3.1.3 Estudo de caso: PayPal — integrando cripto de forma transparente a uma rede global de pagamentos P2P

O PayPal é uma das principais plataformas de pagamento digital do mundo, com centenas de milhões de usuários e uma vasta rede global de comerciantes. Historicamente, seu modelo de negócios se baseava na facilitação de transações e receitas de taxas. Nos últimos anos, porém, o PayPal passou a buscar uma transformação estratégica: integrar sistematicamente capacidades de criptoativos à sua pilha de pagamentos e serviços financeiros.

Uma manifestação central dessa mudança é o recurso “Pague com Cripto”. Segundo divulgações do PayPal no início de 2026, a funcionalidade já está disponível para comerciantes, suportando pagamentos em mais de 100 criptomoedas. Consumidores podem pagar com ativos como Bitcoin, Ethereum e USDC, enquanto os comerciantes recebem moeda fiduciária ou PayPal USD (PYUSD) instantaneamente—sem exposição à volatilidade ou complexidade operacional on-chain.

Embora aparentemente simples, esse design ataca dois gargalos históricos dos pagamentos em cripto: cenários de aceitação limitados e alta fricção de uso. Ao aproveitar a rede global de comerciantes, ativos cripto podem ser integrados aos fluxos de pagamento convencionais sem alterar hábitos de liquidação dos comerciantes, oferecendo um caminho realista para adoção em larga escala.

Além dos pagamentos, a expansão do PYUSD representa o segundo pilar estratégico do PayPal. Como stablecoin lastreada em dólar, o PYUSD está presente em múltiplas blockchains e é integrado à plataforma do PayPal com mecanismo de recompensas em stablecoin, oferecendo rendimento anualizado de 3,7%–4,0% (sujeito à divulgação em tempo real). Isso posiciona o PYUSD não apenas como meio de pagamento e liquidação, mas também como veículo para capital ocioso e gestão de ativos baseada em conta.

O terceiro vetor estratégico está na busca por um modelo operacional mais próximo de banco. Relatórios públicos indicam que o PayPal busca licenças bancárias, visando oferecer serviços de captação e crédito dentro de marcos regulatórios. Se bem-sucedido, o PayPal poderá reduzir dependência de bancos tradicionais como intermediários e formar uma estrutura mais integrada, abrangendo pagamentos, stablecoins e serviços bancários centrais.

Em conjunto, as iniciativas do PayPal ilustram como plataformas tradicionais de pagamento evoluem de “ferramentas de pagamento” para provedores integrados de serviços financeiros baseados em fintech. Criptoativos não são tratados como inovações isoladas, mas como componentes centrais embutidos em sistemas de conta, redes de pagamento e potenciais operações bancárias—desempenhando papel central na redefinição das fronteiras dos serviços financeiros.

3.2 A ascensão dos neobancos: Web2.5 como ponte para o mercado de massa

Se Visa, JPMorgan e PayPal representam a “evolução ascendente” das finanças tradicionais—migrando de sistemas centralizados para estruturas mais próximas de frameworks descentralizados—os neobancos simbolizam o “alcançar descendente” do Web3 ao mercado de massa. Em vez de focar em grandes fortunas ou clientes institucionais, os neobancos levam produtos e serviços financeiros diretamente ao público amplo.

Neobancos são uma nova categoria de instituições financeiras digitais, geralmente fundadas por empresas de tecnologia. Oferecem serviços financeiros via aplicativos móveis, sem depender de redes bancárias físicas. Suas características principais incluem operações 100% digitais, baixo custo, alta usabilidade e ciclos rápidos de iteração.

A convergência entre neobancos, PayFi e serviços baseados em blockchain tornou-se tendência em 2026. Cada vez mais neobancos integram pagamentos com stablecoins, transferências de valor on-chain e acesso a serviços relacionados a DeFi em suas plataformas. Exemplos incluem permitir que usuários mantenham stablecoins diretamente nos apps, realizem pagamentos internacionais ou acessem serviços de ativos on-chain. Isso reflete uma mudança mais ampla dos serviços financeiros digitais para arquiteturas abertas e compostáveis.

No contexto de inclusão financeira, o papel dos neobancos é especialmente relevante. Em muitos mercados emergentes, a penetração bancária tradicional é baixa, enquanto o uso de smartphones é alto. Isso cria condições favoráveis para que serviços bancários digitais ampliem o acesso financeiro a populações desassistidas. Com stablecoins, neobancos também conectam usuários a redes globais de pagamento, reduzindo dependência de intermediários locais. Ao mesmo tempo, o modelo de negócios dos neobancos evolui. Antes baseados em taxas ou assinaturas, muitos expandem para investimentos, crédito e seguros, buscando cobrir mais etapas do ciclo financeiro dos usuários.

