Gate Research: Token Plasma cai 90% em relação ao topo inicial | Bitcoin encara vencimento mensal de opções de US$ 13,6 bilhões

Resumo

• BTC e ETH recuperaram os níveis psicológicos cruciais de US$ 90.000 e US$ 3.000, respectivamente, com a recuperação do sentimento do mercado e o capital migrando para tokens de plataforma, principais criptomoedas de Camada 1 e memecoins.
• A S&P rebaixou a classificação de estabilidade do USDT para “Fraca”; a comunidade Cosmos iniciou pesquisas sobre um novo modelo de tokenomics para o ATOM; Vitalik faz doações para aplicativos de mensagens focados em privacidade.
• O token Plasma caiu 90% em relação ao seu topo inicial, e o projeto está longe de alcançar seus ambiciosos objetivos — tornando-se um dos exemplos mais representativos da listagem fracassada de um novo token neste ano.
• Impulsionado pelo forte entusiasmo dos investidores em ações relacionadas à inteligência artificial, o mercado de criptomoedas em geral — influenciado pela alta alavancagem — viu o Bitcoin cair mais de 20% no último mês.
• O Bitcoin enfrenta um vencimento mensal de opções de US$ 13,6 bilhões nesta sexta-feira, com 77% dos contratos em aberto fora do dinheiro, o que pode aumentar a volatilidade do mercado no curto prazo por meio de atividades de hedge.
• HYPE, SUI e EIGEN têm previsão de desbloqueio de tokens nos próximos 7 dias, avaliados em aproximadamente US$ 359 milhões, US$ 68,51 milhões e US$ 22,62 milhões, respectivamente.

Visão geral do mercado

Comentário sobre o mercado

• Atualização do mercado de BTC — Na manhã do dia 27, o BTC apresentou uma forte alta impulsionada por volume, rompendo a faixa de consolidação entre US$ 87.000 e US$ 88.000 e rapidamente ultrapassando os US$ 90.000, com ganhos intradiários superiores a 3%. Tecnicamente, a MA5 virou para cima e cruzou acima da MA10 e MA30, seguida pela inclinação ascendente da MA10 — formando um clássico alinhamento de alta de curto prazo. A MA30 também começou a subir gradualmente, confirmando ainda mais uma tendência de fortalecimento. Atualmente, as três médias móveis exibem uma estrutura de divergência de alta, com o nível de US$ 88.000 próximo à MA30 servindo como suporte chave de curto a médio prazo — uma quebra abaixo desse nível poderia sinalizar o fim da tendência de alta de curto prazo. De forma geral, com a melhora do sentimento do mercado, o BTC parece estar preparado para desafiar a marca de US$ 92.000 ou mais.
• Atualização do mercado de ETH — Na manhã do dia 27, o ETH subiu em conjunto com o BTC, rompendo o nível psicológico de US$ 3.000 e atingindo o topo de US$ 3.050, com ganhos intradiários superiores a 3%. Tecnicamente, a MA5, MA10 e MA30 estão alinhadas em uma configuração de alta, com a média móvel de 30 períodos (em torno de US$ 2.960) fornecendo suporte crucial de médio prazo para impulsionar um movimento ascendente constante. O desempenho do ETH continua a acompanhar de perto o do BTC; se o BTC se mantiver acima de US$ 90.000, o ETH poderá mirar a faixa de US$ 3.100 a US$ 3.150. Por outro lado, se o BTC recuar, o ETH poderá testar novamente o suporte de US$ 3.000, e uma quebra abaixo de US$ 2.960 poderá mudar a tendência de curto prazo para uma consolidação com viés de baixa.
• Altcoins — O sentimento do mercado melhorou significativamente, com o capital sendo reativado sob a liderança do BTC e do ETH. A recuperação se estendeu aos tokens de exchanges, de Camada 1 e memecoins, refletindo um apetite renovado por risco.
• Stablecoins — A capitalização total do mercado de stablecoins está em US$ 305,35 bilhões, marcando um aumento semanal de US$ 2,131 bilhões e recuperando quase totalmente a queda da semana passada.
• Taxas de gás — Na última semana, as taxas de gás do Ethereum permaneceram geralmente abaixo de 1 Gwei, com o pico horário mais alto atingindo 6,96 Gwei. Em 27 de novembro, a taxa média diária de gás era de 0,065 Gwei.

