HONG KONG, 9 de fevereiro (Reuters Breakingviews) - Sanae Takaichi esmagou a concorrência. O seu Partido Liberal Democrata conquistou 316 dos 465 assentos na eleição antecipada de domingo para a Câmara Baixa poderosa do Japão, entregando ao primeiro-ministro arqu-conservador a primeira maioria absoluta de um partido único no país após a guerra. Os investidores podem esperar que o retorno histórico do partido no poder alivie a pressão para cooperar com uma oposição fiscalmente irresponsável. Mas as ambições declaradas de Takaichi de revitalizar a economia de 4 trilhões de dólares, fortemente endividada, mostram que ela não precisa de desculpa para impulsionar os gastos do governo às alturas, prenunciando mais turbulência para os mercados.

As próprias palavras dela, proferidas à medida que os resultados chegavam, cristalizam essa determinação: “Esta eleição envolveu mudanças políticas importantes — particularmente uma mudança significativa na política económica e fiscal, bem como no fortalecimento da política de segurança”. Isso apesar do iene ter enfraquecido mais de 6% face ao dólar americano desde que ela assumiu o comando em outubro, com os rendimentos dos títulos do governo de longo prazo atingindo máximos históricos devido às preocupações com os gastos. Agora ela está pronta para intensificar a aposta, tornando cada parte de sua tríade de políticas algo a ser levado a sério.

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O primeiro-ministro argumenta que a economia do Japão precisa de um impulso para que os salários superem os custos crescentes e restabeleçam a confiança. Mas os dados divulgados na segunda-feira mostram que os salários reais caíram todos os meses em 2025. A promessa de Takaichi de suspender o imposto sobre vendas de 8% sobre alimentos provavelmente aumentará a inflação.

Ela também apoiou um retorno ao amplo estímulo fiscal do ex-primeiro-ministro Shinzo Abe, hipoteticamente permitindo que o Japão gaste para crescer de forma robusta o suficiente para superar quaisquer preocupações com a dívida crescente ou novas lacunas na base tributária.

Essas preocupações também se aplicam à sua terceira grande mudança, na política de segurança. Seu gabinete já aprovou um recorde de 9 trilhões de ienes (57 bilhões de dólares) para defesa, em resposta à pressão militar da China e às exigências de gastos dos EUA. A nova supermaioria remove uma grande barreira para a revisão da constituição pacifista do Japão, permitindo que sua força de autodefesa se torne uma força militar de fato. Uma votação de dois terços na câmara alta e um referendo nacional tornam isso improvável a curto prazo. Mas o desejo de Takaichi por um exército regular torna a militarização mais cara uma possibilidade mais concreta.

O endividamento necessário para financiar tudo isso provavelmente elevará o custo de emissão de títulos, impulsionando os rendimentos e enfraquecendo o iene. Isso aumentará ainda mais os custos para o Japão, dependente de importações, reforçando a inflação numa tendência que o banco central já alertou que pode desencadear aumentos mais rápidos nas taxas de juros, tornando a emissão de dívida ainda mais cara.

O índice Nikkei 225 (.N225) atingiu uma nova máxima na segunda-feira, com a expectativa de estímulos, mas a resistência dos investidores em títulos e do Banco do Japão pode, no final, limitar os objetivos fiscais mais irresponsáveis de Takaichi. Com um mandato político forte, qualquer esperança de que ela não leve a sério suas metas de política parece bastante equivocada.

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Notícias de Contexto

• O Partido Liberal Democrata do Japão, no poder, conquistou 316 dos 465 assentos disponíveis na eleição antecipada de 8 de fevereiro para a Câmara Baixa, entregando uma maioria absoluta à Primeira-Ministra Sanae Takaichi.
• A líder arqu-conservadora prometeu suspender o imposto sobre vendas de 8% sobre alimentos, pediu o retorno ao amplo estímulo fiscal implementado pelo ex-primeiro-ministro Shinzo Abe e afirmou que deseja revisar a constituição pacifista do Japão.
• As expectativas de maior gasto governamental elevaram os rendimentos dos títulos do governo japonês de longo prazo a máximos históricos e enfraqueceram o iene mais de 6% contra o dólar desde que Takaichi se tornou líder do LDP em outubro.

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Edição por Antony Currie; Produção por Aditya Srivastav

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Hudson Lockett

Thomson Reuters

Hudson Lockett é o Colunista da Ásia para a Reuters Breakingviews em Hong Kong. Antes de ingressar na Reuters em 2024, Hudson passou sete anos no Financial Times, atuando mais recentemente como correspondente de mercados de capitais na Ásia. Antes disso, foi editor da China Economic Review em Xangai. Hudson possui diplomas em Jornalismo e Japonês pela Universidade do Texas. Ele fala chinês.

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