O avanço regulatório reforçou essa tendência. O GENIUS Act, aprovado em 2025, estabeleceu um marco federal para stablecoins de pagamento, definindo requisitos de emissão e padrões de supervisão. Isso facilitou a integração de stablecoins aos serviços financeiros convencionais sob ambiente jurídico mais previsível. Embora não elimine obrigações regulatórias, reduz significativamente a incerteza de longo prazo.

Em suma, neobancos têm papel estratégico na oferta de serviços financeiros digitais mais abertos. Ao ampliar o acesso a oportunidades financeiras ao mercado de massa, absorvem e integram capacidades de transferência de valor do Web3.

3.3 O “giro para o mundo real” dos protocolos nativos Web3: construindo a camada de integração

Nos últimos anos, o Web3 funcionou majoritariamente como campo experimental financeiro autocontido, onde ativos, negociação e liquidação ocorrem integralmente on-chain. O sistema é logicamente coeso e tecnicamente sofisticado, mas sua base de participantes é homogênea—restrita a quem entende blockchain, usa wallets e tolera volatilidade de preços.

Embora esse modelo tenha validado a viabilidade técnica, aproxima-se do teto em crescimento e universalidade. Ao analisar a trajetória de DeFi, NFTs e GameFi, nota-se um padrão: o limite de crescimento é menos ditado pela tecnologia e mais pelas condições reais To B e To C. Isso inclui alto custo de aquisição de usuários, separação persistente entre fiat e cripto e experiências fragmentadas de conformidade e pagamento. Segundo pesquisa global da Gemini, 38% dos potenciais usuários de cripto citam a dificuldade de comprar cripto com fiat como principal barreira de entrada.

Enquanto isso, a demanda do Web2 é clara: pagamentos e liquidações internacionais ineficientes, alta demanda por transações de baixo valor e alta frequência, automação e suporte a múltiplas moedas, métodos e jurisdições. Para a maioria dos usuários Web2, a tecnologia subjacente é irrelevante—importam apenas três fatores: velocidade, custo e confiabilidade. Se o Web3 não for incorporado de modo significativo aos fluxos de pagamento e negócios do Web2, seu potencial de crescimento seguirá restrito.

Nesse cenário, o PayFi atua menos como disruptor e mais como camada de coordenação entre Web3 e Web2. Arquiteturalmente, a pilha tecnológica do PayFi pode ser decomposta em quatro camadas:

1. Camada de valor: Responde à pergunta “qual dinheiro é utilizado”. Pode incluir moedas fiduciárias, stablecoins ou outras unidades digitais amplamente aceitas. Os requisitos são estabilidade, facilidade de precificação e auditabilidade regulatória.
2. Camada de pagamento e liquidação: Gerencia transferências, cobranças, compensação e reconciliação. Em relação aos sistemas tradicionais, apresenta caminhos de liquidação mais curtos, maior transparência do status dos fundos e programabilidade facilitada.
3. Camada de função financeira: Fundos deixam de ser apenas transferidos “de A para B”. Capacidades financeiras adicionais podem ser embutidas, como geração automática de rendimento, linhas de crédito, parcelamento, pagamentos diferidos e lógica integrada de risco e limites.
4. Camada de aplicação: Experiências percebidas diretamente pelo usuário. Desenvolvedores não precisam mais construir sistemas financeiros do zero, podendo utilizar capacidades pré-embaladas do ecossistema PayFi.

Para protocolos nativos Web3, a questão crítica passa a ser: em qual camada se posicionar e qual papel desempenhar para serem, de fato, utilizáveis no mundo real?

3.3.1 Estudo de caso: XRP Ledger — de pagamentos on-chain à adoção comercial no mundo real

O XRP foi originalmente concebido para resolver a lentidão e alto custo dos pagamentos internacionais tradicionais. O design do XRP Ledger (XRPL) prioriza baixa latência e baixas taxas. Em comparação aos sistemas convencionais, o mecanismo de consenso do XRPL permite confirmação de transações em segundos com taxas mínimas, oferecendo base sólida para pagamentos reais.

O que realmente impulsionou a adoção do XRP no mundo real, porém, não foi apenas desempenho, mas a mudança estratégica da Ripple nos últimos anos—do foco em criptoativo para infraestrutura empresarial de pagamentos e liquidação.

De um lado, a Ripple deixou de priorizar cenários de negociação de varejo e passou a integrar o XRP Ledger a bancos, instituições de pagamento e grandes empresas, mirando liquidação internacional, pagamentos interempresariais e eficiência de capital. De outro, buscou ativamente conformidade regulatória, licenças, soluções de custódia e controles de risco empresariais nas principais jurisdições. Isso posiciona o XRP não como ativo especulativo, mas como trilha de pagamento embutida em fluxos comerciais reais.