Tokens em alta

Nas últimas 24 horas, o mercado de criptomoedas demonstrou força sustentada. O BTC e o ETH recuperaram os patamares psicológicos de US$ 90.000 e US$ 3.000, respectivamente, elevando o sentimento geral e impulsionando tokens de plataformas como o GT. Os setores em alta apresentaram desempenhos excepcionais, incluindo Merlin (MERL), que subiu mais de 150% em meio à atualização de sua rede principal e à dinâmica de short squeeze; XION (+98,6%), impulsionada pela atividade em torno de seu par de negociação com KRW; e BANANAS31 (+66,6%), com volume de negociação disparando para US$ 470 milhões — sinalizando um ressurgimento do entusiasmo por memecoins. As seções a seguir detalham os principais fatores que impulsionaram a recente valorização de cada token.

MERL Merlin (+157,97%, Cap. de mercado: US$ 550 milhões)

De acordo com os dados de mercado da Gate, o token MERL está atualmente cotado a US$ 0,0552, com um aumento de mais de 150% nas últimas 24 horas. Merlin Chain é uma solução de escalabilidade de camada 2 nativa do Bitcoin, desenvolvida pela Bitmap Technology e lançada em janeiro de 2024. Segundo dados da DeFiLlama, o TVL da Merlin ultrapassou US$ 44 milhões, refletindo um aumento de 7,8% nas últimas 24 horas.

O recente aumento no MERL é impulsionado tanto pelo ímpeto narrativo quanto por condições de financiamento favoráveis. A Merlin Chain concluiu recentemente uma atualização de 12 horas em sua rede principal, com o objetivo de melhorar a escalabilidade e otimizar o desempenho do ZooKeeper para coordenar sistemas distribuídos — reduzindo ainda mais a latência e suportando a implantação de mais dApps. Essa atualização foi amplamente considerada pela comunidade como um catalisador de preços a curto prazo. Além disso, as taxas de financiamento negativas anualizadas para contratos perpétuos de MERL com margem em USDT nas principais bolsas ultrapassaram 2.000%, criando uma pressão ascendente sustentada no curto prazo devido a um intenso short squeeze (liquidação forçada de shorts).

XION XION (+98,6%, Cap. de mercado: US$ 30,25 milhões)

De acordo com os dados de mercado da Gate, o token XION está sendo negociado atualmente a US$ 0,067, com um aumento de 100% nas últimas 24 horas. XION é uma blockchain de camada 1 desenvolvida pela equipe Burnt, construída usando o Cosmos SDK e alimentada pelo mecanismo de consenso Proof-of-Stake (PoS) da Tendermint. Seu foco principal é a “abstração da cadeia” e experiências Web3 de nível de consumidor, visando tornar as interações com a blockchain “invisíveis” — eliminando a necessidade de carteiras, frases-semente ou taxas de gás, ao mesmo tempo que oferece suporte a métodos de login como Face ID ou cartões de crédito e utiliza USDC como token de gás.

A valorização do XION está intimamente ligada ao forte impulso dos investidores coreanos. Após sua recente listagem em uma importante bolsa de valores coreana com um par de negociação em KRW, os grandes investidores coreanos entraram ativamente no mercado, com o par XION/KRW representando mais de 30% do seu volume de negociação spot. No entanto, vale ressaltar que a distribuição estratégica de tokens para apoiadores e membros da equipe está programada para começar em fases a partir de dezembro, o que pode introduzir dezenas de milhões de dólares em pressão de venda em circulação nos próximos meses.

BANANAS31 Banana For Scale (+66,62%, Cap. de mercado: US$ 58,7 milhões)

De acordo com os dados de mercado da Gate, o token BANANAS31 está atualmente cotado a US$ 0,0058, com um aumento superior a 60% nas últimas 24 horas. BANANAS31 é uma memecoin construída na Binance Smart Chain (BSC), nomeada e com a marca inspirada no popular meme da internet “Banana for Scale” (onde as pessoas usam uma banana como objeto de referência humorístico para escala em fotografias). O projeto visa integrar “o senso de humor da cultura da internet com blockchain, IA, DApps e economia de tokens”.

