Milhões de empregos vão desaparecer de repente? Esta noite, o relatório de emprego não agrícola dos EUA, a grande revisão anual, é o centro das atenções

Um relatório de emprego não agrícola dos Estados Unidos, mais aguardado do que o habitual, será divulgado às 21h30, horário de Pequim — o relatório revelará ao público a verdadeira face da desaceleração do mercado de trabalho americano nos últimos anos. Os sinais atuais sugerem que o crescimento do emprego nos EUA pode estar quase estagnado, ou até mesmo completamente parado, entrando na zona de crescimento zero.

Muitos profissionais do setor apontam que a particularidade desta noite, na noite do relatório de emprego não agrícola dos EUA, é que, além dos dados mensais tradicionais de emprego e taxa de desemprego, este relatório de janeiro também incluirá uma revisão anual dos dados de emprego dos últimos quase dois anos.

Investidores com boa memória podem lembrar que, em setembro do ano passado, o Departamento do Trabalho dos EUA divulgou uma estimativa preliminar ajustada que mostrava que, nos 12 meses até o final de março de 2025, o número de empregos adicionais no setor não agrícola foi revisado para baixo em 911 mil. E foi justamente naquele verão que Trump demitiu o então diretor do Bureau of Labor Statistics, Kathleen Tuff, alegando manipulação de dados de emprego por motivos políticos.

E nesta noite, o Bureau of Labor Statistics divulgará a versão final dessa revisão de ciclo, bem como os dados revisados de variação mensal de emprego de todo o ano passado. Scott Anderson, economista-chefe do BMO Capital Markets, afirmou que “a revisão anual deste ano pode ter um impacto maior do que o habitual, pois o mercado de trabalho dos EUA já está na beira de uma balança delicada entre crescimento líquido de empregos e possíveis perdas de postos de trabalho.”

De fato, o mercado de trabalho dos EUA no ano passado já apresentou sinais de fraqueza crescente, sendo geralmente descrito por economistas como um ambiente de “baixa contratação e baixa demissão”, uma espécie de congelamento. Essa revisão pode indicar que a situação do mercado de trabalho americano é mais grave do que se imagina…

Milhões de empregos “desapareceram”: o crescimento do emprego nos EUA no ano passado pode ter sido completamente apagado?

Atualmente, alguns analistas do setor, incluindo o renomado site de blogs financeiros ZeroHedge, já começam a se preocupar que o relatório de hoje à noite possa mostrar uma “desaparecimento” de milhões de empregos — embora essa ideia de uma “desaparecimento” de milhões seja um pouco exagerada, ela não significa que os dados reais sejam piores do que a estimativa preliminar de setembro do ano passado, mas sim que o ciclo abrangido por essa revisão será mais amplo.

Primeiramente, o grande destaque de hoje será a revisão adicional dos dados de emprego dos 12 meses até março de 2025. Com a publicação do relatório de emprego de janeiro, o Bureau of Labor Statistics ajusta os dados de emprego com base em uma pesquisa de emprego e salários trimestral mais precisa, embora menos atualizada. Esses dados são baseados nos registros de impostos de seguro-desemprego de cada estado, cobrindo a maior parte dos postos de trabalho nos EUA.

Como mencionado anteriormente, a estimativa preliminar do BLS de setembro mostrou que, nesse período, o crescimento do emprego foi revisado para baixo em 911 mil postos de trabalho. Uma boa notícia relativa é que a estimativa final de revisão pode ser um pouco menor — entre 750 mil e 900 mil.

Além disso, o BLS também divulgará hoje os dados revisados de variação mensal de emprego de abril a dezembro do ano passado, refletindo atualizações no modelo de análise de sobrevivência de empresas (NBD), que leva em conta abertura e fechamento de negócios, usando um novo fator de ajuste sazonal.

Economistas do Bank of America estimam que “a adição de empregos de abril a dezembro do ano passado pode ter sido, em média, reduzida em 20 mil a 30 mil por mês.”

O presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, citou, em dezembro do ano passado, uma estimativa de que, desde abril, o número médio de empregos criados por mês nos EUA poderia ter sido reduzido de 40 mil para cerca de 20 mil, o que indica que “os dados do Fed podem estar superestimando em até 60 mil o número de empregos criados por mês.”

De qualquer forma, 2025 provavelmente será o pior ano para o mercado de trabalho dos EUA em quase 16 anos (excluindo o período da pandemia). Dados anteriores do BLS indicaram que, em 2025, o país criou apenas 584 mil empregos, bem abaixo da média de 2 milhões nos anos recentes.

E, na pior das hipóteses, os dados de hoje podem indicar que o número de empregos nos EUA em 2025 pode até mesmo apresentar uma contração líquida…

O Federal Reserve, mais dovish, já tinha pressentido isso no mês passado. Ao explicar por que votou a favor de uma nova redução na taxa de juros na reunião de janeiro, Powell afirmou que a revisão dos dados de emprego provavelmente mostrará que o crescimento do emprego no ano passado foi quase zero.

“Zero, sem crescimento, totalmente parado,” enfatizou Powell em sua declaração, “isso não é nada que se associe a um mercado de trabalho saudável.”

Como será o dado de emprego de janeiro?

Claro que, ao focar na grande revisão anual, os investidores não devem esquecer o “prato principal” — os indicadores tradicionais de emprego de janeiro.

Segundo uma pesquisa de economistas, a expectativa média é que o aumento de empregos não agrícola em janeiro seja de cerca de 70 mil, um pouco acima dos 50 mil de dezembro passado; a taxa de desemprego deve permanecer em 4,4%. Em novembro, a taxa de desemprego atingiu um máximo de quatro anos, 4,5%.

Economistas do Wells Fargo afirmam que os dados de emprego de janeiro podem manter o padrão de um mercado de trabalho fraco.

Vale destacar que o BLS normalmente incorpora estimativas populacionais nos dados de emprego de janeiro, mas, devido ao recorde de paralisações do governo no ano passado, esse processo foi adiado em um mês.

Geralmente, a previsão para os dados de janeiro é mais difícil, pois o clima de inverno pode afetar o emprego ao longo do mês; além disso, as contratações temporárias durante a temporada de compras de Natal e Ação de Graças tendem a se transformar em grandes demissões em janeiro. Richard Moody, economista-chefe do Regions Financial, afirmou que “acreditamos que os dados de janeiro podem apresentar um viés sazonal.”

Atualmente, alguns economistas de Wall Street preveem que os números reais de janeiro podem ficar abaixo das expectativas. Por exemplo, o Goldman Sachs estima um aumento de apenas 45 mil empregos. Por outro lado, o Citigroup projeta 135 mil novos empregos, mas acredita que, ajustado sazonalmente, o crescimento real seja próximo de zero.

JPMorgan, em seu último relatório, prevê que os indicadores leading apontam para um crescimento de empregos entre 90 mil e 130 mil neste mês, mas, devido à taxa de resposta limitada, há uma grande incerteza.

Curiosamente, até mesmo funcionários da Casa Branca têm tentado reduzir as expectativas públicas. Kevin Hassett, ex-conselheiro econômico da Casa Branca e atual diretor do Conselho Econômico Nacional, afirmou na segunda-feira que vários fatores estão atuando conjuntamente, e que, pelo menos por enquanto, o crescimento do emprego deve permanecer baixo.

“Considerando o atual alto crescimento do PIB, uma ligeira redução no emprego é normal… Se virmos uma série de números abaixo do esperado, não há motivo para pânico. Afinal, o crescimento populacional está desacelerando, enquanto a produtividade está em alta. É uma situação incomum,” disse Hassett.

Mark Zandi, economista-chefe da Moody’s Analytics, afirmou que “a expectativa do mercado é de cerca de 50 mil empregos. Qualquer número próximo de zero indica uma situação extremamente frágil e fraca.” Tudo isso está acontecendo sem uma onda de demissões em massa, mas a escala de demissões deve aumentar. Acreditamos que em breve veremos uma redução no número de empregos.”