Na prática, em agosto de 2025, a Ripple adquiriu a Rail, plataforma de infraestrutura de pagamentos em stablecoin, reforçando sua capacidade em pagamentos e liquidações globais conformes para clientes empresariais, acelerando a adoção do RLUSD e redes de pagamento blockchain em larga escala. Também em agosto de 2025, a distribuidora farmacêutica Wellgistics Health, listada na Nasdaq, passou a utilizar um sistema de pagamentos baseado no XRP Ledger, abrangendo cerca de 6.500 farmácias e fabricantes. O objetivo é aumentar a velocidade de pagamento, reduzir custos de liquidação e expandir o uso de blockchain no financiamento de cadeias de suprimentos na saúde.

3.3.2 Estudo de caso: Solana — conectando blockchains de alta performance à infraestrutura de pagamentos do mundo real

Como blockchain de alta capacidade e baixas taxas, a Solana não só suporta DeFi e NFTs, mas já conquistou adoção concreta em pagamentos. Por exemplo, um dos maiores processadores globais de pagamentos cripto já aceita ativos do ecossistema Solana—including SOL, USDC e USDT—em pagamentos a comerciantes. Essa integração permite que usuários paguem com esses ativos em estabelecimentos reais, quitem contas ou convertam para fiduciário.

Além da aceitação em pagamentos, a Solana avançou na ponte entre atividade on-chain e ecossistemas de pagamento Web2. Algumas soluções permitem aquisição direta de USDC na Solana via métodos locais—como UPI na Índia ou PIX no Brasil—conectando rampas fiat com trilhas de pagamento on-chain. Essas integrações elevaram taxas de conversão de recarga de wallets em mais de 20% e reduziram drasticamente falhas de pagamento.

Em conjunto, casos como Solana e XRP mostram como protocolos nativos Web3 se integram progressivamente a processos comerciais reais nas camadas de valor, pagamento e aplicação. Por essa evolução, tornam-se componentes práticos e indispensáveis dos fluxos de capital do mundo real.

3.4 Tendências globais de convergência do PayFi: redesenhando caminhos de pagamento e liquidação

À medida que sistemas de pagamento e liquidação se incorporam ao cotidiano dos usuários e aos fluxos corporativos, o PayFi deixa de ser apenas um módulo funcional do Web3 e passa a participar dos fluxos reais de capital. Esta seção utiliza dados de pesquisa recentes para analisar a tendência global de convergência PayFi sob múltiplas dimensões, incluindo mudanças no comportamento do usuário em rampas fiat on/off e a adoção real de pagamentos cripto em cenários comerciais mainstream.

3.4.1 Comportamento do usuário em canais fiat on/off-ramp

Diferentes grupos de usuários exibem comportamentos marcadamente distintos em rampas fiat on/off. Segundo pesquisa de 2025 da Chainalysis e The Block Research, 55% dos novos usuários de cripto—majoritariamente oriundos do Web2—não fizeram sua primeira compra por exchanges tradicionais, mas por apps bancários móveis e plataformas fintech familiares. Para esses usuários, fluidez do fluxo de pagamento e taxa de sucesso determinam diretamente o cadastro e a primeira transação.

Na prática, porém, rampas fiat on-ramp apresentam fricção oculta relevante. Relatórios da Cointelegraph Research e Onramper mostram que o desempenho varia significativamente por entrada, devido a diferenças de localização, métodos de pagamento e infraestrutura de canal. A Europa registra as maiores taxas de sucesso, enquanto África e América do Sul as menores. Em diversos canais fiat-to-crypto, cerca de 50% das transações ainda falham mesmo após o KYC. Ao longo de todo o processo, até 90% dos usuários podem abandonar o fluxo devido à complexidade, alta taxa de falha ou longas esperas. Isso é uma das principais causas de abandono logo no início.

Figura 4: Taxas de sucesso de autorização de pagamento dependem fortemente da geografia do usuário final, com a Europa apresentando o melhor desempenho.

Uma vez realizada a primeira entrada fiat, as preferências de ativos mudam rapidamente. Seja para pagamentos internacionais, liquidações ou transferências, usuários preferem stablecoins como ativos intermediários pela menor volatilidade, liquidez e facilidade de conversão. O aumento da penetração das stablecoins em liquidações internacionais reforça essa tendência comportamental.

Já para usuários nativos Web3, as prioridades são quase inversas. Segundo pesquisa da PYMNTS e Deloitte, 41% desse público consideram a conversão rápida e confiável de cripto para fiat—e não a compra de cripto—como principal necessidade. Adaptados à operação on-chain, priorizam eficiência, controle de custos e certeza nos fluxos entre canais.

Em resumo, a experiência fiat on-ramp varia amplamente entre segmentos. Para novos entrantes, eficiência do canal e variedade de métodos suportados são fatores decisivos.