Essa onda de ganhos no BANANAS31 não é uma “alta silenciosa”, mas sim acompanhada por um volume de negociação ativo, juntamente com aumentos no engajamento da comunidade e entradas de capital. Os dados de mercado da Gate indicam que o volume de negociação de 24 horas da BANANAS31 atingiu o valor de US$ 475 milhões. Além disso, com a retomada da atividade de memes no BSC, as moedas meme com histórico de acumulação significativa e forte cultura de memes tendem a atrair um renovado interesse especulativo.

Principais destaques dos dados de mercado

A S&P Global Ratings rebaixou a classificação de crédito do Tether USDT para “Fraca”

Em um relatório publicado em novembro de 2025, a S&P Global Ratings rebaixou a classificação da stablecoin USDT da Tether de “4 (restrita)” para “5 (fraca)”, a pontuação mais baixa em sua estrutura. A redução da classificação foi motivada principalmente pelo aumento da participação de “ativos de alto risco” na carteira de reservas do USDT, incluindo BTC, metais preciosos, títulos corporativos e empréstimos garantidos. A S&P também apontou deficiências nas divulgações da Tether, na segregação de ativos, nos mecanismos de hedge e na gestão do risco de contraparte. Na última avaliação, os ativos de alto risco representavam cerca de 24% das reservas do USDT, um aumento acentuado em relação aos cerca de 17% de um ano antes, enquanto as alocações para os ativos mais seguros, como os títulos do Tesouro dos EUA, diminuíram.

Essa redução na classificação não é uma medida arbitrária contra o USDT, nem indica necessariamente que a stablecoin seja insegura; pelo contrário, está em consonância com a tendência mais ampla da S&P de reavaliar o risco, a transparência, a composição dos ativos e a estabilidade de resgate no setor de stablecoins. Em meio à crescente volatilidade nos mercados de criptoativos e ao escrutínio cada vez maior das instituições financeiras tradicionais em relação aos participantes do mercado de stablecoins, a estabilidade e a transparência da estrutura de ativos das stablecoins — como alternativas de conversão ou pontes para dólares digitais — tornaram-se determinantes cruciais para sua credibilidade. O aumento da alocação de reservas do USDT para o BTC é visto pelos padrões tradicionais da indústria como uma exposição a um ativo de alto risco e alta volatilidade, o que contraria a noção convencional de um substituto do dólar ou equivalente monetário. Em resposta, o CEO da Tether emitiu uma refutação de grande repercussão, declarando com orgulho ser uma honra “ser odiado pelo sistema antigo”.

O baixo desempenho a longo prazo do ATOM leva a comunidade Cosmos a propor uma reformulação da tokenomics

Cosmos é um ecossistema centrado na interoperabilidade entre blockchains, cadeias modulares, desenvolvimento de cadeias personalizadas e comunicação entre cadeias. Ele permite a interação perfeita entre diferentes blockchains por meio do Cosmos SDK e do protocolo de Comunicação Inter-Blockchain (IBC). No entanto, a adoção dentro do ecossistema Cosmos e o desempenho de mercado do ATOM ficaram aquém das expectativas nos últimos anos. Em resposta, a comunidade Cosmos está pesquisando e coletando feedback para uma reformulação completa do modelo econômico do ATOM.

O novo modelo de tokenomics visa basear a acumulação de valor na receita real de taxas, em vez de depender principalmente da inflação e das recompensas de staking. Isso alinharia o valor do ATOM mais diretamente com a atividade econômica e a receita gerada em todo o ecossistema Cosmos — incluindo uso on-chain, taxas de dApps, transações IBC e operações de infraestrutura. A reformulação busca solucionar problemas antigos no modelo atual da ATOM:

• Mitigando a inflação e a pressão de venda: Os mecanismos anteriores de emissão e inflação, vinculados a estruturas de staking e recompensa, poderiam resultar em liberações excessivas de tokens combinadas com vendas em massa por parte dos detentores, corroendo assim o valor a longo prazo.
• Melhoria na captura de valor: À medida que o Cosmos gera mais taxas, os detentores de ATOM—o token fundamental da rede—devem se beneficiar do acúmulo de valor.