3.4.2 Adoção de pagamentos cripto em cenários comerciais mainstream

Segundo projeções da SQ Magazine para subsegmentos de pagamentos cripto, pagamentos com stablecoins devem crescer a uma taxa composta anual (CAGR) de 16,5%, impulsionados por remessas e e-commerce internacional. Até 2030, soluções de pagamento cripto baseadas em rede devem crescer 12,8%, enquanto gateways móveis expandem 14,5% com a adoção de carteiras digitais. Pagamentos cripto empresariais—como gestão de tesouraria e ferramentas de liquidação—devem crescer 13,6%. NFT e pagamentos Web3 devem crescer 18,3%, concentrados em jogos e bens digitais. Pagamentos com cartões cripto vinculados a Visa e Mastercard devem crescer 11,4%, enquanto soluções apenas com Bitcoin avançam 9,5%, atrás das stablecoins. Em mercados emergentes, a adoção de pagamentos cripto deve crescer 16,9%, principalmente na África e Sudeste Asiático.

Figura 5: CAGR dos pagamentos cripto por segmento, com stablecoins crescendo 16,5%.

No ambiente comercial real, a adoção de pagamentos cripto não começa em casos financeiros idealizados, mas onde as dores são mais agudas. O e-commerce internacional é exemplo: ciclos longos de liquidação, altas taxas e custos cumulativos de múltiplas moedas e compliance.

3.4.3 E-commerce: uma solução prática para liquidação internacional

Em termos de tamanho de mercado e uso, pagamentos cripto aceleram sua penetração no e-commerce. Segundo a SQ Magazine, criptomoedas devem responder por cerca de 3% dos pagamentos internacionais em 2025. Com a penetração do e-commerce crescendo 38% ao ano, cerca de 32 mil lojistas já aceitam cripto, sendo o varejo responsável por 60% do volume. Nas transações internacionais, 48% dos usuários apontam “velocidade de pagamento” como principal vantagem das stablecoins—alinhada à necessidade dos lojistas por giro eficiente de capital.

Do ponto de vista de receita e operação, o PayFi traz retornos claros aos lojistas. 77% relatam que pagamentos cripto reduzem custos de transação, com stablecoins cortando taxas internacionais em 30%–50%. Usando cripto por canais como PayPal para transações internacionais, a economia pode chegar a 90%. Já 85% dizem que os pagamentos cripto ajudam a atrair novos clientes. Após integrar pagamentos em Bitcoin, lojistas reportaram ROI médio de 327% e aumento de 10,5% na receita do e-commerce.

Esses dados mostram que, em cenários de alta fricção como e-commerce internacional, o PayFi deixa de ser opcional e se torna ferramenta prática para eficiência e competitividade. Para a maioria dos vendedores internacionais, as preocupações são pragmáticas: quão rápido recebem e se o custo total diminui de fato.

4. Vetores-chave: tecnologias e paradigmas de ativos que aceleram a convergência

Se a convergência entre Web2 e Web3 é uma avenida em aceleração, o que realmente amplia essa estrada não é o avanço de uma empresa, mas a força simultânea de vários vetores estruturais. Entre eles, RWA (tokenização de ativos do mundo real), IA e stablecoins estão, cada um, remodelando sistematicamente o PayFi a partir das camadas de ativos, inteligência e liquidação, respectivamente.

4.1 RWA: injetando valor trilionário da economia real no PayFi

No lado dos ativos, RWA tornou-se alavanca central para integração profunda entre Web3 e economia real, abrindo espaço trilionário de capital para o PayFi. Ao fim de 2025, RWAs on-chain evoluíram do estágio de prova de conceito para mais de US$ 20 bilhões em valor, abrangendo títulos públicos, debêntures, cotas de fundos, recebíveis e direitos de renda imobiliária.

Figura 6: Escala de RWA on-chain supera US$ 20 bilhões ao fim de 2025

Em perspectiva global, o teto do mercado de RWA é extremamente alto. Estimativas institucionais sugerem que, até 2026, o valor de ativos tokenizados on-chain pode superar US$ 100 bilhões. No médio e longo prazo, o pool de ativos do mundo real potencialmente tokenizáveis soma dezenas de trilhões de dólares, enquanto a fração on-chain ainda está em estágio inicial. Importante: esse crescimento é puxado menos por usuários cripto-nativos e mais por demanda incremental de instituições financeiras, empresas e investidores de alta renda—buscando maior eficiência de liquidação, menor custo internacional e portfólios flexíveis sem alterar a natureza fundamental dos ativos.

Assim, a questão central do RWA não é apenas como tokenizar ativos, mas se as capacidades financeiras e de pagamento on-chain conseguem, de fato, servir à economia real. Para a maioria, o primeiro passo não é entender blockchain, mas responder a uma pergunta prática: como converter fiduciário em ativos on-chain investíveis, liquidáveis, de forma segura, conforme e eficiente. É aí que o PayFi exerce papel crítico no framework de RWA.

O caso da Ondo Finance ilustra bem. Um dos projetos RWA mais ativos, seu produto OUSG tornou-se um dos maiores títulos tokenizados de Treasuries dos EUA em 2025, com TVL de centenas de milhões de dólares. Emitindo RWAs on-chain e apoiando-se em stablecoins para liquidação 24/7, a Ondo permite entrada e saída de exposição a Treasuries a qualquer momento, sem o ciclo T+2 tradicional. Esse modelo de “ativos on-chain, capital fluindo em tempo real” é exemplo clássico da sinergia PayFi–RWA.

Um caso mais orientado à economia real vem do setor imobiliário. A Propy, plataforma de tokenização e transações imobiliárias on-chain, viabilizou mais de US$ 4,5 bilhões em transações tokenizadas até novembro de 2025, com valor superior a US$ 1,2 bilhão em imóveis tokenizados em vários países. Colocando propriedade na blockchain como NFTs e separando fluxos de capital e propriedade via tokens ERC-20, a Propy reduziu o prazo médio de transferência de imóveis de 45 dias para até 24 horas e cortou custos em cerca de 70%.

Esses exemplos mostram que RWA não é inovação isolada de ativos, mas nova forma financeira profundamente atrelada ao PayFi—mais eficiente, próxima do uso econômico real e capaz de uso sustentado.

4.2 A convergência de IA e blockchain: rumo ao “DeFi dinâmico” e economias autônomas

À medida que ativos reais migram para a blockchain, a IA garante que deixem de ser representações estáticas para participar de operações financeiras de forma mais inteligente e dinâmica.

No ambiente on-chain atual, IA deixou de ser apenas ferramenta de análise de dados e passa a atuar no ajuste dinâmico de estratégias. Em empréstimos e criação de mercado, por exemplo, a IA avalia continuamente exposição sistêmica e pode elevar margens, reduzir alavancagem ou até realocar capital de pools de alto risco quando há aperto de liquidez ou volatilidade. Quando as condições estabilizam, parâmetros de eficiência são restaurados. Com IA, o DeFi evolui de protocolos estáticos para sistemas adaptativos—que não dependem de governança para cada ajuste, nem esperam riscos se materializarem para agir, mas aprendem e ajustam preventivamente.

Essa capacidade é especialmente importante para o PayFi. O maior temor de sistemas de pagamento e liquidação não é baixo rendimento, mas erros sob alta concorrência, interação entre mercados e complexidade multiativo. O controle dinâmico de risco e otimização de rotas via IA atacam diretamente essa vulnerabilidade.

No PayFi, agentes de IA despontam como potenciais participantes padrão. No futuro, fluxos de pagamento podem dispensar confirmação manual do usuário. Dentro de limites autorizados e conformes, agentes de IA podem lidar automaticamente com assinaturas, liquidações internacionais, seleção de moeda e roteamento entre cadeias.

Desde 2025, o interesse crescente por protocolos de pagamento por agentes como x402 reflete essa tendência. Em vez de criar novos ativos, esses protocolos fornecem interfaces padronizadas para máquinas executarem pagamentos em nome de humanos—cobrindo solicitação, liquidação e confirmação em ciclo fechado sob autorização explícita. Pagamentos deixam de ser ações passivas para se tornarem comportamentos autônomos do sistema.

No contexto corporativo, o valor é ainda mais claro. Multinacionais deixam de gerenciar contas manualmente em diferentes países ou navegar processos de liquidação complexos. Agentes de IA podem selecionar rotas ótimas e alocar capital com base em câmbio, liquidez on-chain e custos em tempo real. Assim, o PayFi evolui para infraestrutura financeira de back-end genuína.

4.3 Stablecoins: o alicerce de uma camada global unificada de liquidação

Se RWA traz ativos reais para a blockchain e IA faz as finanças “pensarem”, as stablecoins permitem que o valor circule e seja liquidado—o passo crítico que tira a convergência Web2–Web3 do conceito e a transforma em realidade sustentável.

No sistema PayFi, stablecoins não são apenas mais uma classe de ativo. Funcionam como linguagem universal de liquidação, transcendendo blockchains, aplicações e fronteiras nacionais. Em termos de uso, as stablecoins migraram de meio de negociação on-chain para instrumento de pagamento mainstream. Usando dados da Alchemy Pay, o USDT representa 30% dos ativos mais utilizados—bem acima do BTC (7%) e ETH (10%). USDC responde por cerca de 10%, equiparando-se ao ETH. Essa estrutura reflete a preferência real: em pagamentos e transferências, estabilidade e certeza de liquidação valem mais que narrativas de valorização.

Figura 7: Em uso fiat on/off-ramp, USDT responde por 30%, bem acima de USDC, BTC e ETH

Os dados sugerem também que a maioria dos usuários que ingressa no PayFi não visa especular, mas realizar tarefas concretas—transferências, liquidações, cobranças e câmbio. Nesses cenários, stablecoins funcionam mais como “dinheiro digital” do que ativos de investimento. Por isso, a frequência de uso de stablecoins supera a do Bitcoin em fluxos reais on/off-ramp.