Os apoiadores esperam que um processo de reformulação transparente, baseado em pesquisa e liderado pela comunidade, ajude a restaurar a confiança no Cosmos.

Vitalik faz doações para os aplicativos de mensagens focados em privacidade Session e SimpleX Chat

Vitalik Buterin, cofundador do Ethereum, anunciou doações de 128 ETH cada para a Session e a SimpleX Chat, com o objetivo de apoiar o trabalho delas em mensagens focadas em privacidade, descentralização, proteção de metadados e criação de contas sem permissão. Vitalik enfatizou que ambos os projetos priorizam criptografia de ponta a ponta, privacidade, descentralização, proteção de metadados (incluindo informações do remetente/destinatário, tempo e frequência), suporte a múltiplos dispositivos e resistência a ataques Sybil/DoS — áreas que ele considera essenciais para o futuro da privacidade do usuário e da comunicação segura.

Session é um aplicativo de bate-papo descentralizado desenvolvido pela equipe australiana da Loki Foundation (agora renomeada como Session Network), que opera em uma rede baseada em blockchain. Os usuários podem se cadastrar sem um número de celular, e suas mensagens são roteadas por meio de nós anônimos, tornando os metadados praticamente impossíveis de rastrear. Em contraste, o SimpleX Chat adota uma abordagem diferente: não depende de servidores fixos ou IDs de usuário, utilizando, em vez disso, conexões efêmeras (temporárias) de ponta a ponta para alcançar uma comunicação verdadeiramente sem servidor e descentralizada. Ambos os projetos abordam o problema antigo do vazamento de metadados em mensagens criptografadas tradicionais — especificamente, a capacidade de inferir quem está se comunicando com quem, quando e com que frequência.

Dito isso, a comunicação descentralizada ainda está atrás dos aplicativos sociais convencionais em termos de experiência do usuário, desempenho e escalabilidade. Encontrar o equilíbrio certo entre privacidade e conveniência continua sendo o principal desafio técnico. Independentemente de como as coisas se desenrolarem, a doação de Vitalik envia um sinal claro: em meio ao ruído do mercado, ainda existem vozes no mundo das criptomoedas comprometidas com os ideais originais — uma internet livre e resistente à censura que protege a privacidade do usuário.

Destaque da semana

O token Plasma caiu 90% em relação ao topo inicial, e o projeto está longe de cumprir sua grande visão

O Plasma já atraiu muita atenção por sua ousada promessa de revolucionar a infraestrutura das stablecoins. O projeto lançou seu token nativo, o XPL, que rapidamente atraiu mais de US$ 500 milhões em financiamento logo após o lançamento, com o preço do token atingindo um pico de US$ 1,67 e a capitalização de mercado ultrapassando US$ 2 bilhões. Ele prometia recursos de “blockchain de próxima geração”, como alta capacidade de processamento, pagamentos instantâneos e escalabilidade perfeita, parecendo possuir todo o potencial para revolucionar o setor de stablecoins.

No entanto, em termos de uso real na blockchain e desempenho de mercado após o lançamento, o projeto ficou muito aquém de concretizar sua ambiciosa visão. Com o resfriamento do entusiasmo inicial e o volume de utilização muito abaixo das expectativas, o preço do XPL caiu rapidamente, sendo agora negociado na faixa de US$ 0,18 a US$ 0,20 — uma retração de aproximadamente 88% a 90% em relação ao seu pico. Embora a equipe do projeto tenha divulgado uma atualização sobre o progresso da engenharia em novembro, ela não conseguiu gerar resultados significativos nem restaurar a confiança da comunidade. Este caso se tornou um dos mais emblemáticos de um lançamento fracassado de um novo token no recente cenário do mercado de criptomoedas, ressaltando os riscos comuns inerentes às chamadas “narrativas de infraestrutura de stablecoin + alto crescimento” quando há falta de dados substanciais on-chain e comunicação transparente. Para os investidores, isso serve como um lembrete claro: mesmo para projetos de infraestrutura, é essencial monitorar o uso real e a liquidez antes de avaliar o valor e o risco a longo prazo.

Bitcoin cai mais de 20% no último mês: por que está apresentando desempenho inferior ao do mercado de ações?