Mais importante, a vantagem das stablecoins vai além da camada de ativos e alcança a adaptabilidade em rede. Na amostra de transações multichain da Alchemy Pay, stablecoins estão profundamente presentes nas principais blockchains públicas: Ethereum (21%), BSC (20%), TRON (15%), Solana (8%) e Bitcoin (6%). Isso mostra que stablecoins não ficam presas a uma cadeia, mas atuam como conectores de liquidez entre ecossistemas multichain.

Figura 8: Em participação nas transações multichain, Ethereum lidera com 21%

Essa distribuição multichain é crítica para o PayFi, pois redes de pagamento reais nunca foram monolíticas. Bancos, e-commerces, instituições de pagamento e canais de compensação são todos fragmentados. O valor das stablecoins está justamente na capacidade de circular livremente entre cadeias e aplicações, fornecendo unidade de conta e base de liquidação para aplicações de camada superior. Para lojistas e usuários, não importa qual cadeia opera nos bastidores—o que importa é liquidação rápida e custos controlados.

Nesse processo, o papel das stablecoins evolui silenciosamente. Antes, serviam sobretudo para trading interno em exchanges. Hoje, ingressam em cenários reais como e-commerce, pagamentos internacionais, assinaturas e liquidações empresariais. Isso explica por que stablecoins costumam ser a porta de entrada do Web2 ao Web3. Comparadas a criptoativos voláteis, têm barreira cognitiva menor e experiência próxima de pagamentos eletrônicos tradicionais. O usuário entra via cartão ou app familiar e recebe fundos digitais imediatamente utilizáveis, não um ativo de alto risco.

Em resumo, sem stablecoins, o PayFi permaneceria conceitual. Com stablecoins, a integração entre pagamentos e finanças ganha, pela primeira vez, base prática e utilizável.

5. A evolução dos marcos regulatórios globais e seu impacto de mercado

Diferente da trajetória inicial do Web3, que priorizava a descentralização, a lógica de desenvolvimento do PayFi passa por mudança clara. Se um modelo pode ser compreendido, aceito e integrado aos marcos regulatórios e financeiros existentes tornou-se fator decisivo para sua viabilidade comercial e posicionamento competitivo.

5.1 MiCA na União Europeia: estabelecendo o “padrão ouro” para regulação de stablecoins

O Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA) da União Europeia é amplamente considerado um dos marcos regulatórios mais completos e claros para criptoativos no mundo. Seu objetivo não é reprimir o setor, mas trazer clareza ao mercado—o que é permitido, como e em que medida. No centro, o MiCA não busca restringir inovação, mas estabelecer limites previsíveis que permitam aos criptoativos ingressar no sistema financeiro convencional.

Na regulação de stablecoins, o MiCA diferencia tipos de criptoativos e impõe padrões mais altos para stablecoins referenciadas em fiduciário: exigências de reservas claras, divulgação transparente, estruturas auditáveis e salvaguardas para evitar riscos sistêmicos. Embora isso eleve a barreira de entrada no mercado europeu, elimina obstáculos institucionais para stablecoins conformes serem usadas em pagamentos internacionais, liquidação comercial e outros cenários reais.

Isso é especialmente crítico para o PayFi. Uma vez sob marco regulatório claro, bancos, lojistas e empresas têm muito mais disposição e confiança para adotar stablecoins em seus sistemas. O MiCA transforma a pergunta de “podem ser usadas?” para “como usar melhor?”, estabelecendo base sólida para a expansão do PayFi.

5.2 Avanços regulatórios em outras economias centrais: equilibrando inovação e risco

Diferentemente do modelo europeu, outras economias centrais apresentam cenário regulatório mais fragmentado para criptoativos. Em linhas gerais, os mercados buscam um caminho regulatório ao estilo bancário, trazendo emissores de stablecoins e infraestrutura cripto de pagamentos para a supervisão financeira existente. Isso inclui exigências de reservas, prevenção à lavagem de dinheiro (AML) e proteção ao consumidor. Tais medidas elevam o custo de conformidade no curto prazo, mas reduzem riscos sistêmicos no longo e facilitam a integração entre PayFi e sistemas financeiros tradicionais.

Ao mesmo tempo, vários polos financeiros internacionais adotaram estratégias regulatórias mais flexíveis. Muitas jurisdições asiáticas seguem o modelo “compliance-first + sandboxes regulatórios”, definindo padrões mínimos claros, mas permitindo testes de pagamentos internacionais, liquidação com stablecoins e aplicações PayFi empresariais em ambientes controlados. O comum nessas inovações é não buscar respostas definitivas, mas observar riscos e benefícios em pilotos reais.

Para projetos PayFi, essas jurisdições tornam-se pontes críticas entre Web3 e Web2. A própria postura regulatória vira vantagem competitiva.