Apesar de uma série de catalisadores otimistas, o desempenho recente do Bitcoin ficou significativamente abaixo do mercado de ações. O BTC caiu mais de 30% em relação às suas máximas, rompendo abaixo da média móvel de 50 semanas, enquanto muitas altcoins sofreram quedas superiores a 50%. Somente no último mês, o Bitcoin caiu 22%, contrastando fortemente com os mercados de ações tradicionais: durante o mesmo período, o S&P 500 caiu apenas 2,5% e o Nasdaq — historicamente alinhado com os movimentos do Bitcoin — perdeu apenas 4%.

Essa divergência decorre do fato de que os mercados de ações, exemplificados pelo S&P 500 e pelo Nasdaq-100, continuaram a prosperar graças ao entusiasmo dos investidores em relação à IA, impulsionando ganhos sustentados em meio a resultados corporativos robustos e expectativas adiadas de cortes nas taxas de juros pelo Federal Reserve. Em contrapartida, o mercado de criptomoedas tem sido prejudicado pela alavancagem excessiva, com liquidações em cascata anteriores e pressão de venda persistente sobre ativos de risco, fomentando um sentimento geral de cautela. Para agravar essa situação, há a realização de lucros por parte das instituições e as incertezas macroeconômicas, incluindo tensões comerciais e pressões inflacionárias, que têm afetado significativamente o Bitcoin e os principais criptoativos, exercendo pressão tanto sobre os indicadores técnicos quanto sobre os fluxos de financiamento. Muitos investidores de longo prazo aproveitaram as altas para realizar lucros, o que reduziu ainda mais a liquidez e o sentimento do mercado.

Olhando para o futuro, a maioria dos analistas espera que a clareza regulatória e eventuais cortes nas taxas de juros atuem como importantes catalisadores para uma recuperação do Bitcoin em 2026.

Bitcoin enfrenta o vencimento mensal de opções de US$ 13,6 bilhões: estratégias de hedge provavelmente amplificarão a volatilidade

Após uma forte correção, o Bitcoin se encaminha para o vencimento mensal das opções na sexta-feira. Durante a volatilidade desta semana, o preço despencou mais de 30%, chegando a US$ 81.000, antes de se recuperar e se aproximar de US$ 90.000; no entanto, o sentimento permanece cauteloso e a postura defensiva. O mercado está acompanhando de perto a dimensão desse ciclo de vencimento. Os dados da Deribit indicam que o total de contratos com vencimento próximo é de 151.050 BTC, sendo 94.750 BTC em opções de call e 56.300 BTC em opções de put, com um valor nocional total de aproximadamente US$ 13,6 bilhões. A relação put/call está em 0,59, sinalizando que as posições compradas ainda predominam, mas com um aumento notável na demanda por proteção contra quedas.

O ponto de maior dificuldade é de US$ 101.000 — aproximadamente 12% acima do preço à vista atual — indicando que o mercado está sendo negociado muito longe da zona ideal para os vendedores de opções. Aproximadamente US$ 3,3 bilhões (22%) dos contratos estão “in-the-money”, enquanto os cerca de US$ 11,7 bilhões restantes (77%) estão “out- of-the-money”, o que implica que os investidores se posicionaram fortemente para uma ruptura além da atual faixa de consolidação. As opções put estão mais concentradas perto do preço de exercício de US$ 81.000, enquanto as opções de call se agrupam acima de US$ 120.000 — embora a maioria das calls com preços de exercício altos esteja longe de ser exercida, dado o preço à vista atual. De forma geral, o sentimento do mercado permanece frágil, com uma forte tendência para posições fora do dinheiro, que moldam a estrutura de financiamento. Próximo aos principais preços de exercício, as atividades de hedge dos criadores de mercado provavelmente ampliarão ainda mais a volatilidade de curto prazo, mantendo as oscilações de preço do Bitcoin elevadas antes do vencimento de sexta-feira.