5.3 Como a regulação redesenhará o cenário PayFi e estratégias competitivas em 2026

Olhando para 2026, regulação deixa de ser questão binária. Passa a moldar profundamente a estrutura do mercado PayFi e a natureza da competição. Primeiro, a capacidade de conformidade vira barreira central de entrada. Provedores de infraestrutura PayFi que atendem requisitos regulatórios em múltiplas jurisdições, integram redes de pagamento locais e entregam experiência confiável de liquidação serão muito mais atraentes para clientes institucionais e grandes lojistas.

Segundo, a competição migra da pura performance técnica para uma disputa combinada de conformidade e capacidade de integração. Taxas baixas e alta performance seguem importantes, mas não são mais decisivas. Os players mais aptos a se integrar com bancos, tesourarias corporativas e ecossistemas de pagamento locais tendem a dominar a próxima fase do mercado.

Por fim, maior clareza regulatória acelera a especialização e estratificação do setor PayFi. Alguns focarão em compensação, liquidação e trilhas de pagamento conformes—atuando como infraestrutura—enquanto outros construirão aplicações e serviços diferenciados em regiões ou casos específicos. No geral, a regulação não restringe o crescimento do PayFi; ao contrário, oferece o suporte institucional para que o PayFi migre da margem da inovação ao core das finanças convencionais.

6. Conclusão e perspectivas

6.1 PayFi como resultado inevitável—e catalisador central—da convergência Web2–Web3

O PayFi não é uma simples substituição dos sistemas tradicionais de pagamento. É o resultado natural da convergência entre infraestrutura de pagamentos Web2 e capacidades financeiras Web3, impulsionado pela maturação das stablecoins, liquidação blockchain e marcos regulatórios.

Para instituições financeiras tradicionais, blockchain deixou de ser ferramenta experimental e tornou-se solução prática para dores como lentidão de liquidação, altos custos e processos internacionais complexos. Para o Web3, crescimento sustentável das finanças on-chain só é possível quando incorporado aos fluxos reais de pagamento e capital.

A adoção da liquidação em USDC pela Visa e sua expansão multichain mostram que redes de cartão tradicionais não são substituídas pela descentralização. Já o JPMorgan, ao integrar depósitos, compensação e DeFi institucional em infraestrutura on-chain unificada, reflete uma reconstrução PayFi dos fluxos internos e interbancários. O PayPal, por sua vez, segue caminho mais voltado ao consumidor, permitindo que criptoativos e stablecoins ingressem em redes globais sem alterar hábitos de lojistas e usuários.

Ao mesmo tempo, protocolos nativos Web3 “descentralizam o cripto” ao migrar o foco de métricas on-chain para demandas reais de pagamento e liquidação. O XRP Ledger segue integrando sistemas bancários e de liquidação internacional, enquanto a Solana leva sua infraestrutura de alta performance para consumo e fluxo de caixa reais via integração com canais de pagamento locais e redes de lojistas. Impulsionados por RWA, IA e stablecoins, ativos são tokenizados, fundos circulam em tempo real e pagamentos e finanças convergem naturalmente em um único canal de valor.

Com marcos regulatórios mais claros e stablecoins funcionando como camada de liquidação, o PayFi deixa de ser ponte transitória entre Web2 e Web3 e evolui para catalisador central de integração profunda, com lógica de desenvolvimento mais próxima de upgrade de infraestrutura do que de inovação financeira isolada.

6.2 Tendências-chave para 2026–2030: a evolução por fases de três vetores centrais

Com base em pesquisas recentes e dados de instituições como ARK Invest, McKinsey e Citibank, RWA, IA e stablecoins devem, em conjunto, impulsionar o PayFi para adoção em larga escala entre 2026 e 2030.

No lado dos ativos, há consenso de que o mercado de RWA tokenizados deve saltar de dezenas ou centenas de bilhões para a casa dos trilhões. A McKinsey estima que, em cenário-base, ativos tokenizados nas principais categorias cheguem a cerca de US$ 2 trilhões em 2030, enquanto cenários mais otimistas da ARK Invest apontam teto bem maior. Ativos altamente conformes e com fluxo de caixa claro—como títulos públicos, cotas de fundos e crédito privado—devem ganhar escala primeiro. Com o tempo, RWA deve migrar de “experimento on-chain” para forma de garantia e alocação amplamente aceita pelas finanças convencionais.

No lado da inteligência, previsões da Grand View Research sugerem que o mercado de IA em finanças pode alcançar US$ 41,16 bilhões em 2030, tornando-se capacidade tecnológica central em sistemas de pagamento e liquidação. A IA atuará em otimização de rotas, detecção de risco e compliance, além de dar suporte a agentes autônomos com execução limitada. Dentro de regras e limites de risco, esses agentes poderão alocar ativos e executar transações, levando o PayFi a mais automação e inteligência.