Resumo semanal de financiamento

Segundo a RootData, entre 21 e 27 de novembro de 2025, um total de 12 projetos de criptomoedas e áreas afins anunciaram rodadas de financiamento ou fusões/aquisições, abrangendo fintechs, DApps, carteiras MPC, RWA, DEXs e muito mais. Abaixo estão os principais projetos desta semana, classificados por escala de financiamento:

Dunamu

Em 26 de novembro, a Naver Financial anunciou a aquisição da Dunamu por meio de uma transação de troca de ações, avaliando a empresa em aproximadamente US$ 10,3 bilhões.

A Dunamu é uma empresa líder sul-coreana de tecnologia financeira especializada em blockchain e tecnologia financeira, que opera a maior corretora de criptomoedas do país, a Upbit. A gigante coreana da internet Kakao detém atualmente uma participação de 10,88% na Dunamu, uma redução em relação aos aproximadamente 20% que detinha anteriormente por meio de seus fundos afiliados.

Monad

Em 22 de novembro, a Monad anunciou a conclusão de uma rodada de financiamento de US$ 188 milhões por meio de uma venda pública realizada na plataforma Coinbase.

A Monad está desenvolvendo uma blockchain de Camada 1 de alto desempenho, projetada para aplicações descentralizadas de próxima geração. Sua missão é acelerar o potencial disruptivo da descentralização, construindo uma blockchain que seja de 100 a 1.000 vezes mais rápida que seus concorrentes mais próximos. Este salto de desempenho visa eliminar os principais gargalos nas blockchains existentes e possibilitar aplicações mais complexas com uma adoção mais ampla no mundo real.

Baanx

Em 24 de novembro, a Baanx anunciou o fechamento bem-sucedido de uma rodada de financiamento de US$ 175 milhões liderada pela Exodus.

A Baanx é uma provedora de serviços totalmente focada em B2B2C, oferecendo serviços financeiros digitais e compatíveis com criptomoedas, baseados em API, incluindo cartões de débito físicos e virtuais, carteiras digitais, contas IBAN, remessas de criptomoedas, soluções de câmbio/remessas e gateways de pagamento. Por meio de sua parceria com a CL Technology, a Baanx também fornece aplicativos de marca branca totalmente hospedados, permitindo que marcas globais integrem facilmente tecnologia blockchain, ativos digitais e serviços de criptomoedas em grande escala.

Para ficar de olho na próxima semana

Desbloqueios de tokens

De acordo com dados da Tokenomist, o mercado deverá vivenciar grandes desbloqueios de tokens nos próximos 7 dias (de 28 de novembro a 4 de dezembro de 2025). Os três principais desbloqueios são os seguintes:

• O HYPE tem previsão de liberar US$ 359 milhões em tokens nos próximos 7 dias, o que representa 3,7% de sua oferta e circulação.
• O SUI desbloqueará US$ 68,51 milhões em tokens nos próximos 7 dias, o que representa 1,2% de sua oferta em circulação.
• O EIGEN está prestes a desbloquear cerca de US$ 22,62 milhões em tokens nos próximos 7 dias, o equivalente a 8,3% de sua oferta em circulação.

Referências:

• Gate, https://www.Gate’s/trade/BTC_USDT
• Farside Investors, https://farside.co.uk/btc/
• Gate, https://www.Gate’s/trade/ETH_USDT
• Gate, https://www.Gate’s/crypto-market-data
• CoinGecko, https://www.coingecko.com/en/cryptocurrency-heatmap
• Rootdata, https://www.rootdata.com/Fundraising
• Tokenomist, https://tokenomist.ai/
• CoinDesk, https://www.coindesk.com/markets/2025/11/20/why-bitcoin-is-underperforming-equities-despite-bullish-catalysts
• CoinDesk, https://www.coindesk.com/markets/2025/11/26/a-new-crypto-project-vowed-to-transform-stablecoins-then-its-token-crashed-90
• CoinDesk, https://www.coindesk.com/markets/2025/11/25/bitcoin-faces-usd13-3b-monthly-options-expiry-as-btc-trades-well-below-max-pain
• DeFiLlama, https://defillama.com/chain/merlin
• Reuters, https://www.reuters.com/business/finance/tethers-stablecoin-downgraded-weak-sp-assessment-2025-11-26/?utm_source=chatgpt.com
• Fórum Cosmos Hub, https://forum.cosmos.network/t/atom-tokenomics-research-kickoff/16462?u=mag

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