No lado da liquidação, pesquisas como as do Citibank apontam que stablecoins acelerarão sua evolução para infraestrutura de pagamento e compensação nos próximos anos. As estimativas para circulação de stablecoins em 2030 variam de US$ 1,9 trilhão a US$ 4 trilhões, com crescimento puxado por pagamentos internacionais, liquidação de e-commerce e uso em mercados emergentes. Com o aumento do uso, o atributo de pagamento das stablecoins deve se fortalecer, e, em alguns mercados emergentes, podem atuar como “segunda moeda”, sendo meio-chave de liquidação entre redes e classes de ativos.

Sob influência combinada desses três vetores, múltiplas instituições preveem que o mercado de pagamentos Web3 seguirá em expansão nos próximos cinco anos e assumirá papel relevante no cenário global. Até 2030, o PayFi deve evoluir de inovação periférica para infraestrutura financeira central da convergência Web2–Web3.

6.3 Implicações estratégicas para empresas e investidores

Diante dessas tendências, o PayFi não deve ser visto apenas como opção adicional de pagamento, mas como upgrade de infraestrutura capaz de remodelar a lógica de pagamentos, liquidação e fluxo de ativos. Para empresas envolvidas em pagamentos e liquidação de capital—especialmente e-commerces internacionais, fintechs e multinacionais—o ideal é avaliar e testar soluções de liquidação baseadas em stablecoins desde cedo. Isso reduz custos internacionais, melhora o giro de capital e preserva flexibilidade técnica para inovação futura.

Na prática, empresas devem focar menos em blockchain e mais em como o PayFi, como camada de integração, resolve dores concretas do negócio. Em vez de construir redes próprias, parcerias com provedores PayFi maduros e integração rápida de stablecoins costumam ter mais eficiência e previsibilidade. No longo prazo, as vantagens competitivas devem surgir da capacidade de coordenar RWA e IA via redes PayFi: detentores de ativos exploram tokenização para liquidez e flexibilidade de financiamento, enquanto empresas de tecnologia desenvolvem novos modelos inteligentes de gestão e otimização de ativos on-chain.

Para investidores, nos estágios iniciais da convergência Web2–Web3, as oportunidades estruturais tendem a se concentrar nas camadas de infraestrutura e plataforma, não em inovações de aplicação isoladas. Áreas-chave incluem: infraestrutura PayFi de pagamentos e liquidação com alta conformidade e escalabilidade; plataformas RWA focadas em tokenização de ativos de alta qualidade e gestão de liquidez; e plataformas de agentes de IA que oferecem ferramentas e ambientes para atividade econômica on-chain. Com o avanço do RWA, a liquidez e composabilidade dos ativos tradicionais podem ser reprecificadas, valendo monitorar instituições financeiras que avançam na tokenização e upgrade tecnológico. No geral, a convergência PayFi é intrinsecamente de longo prazo, e decisões de investimento devem priorizar criação de valor duradouro e barreiras estruturais, não flutuações de curto prazo.

6.4 Vantagens estruturais e restrições do PayFi: de ganhos de eficiência a infraestrutura institucional

Em síntese, o valor central do PayFi não resulta de um avanço tecnológico isolado, mas do efeito composto de múltiplos ganhos de eficiência: liquidação mais rápida, custos internacionais menores e capacidade de reutilizar capital durante pagamentos. Essas vantagens transformam pagamentos de “centro de custo” em “ferramenta de eficiência de capital”. Essa força estrutural dá ao PayFi potencial de substituição de longo prazo no comércio global, e-commerce internacional e serviços financeiros em mercados emergentes, além de oferecer caminho tecnológico prático para inclusão financeira.

No entanto, a consolidação desse papel depende de três restrições-chave. Primeiro, o grau de coordenação regulatória determinará o teto de expansão global do PayFi. Enquanto houver divergências relevantes entre jurisdições na regulação de stablecoins e pagamentos internacionais, a escalada do PayFi tende a ser regional, não global imediata. Segundo, a gestão de risco sistêmico é inevitável. Com stablecoins assumindo funções de liquidação e compensação, sua robustez, transparência de reservas e mecanismos de isolamento de riscos DeFi afetarão diretamente a credibilidade e estabilidade financeira das redes PayFi. Terceiro, a escalabilidade da tecnologia base e o custo cognitivo para usuários seguirão limitando a capacidade do PayFi, no curto prazo, de replicar o alcance das redes tradicionais.

Assim, a evolução do PayFi se assemelha mais a um upgrade gradual de infraestrutura do que a uma substituição disruptiva. Seu sucesso não será medido por substituir integralmente os sistemas tradicionais, mas por alcançar equilíbrio dinâmico entre conformidade, segurança e eficiência—demonstrando performance superior nos cenários-chave. Uma vez estabelecido esse equilíbrio, o PayFi será não apenas inovação em pagamentos, mas componente fundamental do sistema global de liquidação de próxima geração.

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24. Prnewswire, https://www.prnewswire.com/news-releases/bitpay-brings-real-world-utility-to-the-solana-network-with-support-for-sol-and-stablecoins-302526655.html
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26. The Block, https://www.theblock.co/post/386588/tokenization-outlook-ark-invest
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